Ρύθμιση
TradFi vs. DeFi: Μέσα στη Μάχη του GENIUS Act
Προσθέστε το Securities.io στις προτιμώμενες πηγές σας στο Google
Η παραδοσιακή χρηματοδότηση (TradFi) συνεχίζει να συζητά με τους υποστηρικτές του blockchain για το πώς να εφαρμόσει καλύτερα το GENIUS Act. Αυτή η επαναστατική νομοθεσία σχετικά με την έκδοση stablecoin σχεδιάστηκε για να προσφέρει ρυθμιστική σαφήνεια, να βελτιώσει την προστασία των καταναλωτών και να προωθήσει την καινοτομία στον τομέα των ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων.
Περάστηκε τον Ιούλιο του 2025, το GENIUS Act αποτελεί το πρώτο αμερικανικό νόμο που ρυθμίζει τα stablecoins, θέτοντας το σκηνικό για συνεργασία—και σύγκρουση—μεταξύ του Wall Street και του Web3.
Ακολουθεί πώς το GENIUS Act πρόκειται να θολώσει τη γραμμή μεταξύ της παραδοσιακής χρηματοδότησης και της ψηφιακής οικονομίας, και γιατί ορισμένοι τραπεζίτες το θεωρούν κίνδυνο για τα προς το ζην τους.
Τι ρυθμίζει το GENIUS Act: Stablecoins 101
Το GENIUS Act εστιάζει στα stablecoins. Αυτά τα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία είναι μοναδικά επειδή η δομή τους τους επιτρέπει να αποφεύγουν τη μεταβλητότητα της αγοράς. Το επιτυγχάνουν μέσω διαφόρων μεθόδων, όπως αποθεματικά σε fiat, αλγορίθμους και αποθεματικά σε ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία.
Τα stablecoins έχουν γίνει πολύ δημοφιλή τα τελευταία χρόνια μετά από έργα όπως το Tether (USDT) που έδειξαν ότι είναι δυνατόν να διατηρηθούν συνδεδεμένα στην αξία του USD. Σήμερα, υπάρχουν πολλές επιλογές stablecoin, και η χρήση τους έχει φτάσει σε σημείο που οι νομοθέτες αισθάνθηκαν την ανάγκη να διευκρινίσουν ορισμένους κανονισμούς.
GENIUS Act: Το Νέο Κανονιστικό Βιβλίο Stablecoin των ΗΠΑ
Το GENIUS Act δημιουργεί μια ρυθμιστική λίστα ελέγχου για την αγορά stablecoin. Αυτές οι σαφείς απαιτήσεις περιλαμβάνουν αποκαλύψεις, ποσοστώσεις αποθεμάτων, απαιτήσεις ελέγχου και ακόμη και το ποιος μπορεί να εκδώσει αυτά τα περιουσιακά στοιχεία. Σημαντικό είναι ότι το GENIUS Act είναι το πρώτο ολοκληρωμένο νομοσχέδιο stablecoin που πέρασε σε νόμο. Ωστόσο, τα μέρη συνεχίζουν να συζητούν ορισμένες βασικές πτυχές του νομοσχεδίου. Ακολουθεί τι πρέπει να γνωρίζετε.
Πηγή – The Hudson Institute – Bill Hagerty
Ποιος μπορεί να εκδώσει Stablecoins σύμφωνα με το GENIUS Act;
Ένα από τα πιο σημαντικά στοιχεία του GENIUS Act είναι ότι καθορίζει ποιος μπορεί να εκδώσει stablecoins σε κατοίκους των ΗΠΑ. Δηλώνει ότι μόνο οι εταιρείες που κατέχουν άδεια «Permitted Payment Stablecoin Issuers» (PPSIs) θα έχουν αυτή τη δυνατότητα. Σημαντικό είναι ότι αυτές οι εταιρείες μπορούν να είναι εγχώριες ή διεθνώς εδραιωμένες.
