Sky Protocol, 3. çeyrekte 37,19 milyon dolar net gelir açıkladı; üst üste altıncı çeyrekte pozitif sonuç

Sky Frontier Foundation, 29 Ekim 2026’da Sky Ekosistemi 2026 3. Çeyrek Raporu‘nu yayımladı. Rapora göre 30 Eylül 2026’da sona eren üç aylık dönemde net gelir 37,19 milyon dolar oldu. Bu tutar, 2026’nın 2. çeyreğindeki 33,28 milyon dolara kıyasla %11,8, 2025’in 3. çeyreğindeki 33,83 milyon dolara kıyasla ise daha yüksekti. Böylece üst üste altıncı çeyrekte pozitif sonuç elde edildi.

Brüt Protokol Geliri 99,29 milyon dolar oldu; bu, 2026’nın 2. çeyreğine göre %7,4 düşüşe, 2025’in 3. çeyreğindeki 86,95 milyon dolara kıyasla yıllık bazda %14,2 artışa karşılık geliyor. Toplam Giderler, 73,91 milyon dolardan %16,0 düşerek 62,10 milyon dolara geriledi; Net Gelir marjı ise %31,0’dan %37,5’e yükseldi. Raporun tamamına göre son 12 aylık Net Gelir 129,09 milyon dolardı. Raporda Net Gelir, Brüt Protokol Geliri eksi Toplam Giderler olarak tanımlanıyor.

Aylık gelir temmuzdaki 36,64 milyon dolardan ağustosta 31,85 milyon dolara, eylülde ise 30,80 milyon dolara geriledi. Raporda bu eğilim, 2. çeyreğin sona ermesinin ardından Sky Prime Agents aracılığıyla çekilen USDS miktarının azalmasına bağlanıyor. Sky Agents’tan elde edilen gelir 52,65 milyon dolarla toplam gelirin %53,0’ını oluşturdu; bu tutar 2. çeyrekte 58,15 milyon dolardı. Grove, çeyrekteki Sky Agent’lar arasında en yüksek tutar olan 26,68 milyon dolar gelir sağladı; bu rakam önceki çeyrekte 24,38 milyon dolardı. Spark’ın geliri 27,72 milyon dolardan 21,02 milyon dolara gerilerken Obex 4,95 milyon dolar katkıda bulundu; önceki çeyrekte bu tutar 6,05 milyon dolardı. Stablecoin’ler ve PSM’den elde edilen gelir 33,67 milyon dolar oldu; 2. çeyrekte 34,60 milyon dolardı. Crypto Vaults geliri ise 13,48 milyon dolardan 12,33 milyon dolara düştü. Spark aracılığıyla çekilen 3,69 milyar dolarlık USDS’nin daha büyük bir bölümü artık Stablecoin FX Layer’daki USDS likiditesini destekliyor. Bu katman, 25 Haziran 2026’da kullanıma açılmasından bu yana toplam 12 milyar doların üzerinde işlem hacmine ulaştı.

Giderler, Teminat ve Sky Rezervleri

sUSDS sahiplerine yapılan Sky Savings Rate ödemeleri, 41,94 milyon dolarla en büyük gider kalemi olmayı sürdürdü ve toplam giderlerin %67,5’ini oluşturdu. Ortalama sUSDS bakiyelerindeki düşüşle birlikte bu tutar, 2. çeyrekteki 53,91 milyon dolara kıyasla %22,2 azaldı. Sky Savings Rate, 23 Temmuz 2026’da %3,52’ye düşürüldü, 3 Eylül 2026’da %3,60’a yükseltildi ve çeyreğin geri kalanında bu seviyede tutuldu. Entegrasyon Giderleri 9,27 milyon dolardan %46,2 düşerek 4,99 milyon dolara gerilerken Güvenlik ve Bakım giderleri 6,80 milyon dolardan 8,63 milyon dolara yükseldi. Çeyrekte ayrıca, eski bir gerçek dünya varlığı kredi imkânı olan ve protokole eklenen bu tür ilk pozisyonu kapatan RWA001-A için temmuz ayında tek seferlik 3,02 milyon dolarlık zarar kaydedildi. İmkânın vadesi doldu ve teminatı elinde tutan tröst, zincir üzerinde kaydedilmiş 17,3 milyon dolarlık borca karşılık 14,3 milyon dolar iade etti. Bu zarar hariç tutulduğunda Toplam Giderler 59,08 milyon dolardı.

