Buod ng Weekend – Silvergate, SVB, at Signature Isinara

Ang merkado ng crypto ay tumanggap ng malaking dagok matapos ang pagkabigo ng dalawang rehiyonal na bangko sa US, Silicon Valley Bank (SVB) at Signature Bank, na sumunod sa pagbagsak ng crypto-focused na Silvergate Bank.

Ngunit pagpasok sa bagong linggo, tila nagsisimulang maging matatag ang sitwasyon. Ang mga presyo ng cryptocurrency ay bumabalik habang nangangako ang mga opisyal na pangalagaan ang ekonomiya ng US at palakasin ang tiwala ng publiko sa sistemang bangko ng bansa.

Tingnan natin kung ano ang nangyari nitong nakaraang weekend!

Pagbagsak ng Silicon Valley Bank (SVB)

Ang Silicon Valley Bank, isang bangko na nag-specialize sa pagpopondo ng venture capital, karamihan para sa industriya ng teknolohiya, ay nabigo noong Biyernes matapos ang isang napakalaking pag-urong ng deposito na nag-iwan dito na hindi na makapagpanatili ng likido. Ang pangyayaring ito ay nagpadala ng alon ng pagkabigla sa mga industriya ng teknolohiya at pagbabangko.

Ang SVB ay ikalabing-anim na pinakamalaking bangko sa Estados Unidos, at ang pagbagsak nito ay ikalawang pinakamalaking pagkabigo ng bangko sa kasaysayan ng US at ang una sa ganitong uri mula noong recession ng 2008. Noong Setyembre 2008, nabigo ang Washington Mutual, na may $307 bilyong asset at $188 bilyong deposito. Kung ihahambing, ang SVB ay may $209 bilyong asset at $175 bilyong deposito ilang sandali bago ito nag-bankrupt.

Itinatag noong 1983 sa California, ang SVB ay isa sa pinakamalaking sumusuporta sa industriya ng teknolohiya at nag-angkin na nagbigay ng serbisyo sa halos kalahati ng lahat ng US venture-backed na startup noong 2021. Bukod sa mga kumpanyang teknolohikal, nagsilbi rin ito sa mga kumpanyang media pati na rin sa ilang crypto na kumpanya tulad ng Circle. Sa katunayan, ang SVB ay may deposito mula sa mahigit 2,500 na VC firm.

Ang nangyari sa SVB ay tumaas ang mga deposito ng kanilang kliyente noong pandemya, mula $60 bilyon sa katapusan ng 1Q20 hanggang humigit‑kumulang $200 bilyon noong 2022. Pagkatapos, ini-invest ng bangko ang mga pondong ito sa mas ligtas na instrumento tulad ng mga bono.

Pagkatapos ng recession ng 2008, ang US ay nagkaroon ng napakababang interest rate, na naggarantiya ng mababang‑presyong pautang, at ang mga VC ay nag-invest ng mas maraming kapital sa mga startup. Ito ay nagbigay ng benepisyo sa mga bangko tulad ng SVB dahil ginamit ng mga startup ang mga ito para sa mga deposito.

Nagsimulang magbago ang sitwasyon noong nakaraang taon, nang magsimulang itaas ng US Federal Reserve ang interest rates, mula 0.25‑0.50% noong Marso 2020 hanggang 4.5%‑4.75%. Kamakailan, sinabi ng Fed Chairman na si Jerome Powell na maaaring umabot ang rate hanggang 5.75%.

Ang mas mataas na interest rates ay nagbawas ng kita mula sa mga bono at nagdulot ng mas mabagal na pagpopondo sa mga startup, na nagpababa sa daloy ng deposito ng SVB.

Noong Marso 8, sinabi ng bangko na upang magbigay ng liquidity, nagbenta ito ng $21 bilyong securities na nagresulta sa $1.8 bilyong pagkalugi at nagpaplano ring magbenta ng $2.2 bilyong stock, na nagdulot ng pagbaba ng credit rating ng Moody’s. Sa parehong araw, hiniling ng Founder’s Fund ni Peter Thiel sa kanilang mga portfolio company na bawiin ang kanilang pera mula sa SVB, sinundan ng ilang iba pang VC tulad ng Union Square Ventures at Coatue Management.

Noong Marso 9, sinubukan ng mga customer na mag-withdraw ng $42 bilyon mula sa bangko lamang, katumbas ng isang-kapat ng kabuuang deposito ng bangko. Hindi kayang tugunan ng SVB ang ganitong mataas na demand sa maikling panahon. Ang mga share ng bangko ay hinarang mula sa trading habang sinusubukang mag-unwind ang bangko.

