Bakit Binabago ng Fintech ang Bisa ng Regulasyong Pampinansyal

Sa nakalipas na dekada, ang fintech (teknolohiyang pampinansyal) ang naging pangunahing nagtulak sa inobasyon at pag-unlad ng sistemang pampinansyal. Dahil dito, bumaba ang mga gastos, bumuti ang kahusayan, at nalikha ang mga ganap na bagong kategorya ng mga produktong at serbisyong pampinansyal.

Gayunman, madalas ituring ng pamahalaan at mga regulator na posibleng pagmulan ng panganib ang fintech. Kung ihahambing sa mga tradisyonal na bangko, kompanya ng seguro at pondo sa pamumuhunan, madalas nilang isipin na mas malamang na magbigay-daan ang fintech sa mga ilegal na transaksiyon o magdulot ng mga panganib sa buong sistemang pampinansyal.

Gayunman, hindi ito ganoon kasimple sa praktika. Halimbawa, maaari pa ngang magpatibay sa katatagan ng ekonomiya ng isang bansa ang mas mahusay na mga imprastraktura sa pananalapi, basta’t maayos ang pagkakabuo ng mga ito.

Ipinakikita ng isang bagong pag-aaral ng mga mananaliksik mula sa Xi’an Jiaotong University (China), China University of Geosciences at University of Quebec (Canada) na, sa pangkalahatan, pinatitibay ng inobasyong pampinansyal ang bisa ng patakarang makroprudensyal, na isa ring salik sa pagbawas ng panganib sa pananalapi sa antas ng bansa. Natuklasan din nilang nagkakaiba ang epektong ito ayon sa rehiyon.

Inilathala nila ang kanilang mga natuklasan sa Finance Research Letters¹, sa ilalim ng pamagat na “Patakarang makroprudensyal at panganib sa pananalapi: papel ng inobasyong pampinansyal sa pagbabago ng epekto.”

Katatagan sa Pananalapi at mga Krisis

Karaniwang hinihigpitan ng mga regulator ang regulasyon sa sektor ng pananalapi pagkatapos ng isang krisis sa pananalapi—sa pamamagitan ng pagsasaayos sa mga bagong produkto at serbisyo o muling pagpapatupad ng mga regulasyong dati nang pinaluwag.

Halimbawa, inilantad ng pandaigdigang krisis sa pananalapi noong 2008 ang malalaking kakulangan sa regulasyong mikroprudensyal (pangangasiwa sa pananalapi sa antas ng kumpanya) at itinampok ang kahalagahan ng paggamit ng pananaw na sumasaklaw sa buong sistema (patakarang makroprudensyal) upang mapanatili ang katatagan sa pananalapi.

“Sa paglilipat ng pokus ng regulasyon mula sa katatagan ng mga indibidwal na entidad tungo sa katatagan ng buong sistemang pampinansyal, nilalayon nitong pigilan ang pag-iipon ng panganib sa panahon ng paglago at pagaanin ang pag-unti ng panganib sa panahon ng paghina, upang higit pang mapatatag ang sistemang pampinansyal.”

Kasabay nito, naging panahon ng matinding inobasyong pampinansyal ang mga sumunod na taon pagkaraan ng 2008, sa pangunguna ng sektor ng “fintech.” Kaya nananatiling bukas na tanong kung nakatutulong o nakasasagabal ang inobasyong pampinansyal sa patakarang makroprudensyal sa pagbabawas ng mga panganib sa buong sistema.

Pagsusuri sa Epekto ng Fintech sa Regulasyong Pampinansyal

Mas Mahigpit na Regulasyon, Mas Matatag na Sistema

Nangalap ang mga mananaliksik ng datos mula sa isang panel ng mga bansang OECD para sa panahong 1990 hanggang 2021, at kinuha ang mahahalagang datos mula sa mga opisyal na database:

• Sinukat ang panganib sa pananalapi gamit ang indeks ng ICRG.
• Sinuri sa simula ang patakarang makroprudensyal batay sa LTV ratio, at pagkatapos ay batay sa database ng IMF na iMaPP.
• Tinantiya ang inobasyong pampinansyal batay sa mga gastusin sa R&D sa intermediasyong pampinansyal.

