Strategy sa S&P 500: Bakit Mahalaga Ito para sa MSTR at BTC

Ang Bitcoin ay bahagyang tumataas habang bumababa ang mga stock at ang ginto ay umaakyat sa bagong rekord. Sa oras ng pagsulat, ang BTC/USD ay nagte-trade sa paligid ng $112,000, tumaas ng higit sa 4% sa quarter, habang bumaba ng 9.6% mula noong ang lahat-ng-panahong pinakamataas (ATH) nito na lampas $124,000 na na naabot noong kalagitnaan ng Agosto.

Habang ang digital na ginto ay sa wakas nagsisimulang makakita ng positibong galaw, abala ang ginto sa paggawa ng mga bagong rekord.

Sa linggong ito, ang presyo ng ginto ay umabot sa halos $3,550 kada onsa dahil sa lumalaking paniniwala na magbabawas ng rate ang Federal Reserve ngayong buwan. Inaasahan ng mga analyst na ang ginto na walang tubo, na nakikinabang mula sa mas mababang interest rate environment, ay magpapatuloy sa pag-akyat at magtatala ng mga bagong rekord.

Ang pagtaas ng mga presyo ay nagaganap habang ang mga mamumuhunan ay nagtatungo sa kaligtasan ng tradisyonal na safe-haven asset sa gitna ng kahinaan ng US dollar at geopolitical na kawalan ng katiyakan. Ang diversipikasyon mula sa dolyar at patuloy na pagbili ng mga central bank ay karagdagang sumusuporta sa mga presyo. Kahit ang pilak ay nakikinabang, naabot ang pinakamataas nitong presyo mula noong Setyembre 2011.

Para sa ginto, tumutulong din ang pagpasok ng pondo sa ETF sa rally na may hawak ng pinakamalaking gold-backed ETF sa mundo, ang SPDR Gold Trust, na umakyat sa 977.68 tonelada, ang pinakamataas mula Agosto 2022.

“Ang pagbili ng central bank ay maaaring magpatuloy na magbigay ng suporta sa ginto, ngunit kinakailangan ang muling pagsiklab ng pagpasok ng pondo sa ETF para ang mga presyo ay muling tumaas nang mas mataas.”

– Natasha Kaneva, pinuno ng global commodities strategy sa J.P. Morgan

Ang bullion ay tumaas ng halos 35% ngayong taon. Sa katunayan, ito ay nakaranas ng malawak na rally sa loob ng tatlong taon na, na may pagtaas ng 122% sa panahong ito.

Hindi tulad ng $24 trilyong market cap ng ginto, ang presyo ng $2.2 trilyong market cap na Bitcoin ay tumaas ng 18% ngayong taon at 345% sa nakaraang tatlong taon.

Habang ang Bitcoin ay nakikinabang din sa lahat ng tema na nagpapalakas sa ginto, ang nangungunang crypto asset ay nakararanas ng kahinaan habang pumapasok ito sa historikal na bearish na buwan. Sa Setyembre, ang BTC ay may average na pagkalugi na 3.26%.

Kagiliw-giliw, ang huling dalawang Setyembre ay positibo, kung saan ang 2024 ay ang pinakamahusay kailanman na may 7.3% na kita.

Sa pagkakataong ito, ang historikal na bearish trend ay maaaring mapagaan ng mga pagbawas ng rate at pagpasok ng pondo sa ETF. Ang unang araw ng Setyembre ay nakarehistro na ng $332.8 milyon na pagpasok mula sa mga institusyon, ayon sa datos mula sa Farside. Ang Bitcoin Spot ETFs ay kasalukuyang may hawak na $143.2 bilyon na kabuuang net assets.

Upang mailagay ang mga pinakabagong galaw sa konteksto, narito kung paano nagkukumpara ang Bitcoin, ginto, at MSTR:

Swipe to scroll →

* Pinakabagong datos hanggang Setyembre 3, 2025. **Ang 3-taong BTC na numero ay tinatayang mula Setyembre 2022; beripikahin laban sa iyong piniling index.