Agad na nakialam ang mga regulator at isinara ang bangko. Ang Federal Deposit Insurance Corp. (FDIC) ay lumikha ng bagong bangko upang pangasiwaan ang lahat ng insured na deposito ng SVB, na nakatakdang magbukas noong Marso 13.

Ayon sa mga ulat, 93% ng mga deposito sa SVB ay hindi insured ng FDIC. Ang FDIC ay nag-iinsure lamang ng deposito hanggang $250,000. Gayunpaman, tiniyak ng mga regulator na magkakaroon ng access ang mga depositor sa “lahat ng kanilang pera” simula Lunes.

Sa isang pinagsamang pahayag, sinabi ng FDIC, ng Fed, at ng Department of Treasury noong Linggo na ang sistema ng pagbabangko ng US ay nananatiling matatag at “nasa matibay na pundasyon.” Dagdag pa ng administrasyon ni Joe Biden na hindi kailangang magbayad ang mga taxpayer para sa mga pagkalugi na may kaugnayan sa resolusyon ng SVB.

Pagkatapos ipahayag ng mga regulator ang plano na suportahan ang lahat ng depositor ng SVB at magbigay ng karagdagang kapital para sa ibang mga bangko, tumaas ang US stock market noong gabi ng Linggo.

Sa kabilang banda, inanunsyo ng HSBC na bibilhin nito ang British unit ng bangko sa halagang £1. Bilang bahagi ng kasunduan, mapoprotektahan ang mga deposito ng customer sa maagang Lunes.

Pagkatapos ng Silvergate, Isinara Rin ng Crypto-friendly na Signature Bank

Ngunit hindi doon nagtatapos. Sa isa pang dagok sa sistemang bangko, isinara ng mga state regulator ang New York‑based na Signature Bank noong Linggo, na nagmarka ng ikatlong bangko na nagsara ng kanilang pinto sa loob ng isang linggo. Ang pagsasara ay resulta ng ripple effect na nagmula sa pagbagsak ng SVB papunta sa iba pang mga nagpapautang.

Iniulat ng bangko na may deposito itong $89.17 bilyon noong Marso 8 at may asset na humigit‑kumulang $110.36 bilyon noong Disyembre 31. Ang pagbagsak ng Signature ay ikatlong pinakamalaking sa kasaysayan ng pagbabangko sa US.

Katulad ng sa SVB, inanunsyo ng mga regulator ang “katulad na systemic risk exception para sa Signature Bank” at tiniyak na “lahat ng depositor ng institusyong ito ay mababayaran nang buo.”

Sa isang pahayag noong Linggo, sinabi ni Pangulong Joe Biden na tatalakayin niya ang sistemang pagbabangko ng US sa Lunes. Nangako rin siyang hahawakan ang mga taong responsable sa mga pagkabigo ng bangko at ipagpapatuloy ang “mga pagsisikap na palakasin ang oversight at regulasyon ng mas malalaking bangko upang hindi na tayo muling mapunta sa ganitong posisyon.”

Para sa mga hindi pamilyar sa Signature, ito ay isang crypto‑friendly na bangko na nagsilbi sa sektor mula 2018 ngunit nagsimulang mag-phase out matapos ang pagbagsak ng crypto exchange na FTX. Gayunpaman, noong Marso 8, mayroon pa rin itong $16.5 bilyon na deposito mula sa mga customer na may kaugnayan sa cryptocurrency.

Noong nakaraang linggo, ang Silvergate Capital, isang malaking nagpapautang sa industriya ng crypto, ay nag-wind down din ng kanilang operasyon at niliquidate ang kanilang bangko. Parehong nag-invest ang Silvergate at SVB sa US Treasuries, na nawalan ng halaga habang tinaas ng Fed ang interest rates. Dahil dito, napilitan ang mga bangkong ito na ibenta ang mga bono sa pagkalugi upang mapanatili ang kanilang capital position.

Ang Pagsasara ng mga Bangko ay Nagdulot ng Epekto sa Crypto

Ang merkado ng crypto ay nagmumula sa isang magulong taon upang maapektuhan ng tatlong pagkabigo ng bangko — SVB, Silvergate, at Signature Bank.

Sumikat ang Signature Bank matapos mabigo ang FTX noong huling bahagi ng nakaraang taon, na may mga account sa bangko. Habang ang FTX ay isang pangunahing customer ng Silvergate, sinabi ng Signature Bank na ang pondo ng FTX ay bumubuo ng mas mababa sa 0.1% ng kabuuang deposito nito.