Protokol Teminatı, çeyreği 11,41 milyar dolarla kapattı; bu tutar 2. çeyrek kapanışındaki 12,32 milyar dolara göre %7,3 düşüş, 2025’in 3. çeyreğindeki 9,11 milyar dolara göre ise %25,3 artış anlamına geliyor. Protokol Yükümlülükleri 11,47 milyar dolardı. Sky Agent Vaults, 5,95 milyar dolar ya da %52,2 payla teminatın en büyük bölümünü oluşturmaya devam etti. PSM Vaults ise 4,72 milyar dolardan 4,83 milyar dolara yükseldi. Eski gerçek dünya varlığı kasalarının değeri 84,20 milyon dolar, yani Protokol Teminatı’nın %0,7’siydi. Raporda, bu kasalara yeni sermaye aktarılmadığı ve her seferinde bir pozisyon kapatılarak tasfiye edildikleri belirtiliyor. En büyük yükümlülük kalemi olan sUSDS, 4,52 milyar dolar seviyesindeydi. Bu tutar 2. çeyrek kapanışındaki 5,52 milyar dolardan düşük, 2025’in 3. çeyreğindeki 2,07 milyar dolardan ise yıllık bazda %118 yüksekti. USDS ve DAI arzının toplamı, 7,60 milyar dolara kıyasla %27,6 artarak 9,70 milyar dolara ulaştı.

Sky Protocol, 3. çeyrekte Net Gelirinin 28,47 milyon dolarını Sky Reserves’e aktardı; 2025’in 3. çeyreğinde ise 2,64 milyon dolarlık açık vermişti. Sky Reserves, 2. çeyrek kapanışındaki 83,48 milyon dolardan yükselerek çeyreği 85,08 milyon dolarla tamamladı. Orta vadeli Solvency Reserve hedefi 150 milyon dolar. Rapora göre 1,6 milyon dolarlık net artış, Genesis Capital’ın iki agent hesabından 30 milyon dolar çıkarmasını yansıtıyor: Amatsu, 2 Temmuz 2026 tarihli yürütme oylaması kapsamında 14 milyon dolar; Ozone ise 27 Ağustos 2026 tarihli yürütme oylaması kapsamında 16 milyon dolar aktardı. Bu tutarlar, 2026’nın 2. çeyrek raporunda açıklanan ve Core Council bütçe ihtiyaçları için tek seferlik ayrılan 55 milyon dolarlık ödenekten karşılandı. Rapora göre bu çıkışlar hariç tutulduğunda Sky Reserves çeyrekte %38 büyümüş olacaktı.

2. Aşama Geri Alımları ve Kurumsal Benimseme

Sky Governance, geri alım çerçevesinin 2. Aşaması olarak bilinen Hazine Yönetimi İşlevi parametrelerini 13 Ağustos 2026’da onayladı; uygulama 17 Ağustos’ta başladı. Bu düzenlemeyle SKY Staking Rewards’ın finansmanı hazine kaynaklarından Net Gelir kaynaklarına aktarıldı ve kalıcı bir alım ve yakım tahsisi eklendi. Artık her aylık uzlaşma döngüsünde Net Gelirin %22,5’i staking ödülleri için SKY geri alımlarına, %22,5’i USDS staking ödüllerine, %5’i SKY alım ve yakımına, rezervler hedefin altında kaldığı sürece ise en fazla %50’si Sky Reserves’e ayrılıyor. Programlı açık piyasa geri alımlarında 3. çeyrekte 5,60 milyon dolar kullanıldı; 2. çeyrekte bu tutar 3,41 milyon dolardı. Bu alımlarla ortalama 0,064 dolar fiyattan 87,5 milyon SKY satın alındı ve SKY stake edenlere 3,12 milyon dolar değerinde USDS dağıtıldı. İlk programlı yakımla 13 Eylül 2026’da 2,86 milyon SKY dolaşımdan kalıcı olarak çıkarıldı. Eylül ayında yakım için ayrılan 7,37 milyon SKY ise 12 Ekim 2026’da yakıldı. Stake edilen SKY miktarı, 2. çeyrek kapanışındaki 17,15 milyar (dolaşımdaki arzın %73,6’sı) seviyesinden 17,48 milyara (dolaşımdaki arzın %74,6’sı) yükseldi. Çeyrek sonunda staking oranı, önceki %5,72 seviyesinden %6,53’e çıkarak en yüksek düzeyine ulaştı. Kasım 2024’ten bu yana toplam geri alımlar 126,8 milyon dolara ulaştı; bu tutarla ortalama 0,063 dolar fiyattan 2,01 milyar SKY satın alındı.

23 Eylül 2026’da Sky Frontier Foundation ve Galaxy, kredi verme ve sermaye piyasalarını kapsayan stratejik bir ortaklık duyurdu. Rapora göre Galaxy, kurumsal bilançosuna 100 milyon dolar değerinde sUSDS ekleyerek sUSDS tutan ilk halka açık şirketlerden biri oldu ve ortalama kredi portföyü 1,4 milyar dolar olan, 1.600’den fazla karşı tarafa hizmet veren kurumsal kredi faaliyetlerinde sUSDS’yi uygun teminat olarak kabul etti; sUSDS’yi teminat gösteren müşteriler, pozisyonlarının tamamı üzerinden Sky Tasarruf Oranı’nı kazanmaya devam ediyor. 15 Temmuz 2026’da başlatılan, Galaxy’ye yönelik 500 milyon dolarlık kıdemli teminatlı depo finansmanı tesisi, Sky Governance tarafından onaylanan ve Galaxy’nin Bitcoin (BTC ) ve Ethereum (ETH ), teminat olarak gösterilen kurumsal kredileri kullandırıp yönetmesine yönelik yetki kapsamında Grove üzerinden sağlanan USDS likiditesini kullanıyor; saklama hizmetini Anchorage Digital ve BitGo sağlıyor. Çeyrek sonunda kapasitenin yüzde 75’ine karşılık gelen 375 milyon dolarlık kredi finanse edilmişti. Galaxy Arch CLO token’ı da dâhil olmak üzere Galaxy’nin toplam riski, ikinci çeyrek sonundaki 27,6 milyon dolardan 393,1 milyon dolara yükseldi.