Το GENIUS Act κατηγοριοποιεί τους εκδότες σε διάφορες κατηγορίες. Ο πρώτος τύπος εκδότη είναι οι εταιρείες που είναι ασφαλισμένες από την FDIC, ακολουθούμενες από μη τραπεζικούς φορείς όπως οι μη ασφαλισμένες τράπεζες. Ωστόσο, αυτή η ομάδα πρέπει να υποβάλει αίτηση έγκρισης στο Γραφείο του Ελεγκτή Νομισματικής Πολιτικής (OCC).
Οι εκδότες stablecoin εγκεκριμένοι από το κράτος είναι η τελική ομάδα που αναφέρεται στο έγγραφο. Αυτή η ομάδα θα περιορίζεται σε $10 δισεκατομμύρια σε stablecoins πριν χρειαστεί ομοσπονδιακή έγκριση. Σημαντικό είναι ότι θα έχουν μόνο 1 χρόνο για να εξασφαλίσουν την ομοσπονδιακή έγκριση μόλις υπερβούν αυτό το όριο.
Swipe to scroll →
| Τύπος Εκδότη | Ποιος Εγκρίνει | Κύριες Προϋποθέσεις | Κατώτατα Όρια |
|---|---|---|---|
| Υποκατάστημα Ασφαλισμένου Καταθετικού Ιδρύματος | Κύριος ομοσπονδιακός ρυθμιστής πληρωμών stablecoin (κατάλληλη ομοσπονδιακή τράπεζα / NCUA) | Έγκριση βάσει του Άρθρου 5· συνεχιζόμενη επίβλεψη/εξέταση | Χωρίς νομοθετικό όριο |
| Ομοσπονδιακός Κατάλληλος Εκδότης Πληρωμών Stablecoin (μη τράπεζα, μη ασφαλισμένη εθνική τράπεζα ή ομοσπονδιακό υποκατάστημα) | OCC (Ελεγκτής) | Έγκριση βάσει του Άρθρου 5· συμμόρφωση με αποθεματικά, BSA/AML, αναφορές | Χωρίς νομοθετικό όριο |
| Εκδότης Κατάλληλος από το Κράτος | Κρατικός ρυθμιστής (με ομοσπονδιακό συντονισμό); εναύσματα μετάβασης | Εάν η έκδοση > $10 δισ., πρέπει να μεταβεί στην ομοσπονδιακή εποπτεία εντός 360 ημερών ή να σταματήσει τη νέα έκδοση μέχρι να είναι κάτω από το όριο | $10 δισ. ενοποιημένη εκκρεμής έκδοση |
Αποθεματικά 1:1 & Επιλέξιμα Περιουσιακά Στοιχεία (Τι Επιτρέπεται)
Το GENIUS Act καθορίζει με σαφή κείμενο νέες απαιτήσεις αποθεμάτων για όλους τους εκδότες stablecoin. Η πρώτη απαίτηση είναι ο εκδότης να διατηρεί 100% αποθέματα σε ρευστά περιουσιακά στοιχεία διαθέσιμα ανά πάσα στιγμή. Αυτό το απόθεμα πρέπει να είναι 1:1 συνδεδεμένο με τα εκδιδόμενα tokens τους και μπορεί να διακρατείται σε USD ή βραχυπρόθεσμα ομόλογα του Υπουργείου Οικονομικών των ΗΠΑ και αντισυμβάσεις ανάστροφης αγοράς που υποστηρίζονται από το Υπουργείο Οικονομικών.
