Τι είναι η Hindenburg Research και πώς κερδίζει από την αναταραχή;

Αυτή την εβδομάδα, η Hindenburg Research στοχεύει στην Block του πρώην διευθύνοντος συμβούλου του Twitter, Jack Dorsey (παλαιότερα Square), καθώς η εταιρεία εγκληματολογικής χρηματοοικονομικής έρευνας δημοσίευσε τη νέα της αναφορά με τίτλο «Block—Πώς οι υπερβολικοί δείκτες χρηστών και η «απρόσκοπτη» διευκόλυνση της απάτης επέτρεψαν σε εσωτερικούς να εξαργυρώσουν πάνω από 1 δισεκατομμύριο δολάρια».

Αλλά πριν προχωρήσουμε περαιτέρω, τι είναι η Hindenburg Research;

Hindenburg Research: Ποιοι είναι & τι κάνουν;

Ιδρύθηκε το 2017 από τον Nathan Anderson, η Hindenburg Research είναι μια χρηματοοικονομική ερευνητική εταιρεία που διεξάγει έρευνες και δημοσιεύει αναφορές για εισηγμένες εταιρείες. Η εταιρεία κέρδισε ευρεία προσοχή για τις κριτικές της αναφορές σε διάφορες εταιρείες, όπως η εταιρεία ηλεκτρικών οχημάτων Nikola Corporation .

Η εταιρεία ασχολείται με την ανάλυση των αγορών μετοχών, πιστώσεων και παραγώγων και χρησιμοποιεί το δικό της κεφάλαιο για να επενδύσει και να λάβει σύντομες θέσεις εναντίον εταιρειών. Η βραχυπώληση περιλαμβάνει την πώληση δανεισμένων τίτλων με πρόθεση την επαναγορά τους σε χαμηλότερη τιμή.

Αφού εντοπίσει πιθανή παραβίαση, η εταιρεία συχνά δημοσιεύει μια αναφορά που περιγράφει τις λεπτομέρειες της υπόθεσης και προχωρά σε στοιχηματισμό εναντίον της στοχευόμενης εταιρείας για να δημιουργήσει κέρδος.

Η Hindenburg Research χρησιμοποιεί έναν συνδυασμό παραδοσιακών τεχνικών ερευνητικής δημοσιογραφίας, ανάλυσης δεδομένων και συνεντεύξεων με ειδικούς για να αποκαλύψει πιθανές απάτες ή παραπλανητικές πρακτικές από εταιρείες.

Οι αναφορές της εταιρείας συνήθως παρέχουν λεπτομερή ανάλυση και αποδείξεις για την υποστήριξη των ισχυρισμών της, και τα ευρήματά της έχουν αναφερθεί από κύρια μέσα ενημέρωσης όπως το The New York Times και το Bloomberg.

Ωστόσο, η Hindenburg Research έχει επίσης αντιμετωπίσει κριτική για τις δραστηριότητες βραχυπώλησής της, καθώς η εταιρεία κερδίζει από την πτώση των τιμών των μετοχών που συχνά ακολουθεί τη δημοσίευση των αναφορών της. Κάποιοι την έχουν κατηγορήσει ότι είναι μεροληπτική απέναντι στις εταιρείες που ερευνά και ενδεχομένως διαδίδει ψευδείς ή παραπλανητικές πληροφορίες για να χειραγωγήσει τις τιμές των μετοχών.

Η Hindenburg Research ονομάστηκε προς τιμήν του γερμανικού αερόπλοιου LZ 129 Hindenburg, το οποίο φημισμένα πήρε φωτιά και συνετρίβη στο Νιου Τζέρσυ το 1937. Η καταστροφή του Hindenburg ήταν ένα σημαντικό γεγονός στην ιστορία της αεροπορίας και είναι ευρέως θυμείται για την τραγική απώλεια ζωών και τις δραματικές εικόνες του φλεγόμενου αερόπλοιου.

