Paano Hinuhubog ng mga Rate ng Interes ng CBDC ang Pag-ampon Nito at ang Pagpopondo ng mga Bangko

Nangangako ang digital na salapi ng mas madaling pagbabayad, mas malawak na akses, at mas episyenteng imprastrakturang pinansyal. Ngunit kapag inilipat ang pera sa isang bagong digital na pitaka, nagbabago rin kung saan ito nakalagak, kung sino ang makagagamit nito, at kung paano tinutustusan ang mas malawak na ekonomiya.

Lalong mahalaga ito pagdating sa mga digital na salapi ng bangko sentral, o CBDC. Di-gaya ng karaniwang app sa pagbabangko, magbibigay ang retail CBDC sa mga sambahayan ng akses sa digital na salaping direktang inilalabas ng bangko sentral. Kung popondohan ng mga mamimili ang mga digital na pitakang ito sa pamamagitan ng paglilipat ng malalaking balanse mula sa mga komersyal na bangko, maaaring tumaas ang gastos sa pagpopondo para sa mga pautang sa bahay at pautang sa negosyo.

Sinusuri sa bagong pag-aaral nina Vidhu Shekhar at Sanjogita Ramesh, Disenyo ng CBDC sa Pangkalahatang Ekilibriyo: Mga Hangganan ng Pag-ampon, Pamamagitan ng mga Bangko, at Hangganan ng Kakayahang Maisakatuparan¹, kung paano babalansehin ang mga epektong ito. Pangunahing ambag nito ang isang balangkas para malaman kung tugma pa rin sa sistemang pagbabangko na pinopondohan ng mga deposito ang isang iminumungkahing disenyo ng digital na salapi.

Para sa mga mamumuhunan, hindi lamang mga bangko sentral ang saklaw ng implikasyon nito. Lalong nagiging mahalaga ang imprastraktura ng digital na salapi kapag pinagbubuti nito ang mga pagbabayad habang nakikipagtulungan sa mga institusyong naglalaan ng kredito.

Bakit Binabago ng Pag-ampon ng CBDC ang Pagpopondo ng mga Bangko

Maaaring magkahawig ang deposito sa bangko at balanse sa CBDC sa screen ng smartphone, ngunit kumakatawan ang mga ito sa mga paghahabol sa magkaibang institusyon. Pananagutan ng mga komersyal na bangko ang mga deposito. Pananagutan naman ng bangko sentral ang CBDC.

Kapag ginawang CBDC ng mga kliyente ang kanilang mga deposito, nawawalan ang kanilang komersyal na bangko ng pondong nagmumula sa mga depositong iyon. Hindi basta-basta ipinapautang ng mga bangko ang balanse ng mga kliyente nang tig-iisang dolyar, ngunit mahalagang bahagi pa rin ng kanilang estruktura ng pagpopondo ang mga deposito. Maaaring mangailangan ng mas mataas na interes sa deposito, pangungutang sa mga pamilihang pinansyal, o mga pagbabago sa pagpapautang ang pagpapalit sa pondong ito.

Sa modelo ng pag-aaral, pumipili ang mga sambahayan sa pagitan ng pera, mga deposito, at CBDC. Nakabatay ang kanilang mga pasya sa pakinabang nito sa pagbabayad, sa kanilang mga kagustuhan, at sa interes na isinusuko nila kapag may hawak silang digital na salapi.

Ipinakikita nito ang isang mahalagang pagkakaiba: hindi katumbas ng pag-alis ng mga deposito ang pag-ampon ng CBDC. Maaaring gumamit ng maliliit na balanse sa CBDC ang maraming tao nang hindi inililipat ang malaking bahagi ng kanilang ipon. Sa kabilang banda, maaaring magdulot ng matinding presyon sa pagpopondo ang mas kakaunting gumagamit na may malalaking balanse. Hindi makikita ang pagkakaibang ito kung bibilangin lamang ang mga digital na pitaka.