Kinuha ang karagdagang datos na makroekonomiko mula sa mga database ng WDI, WGI at IMF IFS.

Ipinakikita ng unang lumitaw sa mga datos na ito na tuwirang kaugnay ng mas mababang panlabas na kahinaan sa pananalapi ang mas mahigpit na regulasyong makroprudensyal. Saklaw ng pangkalahatang pagtatayang ito ang iba’t ibang salik ng panganib, gaya ng bigat ng panlabas na utang, kakayahang magbayad ng utang, internasyonal na likididad at katatagan ng halaga ng palitan.

Sa kabuuan, sinusuportahan nito ang ideya na maaaring mabawasan ng pagpigil sa labis na paglago ng kredito at pag-iipon ng leverage ang pagdepende sa panlabas na pagpopondo, at mapatatag ang kakayahang humarap sa biglaang pagbaligtad ng daloy ng kapital at mga pagkabigla sa halaga ng palitan.

Nananatiling pareho ang natuklasang ito nang palawakin ang pagsusuri mula sa mga bansang OECD tungo sa lahat ng ekonomiyang may makukuhang datos. Ibig sabihin, hindi lamang ito naaangkop sa mga maunlad na ekonomiya kundi pati sa mas malawak na hanay ng mga bansa.

Nagbunga rin ng kahalintulad na mga resulta ang paggamit ng iba pang panukat sa indeks ng patakarang makroprudensyal, gaya ng indeks na MaPP ng IMF, na nagbubuod sa mga hakbang ng paghihigpit at pagpapaluwag sa 17 instrumentong makroprudensyal. Gayundin ang kinalabasan nang sukatin ang katatagan ng sistema ng mga lokal na bangko gamit ang Z-score ng mga bangko mula sa Global Financial Development Database ng World Bank.

Papel ng Inobasyong Pampinansyal

Isa sa mga mas nakakagulat na natuklasan sa pag-aaral na ito ay pinatitibay ng inobasyong pampinansyal ang epekto ng patakarang makroprudensyal sa pagbawas ng panganib.

Salungat ito sa pananaw na kaugnay ng mas matataas na panganib ang inobasyong pampinansyal dahil sa hindi gaanong mahigpit na kontrol at paglikha ng mga bagong pamilihang walang regulasyon o mahina ang regulasyon.

Kapansin-pansin na walang kaugnayan ang inobasyong pampinansyal lamang sa pagbawas ng mga panganib sa buong sistema. Kaya lumilitaw na lubos na naipapamagitan ang positibong epektong ito sa pamamagitan ng pagpapahusay sa bisa ng patakarang makroprudensyal.

May Epekto ba ang Eurozone sa Fintech?

Sa Europa, malaki ang pagkakaiba ng mga bansang kabilang at hindi kabilang sa Eurozone pagdating sa koordinasyon ng regulasyon at awtonomiya ng pambansang patakaran. Kaya makabuluhang alamin kung nagkakaiba ang epekto ng inobasyong pampinansyal sa mga bansang ito.

“Sa Eurozone, bahagi ang makroprudensyal na pangangasiwa ng mas pinagsamang balangkas ng pananalapi at pangangasiwa sa ilalim ng ECB at ESRB, kaya maaaring lumiit ang dagdag na papel ng lokal na inobasyong pinansyal sa paghubog ng bisa ng makroprudensyal na mga patakaran sa bawat bansa. Sa kabilang banda, karaniwang nananatili sa mga bansang wala sa Eurozone ang higit na awtonomiya sa pambansang patakaran at kakayahang umangkop sa regulasyon.”

Mukhang hindi sero ang epekto ng inobasyong pinansyal sa pagbawas ng sistemikong panganib sa Eurozone, ngunit hindi rin ito tunay na makabuluhan sa estadistika. Sa kabilang banda, mukhang mas direktang napakikinabangan ng mga bansang wala sa Eurozone ang inobasyong pinansyal upang mapahusay ang pagproseso ng impormasyon, pagtukoy sa panganib, pagtatasa ng kredito, pagsunod sa regulasyon, at pagpapatupad ng mga patakaran.

