Equity Tokens vs. Security Tokens: Ano ang Pagkakaiba?

Pag-unawa sa Taksonomiya ng mga Digital na Asset

Para sa mga namumuhunan na naglalakbay sa tanawin ng mga digital na asset, madalas na nakakalito ang mga terminolohiya. Dalawang termino na karaniwang ginagamit—minsan ay palitan at minsan ay magkasalungat—ay “security tokens” at “equity tokens.”

Upang maunawaan ang pagkakaiba, kailangan mong tingnan ang ugnayan sa pagitan ng teknolohiya (ang token) at ng pinagbabatayang asset (kung ano ang kinakatawan nito). Sa madaling salita: Ang security token ay ang malawak na kategorya, samantalang ang equity token ay isang tiyak na uri ng asset sa loob ng kategoryang iyon.

Ano ang Security Token?

Ang security token ay isang digital na representasyon ng kontrata ng pamumuhunan na naka-record sa isang blockchain. Ito ay ang teknolohikal na balot na nagsisiguro na ang digital na asset ay sumusunod sa mga regulasyon ng securities, tulad ng Securities Act of 1933 sa US.

Ayon sa SEC, ang isang digital na asset ay itinuturing na security kung ito ay pumasa sa “Howey Test.” Ang pagsusulit na ito ay nagtatanong ng apat na mahahalagang tanong:

• Mayroon bang pamumuhunan ng pera?
• Ang pamumuhunan ba ay nasa isang karaniwang negosyo?
• Mayroon bang inaasahang kita?
• Ang kita ba ay nagmumula sa pagsisikap ng iba?

Kung ang sagot ay “oo,” ang token ay isang security. Ibig sabihin nito ay hindi ito maaaring ipagpalit nang hindi kilala tulad ng utility token. Nangangailangan ito ng mahigpit na Know Your Customer (KYC) at Anti-Money Laundering (AML) compliance. Ang security token ay simpleng teknolohiya na awtomatikong nagpapatupad ng mga patakarang ito.

Ano ang Equity Token?

Ang equity token ay isang tiyak na sub-kategorya ng security token. Kinakatawan nito ang pagmamay-ari (shares) sa isang kumpanya, DAO, o venture. Katulad ng tradisyunal na stocks na kumakatawan sa equity ng isang korporasyon, ang equity token ay kumakatawan sa parehong legal na karapatan, na digital na nasa blockchain.

Ang mga may hawak ng equity token ay karaniwang may karapatan sa:

• Karapatan sa Pagboto: Ang kakayahang bumoto sa mga desisyon ng korporasyon o mga miyembro ng board.
• Dividendo: Isang bahagi ng kita ng kumpanya, madalas na awtomatikong ipinamamahagi sa pamamagitan ng smart contracts.
• Pag-angkin sa Pagmamay-ari: Isang legal na pag-angkin sa mga asset ng kumpanya sakaling magkaroon ng likwidasyon.

Samakatuwid, lahat ng equity token ay security token, ngunit hindi lahat ng security token ay equity token.

Iba pang Uri ng Security Tokens

Upang higit pang linawin, narito ang iba pang uri ng security token na hindi equity:

• Debt Tokens: Kinakatawan nito ang isang pautang o bono. Ang may hawak ay may karapatan sa regular na bayad ng interes at pagbabalik ng prinsipal, ngunit wala siyang pagmamay-ari sa kumpanya.
• Asset-Backed Tokens: Kinakatawan nito ang pagmamay-ari sa isang tiyak na pisikal na asset, tulad ng isang bahagi ng real estate, isang painting, o ginto.
• Fund Tokens: Kinakatawan nito ang isang bahagi sa isang pinamamahalaang investment fund, katulad ng ETF o Mutual Fund.

Mga Pamantayan sa Teknikal

Hindi tulad ng simpleng cryptocurrencies tulad ng Bitcoin, ang security at equity token ay nangangailangan ng kumplikadong mga patakaran upang matiyak na hindi ito naililipat sa mga hindi karapat-dapat na wallet. Ilang pamantayan ang lumitaw upang tugunan ito.

ERC-3643 (Ang T-REX Standard)

Ang ERC-3643 ay ang pamantayan ng industriya para sa permissioned tokens sa Ethereum (ETH ) blockchain. Gumagamit ito ng sistema ng on-chain identity registries. Bago maganap ang isang token transfer, sinusuri ng smart contract kung ang tumatanggap ay isang beripikadong mamumuhunan. Kung ang tumatanggap ay hindi nakapasa sa KYC, hinaharangan ang transaksyon. Ang pamantayang ito ay malawakang ginagamit para sa tokenization ng equity sa mga pribadong kumpanya.

ERC-1400

Ang ERC-1400 ay isang komprehensibong pamantayan na dinisenyo upang magsilbing isang “library” ng mga function ng security token. Pinahihintulutan nito ang kumplikadong mga tampok tulad ng “partitions” (paghiwalay ng mga token sa iba’t ibang tranche na may magkakaibang patakaran) at pamamahala ng dokumento (pag-attach ng legal na PDF direkta sa metadata ng token).

Polymesh

Habang ang Ethereum ay isang pangkaraniwang blockchain, ang Polymesh (POLYX ) ay isang blockchain na partikular na ginawa para sa mga regulated na asset. Sa Polymesh, ang identity verification ay nakapaloob na sa mismong chain—hindi makakalikha ng wallet ang mga gumagamit nang hindi beripikado. Nagbibigay ito ng mataas na katiyakan na kapaligiran para sa pag-isyu ng equity token.

Buod

Kapag bumubuo ng estratehiya sa crypto investment, mahalaga ang tumpak na terminolohiya. Ang “Security Token” ay tumutukoy sa layer ng regulasyong pagsunod—ang teknolohiya na ginagawang legal ang token. Ang “Equity Token” ay tumutukoy sa klase ng asset—pagmamay-ari sa isang negosyo. Habang lumalago ang merkado, nakikita natin ang paglipat mula sa simpleng utility token patungo sa mga regulated, asset-backed na instrumento na nagbibigay sa mga mamumuhunan ng legal na proteksyon at tunay na karapatan sa pagmamay-ari.