Hinuhubog ng mga Rate ng Interes ng CBDC ang Pag-ampon at Kahusayan

Sinusuri ng mga mananaliksik ang agwat sa pagitan ng rate ng interes ng patakaran at ng interes na ibinabayad sa CBDC. Kapag mas maliit ang agwat, nagiging mas kaakit-akit ang CBDC. Kapag mas malaki naman ito, tumataas ang halagang isinusuko kapalit ng paghawak nito.

Sa batayang kalibrasyon, pinakamataas ang kapakanan kapag binabayaran sa mga may hawak ng CBDC ang rate ng interes ng patakaran. Tinatayang 0.43% ng konsumo sa matatag na kalagayan ang pakinabang kumpara sa ekonomiyang walang CBDC.

Sukat ito ng pakinabang sa ekonomiya batay sa modelo, na ipinahayag sa halaga ng konsumo. Hindi ito prediksiyong tataas nang 0.43% ang GDP o paggasta ng sambahayan dahil sa pagpapakilala ng CBDC.

Mula lamang sa batayang kalibrasyon ng papel ang mga sumusunod na resulta. Pangkuwarto ang mga agwat sa rate ng interes, hindi taunang bilang.

Ipinakikita ng mga paghahambing na ito ang halaga ng pagpapababa sa pagiging kaakit-akit ng digital na salapi: mas kakaunting sambahayan ang gagamit nito, at mas kaunti ang mga pakinabang sa kahusayan ng pagbabayad na maisasakatuparan. Gayunman, ang pagpapalaki sa mga pakinabang na ito ay nararapat lamang kung kayang tugunan ng sistemang pagbabangko ang mga kalalabasang paglilipat ng deposito.

Itinatakda ng Pagpopondo ng mga Bangko ang Hangganan ng Kakayahang Maisakatuparan ng CBDC

Kapag pinalaki ng mga mananaliksik ang pag-alis ng mga deposito o ang mga hadlang sa pagbabangko, nagbabago ang pangunahing limitasyong dapat sundin. May mga kaakit-akit na disenyo ng CBDC na hindi na tugma sa ipinagpapalagay na ekilibriyo ng modelong pinopondohan ng mga deposito.

Sa madaling salita, kakailanganing mag-alok ang mga bangko ng mga rate ng interes sa deposito na hindi na akma sa mga kondisyong itinakda ng modelo para sa pag-iimpok ng mga sambahayan. Tinatawag ng mga mananaliksik na hangganan ng kakayahang maisakatuparan ang guhit na naghihiwalay sa mga katanggap-tanggap at di-katanggap-tanggap na disenyo.

Hindi nito pinatutunayang babagsak ang mga bangko o na mawawalan ng anumang posibleng ekilibriyo ang ekonomiya. Nangangahulugan itong hindi na magkakatugma ang landas ng pag-alis ng mga deposito, pagtatakda ng presyo ng mga bangko, at mga pasya ng sambahayan sa ilalim ng mga itinakdang palagay.

Sa mga sinuring senaryong may matinding hamon, ang pinakamainam na agwat sa rate ng interes ay ang pinakamaliit na sapat upang muling maging maisasakatuparan ang disenyo. Nagmumungkahi ito ng kapaki-pakinabang na prinsipyo sa patakaran: magpatupad ng sapat na pagpipigil upang mapanatili ang pagpopondo ng mga bangko habang pinananatili ang pinakamaraming posibleng pakinabang sa pagbabayad.

Ang praktikal na hamon ay masukat ang hangganang ito. Maaaring kayanin ng sistemang pagbabangko na maraming deposito at may nababagong mga opsiyon sa pagpopondo ang isang disenyo na magdudulot naman ng mas malaking presyon sa mga institusyong mas limitado ang pinagkukunan ng pondo.