Το όνομα «Hindenburg» συμβολίζει την αποστολή της εταιρείας να αποκαλύπτει και να καταρρίπτει εταιρείες που πιστεύει ότι εμπλέκονται σε απάτες ή παραπλανητικές πρακτικές. Παρόμοια με την καταστροφή του Hindenburg, η οποία αποκάλυψε τους κινδύνους της αεροπορίας εκείνη την εποχή, οι αναφορές της Hindenburg Research στοχεύουν να αποκαλύψουν τους κινδύνους και τις απειλές της επένδυσης σε ορισμένες εταιρείες.

Αξίζει επίσης να σημειωθεί ότι το «Hindenburg» έχει γίνει κάπως εικονικό στην ποπ κουλτούρα και συχνά συνδέεται με καταστροφή ή αποτυχία. Χρησιμοποιώντας αυτό το όνομα, η εταιρεία επιδιώκει να τραβήξει την προσοχή στα πιθανά ρίσκα και παγίδες της επένδυσης σε ορισμένες εταιρείες.

Hindenburg Shorts Jack Dorsey’s Payment Company Block

Η Hindenburg Research αποκάλυψε την Πέμπτη ότι είχε λάβει σύντομη θέση εναντίον της εταιρείας πληρωμών Block Inc (XYZ ) (SQ.N) και ισχυρίστηκε ότι η εταιρεία υπερεκτίμησε τον αριθμό των χρηστών της και υποεκτίμησε τα κόστη απόκτησης πελατών. Οι κατηγορίες περιλαμβάνουν επίσης ότι ένα σημαντικό μέρος των λογαριασμών της Block που ελέγχθηκαν ήταν ψεύτικοι, απάτες ή επιπλέον λογαριασμοί συνδεδεμένοι με ένα μόνο άτομο.

Σύμφωνα με την Hindenburg, τα συστήματα συμμόρφωσης της Block συγκρίθηκαν με μια προσέγγιση «Άγριου Δυτικού».

Μετά από διεξαγωγή διετούς έρευνας, η σημείωση της Hindenburg στην ιστοσελίδα της ανέφερε ότι η Block εκμεταλλεύτηκε συστηματικά τα δημογραφικά στοιχεία που ισχυριζόταν ότι βοηθά. Η λεπτομερής αναφορά της εταιρείας περιλαμβάνει στιγμιότυπα εσωτερικών συστημάτων, μηνύματα υπαλλήλων και κατηγορίες για λανθασμένη χρηματοοικονομική αναφορά.

Η αναφορά έρχεται τη στιγμή που υπάρχει μια τραπεζική κρίση με Silicon Valley Bank (SVB), Signature Bank και Silvergate που καταρρέουν αυτόν τον μήνα μετά από μια κατάρρευση τραπεζών. Πρόσφατα, η πτώση της δεύτερης μεγαλύτερης τράπεζας της Ελβετίας, Credit Suisse , έσπασε κύματα σοκ στις χρηματοοικονομικές αγορές, την οποία η UBS αγόρασε για 3,2 δισεκατομμύρια δολάρια ως μέρος μιας κυβερνητικής συμφωνίας με μειωμένη τιμή.

Ήδη, οι ανησυχίες για τη δύναμη της καταναλωτικής δαπάνης εν μέσω πληθωρισμού και μιας πιθανής οικονομικής ύφεσης έχουν θολώσει την προοπτική του κλάδου πληρωμών, προκαλώντας τις μετοχές της Block να πέσουν πάνω από 60% πέρυσι.

Τώρα, η Hindenburg εξέφρασε προβληματισμό σχετικά με τις πρακτικές του Cash App κατά τη διάρκεια της πανδημίας Covid, ιδιαίτερα όταν η κυβέρνηση διέδωσε επιταγές στήριξης σε επιλέξιμους Αμερικανούς. Το Cash App επιτρέπει στους χρήστες να μεταφέρουν χρήματα μέσω μιας κινητής εφαρμογής και προωθείται ως εναλλακτική λύση στις παραδοσιακές τραπεζικές υπηρεσίες.

