Η μάχη της Custodia Bank για έναν λογαριασμό Master του Fed εξηγείται

Από τα κρυπτονομίσματα στην τραπεζική

Οι εταιρείες κρυπτονομισμάτων εξελίσσονται και πλησιάζουν τα παραδοσιακά χρηματοπιστωτικά ιδρύματα, όπως οι τράπεζες και οι πιστωτικές ενώσεις. Βελτιώνουν επίσης τις σχέσεις τους με τις ρυθμιστικές αρχές, όπως δείχνει η πρόσφατη αμερικανική έγκριση της Gemini (GEMI ) ως Designated Contract Market (DCM), ώστε να εισέλθει στην αγορά προβλέψεων.

Άλλες εταιρείες κρυπτονομισμάτων προχωρούν ακόμη περισσότερο. Η Custodia Bank επιδιώκει να αποκτήσει κύριο λογαριασμό στη Fed, ο οποίος θα της έδινε τα ίδια προνόμια και τις ίδιες υποχρεώσεις με μια παραδοσιακή τράπεζα.

Αυτό αποτελεί μέρος μιας γενικότερης τάσης, καθώς πολλές εταιρείες κρυπτονομισμάτων υποβάλλουν αίτηση για να γίνουν τράπεζες ή τουλάχιστον ιδρύματα με παρόμοια λειτουργία.

Ωστόσο, η πορεία προς αυτόν τον στόχο δεν ήταν εύκολη για την Custodia, καθώς η Fed απέρριψε το αίτημά της για κύριο λογαριασμό. Η εταιρεία ζητά πλέον επισήμως από την ολομέλεια του Εφετείου της Δέκατης Περιφέρειας να επανεξετάσει την απόφαση της αμερικανικής κεντρικής τράπεζας. Η δικαστική απόφαση μπορεί να έχει ευρείες συνέπειες όχι μόνο για τον κλάδο των κρυπτονομισμάτων, αλλά και για ολόκληρο το τραπεζικό σύστημα των ΗΠΑ.

Τι είναι ο κύριος λογαριασμός της Federal Reserve και γιατί έχει σημασία;

Οι κύριοι λογαριασμοί της Federal Reserve υπάρχουν από τότε που ιδρύθηκε η Fed, πριν από περισσότερο από έναν αιώνα, και άρχισε να τηρεί λογαριασμούς καταθέσεων για τις τράπεζες-μέλη της.

Ο κύριος λογαριασμός της Fed είναι ο λογαριασμός καταθέσεων μιας τράπεζας σε μια Federal Reserve Bank και της παρέχει άμεση πρόσβαση στα συστήματα πληρωμών της κεντρικής τράπεζας, όπως τα Fedwire και FedNow.

Όλες οι τράπεζες με ομοσπονδιακή άδεια διαθέτουν τέτοιο λογαριασμό και οι υπηρεσίες του είναι αντίστοιχες με εκείνες που προσφέρουν οι τράπεζες στους πελάτες τους.

Ένα χρηματοπιστωτικό ίδρυμα χρησιμοποιεί τον λογαριασμό για να διακρατεί κεφάλαια και να πραγματοποιεί ηλεκτρονικές μεταφορές μεταξύ τραπεζών. Η διασύνδεση των λογαριασμών διευκολύνει τις πληρωμές μεταξύ ιδρυμάτων και επιτρέπει την ηλεκτρονική εκκαθάριση και τον διακανονισμό συναλλαγών.

Πολλά χρηματοπιστωτικά ιδρύματα που επικεντρώνονται στα κρυπτονομίσματα λειτουργούν σήμερα υπό περιορισμένα κανονιστικά πλαίσια, όπως πολιτειακές άδειες καταπιστευματικής εταιρείας, εγγραφή ως επιχείρηση χρηματικών υπηρεσιών (MSB) ή άδεια Special Purpose Depository Institution (SPDI) του Wyoming. Αυτές οι δομές επιτρέπουν ορισμένες τραπεζικές δραστηριότητες, όπως φύλαξη και υπηρεσίες καταπιστεύματος, αλλά δεν παρέχουν πλήρεις τραπεζικές εξουσίες, όπως δανεισμό ή αυτόματη πρόσβαση σε κύριους λογαριασμούς της Federal Reserve.