Mga Pagtitiyak ng Digital Euro ang Ipinapakita ang Trade-Off ng Disenyo

Ang mga aktwal na panukala ng CBDC ay nagpapakita na ng mga alalahanin tungkol sa paglipat ng deposito. Ang mga iminungkahing pananggalang para sa digital euro ng European Central Bank ay kinabibilangan ng mga balanse na walang interes, mga limitasyon sa paghawak, at mga ugnayan sa mga account ng komersyal na bangko na susuporta sa mga pagbabayad na lampas sa balanse ng wallet.

Ang mga mekanismong ito ay naglilinaw kung gaano karaming pera ang maaaring itago ng isang tao kumpara sa kung gaano karaming maaring bayaran. Ang isang wallet ay hindi kailangang magpahawak ng malaking balanse nang permanente upang suportahan ang mas malaking pagbili kung ang pagbabayad ay maaaring kunin mula sa isang naka-link na account.

Nagbibigay ito ng pagkakataon na mapanatili ang pagiging magagamit nang hindi hinihikayat ang mga customer na ilipat ang malalaking ipon. Ipinapakita rin nito kung bakit ang disenyo ng wallet ay dapat bigyan ng parehong pansin tulad ng batayang teknolohiya ng pag-settle.

Sa isang talumpati noong Oktubre 2026 tungkol sa digital na pera, ang miyembro ng Executive Board ng ECB na si Piero Cipollone ay naglarawan ng isang sistema kung saan ang mga bangko at mga reguladong tagapagbigay ng pagbabayad ay magdidistribyut ng digital euro at pamamahalaan ang mga relasyon sa customer.

Ang pag-aaral ay hindi nagpapakita na ang partikular na panukalang ito ay pinakamainam. Nagbibigay ito ng isang balangkas para sa pagsusuri ng mga ganitong pagpipilian, kabilang ang kung kailan kailangang i-coordinate ang mga rate ng interes at mga limitasyon sa paghawak.

Ang Tagumpay ng Pagbabayad ay Dapat Sukatin Lampas sa Paglago ng Wallet

Ipinapakita ng pananaliksik ang mas malawak na paraan upang tasahin ang mga sistemang pambayad na digital. Mahalaga ang pag-adopt, ngunit ang layunin pang-ekonomiya ay dapat maging kapaki-pakinabang na aktibidad na naabot sa katanggap-tanggap na gastos sa pagpopondo at operasyon.

Ang isang wallet na may madalas na pagbabayad at katamtamang karaniwang balanse ay maaaring maglingkod nang maayos sa mga consumer habang hindi gaanong nagpapalayo ng pondo ng bangko. Ang isang wallet na kumukuha ng malalaking idle na balanse ay maaaring magbigay ng kahanga-hangang estadistika ng pag-adopt nang hindi nagdudulot ng katumbas na pagbuti sa pagbabayad.

Para sa mga operator at mamumuhunan, tatlong tanong ang nagiging partikular na kapaki-pakinabang:

• Ang mga balanse ba ay nagpopondo ng regular na pagbabayad o kumukuha bilang ipon?
• Ang pag-adopt ba ay nagpapababa ng gastos sa transaksyon pagkatapos ng integrasyon at gastos sa pagsunod?
• Paano naaapektuhan ng sistema ang pagpopondo ng bangko at pag-access sa kredito?

Ang pananaw na ito ay tumutulong din na ipaliwanag kung bakit mahalaga ang imprastruktura lampas sa blockchain transfer. Ang gabay ng Securities.io sa mga pagbabayad sa mga mangangalakal gamit ang stablecoin ay sinusuri ang nakapalibot na pag-settle at mga komersyal na obligasyon na tumutukoy kung ang isang pagbabayad ay talagang naihatid ang inaasahang resulta.

Ang mga stablecoin at CBDC ay may iba’t ibang issuer, mga pagkakaayos ng backing, at mga panganib. Gayunpaman, parehong nakikinabang ang dalawa mula sa pagsusuri na sumusunod sa buong daloy ng pera sa halip na tumigil sa bilis ng transaksyon.

