İnternet Müşteri Sayısı Düşerken Charter 2 Milyar Dolarlık Tasarruf Hedefliyor

Charter Communications (CHTR ) yeni bir işletme modeli duyurdu 6 Kasım 2026’da; Cox Communications’ı satın almasının ardından 18 ay içinde yıllıklandırılmış bazda işletme giderlerinde 2 milyar dolarlık tasarruf hedefledi. Plan, 30 Eylül 2026’da sona eren çeyreğin sonuçlarıyla birlikte açıklandı. Sonuçlar, internet abonesi kayıplarının arttığını ve serbest nakit akışının keskin biçimde düştüğünü gösterdi.

Ticari strateji yenilemesi, Charter’ın temel internet hizmeti için pazara sunum yaklaşımını; pazarlama ve dağıtım da dâhil olmak üzere yeniden şekillendirecek, mobil ve video ürünlerinden daha fazla yararlanılmasını sağlayacak. Bu yaklaşım, yeni müşteri bağlantılarının hızla artırılması, daha iyi hizmet sunumuyla müşteri tutma oranının ve memnuniyetinin yükseltilmesi ve uzun vadede kapsama alanındaki adres başına gelirin en üst düzeye çıkarılması amacıyla tasarlandı.

Maliyet programı, zorunlu olmayan faaliyetlerin ortadan kaldırılmasına, organizasyon yapılarının sadeleştirilmesine ve tedarikçilerle kurulan iş ortaklıkları sayesinde verimlilik sağlanmasına odaklanacak. Programın hedefi, Cox işlemlerinden elde edilmesi beklenen 1 milyar doların üzerindeki sinerjilere ek. Başkan ve CEO Chris Winfrey, hedefin hem ticari hem de kurumsal boyutunu şöyle ifade etti: “Charter’ı yeniden internet abonesi kazanan bir şirket hâline getirecek ve daha yalın, daha hızlı, daha çevik bir organizasyona dönüştüreceğiz; kazanma kültürümüzü de yeniden canlandıracağız.”

Charter, Cox işlemlerini 19 Ağustos 2026’da tamamlayarak şebeke kapsama alanına 11 milyondan fazla adres ve müşteri tabanına 5 milyondan fazla müşteri ilişkisi ekledi. Satın alma, işlem sonrasındaki ilk çeyreğe ilişkin karşılaştırmaları güçleştiriyor. Gerçekleşen sonuçlar Cox’u yalnızca 20 Ağustos-30 Eylül arasındaki dönemde kapsarken pro forma sonuçlar, işlemler 1 Ocak 2024’te tamamlanmış gibi hesaplanıyor ve tüm dönem boyunca her iki şirketi de içeriyor. Bu nedenle pro forma sunum, birleşik şirket için tam çeyrek karşılaştırması sağlıyor.

İnternet Abonesi Kayıpları, Mobildeki Büyümeyi Gölgede Bıraktı

Pro forma internet abone sayısı üçüncü çeyrekte 233.000 azalırken 2025’in üçüncü çeyreğindeki düşüş 171.000 olmuştu. Kayıpların 156.000’i eski Charter, 77.000’i ise eski Cox kaynaklıydı; 30 Eylül itibarıyla internet abone sayısı 34,3 milyona geriledi. Pro forma toplam müşteri ilişkisi sayısı 238.000 azaldı; tahmini kapsama alanındaki müşteri ilişkisi oranı ise %54,5’ten %51,9’a düştü.

Mobil hizmetler başlıca dengeleyici unsur olmayı sürdürdü. Pro forma mobil hat sayısı çeyrek içinde 508.000, on iki aylık dönemde ise 1,8 milyon artarak 13,5 milyona ulaştı. Video abonesi kayıpları, bir önceki yılın aynı çeyreğindeki 121.000’den 77.000’e geriledi. Charter, eski Charter’daki düşüşün yavaşlamasını, genişletilmiş temel paketlere dâhil edilen yayın izleme uygulamalarına ve sadeleştirilmiş fiyatlandırma ile paketlere bağladı.

Bu dağılım gelirlere de yansıdı. Gerçekleşen gelir, başlıca Cox’un katkısıyla %9,1 artarak 14,9 milyar dolara yükseldi; ancak pro forma gelir, ağırlıklı olarak konut hizmetleri gelirindeki düşüş nedeniyle %1,5 azalarak 16,5 milyar dolara geriledi. Birleşik sonuçlarda internet geliri %3,7 düşüşle 7,1 milyar dolara inerken mobil hizmet geliri %17,3 artışla 1,2 milyar dolara çıktı. Dolayısıyla mobil hizmetlerdeki hızlı büyüme, daha büyük internet işletmesindeki zayıflığı telafi edemedi.