Ανέφερε ένα tweet του διευθύνοντος συμβούλου Jack Dorsey ότι η τεχνολογία χωρίς τριβές του Cash App θα επέτρεπε στους χρήστες να λαμβάνουν κυβερνητικές πληρωμές «άμεσα» χωρίς τραπεζικό λογαριασμό. Ωστόσο, λίγες εβδομάδες μετά την έναρξη της διανομής της αρχικής φάσης κυβερνητικών πληρωμών από το Cash App, οι πολιτείες προσπάθησαν να ανακτήσουν ύποπτες απάτες, με την Πολιτεία της Ουάσινγκτον να ζητά πάνω από 200 εκατομμύρια δολάρια από τους επεξεργαστές πληρωμών και το Αριζόνα να επιδιώκει την ανάκτηση 500 εκατομμυρίων δολαρίων, όπως ανέφεραν πολλοί πρώην υπάλληλοι.

Η αναφορά επίσης κατηγόρησε τη Block για εμπλοκή σε κυνηγετικές πρακτικές και αγνόηση των κανονισμών συμμόρφωσης προκειμένου να ενισχύσει την ανάπτυξη και το κέρδος από απάτες εναντίον καταναλωτών και της κυβέρνησης.

Η Hindenburg ισχυρίστηκε ότι η πίεση από τη διοίκηση οδήγησε σε ένα μοτίβο αγνόησης των νόμων κατά του ξεπλύματος χρήματος (AML) και των κανόνων Γνωρίστε τον Πελάτη (KYC), σύμφωνα με συνεντεύξεις με πρώην υπαλλήλους. Η αναφορά επιπλέον πρότεινε ότι αυτή ήταν μια στρατηγική για την αύξηση της βάσης χρηστών του Cash App αγνοώντας επιλεκτικά τους κανόνες AML.

Η εταιρεία έπεισε αυτή τη θεωρία ανοίγοντας λογαριασμούς με τα ονόματα του πρώην προέδρου Donald Trump και του διευθύνοντος συμβούλου της Tesla (TSLA ), Elon Musk. Στη συνέχεια απέκτησε μια κάρτα Cash App, γνωστή ως Cash Card, υπό τον «προφανώς ψεύτικο λογαριασμό Donald Trump», και η κάρτα με το όνομα του Trump έφτασε ταχυδρομικά «άμεσα», όπως ανέφερε.

«Οι πρώην υπάλληλοι εκτίμησαν ότι το 40%-75% των λογαριασμών που εξέτασαν ήταν ψεύτικοι, εμπλεκόμενοι σε απάτες ή ήταν επιπλέον λογαριασμοί συνδεδεμένοι με ένα μόνο άτομο», πρόσθεσε η αναφορά.

Η Hindenburg επιπλέον κατηγόρησε τη Block για παραπλάνηση των επενδυτών παρέχοντας παραπλανητικούς ενεργούς δείκτες συναλλαγών γεμάτους ψεύτικους και διπλούς λογαριασμούς, κρύβοντας έτσι τον αριθμό των ατόμων που χρησιμοποιούν το Cash App.

Η Block ανέφερε αύξηση 16% ετησίως στις μηνιαίες δραστηριότητες συναλλαγών, με 51 εκατομμύρια τον Δεκέμβριο 2022, σύμφωνα με την επιστολή κερδών του τέταρτου τριμήνου.

Η Hindenburg κατηγόρησε την εταιρεία πληρωμών ότι κερδίζει έως και 892 εκατομμύρια δολάρια εσόδων από τέλη ανταλλαγής, τα οποία αποτελούν περίπου το 35% των εσόδων του Cash App.

Ο βραχυπώλητης ισχυρίστηκε ότι τα έσοδα πρέπει να περιορίζονται από το νόμο, αλλά η Block παρακάμπτησε τη ρύθμιση διοχετεύοντας τα έσοδα μέσω μιας μικρής τράπεζας. Η Hindenburg υπέδειξε στην αναφορά της ότι η Block βρίσκεται υπό έρευνα από την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς των ΗΠΑ (SEC), παραθέτοντας αίτηση βάσει του Νόμου για Ελευθερία Πληροφόρησης.