Ang Papel ng Mastercard sa Imprastruktura ng Digital Money

Ang pagbibigay-diin sa mga koneksyon ay lumilikha ng natural na anggulo ng pamumuhunan sa pamamagitan ng Mastercard. Ang kahalagahan nito ay nakasalalay sa pagtulong sa iba’t ibang anyo ng pera na gumana sa loob ng mga pamilyar na network ng pagbabayad.

Ang Mastercard ay nakumpleto ang pagkuha nito sa BVNK noong Agosto 2026. Ang kumpanya ay nagsabi na ang kombinasyon ay magkokonekta ng kanilang global na network sa imprastruktura ng stablecoin, na susuporta sa mga aplikasyon kabilang ang cross-border na pagbabayad ng negosyo, payouts, pag-settle, at mga daloy ng treasury.

Sa magkahiwalay na ulat, ang Securities.io ay nag-ulat tungkol sa paglulunsad ng SoFi ng pag-aayos ng mga transaksiyon gamit ang stablecoin sa network ng Mastercard noong Setyembre. Ipinapakita nito kung paano pumasok ang digital na pera sa mga establisyadong operasyon ng pagbabayad nang hindi kinakailangang palitan ng mga consumer ang bawat pamilyar na interface ng pagbabayad.

Ang thesis ng pamumuhunan ay na ang mga institusyon ay mangangailangan ng conversion, pagsunod, pagtanggap, at mga serbisyo sa pag-settle habang ang pera ay tumatanggap ng mga bagong anyo ng digital. Ang mga provider na may kakayahang magbigay ng mga function na ito ay maaaring makilahok sa iba’t ibang teknolohiya.

Gayunpaman, ang pag-adopt ng CBDC ay hindi awtomatikong nakikinabang sa Mastercard. Ang pampublikong imprastruktura ng pagbabayad ay maaaring makipagkumpitensya sa mga umiiral na network, at ang mas murang pag-settle ay maaaring magpababa ng mga bayarin. Ang mga mamumuhunan ay dapat maghanap ng monetized usage, progreso sa integrasyon, at matibay na demand ng customer sa halip na ipalagay na ang bawat anunsyo ng digital currency ay lilikha ng paglago sa kita.

Pinakabagong Balita at Pag-unlad ng Mastercard (MA)

Mas Mahusay na Digital na Pera ay Nangangailangan ng Mas Mahusay na Disenyo ng Ekonomiya

Mahalaga ang mga limitasyon ng papel. Ito ay kumpara sa mga steady state sa halip na mag-modelo ng transisyon sa CBDC, at hindi nito sinusimulate ang bank runs. Ang mga assumption ng bangko nito ay nag-iiwan din ng ilang mga tampok sa totoong mundo, kabilang ang heterogenous na mga institusyon at mga alternatibong tugon sa pagpopondo.

Dahil dito, ang mga numerikal na resulta nito ay dapat magturo ng mga tanong sa halip na magdikta ng mga universal na rate ng interes o limitasyon sa wallet.

Ang mas malawak na pananaw nito ay nananatiling kapaki-pakinabang: ang kahusayan sa pagbabayad at pagpopondo ng bangko ay dapat tasahin nang sabay. Ang mas mahusay na digital na pera ay maaaring gawing mas madali ang mga transaksyon habang pinananatili ang mga relasyon sa kredito na pinagkakatiwalaan ng mga household at negosyo. Ang pagkamit ng layuning ito ay nangangailangan ng mga pagpipilian sa disenyo na batay sa aktwal na kondisyon ng pagpopondo, sinusuportahan ng imprastruktura na nagkokonekta ng bagong pera sa umiiral na sistema ng pananalapi.

Mga Sanggunian:

¹ Shekhar, V., & Ramesh, S. (2026). Disenyo ng CBDC sa pangkalahatang ekwilibriyo: mga hangganan ng pag-aampon, pamamagitan ng mga bangko, at hangganan ng pagiging maisasagawa. International Review of Economics and Finance. Paunang publikasyon online. https://doi.org/10.1016/j.iref.2026.105954