Noong Disyembre, matapos ang pagbagsak ng FTX, sinabi ng Signature na plano nitong ibawas hanggang $10 bilyon ng deposito mula sa mga crypto customer upang mapababa ito sa humigit‑kumulang 15‑20% ng kabuuang deposito.

Parehong pinabilis ng Signature at Silvergate ang mga bayad ng customer, na sumusuporta sa liquidity ng digital asset.

Pinapatakbo ng Signature ang Signet, isang payment network na nagpapahintulot sa mga crypto customer na magbayad gamit ang dolyar nang real‑time, 24/7. Pagkatapos ng pagsasara ng kompetitor na Silvergate’s SEN network ilang araw na ang nakalipas, naging nag-iisang opsyon ang Signet para sa maraming crypto customer.

Ang pinakamalaking US crypto exchange, Coinbase, ay nag-integrate ng Signature noong Oktubre ng nakaraang taon upang payagan ang mga kliyente na magpadala ng pondo agad. Sinabi rin ng Coinbase noong Biyernes na may $240 milyon silang balanse sa bangko. Ang Paxos Global ay nagsabi na may $250 milyon sa Signature bank. Samantala, ang dati nang bankrupt na crypto lender na BlockFi ay may $227 milyon na naka-lock sa SVB.

Ang posibleng pagkabigo ng Signet ay maaaring magdulot ng malalaking kahirapan para sa mga gumagamit na nais mabilis na pumasok o lumabas sa mga exchange, na maaaring magdulot ng matinding epekto sa liquidity ng merkado ng cryptocurrency. Iniulat ng Kaiko, isang research firm, na ang kaginhawaan ng pag‑trade ng Bitcoin‑to‑USD at Bitcoin‑to‑USDT ay bumaba na ng 35% hanggang 45% mula pa noong unang bahagi ng Marso hanggang Sabado.

Ang pagbagsak ng Signature ay malamang na magpalala ng epekto. Gayunpaman, may ilang alternatibo na lumilitaw.

Ang mga crypto trust company, na kasalukuyang humahawak ng digital assets ng mga customer at may relasyon sa mga bangko, ay nag-iisip na pumasok sa larangan na may katulad na functionality tulad ng SEN.

Ang BCB Group ay isa sa mga kumpanyang ito na nagpapatakbo ng Blinc, isang payment network na kahawig ng SEN para sa mga crypto company na popular sa Europa. Inaasahan nilang ilunsad ito sa US sa loob ng tatlo o apat na bangko, ayon kay Oliver von Landsberg‑Sadie, co‑founder ng BCB Group. Nakakuha na ang BCB ng mahigit 60 na inquiries at nagpaplano na ilunsad ang Dollar Payment feature para sa unang anim na customer sa susunod na linggo.

Circle na Nag-iisyu ng USDC Nahuli sa Tuhod

Ang pagbagsak ng SVB ay nag-trigger din ng knock‑on effect sa mga stablecoin noong weekend. Ang crypto giant na Circle Internet (CRCL ) Financial Corp., na nag-iisyu ng ikalawang pinakamalaking stablecoin na USDC, ay inihayag na may $3.3 bilyon na reserba sa bangko. Ang pondong ito ay humigit‑kumulang 8% ng $40 bilyong reserba ng USDC. Sa kanilang anunsyo, binanggit din ng Circle na wala silang exposure sa Silvergate.

Pagkatapos ng anunsyo ng Circle, ang Binance at Coinbase ay nag-suspend ng withdrawals ng USDC stablecoin.

“Kasalukuyang pinoprotektahan ng Circle ang USDC mula sa isang black swan failure sa US banking system,” sabi ni Dante Disparte, chief strategy officer ng Circle, sa Twitter. “Ang Silicon Valley Bank ay isang kritikal na bangko sa ekonomiya ng US, at ang pagkabigo nito—nang walang Federal rescue plan—ay magkakaroon ng mas malawak na implikasyon para sa negosyo, pagbabangko, at mga entrepreneur.”

Ang balita ay nagdulot ng pagbaba ng USDC ng Circle sa ibaba ng inaasahang one‑to‑one peg sa USD, na nagpadala ng shockwaves sa buong merkado.

Bumaba ang USDC hanggang 86 sentimo noong Sabado bago tiniyak ng kumpanya na ligtas ang mga reserba ng USDC at inanunsyo na nagdagdag sila ng Cross River Bank bilang kanilang bagong commercial banking partner. Sa oras ng pagsulat nito, bumalik na ang USDC sa pag‑trade sa $0.99, ayon sa CoinGecko.