Sa kabaligtaran, ang paglabas ng pondo mula sa ETF o pagbebenta ng equity ay maaaring magpatibay sa historikal na pattern at itulak ang BTC patungo sa mahalagang suporta na $100,000.

Kapansin-pansin, ang seasonal na ito ay nangyayari sa panahon kung kailan ang Strategy ay nakararanas ng pagbaba ng premium laban sa Bitcoin, na nagdudulot ng pag-aalala sa merkado tungkol sa mga estratehiya ng corporate treasury na nakatuon sa crypto, pati na rin ang posibleng pagpasok ng kumpanya sa index ng S&P 500, na nagpapasigla sa mga kalahok sa merkado tungkol sa paparating na daloy.

Kaya, tiyak na mukhang kawili-wili ang mga bagay sa hinaharap, ngunit paano magtatapos ang sitwasyon ng Strategy? Alamin natin! 

Pag-urong ng mNAV Premium ng Strategy: Ano ang Kahulugan Nito para sa Pagbili ng BTC

Una nang bumili ng Bitcoin ang Strategy ni Michael Saylor noong Agosto 2020, gumastos ng $250 milyon upang makakuha ng 21,454 BTC bilang bahagi ng “bagong estratehiya ng alokasyon ng kapital” ng kumpanya.

Sa panahong iyon, ang presyo ng BTC ay nasa paligid ng $12,000 habang ang presyo ng share ng MSTR ay nasa halos $13. Naabot ng Bitcoin ang huling bull run na $69,000 noong Nob 2021, na halos 6 na beses na pagtaas. Samantala, ang MSTR ay umabot ng $130 noong Peb 2021, isang pagtaas na higit sa 10 beses.

Sa kasunod na bear market, ang presyo ng Bitcoin ay bumaba sa ilalim ng $16,000 noong Nobyembre 2022, isang pagbaba ng 77% habang ang MSTR ay bumaba ng 90% hanggang sa pinakamababang $13 noong Enero 2023.

Mula noon, ang pinakamalaking cryptocurrency ay muling sumiklab sa patuloy na bull market, na nagtakda ng bagong ATH noong unang bahagi ng 2024 at pagkatapos ay lumagpas sa $100K bago matapos ang taon. Nagsimula ang Bitcoin noong 2025 sa halos $100K ngunit bumaba sa ilalim ng $75K noong Abril bago muling lumagpas sa $124K noong Agosto.

Pagdating sa mga presyo ng MSTR, noong unang bahagi ng 2024, ito ay tumaas sa $200, at pagdating ng katapusan ng taon, umabot ito sa bagong tuktok na $543, na naabot noong Nob 2024. Bumaba ito pabalik sa halos $233 sa unang ilang buwan ng taong ito. Ang pinakamataas na naabot nito noong 2025 ay $457 noong kalagitnaan ng Hulyo.

Sa oras ng pagsulat, ang MSTR na may market cap na $97.16 bilyon ay nagte-trade sa $343, tumaas ng halos 18% YTD. Mayroon itong EPS (TTM) na 11.37 at P/E (TTM) na 30.05.

Pangkalahatan, ang stock ng Strategy ay tumaas ng higit sa 25 beses mula Agosto 2020; ang presyo ng Bitcoin ay tumaas lamang ng 10 beses. 

Gayunpaman, ang mga presyo ng MSTR ay nahihirapan ngayong taon, na walang bagong tuktok na nakita hanggang ngayon, habang ang Bitcoin ay nakagawa ng ilang ito. Ang pagbaba ng mga shares ng Strategy ay talagang nagtanggal ng malaking bahagi ng premium na mayroon ang kumpanya laban sa kanyang mga hawak na Bitcoin. At ito ay nagdudulot ng pag-aalala sa merkado tungkol sa kung ano ang maaaring mangahulugan nito para sa mga susunod na pagbili ng BTC ng kumpanya pati na rin sa pagpapanatili ng corporate-treasury model na pinasimulan ni Saylor.

