¿Mercancías o seguridad? Nadie sabe cuándo se trata de Ethereum (ETH)

Si Bitcoin es el activo más representativo del mundo de las criptomonedas, Ethereum ha ayudado al principio de descentralización a encontrar su lugar en el mundo blockchain y más allá. Los contratos inteligentes impulsados ​​por Ethereum han ayudado a crear aplicaciones que eventualmente han llevado a que las transacciones y comunicaciones en cadena se vuelvan libres de intermediarios de una manera segura y sin confianza. 

Desde fomentar un sistema financiero más justo hasta tokenizar activos de la vida real y empoderarnos con una Internet abierta, libre de entidades monopolizadoras que controlen los datos de los usuarios, Ethereum ha estado a la vanguardia para hacer del mundo impulsado por blockchain un espacio más democrático, equitativo e innovador. . No es de extrañar que Ethereum ocupe cerca de una quinta parteh de la capitalización de mercado del mundo criptográfico. 

Sin embargo, a pesar de ser uno de los activos más catalizadores, Ethereum se encuentra en un limbo regulatorio desde hace bastante tiempo. 

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La entrevista de Gary Gensler y la incertidumbre sobre el estado de ETH

El actual presidente de Estados Unidos, Joseph R. Biden, nominó a Gary Gensler como presidente de la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos el 3 de febrero de 2021. 

En una entrevista concedida el lunes 27 de junio de 2022, Gensler caracterizó a Bitcoin como una mercancía, pero "se negó a agrupar al Ether de Ethereum, la criptomoneda número 2, bajo la misma etiqueta". Esta renuencia a caracterizar a Ethereum generó confusión sobre si Ethereum era una mercancía o un valor. 

Si fuera un valor, cualquier compra y venta con su uso contaría como ganancia de capital, lo que requeriría que se informara al IRS, lo que esencialmente lo haría inutilizable para compras pequeñas. 

Más importante, Estado de seguridad de Ethereum lo pondría bajo la supervisión de la Comisión de Bolsa y Valores y todas las restricciones que conllevan las regulaciones de la SEC. 

Si bien esta niebla de incertidumbre y confusión que rodea a Ethereum podría tener un impacto de gran alcance, ya que muchos proyectos de criptomonedas y blockchain dependen de él, discutiremos algunas de las preocupaciones más cruciales que han surgido últimamente. 

Solicitudes de ETF: ¿La SEC las aprobará?

Con tantos como 11 ETF de Bitcoin obtuvieron aprobación recientemente, abundan las especulaciones sobre si los ETF de Ether experimentan el mismo resultado. Cuando se le preguntó al respecto, el presidente de la SEC, Gary Gensler, no reveló nada decisivo. Según informes de prensa que surgieron después de la entrevista de Gensler en Squawk Box con CNBC el 14 de febrero, "Gensler simplemente indicó que el proceso se manejaría precisamente de la misma manera que Bitcoin".

Hasta ahora, la SEC ha retrasado y pospuesto una lista de solicitudes de ETF ETF, incluida la de:

• Invesco
• Escala de grises
• Fidelidad
• BlackRock
• VanEck
• hashdex

Franklin Templeton también solicitó un ETF spot de Ether el 12 de febrero. La SEC dará a conocer su decisión sobre estas solicitudes en los próximos días. Por ejemplo, decidiría sobre:

• VanEck – 23 de mayo
• ARCA 21 – 24 de mayo
• Hashdex – 30 de mayo

Después de esto, el 18 de junio, decidiría sobre la solicitud de Grayscale, lo que conduciría a decisiones sobre la de Invesco el 5 de julio. Concluyendo esta secuencia, el 3 y 7 de agosto, abordaría las solicitudes de Fidelity y Blackrock, respectivamente.

Si bien muchos ETF de ETH están en proceso de aprobación, los expertos opinan que la introducción de la función de participación puede agregar más valor. Si bien abogan por apostar como un complemento futuro, los expertos del mercado creen que los ETF iniciales de Ethereum tendrán una estructura "simple", donde los ETF seguirán el precio al contado de Ethereum como una primera iteración. 

Sin embargo, incorporar recompensas de participación en estos instrumentos significaría recompensar a cualquier titular de ETH por vincular sus tenencias a los validadores. Posteriormente, estos validadores propondrían y darían fe de nuevos bloques en la cadena de bloques Ethereum para recibir ETH recién acuñado y una parte de las tarifas de transacción del bloque. Según una estimación, un fondo con un saldo de 9,600 ETH podría ganar 32 ETH adicionales mensualmente. 

Existen varias ventajas de introducir apuestas en los ETF de ETH. Mejoraría los ingresos del fondo y garantizaría la seguridad de la red de Ethereum, fomentando la participación activa de los validadores para hacer la red más robusta y resistente. 

