Nakumpleto ng Vistra ang $4 Bilyong Pagbili sa Cogentrix Energy mula sa Quantum

Vistra Corp. (VST ) inihayag noong Oktubre 30, 2026, na nakumpleto na nito ang pagbili sa Cogentrix Energy mula sa mga pondong pinamamahalaan ng Quantum Capital Group. Binubuo ang portfolio ng 10 pasilidad ng paglikha ng kuryente gamit ang natural gas, na may kabuuang kapasidad na humigit-kumulang 5,500 megawatts. Unang inanunsyo ang transaksyon noong Enero 2026, na may netong presyo ng pagbili na humigit-kumulang $4.0 bilyon; naisara ito matapos matanggap ang lahat ng kinakailangang pag-apruba mula sa mga regulator. Dahil sa mga karagdagang asset, halos 50,000 megawatts na ang kapasidad ng portfolio ng paglikha ng kuryente ng Vistra sa buong Estados Unidos.

Mga planta ng combined-cycle combustion turbine at cogeneration ang mga pasilidad na nakuha, at matatagpuan ang mga ito sa tatlong rehiyon ng kuryente: PJM, ISO New England at ERCOT. “Mahalaga ang papel ng natural gas sa pagtugon sa lumalaking pangangailangan ng ating bansa sa enerhiya, at estratehikong angkop sa Vistra ang mga asset ng Cogentrix habang patuloy nating pinalalago ang ating portfolio ng paglikha ng kuryente,” pahayag ni Jim Burke, presidente at punong ehekutibo ng Vistra. Sinabi ni Burke na alam ng pangkat ng Vistra kung paano matagumpay na isama sa fleet nito ang mga asset ng paglikha ng kuryente, at inaasahan niyang mapapalawak pa ang mga kalakasan ng Cogentrix.

Ang Portfolio na Nakuha

Tinutukoy sa pangkalahatang-ideya ng portfolio ng kumpanya ang 10 pasilidad na nakuha ayon sa estado, ISO, kapasidad at teknolohiya:

Nakuha ng Vistra ang 100% pagmamay-ari sa lahat ng 10 planta, kasama ang 25% na interes sa mga planta ng Patriot at Hamilton-Liberty na hindi dating pag-aari ng Cogentrix.

Nang ihayag nito ang transaksyon noong Enero, inilarawan ng Vistra ang portfolio bilang binubuo ng tatlong pasilidad ng combined-cycle gas turbine at dalawang pasilidad ng combustion turbine sa PJM, apat na pasilidad ng combined-cycle gas turbine sa ISO New England, at isang pasilidad ng cogeneration sa ERCOT. Sinabi ng kumpanya na may average heat rate na humigit-kumulang 7,800 Btu/kWh ang portfolio, at binigyang-diin na mas mababa sa 7,000 Btu/kWh ang heat rate ng mga planta ng Patriot at Hamilton-Liberty, na kapwa nagsimulang magpatakbo noong 2016 (COD).

Mga Tuntunin ng Transaksyon

Nagsagawa ang Vistra ng mga pinal na kasunduan para bilhin ang Cogentrix Energy noong Enero 5, 2026. Ayon sa mga inanunsyong tuntunin, binubuo ang netong presyo ng pagbili na humigit-kumulang $4.0 bilyon ng humigit-kumulang $2.3 bilyong bayad na cash at humigit-kumulang $0.9 bilyong bayad sa anyo ng stock ng Vistra. Katumbas ito ng 5 milyong karaniwang sapi na inilabas sa Quantum sa halagang $185 bawat sapi, na pinagkasunduan ng magkabilang panig, kasama ang pag-ako sa humigit-kumulang $1.5 bilyong natitirang utang ng Cogentrix, at bawas ang humigit-kumulang $0.7 bilyong netong kasalukuyang halaga ng mga benepisyo sa buwis na inaasahang direktang malilikha dahil sa transaksyon. Sasailalim ang babayarang halaga sa mga karaniwang pagsasaayos para sa netong working capital, cash at pagkakautang.

Ayon sa Vistra, katumbas ang ipinahihiwatig ng netong presyo ng pagbili ng humigit-kumulang 7.25 ulit ng inaasahang ambag ng portfolio sa Adjusted EBITDA sa 2027 at humigit-kumulang $730 bawat kilowatt ng kapasidad, matapos ibawas ang mga inaasahang benepisyo sa buwis.

Sinabi ng Vistra na inaasahan nitong magdudulot ang pagkuha, sa 2027, ng pagtaas kada bahagi na nasa gitna ng mga porsiyentong may iisang digit sa Adjusted Free Cash Flow bago ang Growth mula sa Patuloy na Operasyon, at ng pagtaas na nasa mataas na bahagi ng mga porsiyentong may iisang digit sa karaniwan mula 2027 hanggang 2029. Inaasahan din ng kumpanya na lalampas ang transaksiyon sa target nitong return na may leverage na nasa kalagitnaan ng mga porsiyentong nasa teens. Ayon sa depinisyon ng kumpanya, hindi kabilang sa Patuloy na Operasyon ang segmentong Pagsasara ng Asset; itinuturing din nitong mga sukatan sa pananalapi na hindi GAAP ang Adjusted EBITDA mula sa Patuloy na Operasyon at Adjusted Free Cash Flow bago ang Growth mula sa Patuloy na Operasyon.

Kasabay ng anunsyo noong Enero, muling pinagtibay ng Vistra ang plano nito sa paglalaan ng kapital, kabilang ang pangmatagalang target na panatilihing mas mababa sa 3 ulit ang net leverage, nakaplanong taunang dibidendo na $300 milyon, at muling pagbili ng mga sapi na hindi bababa sa $1 bilyon bawat taon. Ibinabatay ng kumpanya ang target sa leverage sa Adjusted EBITDA mula sa Patuloy na Operasyon at hindi nito isinasama ang mga financing sa antas ng proyekto.

Noong nilagdaan ang kasunduan, nakasalalay pa ang transaksiyon sa pag-apruba ng Federal Energy Regulatory Commission, ng Department of Justice alinsunod sa Hart-Scott-Rodino Act, at ng ilang regulator ng estado; inaasahan noon na maisasara ito sa kalagitnaan hanggang huling bahagi ng 2026.

“ ikinagagalak naming napagkasunduan ang pagbebenta ng halos buong portfolio ng Cogentrix sa Vistra,” sabi ni Wil VanLoh, tagapagtatag at punong ehekutibo ng Quantum Capital Group, noong Enero. Idinagdag niya na ikinatuwa ng Quantum ang posibilidad na maging shareholder ng Vistra.

Goldman Sachs (GS ) & Co. LLC ang nagsilbing nag-iisang tagapayo sa pananalapi ng Vistra, habang nagsilbing mga tagapayo sa batas nito ang Latham & Watkins LLP, Sidley Austin LLP, at Cleary Gottlieb Steen & Hamilton LLP. Nagsilbi namang nag-iisang tagapayo sa pananalapi ng Cogentrix Energy ang Evercore, at tagapayo nito sa batas ang King & Spalding LLP.

Dagdag ito sa mga kamakailang pagbili ng Vistra ng mga pasilidad sa paglikha ng kuryente. Nakumpleto ng kumpanya noong Marso 2024 ang pagbili nito sa Energy Harbor, na nagdagdag ng humigit-kumulang 4,000 megawatt na kapasidad sa paglikha ng enerhiyang nuklear. Noong Oktubre 2025 naman, binili nito ang pitong planta ng natural gas mula sa Lotus Infrastructure Partners, na nagdagdag ng mahigit 2,300 megawatt na kapasidad sa portfolio nito.