Η περιορισμένη αυτή άδεια επιτρέπει ορισμένες τραπεζικές εργασίες, όπως φύλαξη ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων και υπηρεσίες καταπιστεύματος, αλλά όχι τη χορήγηση δανείων. Η παραδοσιακή τραπεζική άδεια παρέχει επίσης στις καταθέσεις ασφάλιση FDIC.
Σύρετε οριζόντια για να δείτε τον πίνακα →

Η δικαστική έφεση της Custodia Bank κατά της Federal Reserve

Ιστορικό

Η Custodia Bank είναι σήμερα ειδικού σκοπού καταθετικό ίδρυμα με άδεια από το Wyoming και δεν είναι μέλος του Συστήματος Federal Reserve.

Η Custodia Bank είχε υποστηρίξει ότι η πολιτειακή τραπεζική άδειά της έπρεπε να της εξασφαλίζει αυτόματη πρόσβαση σε κύριο λογαριασμό. Η Federal Reserve Bank του Kansas City απέρριψε το αίτημα.

Η απόρριψη εξέπληξε την εταιρεία, η οποία αρχικά είχε λάβει ενθαρρυντικά σχόλια.

«Στις 29 Οκτωβρίου 2020, η Custodia υπέβαλε αίτηση για κύριο λογαριασμό. Η Federal Reserve Bank του Kansas City ενημέρωσε την Custodia ότι ήταν “νομικά επιλέξιμη” και ότι δεν υπήρχαν “ανυπέρβλητα εμπόδια” στην αίτησή της.

Σε εσωτερικά υπομνήματα, το προσωπικό της έκρινε τα κεφάλαια της Custodia “επαρκή” και τον κίνδυνο ρευστότητας “χαμηλό”, ενώ επαίνεσε την “ισχυρή” διαχείριση κινδύνων και την “εντυπωσιακή” διοικητική ομάδα.»

Το αίτημα απορρίφθηκε με το σκεπτικό ότι το επιχειρηματικό μοντέλο της Custodia, το οποίο επικεντρώνεται στα κρυπτονομίσματα, εισάγει υπερβολικό κίνδυνο στα συστήματα και τις υπηρεσίες πληρωμών της Fed.

Οι πολιτείες απέναντι στην ομοσπονδιακή εξουσία

Στην έφεσή της, η Custodia υποστηρίζει ότι το δικαστικό τμήμα ερμήνευσε λανθασμένα τον Monetary Control Act, ο οποίος κατά την άποψή της δίνει σε κάθε επιλέξιμη τράπεζα δικαίωμα σε κύριο λογαριασμό.

Υποστηρίζει επίσης ότι η απόφαση υπονομεύει την εξουσία των πολιτειών στον τραπεζικό τομέα.

«Όταν η Fed αρνείται κύριο λογαριασμό σε χρηματοπιστωτικό ίδρυμα με πολιτειακή άδεια, ουσιαστικά ασκεί βέτο σε τραπεζική άδεια που έχουν εγκρίνει οι πολιτειακές ρυθμιστικές αρχές.»

Αυτό μπορεί να είναι το σημαντικότερο μέρος του επιχειρήματος, καθώς υπερβαίνει την Custodia Bank και ακόμη και τον κλάδο των κρυπτονομισμάτων γενικότερα.

Οι ΗΠΑ έχουν ομοσπονδιακή δομή και, τουλάχιστον θεωρητικά, τα δικαιώματα κάθε πολιτείας δεν θα πρέπει να υποτάσσονται σε αυθαίρετες αποφάσεις της ομοσπονδιακής κυβέρνησης.

Στην πράξη, βέβαια, οι νομικοί θα συζητήσουν τι συνιστά και τι δεν συνιστά παραβίαση των δικαιωμάτων των πολιτειών.

Αυθαίρετες αποφάσεις ή κράτος δικαίου

Μια ακόμη κριτική της Custodia είναι ότι η απόφαση δίνει υπερβολική εξουσία σε διοικητικά στελέχη μεσαίου επιπέδου της Fed, όπως οι πρόεδροι των περιφερειακών τραπεζών, οι οποίοι δεν διορίζονται ως κύριοι ή κατώτεροι αξιωματούχοι βάσει του Άρθρου II του Συντάγματος.