Η Hindenburg επίσης ισχυρίστηκε ότι οι συνιδρυτές Dorsey και James McKelvey πούλησαν πάνω από 1 δισεκατομμύριο δολάρια μετοχών και άλλοι στελέχη, συμπεριλαμβανομένου του οικονομικού διευθυντή Amrita Ahuja και του επικεφαλής διαχειριστή του Cash App, Brian Grassadonia, επίσης εκβλήθηκαν εκατομμύρια δολάρια κατά τη διάρκεια της πανδημίας ενώ η τιμή της μετοχής της εταιρείας αυξήθηκε.

Συνοψίζοντας, θεωρούμε ότι η Block παρεπλάνησε τους επενδυτές σχετικά με βασικούς δείκτες και υιοθέτησε κυνηγετικές προσφορές και κακές πρακτικές συμμόρφωσης προκειμένου να ενισχύσει την ανάπτυξη και να κερδίσει από τη διευκόλυνση της απάτης εναντίον καταναλωτών και της κυβέρνησης», έγραψε η Hindenburg.

Jack Dorsey’s Block Vows to Fight Back

Η αναφορά της Hindenburg Research επηρέασε σημαντικά την κατάσταση της εταιρείας κινητών πληρωμών του Jack Dorsey, Block. Μετά την κυκλοφορία της αναφοράς, οι μετοχές της Block έπεσαν σημαντικά — έως 22% στην αμερικανική αγορά, σημειώνοντας τη μεγαλύτερη ενδοημερήσια πτώση της εταιρείας τα τρία τελευταία χρόνια. Παράλληλα, οι μετοχές που διαπραγματεύονται στην Αυστραλία κατέγραψαν πτώση 20% στο χαμηλότερο επίπεδο τους από τον Νοέμβριο του 2022.

Η αναφορά έβαλε τη Block στο προσκήνιο, με το σύμβολό της να είναι το πιο δημοφιλές στο φόρουμ StockTwits που απευθύνεται σε λιανικούς επενδυτές.

Η αντιπαράθεση εμφανίζεται καθώς η Block αντιμετωπίζει προκλήσεις στη βιομηχανία κρυπτονομισμάτων, η οποία αποτελεί μεγάλο μέρος της βάσης εσόδων της. Η εταιρεία επιτρέπει στους χρήστες να διαπραγματεύονται κρυπτονομίσματα μέσω του Cash App. Τον περασμένο μήνα, η Block δήλωσε ότι «μειώνει ουσιαστικά» τον ρυθμό προσλήψεων φέτος για να ελέγξει τα έξοδα.

Ωστόσο, η Block έχει διαψεύσει όλες τις κατηγορίες, δηλώνοντας ότι σχεδιάζει να συνεργαστεί με την SEC για να εξετάσει νομικές ενέργειες εναντίον της Hindenburg.

«Η Hindenburg είναι γνωστή για αυτού του τύπου τις επιθέσεις, οι οποίες σχεδιάζονται αποκλειστικά για να επιτρέψουν στους βραχυπώλητες να κερδίζουν από τη μείωση της τιμής της μετοχής. Έχουμε εξετάσει την πλήρη αναφορά στο πλαίσιο των δικών μας δεδομένων και πιστεύουμε ότι έχει σχεδιαστεί για να εξαπατήσει και να συγχύσει τους επενδυτές», δήλωσε η Block σε ανακοίνωση, προσθέτοντας, «Δεν θα αποσπαστούμε από τις τυπικές τακτικές των βραχυπώλητων».

Η εταιρεία πληρωμών διατηρεί ότι είναι αυστηρά ρυθμιζόμενη και έχει εμπιστοσύνη στα προϊόντα, τις αναφορές, τα προγράμματα συμμόρφωσης και τους ελέγχους της.