Kasalukuyan, ang Strategy ay may hawak na kabuuang 636,505 BTC, na kumakatawan sa higit sa 3% ng nakatakdang 21 milyong supply ng Bitcoin.

Ang $70.6 bilyong halaga ng mga hawak na Bitcoin ay binili sa average na presyo na $73,765 bawat BTC para sa kabuuang gastos na halos $47 bilyon, kasama ang mga bayarin at gastusin.

Habang ang kumpanya ay nakapag-ipon ng napakalaking stash ng asset, na nagdulot ng maraming atensyon mula sa mga institusyon, korporasyon, at maging mga bansa, maaaring harapin ng Strategy ang mga hamon sa pagbili pa ng higit pang Bitcoin batay sa malamig na demand na nakuha ng bagong preferred stock nito mula sa mga mamumuhunan.

Ang kamakailang pagbebenta ng kanyang stock ay nakalikom lamang ng $47 milyon, mas mababa kaysa sa inaasahan ng kumpanya, kaya kinailangan nitong bumalik sa pag-isyu ng common shares upang punan ang puwang.

Nangako ang Strategy dati na hindi gagamitin ang modelong ito upang limitahan ang dilution.

Sa huling bahagi ng Hulyo, inanunsyo ng Strategy na hindi ito mag-iisyu ng shares sa multiple na mas mababa sa 2.5, na may ilang limitadong eksepsyon. Ngunit ilang linggo pagkatapos nito, binago ang patnubay upang ang kumpanya ay makapag-issue ng higit pang common shares “kapag ito ay itinuturing na kapaki-pakinabang.” At ginawa ito ng Strategy, nagbenta ito ng halos 900,000 bagong shares.

Ang pag-urong sa patnubay na ito ay nagdudulot ng pag-aalala sa mga mamumuhunan, at maaaring makaapekto nang negatibo sa kakayahan ng kumpanya na sundan ang kanyang plano.

Ang playbook ni Saylor ay magtaas ng utang at equity upang bumili ng Bitcoin, at habang nagkakaloob ang merkado ng premium, inulit niya ang siklo.

“Ang Premium ay nagpapalakas ng equity value ng MSTR sa pamamagitan ng isang recursive loop kung saan ang volatility at exposure sa Bitcoin ay humihikayat ng kapital mula sa mamumuhunan, na nagbibigay-daan sa karagdagang pag-iipon ng BTC na nagpapalakas pa ng Premium,” nabanggit ng asset manager na VanEck sa kanilang ulat noong Mayo tungkol sa Strategy.

Ang agresibong estratehiya ng pagbili ng Bitcoin nito ay nangangahulugang ang stock ng MSTR ay hindi nagte-trade base sa kita ng kumpanya kundi sa isang multiple ng kanyang Bitcoin o mNAV. Ang multiple, na tumaas sa 3.4 matapos manalo si Donald Trump, na crypto-friendly, sa halalan ng pangulo ng US, ay kasalukuyang nasa 1.58. Ang pagbagsak na ito, kapansin-pansin, ay nangyari sa panahon ng bull market habang dumarami ang mga kumpanyang estilo-Treasury sa merkado.

Ang playbook ay nagbigay inspirasyon sa isang alon ng mga treasury firm, at ngayon ay sama-samang humahawak sila ng higit sa $100 bilyon na halaga ng Bitcoin.

Ang pagtaas ng kompetisyon na ito, kasama ang mga alternatibong paraan para sa mga mangangalakal at mamumuhunan na magkaroon ng exposure sa crypto, ay nagdudulot ngayon ng pagbaba ng MSTR premium, bagaman ang nagpasimula ng estratehiya ay patuloy na nag-iisyu ng shares.

Ang pag-iisyu ng equity sa ibaba ng mNAV ay nagbubukas ng panganib ng pababang spiral habang ang bumabagsak na stock ay nagpapahina sa kakayahan ng Strategy na bumili ng Bitcoin, na sumisira sa tiwala sa kumpanya, at sa kalaunan ay lalo pang nagpapababa ng premium.