Κατά την Custodia, η απόφαση αποκλίνει επίσης από τον τρόπο με τον οποίο εφαρμοζόταν ο νόμος μέχρι σήμερα.

«Αποκλίνει επίσης από 35 χρόνια πρακτικής: επί δεκαετίες η Fed δεν ερμήνευε τον MCA ως νόμο που της παρείχε εξουσία να αποκλείει χρηματοπιστωτικά ιδρύματα από το τραπεζικό σύστημα.

Η απόφαση του τμήματος παραβίασε βασικές ρυθμιστικές αρμοδιότητες των πολιτειών και έβαλε τη Fed σε συνταγματική κινούμενη άμμο.»

Τα επόμενα βήματα στην υπόθεση του κύριου λογαριασμού της Custodia

Η πιο πρόσφατη έφεση

Η Custodia Bank ζητά διαδικασία που ονομάζεται rehearing en banc, δηλαδή επανεξέταση από την ολομέλεια του δικαστηρίου. Πρόκειται για έκτακτη διαδικασία που εγκρίνεται μόνο σε υποθέσεις εξαιρετικής δημόσιας σημασίας ή όταν μια απόφαση έρχεται σε άμεση αντίθεση με άλλη απόφαση του ίδιου εφετείου ή του Ανωτάτου Δικαστηρίου.

Στατιστικά, οι πιθανότητες να εγκριθεί τέτοια επανεξέταση είναι εξαιρετικά μικρές.

Η Custodia επιμένει ότι η επανεξέταση είναι αναγκαία, επειδή η απόφαση διαβρώνει το δικαίωμα των πολιτειών να ελέγχουν τον τραπεζικό τομέα.

«Η απόφαση του τμήματος επιτρέπει στη Fed να μηδενίσει την αξία των πολιτειακών αδειών, σχεδόν καταργώντας τα ιστορικά προνόμια των πολιτειών να τις χορηγούν.

Έτσι δίνει στη Fed δικαίωμα βέτο στις πολιτειακές άδειες. Αν η Fed θεωρεί ότι ορισμένες τράπεζες, ή ολόκληρες κατηγορίες τραπεζών, δεν πρέπει να λάβουν άδεια, μπορεί να τους αρνηθεί κύριο λογαριασμό.»

Η υπόθεση εγείρει επίσης συνταγματικά ερωτήματα σχετικά με την εξουσία που έχει δοθεί στα μεσαία στελέχη της Fed.

«Βάσει του Άρθρου II του Συντάγματος, οι πρόεδροι των περιφερειακών Federal Reserve Banks δεν μπορούν να ασκούν καθήκοντα που θα τους καθιστούσαν “αξιωματούχους των Ηνωμένων Πολιτειών”.

Μόνο ο Πρόεδρος μπορεί να διορίσει “κύριους” αξιωματούχους και μόνο ο Πρόεδρος, ένα δικαστήριο ή ο επικεφαλής ενός υπουργείου μπορεί να διορίσει “κατώτερους” αξιωματούχους.

Ωστόσο, οι πρόεδροι των περιφερειακών Federal Reserve Banks δεν επιλέγονται με κανέναν από αυτούς τους τρόπους.»

Η συζήτηση επεκτείνεται έτσι από την πρόσβαση των τραπεζών κρυπτονομισμάτων στους κύριους λογαριασμούς στο ευρύτερο ζήτημα της πραγματικής έκτασης της εξουσίας της Federal Reserve έναντι των πολιτειών και των αιρετών αξιωματούχων.

Ωστόσο, η απόφαση φαίνεται να κινείται αντίθετα από το σχέδιο της Fed για περιορισμένους “skinny” κύριους λογαριασμούς. Οι λογαριασμοί αυτοί δεν θα προσφέρουν υπερανάληψη ή τόκο στα υπόλοιπα, αλλά θα αποτελέσουν σημαντική βελτίωση για τις εταιρείες κρυπτονομισμάτων που επιδιώκουν προνόμια μέχρι σήμερα διαθέσιμα μόνο στις τράπεζες.

Συνέπειες

Σύμφωνα με την ίδια την Custodia Bank, η κατάσταση αυτή μπορεί να αποβεί μοιραία για την εταιρεία.

«Το κλείσιμο του κύριου λογαριασμού μιας τράπεζας, ή η άρνηση ανοίγματός του, ισοδυναμεί σχεδόν με καταδίκη της τράπεζας σε θάνατο.»

