Ang Paglalaho ng Bitcoin: Darating ba ang Supply Shock?

Isang napakalaking pagbabago ang nagaganap sa loob ng merkado ng Bitcoin (BTC ).  Ito ay isang tahimik, data-driven na trend na nagtuturo patungo sa isang hinaharap ng malalim na kakulangan.  Para sa mga mamumuhunan, ang pag-unawa sa mekaniks ng pagbabagong ito ay hindi na opsyonal.  Upang manatiling nangunguna, mahalagang maunawaan ang potensyal at dahilan ng isang lalong malamang na supply shock sa Bitcoin.  Kaya, ano ang mga yugto na maaaring magdulot ng ganitong pangyayari?

Yugto 1: Ang Mekaniks ng Kakulangan – Paano Kumilos ang Malalaking Pera

Upang maunawaan ang lawak ng pangyayaring ito, kailangan munang maunawaan na ang pinakamalalaking mamumuhunan sa mundo ay hindi bumibili ng Bitcoin tulad ng karamihan sa atin.  Sila ay kumikilos sa isang pribado, mataas na pusta na arena na tinatawag na Over-the-Counter (OTC) market.

Habang maaari kang bumili ng $1,000 na Bitcoin sa isang pampublikong palitan tulad ng Coinbase, isang institusyon na nais bumili ng $500 milyon ay hindi ito magagawa.  Ang paglalagay ng ganoong kalaking order sa pampublikong order book ay magdudulot ng matinding price slippage, na magpapamahal sa kanila ng milyun-milyong dolyar.  Upang maiwasan ito, sila ay lumalapit sa isang OTC desk, na karaniwang gumagana sa dalawang pangunahing paraan:

Mga Ahensya: Ang mga ito ay kumikilos bilang mga dalubhasang matchmaker.  Kinokonekta nila ang isang malaking mamimili sa isa o higit pang malalaking nagbebenta mula sa kanilang pribadong network, at kumukuha ng komisyon para sa pag-facilitate ng kalakalan.  Hindi nila ginagamit ang kanilang sariling pondo.

Mga Prinsipal: Ang mga ito ay gumagamit ng kanilang sariling kapital upang punan ang order.  Bumibili at nag-iimbak sila ng malalaking reserba ng Bitcoin partikular para ibenta sa mga kliyente, na kumukuha ng market risk kapalit ng kita mula sa “spread” (ang pagkakaiba sa pagitan ng kanilang bilihin at presyo ng pagbebenta).

Sa loob ng maraming taon, ang pinagsama-samang reserba na hawak sa mga pampublikong palitan ay naging pangunahing pinagmumulan ng liquidity para sa mga desk na ito, lalo na sa mga prinsipal na desk na kailangang mag-restock ng kanilang imbentaryo.  Noong 2025, gayunpaman, ang bukal na ito ay nagsisimulang maubos.

Yugto 2: Ang Data ay Hindi Nagsisinungaling – Isang Kwantitatibong Pagsusuri sa Pagkakabawas

Mahalagang kilalanin na ito ay hindi haka-haka; ito ay isang trend na napatunayan ng on-chain data.  Ang Bitcoin ay isang pampublikong at hindi nababago na ledger, pagkatapos ng lahat.

