Nagtala ang White Mountains ng $39 milyong pagkalugi sa Q3 dahil bumaligtad ang resulta ng pamumuhunan

White Mountains Insurance (WTM ) Nag-ulat ang grupo ng mga resulta para sa ikatlong quarter noong Nobyembre 5, 2026, at nagtala ng komprehensibong pagkaluging $39 milyon na maiuugnay sa mga karaniwang shareholder habang bumaligtad ang mga resulta ng pamumuhunan kumpara noong nakaraang taon. Ang halaga sa libro kada share ay $2,243 noong Setyembre 30, 2026, bumaba ng 1% sa quarter ngunit tumaas ng 3% sa unang siyam na buwan ng 2026, kasama ang mga dibidendo.

Kabaligtaran ito ng $114 milyong komprehensibong kita noong ikatlong quarter ng 2025. Kabilang sa mga resulta ang $69 milyong netong natanto at di-natantong pagkalugi sa pamumuhunan, kumpara sa $76 milyong kita noong nakaraang taon. “Nagdulot ng di-natantong pagkalugi sa pamumuhunan ang mas mataas na mga interest rate at mas mababang presyo ng sapi ng MediaAlpha, na nagpawi sa matatag sana na resulta ng operasyon sa quarter,” sabi ni Liam Caffrey, punong ehekutibo.

Kasama rin sa mga resulta ang $54 milyong di-natantong pagkalugi sa MediaAlpha. Bumaba nang 24% ang presyo ng sapi nito sa quarter, mula $12.57 noong Hunyo 30, 2026, tungo sa $9.57 noong Setyembre 30, habang bumaba ang halagang nakatala ng pamumuhunan ng White Mountains mula $225 milyon tungo sa $171 milyon. Nagtala ng negatibong 0.6% na kita ang pinagsama-samang portfolio ng pamumuhunan; hindi ito nagbago kung hindi isasama ang kita sa pamumuhunan at mga natamo o nalugi ng MediaAlpha. Nagtala naman ng negatibong 0.7% na kita ang portfolio ng mga fixed-income investment na panandalian ang tagal, na nagpapakitang hindi lamang ang iisang pamumuhunan sa sapi ang naapektuhan.

Bumuti ang underwriting ng Ark habang humina ang resulta ng pamumuhunan

Bumuti sa 75% ang pinagsamang ratio ng Ark mula sa 76% noong nakaraang taon, at tumaas sa $386 milyon ang kabuuang nakasulat na mga premium mula sa $366 milyon. Gayunman, bumaba sa $64 milyon ang kita bago buwisan mula sa $97 milyon, dahil bumaligtad ang resulta ng pamumuhunan nito: nagtala ito ng $40 milyong pagkalugi sa halip na $18 milyong kita. Nagdagdag ng dalawang puntos sa pinagsamang ratio ang mga pagkalugi dulot ng mga sakuna, na pangunahing nagmula sa digmaan sa Iran; nagtala ang Ark ng tinatayang $10 milyong pagkalugi rito, neto sa reinsurance at mga premium sa muling pagsasauli ng saklaw.

Umabot sa $1.825 bilyon ang nasasalat na halaga sa aklat ng Ark—isang panukat na hindi GAAP at hindi kasama rito ang goodwill at iba pang di-nasasaling asset, ang kaugnay na ipinagpalibang pananagutan sa buwis at ang contingent consideration. Katumbas ito ng paglago na 5% sa quarter at 12% sa unang siyam na buwan, kasama na ang mga dibidendo. Nakaambag sa pagtaas ng mga premium sa quarter ang pagbabago sa iskedyul ng pagkilala sa ilang negosyong may itinalagang awtoridad, gayundin ang paglago sa mga espesyal na linya at sa mga linyang may kinalaman sa aksidente at kalusugan; bahagyang napawi ito ng pagbawas sa mga naisulat na premium sa ari-arian habang humihina ang mga kondisyon ng merkado. Hindi nakaapekto sa pagkilala sa mga kinita nang premium ang pagbabago sa iskedyul. Hindi inaasahan ng Ark na magiging malaki ang mga pagkalugi nito mula sa Bagyong Isaias, na tumama sa lupa sa U.S. noong Oktubre 2026.