Η εταιρεία θεωρεί την άρνηση μέρος μιας ευρύτερης προσπάθειας πλήρους αποκλεισμού της από το τραπεζικό σύστημα και κατηγορεί στελέχη της Fed ότι επιδιώκουν ακριβώς αυτόν τον στόχο.

«Στις 27 Ιανουαρίου 2023, η Federal Reserve Bank του Kansas City απέρριψε την αίτηση της Custodia για κύριο λογαριασμό.

Έκτοτε, στελέχη της Fed ασκούν “ρυθμιστική πίεση” στους τραπεζικούς συνεργάτες της Custodia, προφανώς σε μια προσπάθεια να αποκλείσουν πλήρως την Custodia από το τραπεζικό σύστημα.»

Επομένως, η Custodia μπορεί όχι μόνο να μη λάβει δικό της κύριο λογαριασμό στη Fed, αλλά και να χάσει κάθε πρόσβαση αν οι τραπεζικοί συνεργάτες της ακολουθήσουν την ίδια κατεύθυνση και αρνηθούν να συνεργαστούν στο μέλλον.

Θα αποκτήσει τελικά η Custodia κύριο λογαριασμό στη Fed;

Κατά την τελευταία δεκαετία παρατηρείται γενικά μια τάση διοικητικά στελέχη και δικαστές να λαμβάνουν όλο και περισσότερες αποφάσεις που παλαιότερα ίσως ανήκαν σε άλλα τμήματα της κυβέρνησης, είτε πρόκειται για τη Federal Reserve είτε για το Ανώτατο Δικαστήριο.

Ακόμη και αν θεωρεί κανείς βάσιμη την επιχειρηματολογία της Custodia, η τάση αυτή δεν ενισχύει απαραίτητα τις πιθανότητές της να κερδίσει την έφεση και να εξασφαλίσει rehearing en banc.

Άλλωστε, η Custodia προσπαθεί εδώ και πέντε χρόνια να αποκτήσει κύριο λογαριασμό στη Fed, χωρίς επιτυχία μέχρι σήμερα.

Παρά τις ελπίδες των υποστηρικτών των κρυπτονομισμάτων, η γρήγορη ανατροπή της απόφασης φαίνεται μάλλον απίθανη.

Από την άλλη πλευρά, θέτοντας το ζήτημα της συνταγματικότητας της απόφασης και αντιπαραβάλλοντας τα δικαιώματα των πολιτειών με τη νομική εμβέλεια της Federal Reserve, η έφεση μπορεί να ωθήσει τους νομοθέτες και τους πολιτικούς του Wyoming να ασκήσουν δική τους πίεση στη Fed και στους δικαστές. Η πολιτεία επιδιώκει να γίνει σημαντική φιλική προς τα κρυπτονομίσματα δικαιοδοσία.

Συμπέρασμα

Αυτό που αρχικά μοιάζει με μια στεγνή και βαρετή νομική συζήτηση, και πράγματι είναι και τέτοια, μπορεί να έχει ευρείες συνέπειες όχι μόνο για την Custodia Bank, αλλά για ολόκληρο τον κλάδο των κρυπτονομισμάτων.

Μπορεί ακόμη να επηρεάσει τη συζήτηση για το πώς κατανέμονται οι αρμοδιότητες μεταξύ των αμερικανικών πολιτειών και της Federal Reserve και ποιος αποφασίζει όταν διαφωνούν.

Αυτή τη στιγμή, οι πιθανότητες της Custodia Bank να αποκτήσει κύριο λογαριασμό στη Fed φαίνονται αρκετά μικρές.

Τα σχέδια για περιορισμένους “skinny” κύριους λογαριασμούς μπορεί πάντως να επιτρέψουν έναν συμβιβασμό: το αίτημα της Custodia δεν απορρίπτεται πλήρως και η τράπεζα δεν “καταδικάζεται σε θάνατο”, αλλά ούτε αναγνωρίζεται η νομική βάση της έφεσης. Οι συνέπειες μιας τέτοιας αναγνώρισης θα υπερέβαιναν κατά πολύ το ζήτημα της πρόσβασης των εταιρειών κρυπτονομισμάτων στο ομοσπονδιακό σύστημα τραπεζικών πληρωμών.