• Pagbagsak ng Reserba sa Palitan: Noong Hunyo 2025, ang kabuuang Bitcoin na hawak sa mga sentralisadong palitan ay bumaba sa makasaysayang pinakamababa.  Ang kamakailang datos mula sa analytics firm na CryptoQuant ay nagpapakita na ang mga reserba ay bumaba sa bahagyang higit sa 1.0 milyong BTC. Upang mailarawan ito, higit sa 550,000 BTC ang umalis sa mga palitan sa loob ng mas mababa sa isang taon.  Ang mass migration ng mga coin patungo sa pribado, pangmatagalang imbakan (“cold wallets”) ay ang pinakamalinaw na indikasyon ng supply squeeze.
• Ang Pag-angat ng “Illiquid Supply”: Ang Glassnode, isa pang nangungunang analytics firm, ay sumusubaybay sa metric na tinatawag na “Illiquid Supply.” Sinusukat nito ang dami ng Bitcoin na hawak sa mga wallet na bihirang ibenta, na nag-iipon ng mga coin para sa pangmatagalan.  Noong Mayo 2025, ang metric na ito ay umabot sa all-time high na 14 milyong BTC.  Ibig sabihin, ang napakalaking bahagi ng Bitcoin ay hindi ibinebenta sa kasalukuyang presyo at epektibong wala na sa merkado.
• Ang ETF Demand Engine: Ang paglulunsad ng U.S. spot Bitcoin ETFs noong 2024 ay lumikha ng isang structural demand shock.  Sa maraming araw ng kalakalan, ang mga ETF na ito ay kolektibong bumili ng 5 hanggang 10 beses na mas maraming Bitcoin kaysa sa bagong mina.  Sa araw-araw na mining rewards na humigit-kumulang 450 BTC pagkatapos ng 2024 halving, ito ay lumilikha ng napakalaking kakulangan sa supply-demand na maaari lamang mapunan sa pamamagitan ng pag-ubos ng unti-unting nauubos na reserba sa palitan.

Sa madaling salita, lahat ng ito ay nangangahulugang ang demand ay malaki ang agwat kaysa sa supply, at ang mga karaniwang pinagmumulan ay maaaring maubos ang kanilang mga reserba.  Sa patuloy na pag-aampon ng Bitcoin bilang asset ng treasury reserve ng mga publicly traded na kumpanya, ng mga bansa, at bilang digital gold ng mas batang henerasyon ng mga mamumuhunan, tila magpapatuloy ang demand na humigitan ang supply sa malapit na hinaharap.

Yugto 3: Ang Sikolohiya at Precedente – Bakit Ngayon?

Ang pag-alis ng Bitcoin mula sa mga palitan ay pinapatakbo ng isang makapangyarihang pagbabago sa sikolohiya ng mamumuhunan at sinusuportahan ng mga historikal na pattern.

Una, may mga umiiral na mantra hinggil sa self-custody na may mga pangyayaring tulad ng pagbagsak ng FTX exchange na nagsilbing matinding paalala ng kanilang kahalagahan: i.e., “not your keys, not your coins.”  Ang mga mamumuhunan, mula sa malalaking institusyon hanggang sa indibidwal, ay lalong pumipili ng self-custody upang alisin ang counterparty risk, inililipat ang kanilang mga asset sa mga wallet na sila lamang ang may kontrol.

Pagkatapos ay ang mga paulit-ulit na Halving Cycles.  Ang galaw ng presyo ng Bitcoin ay historically nagaganap sa apat na taong cycle na nakasentro sa mga “halving” event nito.  Ang 12-18 buwan pagkatapos ng bawat nakaraang halving (2012, 2016, 2020) ay nagkakaugnay sa mga major bull run.  Ang kasalukuyang cycle, na pinalakas ng demand mula sa ETF, ay tila sumusunod sa isang katulad, bagaman mas agresibong, pattern.

Yugto 4: Pagmomodelo ng Kakulangan – Isang Sulyap sa Hinaharap

Kaya nakikita natin kung ano ang nangyayari sa supply at demand ng Bitcoin, at bakit, ngunit ano ang ibig sabihin nito sa hinaharap?  Habang walang sinuman ang tunay na nakakaalam ng sagot, may dalawang modelo na madalas gamitin upang makatulong sa pagkonsepto ng potensyal na trajectory ng Bitcoin batay sa kakulangan nito:

The Stock-to-Flow (S2F) Model

Pinopopularisa ng analyst na si “PlanB,” ang modelong ito ay nagtatakda ng halaga ng Bitcoin tulad ng isang kalakal gaya ng ginto o pilak.  Kinukuwenta nito ang kakulangan sa pamamagitan ng paghahati ng kabuuang circulating supply (ang stock) sa dami ng bagong supply na mina taun-taon (ang flow).  Pagkatapos ng bawat halving, ang flow ay hinahati sa kalahati, ang S2F ratio ay nadodoble, at ang modelo ay nagtatantiya ng makabuluhang pagtaas ng presyo upang ipakita ang bagong, mas mataas na antas ng kakulangan.