Ο Dorsey, ο οποίος ίδρυσε την εταιρεία το 2009 για να διαταράξει τη βιομηχανία πιστωτικών καρτών, είναι ο μεγαλύτερος μέτοχος της Block, με μερίδιο περίπου 8%. Μετά την αναφορά, καθώς οι τιμές των μετοχών της εταιρείας έπεσαν, το προσωπικό μερίδιο του Dorsey στη Block επίσης μειώθηκε κατά 526 εκατομμύρια δολάρια, η μεγαλύτερη πτώση σε μία ημέρα από τον Μάιο.

Η αναφορά Block της Hindenburg θυμίζει την προηγούμενη εκτόξευση των βραχυπώλητων που έσβησε πάνω από 100 δισεκατομμύρια δολάρια στην ινδική ομάδα Adani.

Hindenburg also Shorted Adani Group This Year

Τον Ιανουάριο του τρέχοντος έτους, η Hindenburg Research δημοσίευσε μια αναφορά για την ομάδα Adani, κατηγορώντας την εταιρεία για χειραγώγηση μετοχών και ακατάλληλη χρήση παραδείσων φορολογίας, καθώς και εκφράζοντας ανησυχίες για τα υψηλά επίπεδα χρέους του συγκροτήματος. Ως αποτέλεσμα, οι εισηγμένες μετοχές της εταιρείας υπέστησαν μια τεράστια πτώση στην αγοραία αξία, χάνοντας ένα εντυπωσιακό ποσό 130 δισεκατομμυρίων δολαρίων.

Ως αποτέλεσμα, η κατάσταση του Gautam Adani, του προέδρου της ομάδας Adani, υπέστη σοβαρή ζημιά. Οι ανησυχίες για τη διακυβέρνηση των εταιρειών και την λογιστική απάτη οδήγησαν σε μείωση της συνολικής καθαρής αξίας του Adani, η οποία έχει μειωθεί κατά 60% από το ανώτατο επίπεδό της, σύμφωνα με τη λίστα M3M Hurun Global Rich List.

Παρόλο που ο Adani έχει διαψεύσει αυτές τις κατηγορίες, η ζημιά 28 δισεκατομμυρίων δολαρίων στην καθαρή του αξία τον οδήγησε να χάσει τη θέση του ως ο πλουσιότερος άνθρωπος της Ινδίας.

Αλλά το σημαντικό ερώτημα είναι — είναι η προσέγγιση της Hindenburg ηθική ή ακόμη και νόμιμη;

Η προσέγγιση της Hindenburg Research για την έρευνα και τη δημοσίευση αναφορών σχετικά με εισηγμένες εταιρείες είναι νόμιμη και γενικά θεωρείται ηθική, εφόσον η εταιρεία δεν εμπλέκεται σε απάτες ή παραπλανητικές πρακτικές.

Δεν είναι παράνομο να βραχυπωλήσει κανείς μια μετοχή ή να κερδίζει από την πτώση της τιμής της, ακόμη και αν η πτώση προκλήθηκε από αρνητικές πληροφορίες που αποκαλύφθηκαν σε μια ερευνητική αναφορά. Ωστόσο, εάν η εταιρεία διαδίδει ψευδείς ή παραπλανητικές πληροφορίες για να χειραγωγήσει την τιμή της μετοχής, αυτό θα ήταν παράνομο και ανήθικο.

Οι αναφορές της Hindenburg βασίζονται σε εκτεταμένη έρευνα και ανάλυση, και η εταιρεία συνήθως παρέχει λεπτομερή αποδείξεις για την υποστήριξη των ισχυρισμών της. Οι αναφορές συχνά προκαλούν έρευνες από ρυθμιστικούς φορείς ή νομικές ενέργειες από μετόχους, που μπορεί ή δεν μπορεί να οδηγήσουν σε κατηγορίες ή ποινές για τις στοχευμένες εταιρείες.