Kasaysayan ng Legislation sa Crypto: Mula sa Token Taxonomy hanggang FIT21

Ang Pionero: Ang Token Taxonomy Act

Sa kasaysayan ng regulasyon ng cryptocurrency sa Estados Unidos, iilan lamang ang mga panukalang batas na kasing impluwensyal sa paghubog ng usapan tulad ng Token Taxonomy Act. Unang ipinakilala noong 2018 at muling ipinakilala noong 2019 at 2021 nina Kinatawan Warren Davidson (R-OH) at Darren Soto (D-FL), ang panalong lehislasyon na ito ay naglalayong lutasin ang pinaka-matagal nang problema ng industriya: ang depinisyon ng isang security.

Ang pangunahing premise ng Token Taxonomy Act ay matapang ngunit simple. Iminungkahi nitong amyendahan ang Securities Act of 1933 at ang Securities Exchange Act of 1940 upang tahasang alisin ang “digital tokens” mula sa depinisyon ng isang security. Ipinagtanggol ng panukala na kapag ang isang network ay naging desentralisado, ang token ay gumagana na parang pera o kalakal kaysa sertipiko ng stock. Bagaman ang panukala ay sa huli ay nabigong makakuha ng sapat na suporta upang maging batas, naglatag ito ng intelektwal na pundasyon para sa bawat pangunahing piraso ng crypto legislation na sumunod.

Bakit Hindi Ito Naipasa

• Paglaban sa Regulasyon: Ang SEC, sa ilalim ng maraming administrasyon, ay nagpapanatili na ang umiiral na mga batas sa securities (batay sa 1946 Howey Test) ay sapat upang regulahin ang mga digital asset.
• Kakulangan ng Konsensus: Noong 2019, karamihan sa Kongreso ay hindi pa lubos na nakakaunawa sa teknolohiyang blockchain. Ang ideya ng paglikha ng malawak na exemption para sa mga digital asset ay itinuturing na masyadong mapanganib ng maraming mambabatas.
• Nagkakumpitensyang Prayoridad: Madalas na itinatabi ang panukala dahil sa mas malawak na talakayan sa pananalapi at kulang ito sa komprehensibong mga probisyon sa estruktura ng merkado na makikita sa mga susunod na panukala.

Ang Tagapagmana: Ang FIT21 Act

Mabilis na tumalon sa 2024, at natagpuan ng diwa ng Token Taxonomy Act ang isang bagong sisidlan: ang Financial Innovation and Technology for the 21st Century Act (FIT21). Hindi tulad ng nauna, nakamit ng FIT21 ang isang makasaysayang tagumpay sa pamamagitan ng pagkapasa sa U.S. House of Representatives noong Mayo 2024 na may malaking bipartisan na suporta.

Isinasama ng FIT21 ang maraming depinisyon na hinangad nina Davidson at Soto ngunit lalong lumalawak. Sa halip na isang simpleng exemption, lumilikha ito ng kumpletong balangkas regulatorio na naghahati ng hurisdiksyon sa pagitan ng Commodity Futures Trading Commission (CFTC) at Securities and Exchange Commission (SEC).

Mahahalagang Probisyon ng FIT21:

• Ang Pagsusuri ng Desentralisasyon: Ipinakikilala ng FIT21 ang isang pormal na proseso upang matukoy kung ang isang blockchain ay desentralisado. Kung ang isang network ay nakakatugon sa mga pamantayang ito, ang token nito ay itinuturing na digital commodity sa ilalim ng hurisdiksyon ng CFTC. Kung ito ay nananatiling sentralisado, nananatili ito sa ilalim ng SEC. Direktang tinutugunan nito ang problemang “Token Taxonomy”.
• Proteksyon ng Konsyumer: Nagpapatupad ang batas ng mahigpit na mga patakaran sa mga intermediary (exchange) hinggil sa paghihiwalay ng pondo ng mga customer, na direktang tumutugon sa mga pagkabigo tulad ng FTX.
• Pangalawang Merkado: Nagtatag ito ng landas para sa mga digital asset na maipagpalit sa mga reguladong secondary market, isang pangunahing layunin ng orihinal na lehislasyon noong 2019.

Ang Pamana nina Davidson at Soto

Patuloy na nananatiling dalawang pinakaaktibong boses sa Congressional Blockchain Caucus sina Kinatawan Warren Davidson at Darren Soto. Ang kanilang gawain sa Token Taxonomy Act ay hindi nasayang; nagbigay ito ng edukasyon sa isang henerasyon ng mga staffer at mambabatas tungkol sa mga detalye ng digital asset.

Mula noon, inilipat ni Kinatawan Davidson ang ilan sa kanyang pokus patungo sa privacy at pag-iwas sa Central Bank Digital Currencies (CBDCs), na naglalayong ipagbawal ang Federal Reserve na maglabas ng digital dollar na maaaring magamit para sa surveillance. Samantala, ang mga depinisyon na kanilang binuo ilang taon na ang nakalilipas hinggil sa kung ano ang bumubuo ng isang “digital token” ay makikita sa DNA ng FIT21 Act.

Konklusyon

Ang Token Taxonomy Act ay maaaring ituring na “patay” na panukala sa kahulugan ng lehislatura, ngunit ang epekto nito ay buhay na buhay. Sinimulan nito ang mahirap na gawain ng pag-alis ng mga batas sa securities noong 1930s mula sa teknolohiyang ika-21 siglo. Habang ang U.S. ay papalapit sa isang komprehensibong balangkas regulatorio kasama ang FIT21, may utang na pasasalamat ang industriya sa mga unang pagsisikap na nagbigay-diin sa pagkakaiba sa pagitan ng isang “security” at isang “token” bilang isang pambansang usapin.