Inangkin ni Jeremy Allaire, CEO ng Circle, sa Twitter na hindi na ipoproseso ng kumpanya ang pag‑mint at pag‑redeem ng USDC sa pamamagitan ng Signet at sa halip ay aasa na sa BNY Mellon para sa settlements. Ang BNY Mellon ay nagbibigay na ng custody services para sa mga reserba ng kumpanya.

“100% ng mga reserba ng USDC ay ligtas at secure, at tatapusin namin ang paglipat ng natitirang cash mula sa SVB papuntang BNY Mellon,” sabi ni Allaire.

Bilang karagdagan sa pagpapalawak ng relasyon nila sa BNY Mellon, umaasa rin ang Circle sa higanteng asset manager na BlackRock (BLK ) upang pamahalaan ang mga transaksyon na may kaugnayan sa kanilang USDC reserba.

Ang Merkado ng Crypto ay Bumawi Pagkatapos ng Pagbagsak ng Weekend

Sa weekend, habang ang $40 bilyong USDC ng Circle ay nagsimulang mawalan ng peg, naghanda ang merkado ng crypto para sa malaking volatility. Bilang resulta, bumagsak ang Bitcoin sa halos $19,500, habang ang ETH ay bumagsak hanggang $1,370, at ang kabuuang market cap ng crypto ay nawalan ng bilyong dolyar nang bumaba ito sa humigit‑kumulang $958 bilyon.

Ang crypto sell‑off ay sumabay sa mga US stock market, kabilang ang tech‑heavy na Nasdaq.

Sa gitna nito, tumaas ang gas fees habang nagmamadaling ilipat ng mga investor ang kanilang pondo. Ang median gas fee sa Ethereum ay tumaas hanggang humigit‑kumulang 231 gwei, ayon sa Nansen.ai, mula sa halos 20‑40 na range na nakita noong nakaraang Biyernes.

Ang average na Bitcoin transaction fee ay tumaas rin mula $1.9 noong unang bahagi ng linggo hanggang $2.8 noong Marso 9 habang nag‑protect ang mga trader ng kanilang crypto, ayon sa YCharts.

Pagkatapos ng mapaminsalang 2022, nagsimula nang mag‑green ang merkado ng crypto noong 2023, ngunit muling bumagsak nang mag‑collapse ang mga crypto‑focused na bangko. Mayroon ding mga alalahanin tungkol sa pagtaas ng interest rates, tulad ng sinabi ni Powell, na maaaring makaapekto nang negatibo sa mga risk assets tulad ng stocks, partikular ang cryptocurrencies. Ang pagtaas ng interest rates sa nakaraang taon ay nagdulot na ng pag‑dampening effect sa merkado ng crypto.

“Halos walang dahilan para bumili ng bitcoin ngayon dahil ang merkado ay saturated ng mga negatibong pangyayari, hindi lamang para sa industriya ng crypto, kundi pati na rin sa mas malawak na financial market,” sabi ni Yuya Hasegawa, analyst sa Japanese crypto firm na Bitbank, sa CNBC.

Pagkatapos ng negatibong galaw ng presyo sa nakaraang linggo, tumaas ang presyo ng mga crypto asset noong Lunes kasabay ng pagtaas ng US equity futures. Na‑breach ng Bitcoin ang $24,000, at tumaas ang Ether sa $1,635+. Sa mga pag‑taas na ito, ang kabuuang market cap ay bumalik na sa itaas ng $1 trilyon.

Habang nasa green ang stock market at ang buong merkado ng crypto ay nakakaranas ng 5% hanggang 20% na pagtaas, bumaba ang US dollar noong Lunes habang kumikilos ang mga awtoridad upang limitahan ang epekto ng biglaang pag‑collapse ng ilang bangko.

Naniniwala ang mga kalahok sa merkado ng crypto na ang kasalukuyang kapaligiran ay positibo para sa Bitcoin, na nilikha bilang tugon sa krisis ng 2008. Habang nawawalan ng tiwala ang mga tao sa tradisyonal na sistemang pinansyal at naghahanap ng alternatibo para sa pag-iimbak at paglilipat ng kayamanan, maaaring tumaas ang demand para sa mga alternatibong decentralized na pera tulad ng Bitcoin. Dahil dito, ang pagbagsak ng mga bangko ay maaaring magdala ng mas mataas na pag‑adopt ng cryptocurrencies bilang paraan ng pagbabayad at pamumuhunan.