UK Fintech Exodus: Bakit Hinahanap ng mga Tagapagtatag ang Ibang Lugar

Sa loob ng maraming taon, matagal nang ipinagmamalaki ng UK ang sarili nito bilang isang pandaigdigang sentro ng fintech, isang nangunguna sa digital na pananalapi, open banking, at inobasyon sa regtech. Ngunit hindi lahat ay nasusukat sa ambisyon lamang. Ngayon, tinatanong ng mga tagapagtatag ng fintech: tumutulong ba ang regulasyon ng UK ngayon sa pag-usbong ng inobasyon o pinipigil ito?

Ang regulasyon ng UK ngayon ay nagpapaalala ng isang kumplikadong maze. Para sa mga tagapagtatag, bawat liko ay may kasamang bagong papeles, malabong timeline, o isa pang approval loop. Ito ay hindi matiyak na ruta. Ang mga bagong patakaran tulad ng FSMA 2023 at Consumer Duty reforms ay naglalayong protektahan ang mga consumer, at ito ay isang magandang bagay. Ngunit para sa mga startup, ang pagharap sa patchwork na ito ay maaaring maramdaman na parang sinusubukang humanap ng malinaw na daan sa gitna ng makakapal na gubat bago pa man sila magsimula. Kaya, pinapabagal nito ang momentum mula pa sa simula.

Ang resulta? Tahimik na umaalis. Ang mga mamumuhunan ay tumitingin sa ibang bansa. At tinatanggap ng ibang hurisdiksyon ang kung ano ang maaaring mawala ng UK: ang susunod na henerasyon ng inobasyon sa pananalapi.

Ito ba ay puro kadiliman at pangamba? Hindi naman. Tingnan natin kung ano ang ibig sabihin nito para sa katayuan ng fintech ng UK, ang mas malawak na epekto sa ekonomiya, at mga aral mula sa mga bansang tama ang regulasyon.

Mabibigat na Patakaran, Magagaan na Startup

Noong una ay pinuri dahil sa pagiging palakaibigan sa inobasyon, ang espasyo ng fintech sa UK ay unti-unting nagiging mas prosedural. Ang FCA sandbox, isang bandila ng agile na regulasyon, ngayon ay pakiramdam na parang isang legacy program. Ang agility na ito ay napalitan na ng matitibay, panghinaharap na mga patakaran na tinatrato ang mga early-stage na kumpanya nang kasing seryoso ng mga institusyong T1.

Ang pinalawak na saklaw ng FSMA ay nagdadala ng lubos na kinakailangang kalinawan tungkol sa “qualifying digital assets” at “qualifying stablecoins”. Isang hakbang pasulong sa teorya. Ngunit sa praktika, maraming startup ang naguguluhan kung ano talaga ang dapat asahan — isang mahirap na hamon kapag bawat libra ay mahalaga.

Pagkatapos ay dumating ang Financial Promotions Regime. Ito nagtakda ng malinaw na mga kinakailangan para sa anumang kumpanya na nagmemerkado ng crypto products sa mga consumer ng UK, mula sa 24-oras na cooling-off period hanggang sa mga babala sa panganib. Lahat ng promosyon ay dapat sumunod sa isa sa apat na legal na ruta, na humihingi sa mga unlicensed na startup na kumuha ng apruba mula sa isang ganap na awtorisadong kumpanya. Mataas ang pamantayan, at ito ay nagpapadala ng malinaw na mensahe: seryoso ang UK sa responsableng paglago, hindi lamang sa mabilis na paglago. Mahalaga ang pagkakaibang iyon.

Para sa maliliit na koponan na nagbabalanse ng mahigpit na budget at walang dedikadong legal na suporta, matarik ang mga hadlang sa pagpasok. Hindi ito pagbabawal sa inobasyon, ngunit nangangahulugan ito na ang pagpapakalat ng produkto nang malawakan ay nangangailangan ngayon ng mga mapagkukunan na karamihan sa mga early-stage na startup ay wala. At ang lokal na katotohanang ito ay nagbubunyag ng mas malawak na trend.

Sama-sama, nililikha ng mga pag-unlad na ito ang isang espasyo kung saan ang eksperimento ay kailangang sumunod sa kapital. Hindi iniwan ang UK, ngunit nalalampasan ito, habang ilang tagapagtatag ng fintech ay tahimik na lumilipat, dahil sa kalabuan ng regulasyon.

Wala sa mga ito ang nangangahulugang humihiling ang mga tagapagtatag ng libreng biyahe. Alam ng industriya na ito ay bahagi ng paglaki. Ngunit kapag ang mga pag-uusap sa mga regulator ay humahantong sa “hindi pa” o “sumailalim sa awtorisasyon,” ang tanong ay hindi kung paano mag-innovate kundi kung saan gawin ito. Kahit na ang isang modelo ng negosyo ay viable, ang kawalan ng katiyakan na kinahaharap ng mga tagapagtatag at kanilang mga mamumuhunan ay nagtatanong kung ang UK nga ba ang tamang unang destinasyon.