Swipe to scroll →
| Επιλέξιμο Εργαλείο Αποθέματος | Ωριμότητα / Προϋποθέσεις |
|---|---|
| Αμερικανικά νομίσματα/νόμισμα ή υπόλοιπα σε Ομοσπονδιακή Τράπεζα | Κατόπιν ζήτησης |
| Καταθέσεις ζήτησης σε ασφαλισμένα καταθετικά ιδρύματα | Αναλήψιμες κατόπιν αιτήματος |
| Τίτλοι του Υπουργείου Οικονομικών (βοηθήματα/σημειώσεις/ομόλογα) | ≤ 93 ημέρες εναπομείναντος λήξης |
| (Αντίστροφες) συμφωνίες επαναγοράς με εγγύηση από ομόλογα του Υπουργείου | Μία νύχτα· τριπλής μεριάς/κεντρικά εκκαθαρισμένες ή με κατάλληλους αντισυμβαλλόμενους |
| Καταχωρημένα κυβερνητικά κεφάλαια χρηματαγοράς (υποκείμενα ομόλογα/συμφωνίες επαναγοράς) | Υπόκειται σε έγκριση ρυθμιστή |
Αυτά τα κεφάλαια μπορούν να αποθηκευτούν μόνο σε εγκεκριμένα, ασφαλισμένα και ρυθμιζόμενα καταθετικά ιδρύματα. Επίσης, ορίζει ότι τα κεφάλαια πρέπει να αποθηκεύονται σε λογαριασμούς απομόνωσης από πτώχευση και να διαχωρίζονται σαφώς από τα κεφάλαια της εταιρείας. Τέλος, η νομοθεσία απαγορεύει τη χρήση των αποθεματικών κεφαλαίων ως εγγύηση για δάνεια.
Συμμόρφωση: BSA/AML, Μηνιακές Εξετάσεις & Ετήσιες Ελέγχοι
Το GENIUS Act αντιμετωπίζει τους επιτρεπόμενους εκδότες ως χρηματοπιστωτικά ιδρύματα σύμφωνα με το Bank Secrecy Act (αναγνώριση πελατών, πρόγραμμα AML, συμμόρφωση με κυρώσεις). Οι εκδότες πρέπει να δημοσιεύουν τη μηνιαία σύνθεση των αποθεμάτων και να παράγουν ετήσιες ελεγμένες οικονομικές καταστάσεις από εγγεγραμμένο λογιστικό γραφείο, που κατατίθενται στον κύριο ομοσπονδιακό ρυθμιστή τους.
Αποζημιώσεις & Αποκαλύψεις
Ένα ακόμη βασικό στοιχείο της νομοθεσίας ορίζει ότι όλοι οι εκδότες stablecoin πρέπει να παρέχουν σαφείς πολιτικές αποζημίωσης για τους χρήστες. Αυτές οι απαιτήσεις περιλαμβάνουν την αποκάλυψη τυχόν τελών και θεωρούνται σημαντική προστασία των καταναλωτών που θα βοηθήσει στην πρόληψη κατάχρησης στο μέλλον.
Απαγόρευση Απόδοσης Εκδότη: Καμία Τόκος στα Stablecoins
Ένα από τα κύρια στοιχεία του GENIUS Act είναι ότι ορίζει ότι οι εκδότες δεν μπορούν να πληρώνουν μερίσματα, τόκους ή απόδοση στα stablecoins. Αυτή η απαίτηση σχεδιάστηκε για να αποτρέψει τη σύγχυση αυτών των περιουσιακών στοιχείων με αξίες ή την παραβίαση τυχόν κανονισμών της SEC.
Γιατί η Απαγόρευση Τόκων του GENIUS Act Διαχωρίζει το TradFi και το DeFi
Αυτή η τελευταία απαίτηση είναι αυτή που έχει προκαλέσει αντιπαράθεση μεταξύ του TradFi και των υποστηρικτών του blockchain. Και οι δύο πλευρές έχουν παρουσιάσει τα επιχειρήματά τους στο Υπουργείο Οικονομικών των ΗΠΑ, το οποίο έχει οργανώσει ανοιχτό φόρουμ με το κοινό σχετικά με το θέμα.
Μέχρι τώρα, η συζήτηση περιστρέφεται γύρω από βασικές πτυχές της διατύπωσης, συμπεριλαμβανομένου του τι ακριβώς αποτελεί πληρωμή τόκων. Οι εταιρείες blockchain υποστηρίζουν ότι οι ανταλλακτήρια που προσφέρουν staking και άλλες επιλογές DeFi δεν πρέπει να συμπεριλαμβάνονται σε αυτή την ερμηνεία, ενώ οι τραπεζίτες θεωρούν ότι πρέπει για να αποτραπεί η εκροή κεφαλαίων. Ακολουθεί τι θέλει κάθε πλευρά.