Hindi nag-iisa ang Strategy sa pag-compress ng premium na ito. Halos isang ikatlo ng mga publicly traded na kumpanya na may BTC sa kanilang balance sheets ay aktwal na nagte-trade sa ibaba ng halaga ng mga reserbang iyon.

Sa mga Bitcoin treasury na ito, ang mga mas maliliit na kumpanya ay partikular na vulnerable dahil kailangang harapin nila ang mga panganib sa interest rate at maturity. Dahil kung ang presyo ng Bitcoin ay bumagsak nang malaki, halimbawa 50% tulad ng nangyayari sa bear market, ang mga mNAV ay lalong magko-compress, na maaaring magpatumba sa buong treasury strategy at sa merkado ng Bitcoin.

Gayunpaman, pinaninindigan ni Saylor na “Bitcoin ay nasa sale pa rin,” na nagmumungkahi ng higit pang mga pagbili ng Bitcoin sa hinaharap.

Samantala, sumuporta sa Strategy ang mga analyst ng investment bank na Benchmark.

“Sa gitna ng pagdami ng mga kumpanyang may estratehiya sa Bitcoin, nananatiling MSTR ang pamantayan at benchmark ng industriya,” isinulat ng mga analyst at binigyan ito ng buy rating na may $705 na target na presyo.

Sa katunayan, ang kusang limitasyon ng kumpanya ay maaaring magdulot ng “chain reaction,” ayon sa Benchmark, na napansin na ang merkado ay nag-interpret ng pag-sliding ng mNAV bilang negatibong senyales para sa kakayahan nitong bumili ng BTC, na may “premium compression na nagdudulot ng higit pang compression.” At habang ang ideya sa likod ng desisyon ay suportahan ang mNAV, ito ay naging “kontra-produktibo dahil pinakain ng gutom ang programa ng murang kapital.”

“Ang resulta ay patuloy naming tinitingnan ang MSTR bilang pinakamalinis at pinaka-liquid na paraan upang pag-aari ang upside ng bitcoin nang hindi kinukuha ang panganib ng pagmimina.”

Pagkakasama sa S&P 500: Timing, Passive Flows, at ang Epekto para sa Bitcoin

Habang ang merkado ay mahigpit na sinusubaybayan ang pag-urong ng premium ng Strategy laban sa Bitcoin sa gitna ng paparating na September seasonal weakness, naghahanda ang kumpanya para sa isang malaking sandali, isang posibleng pagpasok sa S&P 500.

Ang desisyon na maaaring dumating ngayong Biyernes ay nagdadala ng bagong alon ng kasabikan at momentum sa merkado ng Bitcoin.

Ang Index, tulad ng pangalan, ay sinusubaybayan ang performance ng 500 sa pinakamalalaking publicly traded na kumpanya sa US. Ginagawa nitong mas diverse kumpara sa Dow Jones, na sumusubaybayan lamang sa 30 stocks, o sa NASDAQ-100, na binubuo ng 100 stocks.

Ang S&P 500 ay kumakatawan sa halos 80% ng kabuuang US equity market cap. Kamakailan ito ay umabot sa bagong taas na lampas 6,500, na nagpakita ng pagtaas na 7.83% sa nakaraang tatlong buwan at YTD na pagtaas na halos 9.5%.

Pinamamahalaan ng subsidiary ng S&P Global (SPGI ) na S&P Dow Jones Indices, ang index ay float-adjusted at weighted batay sa market capitalization.

Ang Standard Statistics Company ay unang nag-develop ng stock index nito higit isang siglo na ang nakalilipas, na sumasaklaw sa mas mababa sa kalahati ng ginagawa nito ngayon, 233 lamang. Pagkatapos, halos dalawang dekada ang lumipas, ito ay nagsanib sa Poor’s Publishing upang maging Standard and Poor’s (S&P).