Ang Gastos ng Pag-iingat

Ang inobasyon sa pananalapi ay hindi lamang tungkol sa paglikha ng mga bagong produkto, ito rin ay tungkol sa pagbuo ng mga ecosystem. Payments, lending, compliance tech, digital identity: bawat matagumpay na startup ay lumilikha ng trabaho, umaakit ng kapital, at nagiging pundasyon ng iba pang serbisyo. Kapag ang isang merkado ay nagiging mas hindi naaabot ng mga early-stage na kumpanya, nanganganib itong mawalan ng pinagsama-samang epekto na dala ng inobasyon.

Kilalang-kilala ang UK sa pag-enjoy ng multiplier na iyon. Ang pamumuhunan ng venture capital sa mga startup na nakabase sa London ay tumaas ng 800% mula 2015 hanggang 2020, kumpara sa 300% sa buong Europa. Ang ganitong densidad ay nagbigay inspirasyon sa mga global na talento na lumipat doon at nagbunsod ng buong sub-sectors tulad ng regtech o open banking.

Ngunit bumabagal na ang siklong iyon. Kapag mas maraming hadlang ang kinahaharap ng mga startup, mas pinipili ng mga mamumuhunan na i-hedge ang kanilang mga taya sa ibang lugar. Ang ilang pondo ngayon ay naglilipat ng early-stage na kapital sa mas flexible na hurisdiksyon dahil sa mas malinaw na on-ramps.

Ang epekto ay banayad ngunit kapansin-pansin: mas kaunting eksperimento, mas kaunting bagong pasok, at mas mahabang oras hanggang sa makapasok sa merkado sa loob ng bansa. Maaaring lumikha ito ng flywheel sa kabaligtaran. Kapag ang mga gastos sa regulasyon ay tumataas nang mas mabilis kaysa sa pag-access sa merkado, ang insentibo para lumago ay lumiit, at gayundin ang pipeline ng mga susunod na lider.

Hindi ito nangangahulugang papunta na ang UK sa pagkawala ng korona nito sa fintech. Ngunit nangangahulugan ito na ang dominasyon nito ay nanganganib nang hindi na itinuturing na garantisado. Ang competitive edge ay isang renewable na asset. At kung hindi makahanap ang UK ng mga bagong paraan upang gawing momentum ang pag-iingat, maaaring makita nito na ang pinaka-promising na mga ideya ay mas mabuting lumago sa ibang lugar.

Ano ang Maaaring Matutunan ng UK mula sa Ibang Bansa

Wala namang kakulangan ang UK sa ambisyon sa regulasyon, kailangan lamang nitong ibalik ang agility na dati nitong taglay. Ngayon, maaaring mas malinaw ang mga patakaran, ngunit ang landas mula prototype hanggang sa publiko ay mas mahaba at mas matarik. Ang ibang hurisdiksyon ay matagumpay na napatunayan na posible ang pagbalanse ng inobasyon at oversight. At hindi lamang sa pamamagitan ng pagpapaluwag ng mga pamantayan kundi sa pag-aangkop kung paano inilalapat ang mga pamantayang iyon.

Tingnan ang Virtual Assets Regulatory Authority (VARA) ng Dubai. Sa halip na maghanap ng perpektong mga depinisyon, ito lumikha ng tiered na lisensya na angkop sa mga startup sa iba’t ibang yugto. Gayundin, ang Monetary Authority (MAS) ng Singapore ay pinaghalo ang mga sandbox sa proactive na gabay, habang ang RegLab ng Abu Dhabi ay sumusuporta sa live market testing kasabay ng legal na mga proteksyon. Hindi tulad ng mga sandbox na hiwalay sa komersyal na sektor, layunin ng RegLab na pasiglahin ang go-to-market nang hindi isinasakripisyo ang proteksyon ng consumer.

Kaya, ang karaniwang tema ay pag-iisip na batay sa resulta. Ang mga regulator na ito ay mas kaunti ang pagtuon sa pag-check ng bawat kahon nang maaga at higit na tinitiyak na ang panganib ay napapamahalaan habang lumalaki ang mga kumpanya. Hindi ito mas magaan na paghawak kundi mas matalino. At ito ay nagtatayo ng tiwala nang hindi pinipigil ang bilis.

Naging pioneer na ang UK noon — ipinakilala nito ang unang open banking network na nagdiriwang ang ikapitong anibersaryo nito ngayong taon. Pinatunayan ng bansa na ang compliance tech ay maaaring i-export. At ang FCA ay nananatiling isa sa pinaka-reputable na regulator. Ngunit ang pamumuno ay kinikita.

Hindi pa tapos ang kwento ng fintech ng UK — malayo pa rito. Sa tamang regulasyong lapit na nagbabalanse ng matatalinong guardrails at puwang para mag-eksperimento, maibabalik ng UK ang momentum nito. Upang magawa ito, dapat lumampas ang UK sa pag-ugnay ng kontrol sa pag-iingat at magtayo ng balangkas kung saan ang matapang na ideya ay hindi lamang nabubuhay kundi umuunlad.