Pinawi ng mga pagkalugi sa pamumuhunan ang paglago sa ibang bahagi

Nagpakita rin ang Kudu ng magkaibang takbo ng operasyon at resulta ng pamumuhunan. Umakyat sa $18 milyon ang inayos nitong EBITDA mula sa $15 milyon. Sa pagkalkula nito, ibinabalik ang interes, mga buwis, depreciation at amortization, at hindi isinasama ang mga natamo o nalugi sa pamumuhunan, kompensasyong nakabatay sa equity at mga gastos sa transaksiyon. Gayunman, nagtala ang Kudu ng $15 milyong pagkalugi bago buwisan, sa halip na $44 milyong kita, dahil naging $26 milyong pagkalugi ang resulta ng pamumuhunan nito mula sa $36 milyong kita. Bumaba sa 8% ang return on equity nito sa nakalipas na 12 buwan mula sa 15% noong Hunyo 30, pangunahin dahil sa mas mababang di-natantong mga natamo sa pamumuhunan.

Tumaas nang 21% taon-sa-taon, sa $19 milyon, ang kabuuang nakasulat na mga premium ng HG Global, ngunit nagtala ito ng $28 milyong pagkalugi bago buwisan matapos malugi ng $29 milyon sa mga pamumuhunan dahil sa mas mataas na mga interest rate. Iba naman ang naging resulta ng WTM Partners: tumaas ang kita nito sa $107 milyon mula sa $54 milyon, at umabot sa $1 milyon ang kita bago buwisan matapos magtala ng $1 milyong pagkalugi noong nakaraang taon. Naging dahilan ng pagtaas ang organikong paglago sa Enterprise Solutions at ang mga pagbili sa ikalawang quarter ng Basesix at Hawkeye Electric. Tumaas din nang 5% kumpara sa nakaraang quarter ang mga premium na pinamamahalaan ng Distinguished sa nakalipas na 12 buwan, at umabot ang mga ito sa $625 milyon.

Pagbawas sa pagmamay-ari sa MediaAlpha

Kasabay ng paglalabas ng mga resulta, ibinunyag ng White Mountains noong Nobyembre 4, 2026 ang isang kasunduan na magbenta ng 5.5 milyong sapi ng MediaAlpha (MAX ) sa halagang $13.90 bawat isa. Pagkatapos ng bentahan, magmamay-ari ito ng 12.4 milyong sapi, katumbas ng 21% na pagmamay-ari batay sa bilang ng mga sapi na hindi pa nabibili noong Oktubre 26, kumpara sa 17.9 milyong sapi at 29% na batayang pagmamay-ari noong Setyembre 30. Tinataya ng White Mountains na sa antas ng pagmamay-ari pagkatapos ng bentahan, bawat $1 na pagbabago sa presyo ng sapi ng MediaAlpha ay magbabago sa halaga nito sa aklat bawat sapi nang humigit-kumulang $5.

Kabilang sa paggamit ng kapital ang $217 milyong ginamit sa pagbili muli ng mga sapi sa unang siyam na buwan ng 2026, bagaman kakaunti lamang ang mga biniling muli noong ikatlong quarter. Nanatiling humigit-kumulang $0.8 bilyon ang kapital na hindi pa naipamamahagi.

Ipinakita ng quarter ang pagkakaiba ng pag-unlad sa operasyon at ng presyur sa pagpapahalaga sa iba’t ibang bahagi ng grupo. Mababawasan ng nakaplanong pagbawas sa pagmamay-ari sa MediaAlpha ang pagkakalantad sa isang pabagu-bagong pamumuhunan, ngunit ipinakikita ng mga pagkalugi sa pamumuhunan ng Ark, Kudu at HG Global na nararamdaman ang epekto ng mga interest rate sa ilang negosyo.