Sa ngayon, ang S&P 500 Index ay isa sa pinaka-ginagamit na index para sa US stock market, na kumakatawan sa pinakamalalaki at pinaka-liquid na kumpanya. Ang mga kumpanyang ito ay sumasaklaw mula sa teknolohiya, software, at mga bangko hanggang IT, healthcare, at mga manufacturer, na sumasaklaw sa malawak na hanay ng mga sektor upang magbigay ng diversipikasyon sa mga mamumuhunan.

Bagaman nilikha ng isang pribadong kumpanya, ang S&P 500 ay ginagamit bilang benchmark para sa pangkalahatang kalusugan hindi lamang ng stock market ng bansa kundi pati na rin ng ekonomiya.

Ngayon, upang mamuhunan sa S&P 500, hindi ito maaaring gawin nang direkta dahil ito ay isang index; kailangan itong gawin nang hindi direkta sa pamamagitan ng mga pondo na gumagamit nito bilang benchmark at sinusubaybayan ang performance at komposisyon nito. Ang isang index fund na gumagawa nito ay dapat hawakan ang lahat ng 500 stocks sa eksaktong proporsyon ayon sa kanilang timbang sa index. Ang index ay hindi nakapirmi, bagkus ay patuloy na nagbabago.

Dahil ang mga kumpanya ay lumalaki, lumiit, nagsasama, o nagbabankrupt, ang listahan ng mga constituent ay pana-panahong nire-rebalance upang tumpak na ipakita ang ekonomiya ng US at performance ng stock market. Para dito, ang index ay nire-review quarterly ng S&P Dow Jones Indices Committee.

Ang rebalancing ng S&P 500 ay nakatakda para sa buwang ito, na may anunsyo ng posibleng pagpasok na inaasahan sa Setyembre 5, kasunod ng pagdaragdag ng stock sa Setyembre 19.

Upang makasali sa index, kinakailangan ng mga kumpanya na matugunan ang ilang mga kinakailangan hinggil sa market capitalization, liquidity, profitability, at distribusyon ng shares. Kasama sa mga kinakailangang ito ang kasaysayan ng trading na labingdalawang buwan, isang tiyak na average na buwanang volume, at positibong kita sa loob ng apat na quarter. Bukod dito, ang kumpanya ay dapat nakabase sa US at publicly traded.

Ngayon, sa malakas nitong Q2 2025 earnings, kwalipikado ang Strategy para sa paglista sa S&P 500.

Para sa ikalawang quarter, iniulat ng kumpanya ang 2.7% YoY na pagtaas ng revenue sa $114.5 milyon. Samantala, ang operating income ay $14 bilyon at net income ay $10 bilyon. Ang diluted earnings per share (EPS) nito ay $32.60.

Ang bilang ay natulungan ng bagong fair-value accounting standards na nagpapahintulot sa Strategy na i-record ang unrealized gains sa kanyang mga hawak na Bitcoin, na nagpasigla sa iniulat na kita at nagpapatibay sa balance sheet. Ang na-update nitong full-year guidance ay nagtatantiya ng mas matibay na posisyon kung ang presyo ng Bitcoin ay umabot sa $150,000.

Inihayag ng kumpanya ang year-to-date (YTD) Bitcoin yield na 19.7%.

Higit pa rito, ang market cap ng Strategy ay lumagpas na sa minimum threshold na $22.7 bilyon habang papalapit ito sa $100 bilyon na marka. Ang float nito ay lumampas din sa 50% na antas na kinakailangan ng index committee.

Ang pagpasok ng Strategy sa S&P 500 ay magmamarka ng isang malaking sandali para sa crypto sector, dahil ito ang magiging ikatlong kumpanya na may kaugnayan sa cryptocurrency na magiging bahagi ng US equity markets.

Ang financial technology company ni Jack Dorsey, Block (XYZ ) (dating Square), na kilala sa Cash App at humahawak ng Bitcoin sa kanyang balance sheet, ay kabilang sa mga crypto firm sa index. Samantala, ang Coinbase, na, hindi tulad ng Strategy at Block, ay kumakatawan sa purong crypto play, ay idinagdag lamang sa index noong Mayo ngayong taon.