Como parte integral de Ethereum, la presencia de recompensas por participación en los ETF de ETH significa la propiedad total del activo, lo que permite a los administradores de fondos innovar con estas recompensas por participación para compensar a sus inversores. Pueden optar por proporcionar dividendos o aumentar el valor liquidativo (NAV) del fondo, ofreciendo propuestas beneficiosas para todas las partes interesadas involucradas. Sin embargo, por ahora, sería demasiado pronto para hacer pronósticos creíbles sobre la forma que tomarán los ETF de Ether en el futuro.

Mientras tanto, podemos discutir la próxima agenda de nuestra lista, que hemos denominado el curioso caso de la inclusión en Prometheum.

El curioso caso de que Prometheum incluya a ETH como valor

Prometheum se reivindica como una entidad que ha estado construyendo el futuro de los mercados. Afirma ofrecer soluciones para la "inversión en valores de activos digitales, reuniendo una plataforma impulsada por blockchain con los beneficios de un mercado regulado por valores". También se posiciona como una entidad registrada en la SEC y FINRA que se dedica a construir la conexión necesaria entre los sistemas de comercio electrónico y la inversión en criptomonedas. En resumen, quiere hacer criptomonedas de manera diferente al ofrecer una plataforma donde se puedan comprar y vender valores de activos digitales en un entorno de valores.

Dentro de este entorno de servicios, Prometheum ha saltado a los titulares al anunciar, para empezar, la custodia de ETH como su primer activo digital. La medida ha desconcertado a varios expertos de la industria de la criptografía por múltiples razones. Veamos algunos de ellos. 

El hecho de que Prometheum reclute a ETH como valor podría probar la afirmación del lobby pro-Ethereum de que podría manejarse en los Estados Unidos de una manera que satisfaga a las autoridades reguladoras. Su oferta de servicios de seguridad ETH también alteraría la forma en que las autoridades de los Estados Unidos han pedido hasta ahora a las empresas que vengan y hagan negocios con criptomonedas en los EE.UU. 

Ya están circulando especulaciones de que la entrada de Prometheum puede obligar a la Comisión de Bolsa y Seguridad a declarar a Ethereum como un valor. Y si la SEC lo hace, podría significar que Prometheum tiene un monopolio sobre el mercado de comercio de valores ETH. 

Si bien el enfoque de Prometheum hacia ETH puede parecer innovador y aspiracional en un mercado que evoluciona y florece rápidamente, los analistas de la industria están preocupados. Y tienen sus razones para su ansiedad.

Fundada por Aaron y Benjamin Kaplan, Prometheum obtuvo su primera aprobación regulatoria en 2021. Prometheum Ember ATS Inc. recibió la aprobación para operar su ATS y brindar a los inversores acreditados y no acreditados la opción de comprar, vender y gestionar valores de activos digitales.

Llegó a las noticias cuando obtuvo una segunda e inusual aprobación regulatoria de la Autoridad Reguladora de la Industria Financiera, FINRA. La aprobación fue para operar como un corredor de bolsa con fines especiales para valores de activos digitales. Creada como categoría por la SEC en 2021, nadie había logrado obtener dicha aprobación antes de Prometheum.

Sin embargo, esta doble aprobación de la SEC y FINRA no hizo que las cosas fueran más creíbles para los expertos legales en el campo. Si bien Prometheum afirmó que había encontrado una ruta viable para el comercio de criptomonedas, los expertos legales argumentaron que la plataforma no tenía ningún activo disponible para el comercio. 

Algunos también argumentaron que la aprobación de la SEC y la negociación de Prometheum bajo su esquema regulatorio obligaron a todos a ver a ETH como un valor, mientras que podría ser una materia prima como el oro o el petróleo. Es esencialmente el dilema que hemos estado discutiendo aquí. Sin embargo, los hermanos Kaplan parecían bastante seguros de su valoración de las criptomonedas como valores. 

También plantearon el argumento de que es posible que su plataforma incluya criptomonedas, como ETH, como valores bajo la exención conocida como Regla 144. La Regla 144 se utiliza cuando uno decide facilitar las operaciones con acciones restringidas. 

No sólo los expertos legales y regulatorios, sino también la entrada y manipulación de Prometheum han causado revuelo en el mundo político estadounidense, ya que varios legisladores republicanos ya han comenzado a señalar con el dedo a Gary Gensler. Según sus acusaciones, Prometheum no es más que el títere de Gensler que ha estado utilizando para impulsar su agenda regulatoria. 

El reclamo de los republicanos ganó suficiente fuerza cuando Prometheum recibió una invitación para testificar en una audiencia del Congreso sobre criptomonedas cuando tenía muy poca experiencia en el espacio en comparación con muchos de sus pares. 