Τι Θέλουν οι Εταιρείες Κρυπτογράφησης
Συγκεκριμένα, η Coinbase έστειλε μια επιστολή στο Υπουργείο Οικονομικών εξηγώντας ότι το GENIUS Act δεν δηλώνει ότι η απαγόρευση των πληρωμών τόκων περιλαμβάνει μη εκδότες όπως τα ανταλλακτήρια. Η επιστολή τους εξηγεί ότι οι επιλογές DeFi όπως το staking είναι βασικό στοιχείο της αποκεντρωμένης οικονομίας και ζωτικής σημασίας για την καινοτομία.
Η Coinbase, η μεγαλύτερη CEX στις ΗΠΑ, ζήτησε το Υπουργείο Οικονομικών να δηλώσει δημόσια ότι το λογισμικό μη χρηματοοικονομικού τύπου θα εξαιρεθεί από τις απαιτήσεις. Αυτά τα συστήματα περιλαμβάνουν επικυρωτές δικτύου και άλλους μη εκδότες. Η εταιρεία επίσης παρουσίασε κάποιες φορολογικές και λογιστικές προτάσεις, συμπεριλαμβανομένης της αντιμετώπισης των πληρωμών stablecoin ως μετρητά για φορολογικούς σκοπούς.
Προώθηση Καινοτομίας
Οι κύριοι υποστηρικτές αυτού του νομοσχεδίου υποστηρίζουν ότι υπηρεσίες όπως το staking, το yield farming και άλλες επιλογές δημιουργίας ανταμοιβών είναι κρίσιμες για την ψηφιακή οικονομία και μέρος του τι τα κάνει τόσο μοναδικά. Η εξάλειψή τους από την εξίσωση ωφελεί μόνο τους τραπεζίτες και επιβραδύνει την καινοτομία.
Τι Θέλουν οι Τράπεζες
Το TradFi έχει εκφράσει σημαντική αντίθεση προς το GENIUS Act, ιδιαίτερα στα θέματα των ανταμοιβών με τόκο. Το Bank Policy Institute (BPI) ενημέρωσε το Υπουργείο Οικονομικών ότι θεωρεί κάθε είδους τόκο που καταβάλλεται στα stablecoins ως άμεση απειλή για τη σταθερότητά του.
Αυτή η ομάδα έχει εκφράσει έντονα την επιθυμία της να δει όλα τα επιτόκια αποκλεισμένα στο παρελθόν. Ο κύριος στόχος τους είναι ότι θεωρούν ότι αυτό δίνει στους εκδότες stablecoin αθέμιτο πλεονέκτημα, το οποίο θα μπορούσε να οδηγήσει σε μαζική εκροή κεφαλαίων από χρήστες που είναι κουρασμένοι από τα λογαριασμούς αποταμίευσης fiat που δεν ακολουθούν τον πληθωρισμό. Συγκεκριμένα, η τραπεζική ομάδα προβλέπει $6,6 τρισεκατομμύρια εκροές καταθέσεων.
Προστασία των Περιουσιακών τους Στοιχείων
Οι μεγάλες τράπεζες και οι ομάδες TradFi συνεχίζουν να εκφράζουν ανησυχία ότι θα μπορούσαν να δουν εκροή κεφαλαίων και πελατών λόγω των επιπτώσεων αυτού του νομοσχεδίου. Υποστηρίζουν ότι αυτή η εκροή θα θέσει σε κίνδυνο τις αγορές και θα δημιουργήσει αστάθεια μεταξύ των μεγάλων ιδρυμάτων.