Gayunpaman, ang Strategy ay magiging una na tinukoy sa pamamagitan ng napakalaking hawak nitong Bitcoin at maaaring magbigay ng malaking exposure sa BTC sa pamamagitan ng tradisyunal na mga channel ng pamumuhunan.

Dati kilala bilang MicroStrategy, itinatag ang Strategy noong 1989 bilang isang enterprise software firm na nagbibigay ng cloud-native, AI-powered analytics software. Bilang karagdagan sa pagiging isang business intelligence company, naging isang Bitcoin treasury firm ito limang taon na ang nakalilipas.

Ang mga analyst ng investment banking firm na Benchmark ay naniniwala na ang pagpasok ng Strategy sa S&P 500 ay magdadala ng bilyong dolyar na passive demand para sa mga shares ng MSTR. Gayunpaman, binigyang-diin din nila na maaaring tingnan ang Strategy nang iba kumpara sa iba, dahil halos lahat ng kita nito ay nagmumula sa pag-ikot ng halaga ng kanyang mga hawak na BTC.

Gayunpaman, inaasahan na ang posibleng pagpasok ay magdadala ng malalaking pamumuhunan sa Strategy at, bilang kahalintulad, sa Bitcoin.

Pagkatapos ng lahat, ang mga institutional fund na sumusubaybay sa S&P 500 ay kailangang bumili ng shares ng mga kumpanyang na-admit sa index, na nagreresulta sa pagtaas ng liquidity at mas mataas na trading volumes para sa mga kasama. Sa kasong ito, ibig sabihin nito ay ang Strategy ni Saylor, at dahil sa koneksyon nito sa BTC, maaaring dumaloy ang lahat ng kapital patungo sa mga merkado ng Bitcoin.

Ang Strategy, tulad ng nabanggit namin kanina, ay may napakalaking Bitcoin stash, kaya’t ito ang nangungunang publicly traded na kumpanya na may pinakamalaking hawak na BTC. Ang kanilang malawak na exposure sa Bitcoin ay nangangahulugan na anumang pag-unlad na makakaapekto sa market reach at financials ng Strategy ay maaaring direktang o hindi direktang makaapekto sa liquidity at adoption ng digital asset.

Bilang karagdagan sa pagdagdag ng higit pang kredibilidad sa Bitcoin bilang isang mainstream financial asset at pag-normalize ng crypto exposure sa loob ng institutional portfolios, inaasahan ng mga kalahok sa merkado na ang pagpasok ay magbubukas ng bilyong kapital.

Ang investor na si Lark Davis ay nagbahagi ng kanyang kasabikan sa social media, na nagsulat:

“Kapag nangyari ito (paglista), bilyong dolyar mula sa boomer money ang magsisimulang dumaloy papunta sa MSTR at Bitcoin.”

Pangunahing Konklusyon: Maaari bang Ibalik ng Pagkakasama sa S&P 500 ang Pagbaba ng Premium ng MSTR?

Habang parehong dumadaan ang Bitcoin at Strategy sa mahirap na panahon na may pag-urong ng presyo, ang pagpasok sa S&P 500 ay maaaring maging katalista upang gawing berde ang merkado.

Bagaman ang premium ng MSTR ay bumababa, na nagdudulot ng mga tanong tungkol sa pagpapanatili, ang paglista sa index ay maaaring balansehin ang mga alalahanin na ito sa pamamagitan ng pagbubukas ng bilyong dolyar sa passive inflows. Maaari rin nitong baguhin ang papel ng Bitcoin sa loob ng mga pandaigdigang pamilihan pinansyal, na tumutulong na mas lalong isama ito sa pandaigdigang pananalapi.

Kaya, ang posibleng pagpasok ng pinakamalaking Bitcoin treasury sa mundo sa prestihiyosong S&P 500 Index ay nagmamarka ng isang malaking milestone na maaaring magbago ng takbo, itulak pataas ang presyo ng MSTR at kahit gawing berde ang buwan ng Setyembre para sa Bitcoin!

I-click dito upang matutunan ang lahat tungkol sa pamumuhunan sa Bitcoin (BTC).