The Power Law Model

Ang modelong ito, na itinataguyod ng physicist na si Giovanni Santostasi, ay nagmamasid na ang pangmatagalang paglago ng presyo ng Bitcoin ay sumusunod sa isang predictable power-law curve kapag inilatag sa log-log scale. Ipinapahiwatig nito ang isang mas dahan-dahang, ngunit makapangyarihang, pangmatagalang pag-akyat, na may mga predictable na tuktok at ilalim.  Ang modelong ito ay nagtuturo sa isang potensyal na peak ng cycle na nasa paligid ng $210,000 pagsapit ng Enero 2026.

Bagaman walang modelo ang perpektong crystal ball, pareho silang nagtatapos sa parehong pangunahing konklusyon: ang programadong kakulangan ng Bitcoin ay isang makapangyarihang driver ng pangmatagalang halaga nito.

Yugto 5: Mga Panganib at Kontra-Argumento – Ano ang Maaaring Pigilin ang Shock?

Sa kasalukuyan, ang isang tunay na Bitcoin supply shock ay tila mas malamang kaysa kailanman.  Iyon ay hindi nangangahulugang ito ay isang “siguradong bagay”.  Makatuwiran lamang na kilalanin ang mga posibleng salik na maaaring makapagpahinto sa BTC mula sa kasalukuyang landas nito.  Ilan sa mga salik na ito na maaaring magpabagal o magpahina ng ganitong supply shock ay ang mga sumusunod:

• Pang-ekonomiyang Pagbaba: Ang isang matinding global recession ay maaaring magpababa ng institutional demand para sa lahat ng asset, kasama ang Bitcoin.
• Regulatory Crackdown: Ang mapanghimagsik na regulasyon sa mga pangunahing ekonomiya ay maaaring pumigil sa pag-aampon at lumikha ng selling pressure.
• Pagkapit ng mga Pangmatagalang Tagahawak: Bagaman hindi malamang, isang black swan event ay maaaring magdulot ng panic selling mula sa mga pangmatagalang tagahawak, pansamantalang nagbubuhos ng supply sa merkado.
• Pagkuha ng Kita: Habang tumataas ang presyo, tumataas din ang insentibo para sa mga minero at pangmatagalang tagahawak na kunin ang kanilang kita. Isang kamakailang ulat mula sa CEX.IO ay nagsasabing ang pagkuha ng kita na ito ay maaaring maging sapat upang matugunan ang tumataas na demand at maiwasan ang isang dramatikong shock sa malapit na hinaharap.

Ang mga bagay ay bihirang mangyari eksaktong ayon sa inaasahan, kaya mahalagang magplano para sa pinakamasama at umasa sa pinakamabuti.

Konklusyon: Isang Hindi Pa Naranasang Trajectory

Sa pagitan ng pagbagsak ng reserba sa palitan, record-high na illiquid supply, isang structural demand-supply deficit na nilikha ng mga ETF, at ang historikal na precedente ng mga halving cycle, isang lalong kapani-paniwala na kaso ang maaaring gawin na ang Bitcoin ay handa para sa isang napakalaking supply shock.  Kung totoo, ang itaas na limitasyon ng potensyal nitong presyo ay hindi alam.

Bagaman may mga panganib, malinaw na ipinapakita ng data ang isang asset na dumadaan sa isang malalim na transisyon.  Ang panahon ng madaling ma-access, liquid na Bitcoin ay nagtatapos.  Para sa mga mamumuhunan, nangangahulugan ito na ang susunod na 12-24 buwan ay kumakatawan sa isang kritikal na window kung saan ang puwersa ng pag-urong ng supply at walang humpay na demand ay magtatagpo sa paraang hindi pa nakita ng merkado kailanman.

Upang matuto pa tungkol sa kasabikan sa likod ng kung bakit ang Bitcoin ay isang kaakit-akit na pamumuhunan, siguraduhing bisitahin ang aming pagtingin sa top 10 reasons to invest.