נכסים דיגיטליים
מסחר ארביטראז’: רווחים מומשים בין DEX ל-CEX
הרעיון של “יעילות שוק” היה נושא לוויכוח בכלכלה במשך זמן רב. בתיאוריה, הוא קובע כי שווקים הם יעילים, שכן הם מונעים על ידי פעולות רציונליות, וכי כל שגיאה במחיר תיתקן במהרה על ידי החלטות המונעות על ידי רווח.
לדוגמה, אם אותו נכס מחורז באופן שונה בין בורסות שונות, צפוי כי ההבדל יבוטל במהרה על ידי עסקאות המרוויחות כסף מההבדל.
הרווח מתיקון שגיאות מחיר כאלה נקרא לעיתים קרובות ארביטראז’: סוחרים ארביטראז’ מבטלים פערי מחיר כאלה על ידי רכישה בבורסה הזולה יותר ומכירה בבורסה היקרה יותר.
בפועל, יש ויכוח רב אם שווקים יכולים להיות מיד יעילים כפי שהתיאוריה מתארת. טיעון אחד נגד תיאוריה זו הוא שמשתתפי השוק הם בני אדם אמיתיים, והם יכולים לפעול באופן לא רציונלי, להיות לא מודעים להטיות שלהם וכו’.
היבט אחר הוא שפרטים טכניים, כגון כיצד העסקאות מבוצעות בפועל, או כיצד מידע על ארביטראז’ פוטנציאלי אינו תמיד זמין או ברור.
שווקים נוטים להיות פחות יעילים במקרה של נזילות נמוכה, שוק מפוצל, או שוק חדש שעדיין לא הספיק להיות מספיק יעיל.
תיאור זה יכול להתאים היטב לשווקים של מטבעות קריפטוגרפיים. לכן, שני חוקרים באוניברסיטת אוטו פון גריקה, מגדבורג, גרמניה, הלכו לחקור את יעילות הקצאת הון ברחבי בורסות מטבעות קריפטוגרפיים. בדיוק, הם בדקו את “ארביטראז’ בין בורסות מטבעות קריפטוגרפיים מרכזיות והיפר-מרכזיות“1.
מבנה של בורסות שוק מטבעות קריפטוגרפיים
באופן כללי, הבורסות המשמשות את שווקי המטבעות הקריפטוגרפיים יכולות להיחלק לשתי קטגוריות:
- בורסות מטבעות קריפטוגרפיים היפר-מרכזיות (DEXs), המסתמכות על פרוטוקולים של יצרני שוק אוטומטיים (AMM).
- DEXs מסתמכות על חוזים חכמים המותקנים ישירות על הבלוקצ’יין כדי לאפשר מסחר פיר-טו-פיר ללא מתווכים.
- בורסות מטבע
