ISM Hizmetler Sektöründeki Büyüme Yavaşlıyor; Tedarikçi Gecikmeleri ve Sipariş Birikimi Artıyor

Institute for Supply Management, 4 Kasım 2026’da Ekim Hizmetler PMI değerinin eylüldeki %54,9’dan %54,5’e gerilediğini bildirdi. Böylece sektördeki büyüme üst üste 28. ayda da sürdü, ancak daha yavaş bir hızda gerçekleşti. Tedarikçi teslimatları daha da yavaşlarken bekleyen siparişler arttı; bu durum, raporda süregelen büyümeyle devam eden arz baskılarının bir arada bulunduğunu ortaya koydu.

Ekim değeri, 12 aylık hareketli ortalaması olan %54,3’ün 0,2 yüzde puan üzerinde kaldı. Bileşik endekste İş Faaliyeti, Yeni Siparişler, İstihdam ve Tedarikçi Teslimatlarına eşit ağırlık veriliyor; endeksin %50’nin üzerinde olması genellikle hizmetler sektöründe büyümeye işaret ediyor. Büyüme ivmesi zayıflasa da sektörlerdeki yaygınlık arttı: 15 sektör büyüme bildirdi; bu, eylüle göre iki sektör daha fazla. Daralma bildiren iki sektör ise İnşaat ile Sağlık Hizmetleri & Sosyal Yardım oldu.

İş Faaliyeti 2,7 yüzde puan düşerek %53,8’e geriledi ve böylece 12 aylık ortalaması olan %56,7’nin 2,9 puan altında kaldı. Yeni Siparişler 3,9 puan düşerek %55,9’a indi, ancak üst üste 17. ayda da büyüme bölgesinde kaldı. Dolayısıyla her iki ölçüt de büyümeyi sürdürdü; Ekim’deki gelişme daralmaya geçiş değil, ivme kaybı oldu.

Teslimatlar Yavaşlarken Sipariş Birikimi Artıyor

Tedarikçi Teslimatları Endeksi 3,5 puan artarak %56,7’ye yükseldi; bu, teslimat performansının üst üste 23. ayda da yavaşladığını gösteriyor. Diğer temel ölçütlerin aksine bu endeks ters yönde yorumlanır: %50’nin üzerindeki bir değer, teslimatların yavaşladığı anlamına gelir. On dört sektör teslimatların yavaşladığını bildirdi; daha hızlı teslimat bildiren sektör olmadı.

Sipariş Birikimi 1,4 puan artarak %58,0’a yükseldi; üst üste dokuzuncu ayda da büyüme kaydetti ve Temmuz 2022’deki %58,3’ten bu yana en yüksek düzeyine ulaştı. Katılımcılar, gemi ve tedarikçi programlarının haftalarca ya da aylarca sarktığını, siparişlerin vadesinin geçtiğini ve teslim sürelerinin uzadığını belirtti; bunlar daha erken satın alımları ve program değişikliklerini zorunlu kıldı. Bir başka katılımcı, projelerdeki sipariş birikimini tedarikçilerin kapasite kısıtlamalarına ve geciken teslimatlara bağladı.

Fiyat baskıları yalnızca hafif ölçüde azaldı. Fiyatlar Endeksi, eylüldeki %74,0’tan 1 puan düşerek %73,0’a geriledi. Ekim, ödenen fiyatların arttığı üst üste 113. ay oldu. Endeksin 12 aylık ortalaması %69,2’ye ulaşarak Nisan 2023’ten bu yana en yüksek düzeye çıktı. On yedi sektör fiyatların yükseldiğini bildirdi, hiçbir sektör fiyat düşüşü bildirmedi; hiçbir emtianın fiyatında da düşüş bildirilmedi.

Yakıt fiyatlarının dokuzuncu ayda, bellek ürünleri fiyatlarının ise 10. ayda arttığı bildirildi. Bilgisayarlar ve İlgili Ürünler, Bellek Bileşenleri ile Tel ve Kablo, arzı yetersiz ürünler arasında sıralandı.

Hizmetler İş Anketi Komitesi Başkanı Steve Miller, tarifeler ve yakıt maliyetlerinin tedarik zinciriyle ilgili en sık dile getirilen sorunlar olduğunu belirtti. Katılımcıların çoğu bu etkilerin tamamını henüz yaşamamış veya maliyetleri müşterilerine yansıtmamıştı. Miller şu uyarıda bulundu: “Petrol ve tarife maliyetlerinin etkileri hafifletilmezse, mevcut düzeylerinden daha da artmasalar bile, bu durum fiyatlar üzerinde daha fazla baskının yolda olduğunu gösteriyor.”

İstihdam ve Ticarette İyileşme

İstihdam, faaliyet ve siparişlerin tersine hareket ederek 1,3 puan yükseldi ve %51,4’e ulaştı; böylece üst üste ikinci ayda da büyüme kaydetti. Endeks, 12 aylık ortalaması olan %49,3’ün 2,1 puan üzerinde kaldı. Ancak iyileşme eşit dağılmadı: Altı sektör istihdam artışı, yedi sektör ise istihdam düşüşü bildirdi.

Yeni İhracat Siparişleri 8,3 puan sıçrayarak %55,2’ye yükseldi ve bir aylık daralmanın ardından yeniden büyüme bölgesine döndü. İthalat 1,3 puan artarak %54,2’ye ulaştı; bu, endeksin üst üste dördüncü ayda büyüme kaydettiği anlamına geliyor.

Stoklar da artmayı sürdürdü, ancak artış hızı yavaşladı. Stoklar Endeksi 2,4 puan düşerek %55,4’e geriledi, ancak dokuzuncu ayda da büyüme kaydetti. Stok Algısı %52,1’e yükseldi; bu, stokların işletmelerin ihtiyaçlarına kıyasla fazla görüldüğü bölgedeki üst üste 42. ay oldu.

Anket Yöntemi ve Ekonomik Gösterge

Ulusal ankette satın alma ve tedarik yöneticilerinden ABD’deki faaliyetlerinde bir önceki aya kıyasla gerçekleşen değişiklikleri bildirmeleri isteniyor; sektör yanıtları, bu sektörlerin GSYH’ye katkılarına göre ağırlıklandırılıyor. İş Faaliyeti, Yeni Siparişler, İstihdam ve Fiyatlar mevsimsel etkilerden arındırılıyor.

Hizmetler PMI değerinin zaman içinde %48,1’in üzerinde seyretmesi, genellikle genel ekonomide büyümeye işaret ediyor; Ekim, bu ölçütün büyümeye işaret ettiği üst üste 77. ay oldu. Miller, endeksin ekonomiyle tarihsel ilişkisinin reel GSYH’de yıllıklandırılmış 2 yüzde puanlık artışa karşılık geldiğini söyledi; bu, Ekim ayı için açıklanmış bir GSYH verisi değil, anketin yorumlanmasıdır.

Miller, 10 endeksin tamamının Şubat 2026’dan bu yana ilk kez aynı anda büyüme bölgesinde bulunduğunu belirtti. Bu geniş tabanlı görünüm, manşet göstergedeki zayıflığı dengelese de artan sipariş birikimi ve yaygın fiyat artışlarıyla bir arada görülüyor. Rapor, önümüzdeki aylar için net bir soru ortaya koyuyor: Katılımcıların çoğunun müşterilere henüz tam olarak yansımadığını söylediği tarife ve yakıt maliyetleriyle başa çıkarken, istihdamdaki büyüme teslimat gecikmelerini ve sipariş birikimini azaltabilecek mi?