Üçüncü çeyrek sonundaki kurumsal karşı taraf tahsisleri arasında Janus Henderson’a 703,2 milyon dolar, Anchorage’a 210 milyon dolar, PayPal USD’ye 197,2 milyon dolar, BlackRock BUIDL’e 119,3 milyon dolar ve Securitize STAC’a 103,4 milyon dolar da yer aldı. 24 Ağustos ile 21 Eylül 2026 arasında, Grove üzerinden tutulan 550 milyon dolarlık Janus Henderson JTRSY ve 600 milyon dolarlık BlackRock BUIDL itfa edildi; Grove üzerinden kullanılan 831 milyon dolarlık USDS geri ödendi. Böylece Grove aracılığıyla Janus Henderson’a olan risk, ikinci çeyrek sonundaki 1.242,5 milyon dolardan 703,2 milyon dolara, BUIDL’e olan risk ise 714,0 milyon dolardan 119,3 milyon dolara geriledi.

Standard Chartered (STD.DE ) 11 Eylül 2026’da SKY hakkında araştırma kapsamı başlattı; Financial Times ise 31 Ağustos 2026’da protokol geri alımlarını derinlemesine inceleyen bir yazıda Sky Protocol’e yer verdi. Çeyrek sonrasında S&P Global Ratings, 1 Ekim 2026’da Sky Protocol’ün notunu görünümünü durağan tutarak teyit etti; Moody’s (MCO ) ise 7 Ekim 2026’da Sky Protocol’e ilk karşı taraf risk notunu verdi. Rapora göre bu, Sky Protocol’ü her iki kuruluş tarafından da notlandırılan ilk stablecoin protokolü yapıyor. Sky Protocol’ün kurucu ortağı ve Sky Frontier Foundation Direktörü Rune Christensen, vakfın duyurusunda şöyle dedi: “Sektör yıllarca kurumların zincir üstüne ne zaman geleceğini sordu. Üçüncü çeyrek, kurumların bilanço düzeyinde entegrasyona çoktan başladığını gösterdi.”

Rapora göre 2026’nın dördüncü çeyreğinde dolaşımdaki sUSDS, çeyrek sonuna kıyasla yüzde 4,6 artarak 21 Ekim 2026’da 4,72 milyar dolara ulaştı; Sky Governance da 7 Ekim 2026’da Sky Tasarruf Oranı’nı yüzde 3,80’e çıkardı. Üçüncü çeyreğin aylık mutabakat döngülerine dayalı yıllıklandırılmış Brüt Protokol Geliri hızı 397,2 milyon dolardır. Raporda, Galaxy’nin sUSDS’yi bilanço varlığı ve kredi teminatı olarak kullanması ile Grove ve Galaxy finansman tesisindeki faaliyetler, Sky Frontier Foundation’ın kurumsal sUSDS talebine ilişkin yakın vadede izlediği göstergeler olarak sıralanıyor. Rapora göre 150 milyon dolarlık Ödeme Gücü Rezervi hedefine ulaşılıp ulaşılmayacağı ve bunun ne zaman gerçekleşeceği, Net Gelir’e, rezervin biriktirilme hızına ve Sky Agent hesaplarında tutulan Genesis Capital’den yönetişim onayıyla yapılacak çekimlere bağlı.

Raporda ayrıca iki ölçütün adı, vakfın kamuya açık panolarıyla uyumlu olacak şekilde değiştiriliyor: hesaplama yöntemi değişmeden önceki Net Protokol Fazlası etiketi Net Gelir olarak, Protokol Fazlası ise İstikrarlı Sermaye olarak yeniden adlandırılıyor. Panoları işleten bağımsız analiz sağlayıcısı Block Analitica, veriler ve yöntemler geliştirildikçe geçmişe dönük rakamları güncelliyor. 2026’nın ikinci çeyrek raporundan bu yana, ikinci çeyrek 2026 Brüt Protokol Geliri 107,35 milyon dolardan 107,19 milyon dolara; ikinci çeyrek 2026 Toplam Giderleri, Güvenlik ve Bakım kalemleri artık dâhil edilerek 67,26 milyon dolardan 73,91 milyon dolara; ikinci çeyrek 2026 Sky Rezervleri ise 82,40 milyon dolardan 83,48 milyon dolara revize edildi.