“Ipinahihiwatig ng natuklasang ito na maaaring mas matibay ang ugnayang nagpapatibay sa isa’t isa ng inobasyong pinansyal at makroprudensyal na regulasyon kapag mas malawak ang pagpapasya ng mga pambansang awtoridad sa pag-aangkop ng mga kasangkapang prudensyal sa mga lokal na kalagayang pinansyal.”

Mga Ekonomiyang Pinangungunahan ng mga Bangko kumpara sa mga Pamilihan

Isa pang antas ng pagsusuri ang paghahambing sa mga ekonomiyang pinangungunahan ng mga bangko at ng mga pamilihan. Magkakaiba ang mga ito sa paraan ng pagpapalaganap ng inobasyong pinansyal sa mas malawak na ekonomiya.

Sa mga ekonomiyang pinangungunahan ng mga bangko, mas madalas isinasama ang inobasyong pinansyal sa pagtatasa ng kredito, mga sistema ng pagbabayad, at pamamahala ng panganib, na maaaring magpatibay sa katatagan.

Sa mga ekonomiyang pinangungunahan ng mga pamilihan, mas malamang na lumitaw ang inobasyon sa anyo ng securitization, mga derivative, at mga instrumento sa pamumuhunan, na maaaring magpalala sa pabagu-bagong galaw at procyclicality.

Pinagtibay ng pag-aaral ang mga inaasahang ito: ipinakita nitong pinatitibay ng inobasyong pinansyal sa mga ekonomiyang pinangungunahan ng mga bangko ang epekto ng makroprudensyal na patakaran sa pagbawas ng panganib.

Sa kabilang banda, pinahihina ng inobasyon sa mga ekonomiyang pinangungunahan ng mga pamilihan ang bisa ng mga patakarang prudensyal dahil inililihis nito ang paglikha ng kredito at pagkuha ng panganib palayo sa mga tradisyonal na daluyan ng pagbabangko, at binabawasan ang bisa ng mga kasangkapang nakabatay sa nanghihiram, gaya ng mga limitasyon sa loan-to-value (LTV).

Mga Dapat Tandaan ng mga Investor

Madalas ipalagay na nagdudulot ng mas matinding sistemikong panganib ang inobasyong pinangungunahan ng fintech, dahil inililihis nito ang mga gawaing pinansyal mula sa mahigpit na kinokontrol na mga “tradisyonal” na institusyong pinansyal patungo sa mas bago at makabago, ngunit hindi gaanong reguladong mga kompanya ng fintech.

Mahalaga ito para sa mga investor, dahil maaari ring mangahulugan ang isang masiglang ekonomiyang hitik sa fintech ng ekonomiya at pamilihang mas bulnerable sa mga sistemikong pagkabigla.

Sa praktika, mukhang maaaring makinabang sa inobasyong pinansyal na pinangungunahan ng fintech ang mga bansang nagpatupad ng makroprudensyal na patakarang nakatuon sa mga sistemikong panganib, hindi lamang sa mga panganib sa antas ng kompanya, dahil mapahuhusay ng fintech ang bisa ng mga patakarang ito.

Gayunman, kahit totoo ang pangkalahatang resultang ito, may ilang mas mahahalagang detalyeng dapat isaalang-alang. Mas tumutugma ito sa mga bansang wala sa Eurozone, at gayundin sa mga ekonomiyang pinangungunahan ng mga bangko. Kaya dapat iugnay sa angkop na konteksto ang inaasahang pagbaba ng sistemikong panganib—ang lokal na kontrol sa patakarang pangregulasyon at/o isang sistemang pinansyal na pinangungunahan ng mga bangko—at hindi dapat asahang mangyayari ito saanman.

Gayunman, pinatutunayan nito na kayang magpababa ng panganib ang inobasyong pinansyal at mga kompanya ng fintech, kung nasa angkop na konteksto ang mga ito at nakaugnay sa tamang balangkas ng regulasyon.