Todas estas afirmaciones y contrademandas se han sumado a la confusión y el limbo regulatorio en el que Ethereum ya se encontraba hace más de un año y siguen contando. 

La tercera y última corriente de confusión que fluye en torno a Ethereum se debe principalmente a su propia naturaleza evolutiva y tiene que ver con el lanzamiento de Ethereum 2.0. 

El lanzamiento de un nuevo Ethereum: ¿Qué les espera a los nuevos proyectos?

La transición de Ethereum de un mecanismo de Prueba de Trabajo a un mecanismo de Prueba de Participación fue radical en muchos aspectos. Ethereum 1.0, o red principal de Ethereum, que ayudó a que muchos proyectos innovadores se desarrollaran y prosperaran, operaba con el mecanismo de consenso de Prueba de Trabajo, lo que permitía la extracción de tokens ETH. 

A partir del 15 de septiembre de 2022, Ethereum pasó a la prueba de participación, que implicaba la verificación de transacciones mediante participación. Por supuesto, la transición estaba destinada a lograr mejores resultados en las áreas de eficiencia, seguridad y escalabilidad de la red. 

Sin embargo, las diferencias entre Ethereum 1.0 y Ethereum 2.0 cubrieron más terreno que la mera mejora del rendimiento. Tuvo su impacto en las áreas de un protocolo de consenso, la concepción de blockchain, la seguridad, la velocidad, la energía, la escalabilidad y las tarifas del gas. 

Muchos expertos creen que la llegada de Ethereum 2.0 ha sido como marcar un autogol contra el propio equipo. La transición de Ethereum 1.0 a Ethereum 2.0 hizo posible que los usuarios habituales aprovecharan las recompensas que antes estaban destinadas a los mineros. Ahora, los usuarios cotidianos pueden aprovechar los mismos beneficios al tener cualquier derivado de participación líquida de ETH. 

Muchos de los grandes actores de la industria, como Coinbase y Frax no tardaron en subirse al carro y lanzaron al mercado derivados de staking líquido de ETH. Estos derivados eran tan beneficiosos como un ETH normal y también eran un activo generador de rendimiento. Al igual que otros derivados, estos ofrecían exposición al movimiento de precios del activo subyacente, ETH en este caso, al tiempo que mantenían la liquidez y los beneficios del staking disponibles. 

A largo plazo, estos tokens de participación líquida de ETH demostraron ser más eficientes en términos de capital que el ETH normal, por lo que ofrecen muy pocos incentivos para que el usuario promedio conserve ETH, especialmente considerando que el principal beneficio de tener ETH era el potencial de apreciación del precio. . Sin embargo, con la llegada de este cambio, las personas ahora tuvieron la oportunidad de invertir en un derivado de participación líquida, que no solo retuvo la propuesta de valor de ETH sino que también mejoró las ganancias de los usuarios a través de los rendimientos de la participación.

La evolución de Ethereum impulsó que muchos proyectos integraran la participación líquida de Ether en los protocolos. Muchos de los que no pudieron seguir el ritmo del cambio tuvieron que correr el riesgo de caer en el olvido.

Ethereum: incursionando en el estatus, imperturbable en el valor

Con toda esta confusión y dudas en torno a su estado, una cosa permanece estable y es el valor que Ethereum aporta en el mundo de la descentralización. Sigue siendo una tecnología que ayuda a que florezcan el dinero digital y las aplicaciones de pago globales, ayudando a crear una economía sostenible y saludable. 

En esta economía, los creadores pueden ganar dinero en línea y la población no bancarizada puede acceder a financiación, lo que altera significativamente la dinámica tradicional de préstamos y préstamos, volviéndolas más centradas en las personas al liberarlas de las garras de los intermediarios. 

Muchos activos del mundo real que se consideraban menos líquidos podrían tokenizarse y moverse en todos los ámbitos con mayor libertad. La tokenización de estos activos hizo que el sistema de compra y venta fuera más transparente y rastreable. Los fondos podían llegar fácilmente a donde pertenecían sin necesidad de intermediarios complicados y costosos que facilitaran su movimiento y se llevaran una parte. 

Si bien el valor de Ethereum como herramienta orientada al desarrollo, el crecimiento y la prosperidad en el mundo Web3 sigue siendo inigualable, su mercado y su estado de inversión necesitan más claridad. Si bien es necesario estar atento a cómo se desarrolla la historia de Prometheum, también debemos esperar las decisiones de la SEC sobre los ETF de Ethereum. 

Desde finales de mayo hasta agosto, una tras otra, estas decisiones se harán públicas. ¡Quizás ese sea el momento para que ETH salga del limbo regulatorio y emerja como el activo revolucionario que había prometido ser!

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