Μονοπώλιο Τραπεζών Δεν Είναι Ευχαριστημένο
Ωστόσο, πρέπει να σημειωθεί ότι δεν προσφέρουν ποτέ να πληρώσουν τους κατόχους λογαριασμών αποταμίευσης περισσότερο ή να ταιριάξουν τις ανταμοιβές που προσφέρουν οι επιλογές DeFi. Ως εκ τούτου, πολλοί βλέπουν την αντίθεσή τους όχι στην τεχνολογία αλλά απλώς στον ανταγωνισμό γενικά.
GENIUS Act Χορηγείται από
Το GENIUS Act έρχεται μετά από χρόνια συζητήσεων μεταξύ νομοθετών, εταιρειών κρυπτογράφησης και υποστηρικτών. Χορηγήθηκε από τον Γερουσιαστή Bill Hagerty (R‑TN), τον Γερουσιαστή Tim Scott (R‑SC), τη Γερουσιαστή Cynthia Lummis (R‑WY) και τον Γερουσιαστή Dan Sullivan (R‑AK). Στόχος τους ήταν να παρέχουν τελικά ένα σαφές ρυθμιστικό πλαίσιο για την έκδοση και ενσωμάτωση stablecoin.
Χρονοδιάγραμμα του GENIUS Act
Ο Γερουσιαστής Bill Hagerty υπέβαλε το νομοσχέδιο στις 21 Μαΐου 2025. Πέρασε από τη Γερουσία στις 17 Ιουνίου 2025, μετά από ψήφο 68–30 διπλοκομματική. Στη συνέχεια, η Βουλή ψήφισε το νομοσχέδιο 308–122 κατά τη διάρκεια των συζητήσεων της Crypto Week στις 17 Ιουλίου 2025. Το GENIUS Act υπογράφηκε από τον Πρόεδρο Trump στις 18 Ιουλίου 2025 και προβλέπεται να ισχύσει από τις 18 Ιανουαρίου 2027, ή 120 ημέρες μετά την υλοποίηση των κανονισμών.
Ποιοι Αντιτίθενται στο GENIUS Act—και Γιατί
Υπάρχουν ακόμη γερουσιαστές και βουλευτές που συνεχίζουν να εκφράζουν την αντίθεσή τους σε αυτό το νομοσχέδιο. Μερικοί από τους κορυφαίους αντιπάλους του GENIUS Act περιλαμβάνουν τη Γερουσιαστή Elizabeth Warren (D‑MA) και τον Γερουσιαστή Josh Hawley (R‑MO). Ισχυρίζονται ότι το νομοσχέδιο δίνει υπερβολικό έλεγχο στις τεχνολογικές εταιρείες χωρίς να προσφέρει πολλά στον καταναλωτή.
Κλίμα Ρύθμισης Ζεσταίνεται προς τις Εταιρείες Κρυπτογράφησης
Αυτό το νέο νομοσχέδιο είναι ακόμη ένα σημάδι ότι η αγορά κρυπτογράφησης ωριμάζει. Στις ΗΠΑ, τα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία έχουν γίνει κυρίαρχα, με τη χώρα να εντάσσεται πλέον στην ψηφιακή οικονομία με τη μορφή αποθεμάτων Bitcoin. Πολλοί σημειώνουν ότι αυτές οι ενέργειες συνεχίζουν να προωθούν την υιοθέτηση παγκοσμίως.
Πώς το GENIUS Act Θολώνει τη Γραμμή μεταξύ TradFi και DeFi
Το GENIUS Act μπορεί να θεωρηθεί ένα ορόσημο για την ψηφιακή οικονομία, αλλά μόνο εφόσον εφαρμοστεί με κύριο σκοπό την προώθηση της καινοτομίας. Ωστόσο, μπορείτε να περιμένετε ότι το TradFi θα συνεχίσει να αντιτίθεται στις επιλογές DeFi επειδή προσφέρουν περισσότερα στους χρήστες. Στο τέλος, η καλύτερη στρατηγική είναι πιθανώς η ενσωμάτωση των δύο τομέων, παρέχοντας το μέγιστο όφελος στον μέσο πολίτη.
Μάθετε για άλλα ενδιαφέροντα χρηματοοικονομικά νέα εδώ.