Pamumuhunan sa Pamamahala ng Panganib sa Pananalapi

Moody’s Corporation

Mahalagang bahagi na ng gawain ng mga investor, nagpapautang, at mga eksperto sa pananalapi sa pangkalahatan ang paghula sa panganib ng di-inaasahang krisis sa antas ng bansa o kompanya.

Sa makabagong panahon, ipinauubaya ang malaking bahagi ng gawaing ito sa mga ahensiya ng rating na may kadalubhasaan, access sa datos, at reputasyong kailangan upang makapagbigay ng walang kinikilingan at maaasahang pagtatasa sa kakayahan ng isang kompanya na magbayad ng utang, kaligtasan ng balanse ng isang bangko, kalagayang pang-ekonomiya ng isang sektor, o katatagang pinansyal ng isang bansa.

Kabilang sa mga nangungunang ahensiya ng rating ang Moody’s, na nagpapatakbo sa mga larangan ng credit rating, pagsusuri sa mga bansang may soberanya, impormasyong pinansyal, at pagmomodelo ng panganib. Sa loob ng Moody’s Investors Service, ang Corporate Finance Group (DFG) ang pinakamalaking nag-aambag sa kita nito, na kumakatawan sa humigit-kumulang kalahati ng kita ng segment noong ikalawang quarter ng 2026. Sumunod dito ang Structured Finance Group (SFG), Financial Institutions Group (FIP), at Public, Project, and Infrastructure Finance (PPIF).

Pinagmulan: Moody’s

Sa pagbawas ng agwat sa impormasyon sa pagitan ng mga tagapag-isyu at investor, maaaring mapadali ng mga credit rating na malawak na kinikilala ang pagpasok sa pamilihan at mapababa ang gastos sa pangungutang. Kahit bahagyang pagbaba lamang ng interes sa isang malaking pag-isyu ng bono ay maaaring magbunga ng malaking matitipid sa buong panahon ng bisa nito.

Pinagmulan: Moody’s

Magagamit ang mga modelo ng AI upang hulaan ang mga panganib at tantiyahin ang mga krisis sa hinaharap, ngunit napakahalagang tiyak na tama ang hula kapag bilyun-bilyon ang nakataya. Kaya isinasama ng Moody’s ang AI at hinahayaang maisakomersiyo ang mga pagsulong na ito bilang mga nasusuring analytics para sa panganib sa pananalapi, sa tulong ng isang matatag nang tagapagbigay ng pagsusuri sa panganib na pinagkakatiwalaan sa loob ng ilang dekada.

Ang pangunahing bentahe ni Moody’s sa paggamit ng AI upang imapa ang mga panganib sa pananalapi ay hindi lamang ang reputasyon nito, kundi pati ang direktang pag-access sa isa sa pinakamalalaki at piniling mabuti at kontroladong mga dataset sa buong mundo. Sumasaklaw ang mga ito sa lahat, mula sa mga patent at kasunduan sa pagsasanib at pagkuha (M&A), hanggang sa saloobin tungkol sa pananalapi, datos pang-ekonomiya, pagsusuri sa mga indibidwal na kumpanya, at maging pagsusuri sa klima.

Pinagmulan: Moody’s

Sa kabuuan, magandang paraan ang Moody’s upang magkaroon ng exposure sa ganitong uri ng pagsusuri sa panganib, na gumagamit ng AI upang hulaan ang mga krisis sa utang at iba pang uri ng krisis sa pananalapi.

Pinakabagong Balita at mga Pag-unlad tungkol sa Stock ng Moody’s Corporation (MCO)

Mga Binanggit na Pag-aaral

^{1.  Jinghao Yang, Jun Wen, Xinxin Zhao, at Xiaozhou Zhou. Patakarang makroprudensiyal at panganib sa pananalapi: Ang papel na ginagampanan ng inobasyong pinansyal sa pagbabago ng epekto. Finance Research Letters. Disyembre 2026. Artikulo: 110880. Tomo 113. 10.1016/j.frl.2026.110880}