Franchise Varlıklarındaki Değer Düşüklüğü Zarara Yol Açarken Nakit Akışı Zayıfladı

Charter hissedarlarına atfedilen gerçekleşen net zarar 2,4 milyar dolar oldu; 2025’in üçüncü çeyreğinde ise 1,1 milyar dolar net kâr kaydedilmişti. Pro forma zarar 2,1 milyar dolar olurken önceki yılın aynı döneminde 952 milyon dolar kâr elde edilmişti. Her iki sunumda da sonuçları başlıca 6,3 milyar dolarlık franchise varlığı değer düşüklüğü belirledi; borçların itfasından sağlanan 1,4 milyar dolarlık kazanç ve daha düşük gelir vergisi gideri bu etkiyi kısmen dengeledi.

Bu gider, gerçekleşen Düzeltilmiş FAVÖK’ün Cox’un katkısıyla %6,9 artarak 5,9 milyar dolara çıkmasına rağmen kârlılıktaki sert değişimi açıklıyor. Şirketin tanımladığı bu ölçüt; değer düşüklüğünün yanı sıra faiz, vergi, amortisman ve itfa giderlerini ve diğer kalemleri de hariç tutuyor. Birleşik bazda ise gelirlerin düşmesi, işletme maliyetleri ve giderlerinin %0,2 artmasıyla birlikte Düzeltilmiş FAVÖK’ün %4,0 azalarak 6,6 milyar dolara gerilemesine yol açtı.

Gerçekleşen işletme nakit akışı, 4,5 milyar dolardan 4,0 milyar dolara düştü. Charter bu düşüşü, nakit vergi ödemelerinin zamanlamasına ve Cox işlemleriyle bağlantılı tek seferlik nakit maliyetlere bağladı. Charter’ın işletme nakit akışından sermaye harcamaları ile sermaye harcamalarına ilişkin tahakkuk etmiş giderlerdeki değişimler çıkarılarak hesapladığı serbest nakit akışı, 1,621 milyar dolardan 674 milyon dolara geriledi. Düşüşte işletme nakit akışının azalması ve tahakkuk etmiş sermaye harcaması giderlerindeki olumsuz değişim etkili oldu.

Pro forma sermaye harcamaları 3,6 milyar dolardan 3,2 milyar dolara indi. Charter, geçiş dönemi sermaye harcamaları hariç olmak üzere 2026 yılının tamamında pro forma sermaye harcamalarının yaklaşık 13,0 milyar dolar olmasını bekliyor. Bu tutar, tasarruf programının yanı sıra yatırımların sürdürülmesi gerektiğini de ortaya koyuyor.

Yeni model duyurulmadan önce Cox entegrasyonu ticari alanda önemli bir aşamaya ulaşmıştı. Charter, 16 Eylül 2026’da internet, mobil ve video hizmetlerinde Spectrum ürünlerini, fiyatlandırmasını ve paketlerini 11 milyondan fazla hane ve işletmenin kullanımına sundu. Charter, lansmanın ardından tüketici talebinin güçlü olduğunu ve müşteri eğilimlerinin iyileştiğini bildirdi. Cox entegrasyonu, çeyrek içinde 76 milyon dolarlık geçiş giderine yol açtı.

30 Eylül 2026 itibarıyla Charter’ın 108,6 milyar dolar tutarında borç anaparası vardı. Çeyrek boyunca 5,5 milyar dolarlık teminatlı tahvili, yaklaşık 4,0 milyar dolar nakit ve yeni teminatlı tahviller karşılığında takas etti; böylece borcunu yaklaşık 1,5 milyar dolar azalttı. Ayrıca vadesi dolan eski Cox tahvillerinden 1,0 milyar dolarlık kısmı geri ödedi.

Önümüzdeki çeyreklerde asıl sınanacak konu, Charter Cox’u bünyesine katarken ve önemli miktardaki borcunu yönetirken ticari yenilenme hamlesinin ve maliyet programının birleşik şirket genelindeki internet ve gelir düşüşlerini tersine çevirip nakit yaratımını iyileştirip iyileştiremeyeceği olacak.