Πέντε εταιρείες ρομποτικής χειρουργικής: επισκόπηση μετοχών του 2023

Η Δύσκολη Τέχνη της Χειρουργικής

Η παρούσα επισκόπηση περιγράφει τον κλάδο και τις εταιρείες όπως παρουσιάζονταν το 2023, με οικονομικά στοιχεία κυρίως του 2022 και των αρχών του 2023. Η χειρουργική είναι ένας απαιτητικός τομέας της ιατρικής: χρειάζεται μακρά εκπαίδευση, εργασία υπό πίεση και ιδιαίτερη ακρίβεια.

Οι χειρουργοί συχνά έχουν υψηλές αμοιβές και σημαντική επιρροή στους ιατρικούς οργανισμούς.

Η εμπειρία τους έχει βάρος στις αποφάσεις αγοράς εξοπλισμού. Έτσι, νέες και συχνά ακριβές τεχνολογίες εισέρχονται στις χειρουργικές αίθουσες και αλλάζουν τον τρόπο εκτέλεσης των επεμβάσεων.

Από τη Λαπαροσκοπία στη Ρομποτική Χειρουργική

Η σύγχρονη χειρουργική αξιοποιεί πολύ περισσότερα από το νυστέρι και τη συμβατική υποστήριξη της χειρουργικής ομάδας.

Για παράδειγμα, συσκευές λαπαροσκοπίας επιτρέπουν την προβολή ζωντανού βίντεο από τα εσωτερικά όργανα μέσα από μικρές τομές. Η καυτηρίαση και τα προηγμένα εργαλεία συρραφής συμπληρώνουν τις δυνατότητες των χειρουργών.

Η πρόοδος στην ηλεκτρονική και τη ρομποτική επέτρεψε επεμβάσεις με ρομποτική υποβοήθηση. Ο χειρουργός ελέγχει τα εργαλεία· το ρομπότ δεν χειρουργεί αυτόνομα. Ένας ρομποτικός βραχίονας μπορεί να κρατά σταθερά το εργαλείο και να διευκολύνει ακριβείς κινήσεις σε περιορισμένο χώρο.

Ανάλογα με την επέμβαση και τη μέθοδο σύγκρισης, η ρομποτική υποβοήθηση μπορεί να ωφελήσει τους ασθενείς. Οι ακόλουθοι τίτλοι και το απόσπασμα περιγράφουν τέτοια οφέλη. Η μελέτη του UCL αφορούσε ειδικά αφαίρεση ουροδόχου κύστης λόγω καρκίνου σε σύγκριση με ανοικτή χειρουργική:

“Η ρομποτική χειρουργική αυξάνει την ακρίβεια, συντομεύει την ανάρρωση”

“Η Ρομποτική Χειρουργική Επαναπροσδιορίζει τη Φροντίδα των Ασθενών και το Χρόνο Ανάρρωσης”

“Ένα απρόσμενο εύρημα ήταν η εντυπωσιακή μείωση των θρομβώσεων στους ασθενείς που υποβλήθηκαν σε ρομποτικά υποβοηθούμενη χειρουργική· αυτό υποδεικνύει ασφαλή επέμβαση, με λιγότερες επιπλοκές, πρώιμη κινητοποίηση και ταχύτερη επιστροφή στην κανονική ζωή”

Ορισμένες εταιρείες πρωτοστάτησαν στην ανάπτυξη αυτών των συστημάτων, ενώ άλλες επιχειρούν να τις ανταγωνιστούν ή να βελτιώσουν την τεχνολογία.

Η ρομποτική μπορεί επίσης να υποστηρίξει τηλεχειρουργική, στην οποία ο ειδικός βρίσκεται σε άλλη πόλη ή χώρα, όταν το σύστημα και η σύνδεση έχουν σχεδιαστεί και επικυρωθεί γι’ αυτό. Η δυνατότητα αυτή δεν αποτελεί αυτονόητο χαρακτηριστικό κάθε συστήματος που αναφέρεται εδώ.

Η αρχική επισκόπηση ανέφερε παγκόσμια αγορά ρομποτικής χειρουργικής 4,4 δισ. δολαρίων για το 2022 και πρόβλεψη 18,2 δισ. έως το 2030, με αναφερόμενο ρυθμό ανάπτυξης περίπου 18%. Πρόκειται για τότε εκτιμήσεις αγοράς. Το παρακάτω διάγραμμα παρουσιάζει ειδικά την αμερικανική αγορά χειρουργικών ρομπότ, όχι το παγκόσμιο σύνολο.

Πέντε εταιρείες ρομποτικής χειρουργικής: μετοχές

(Η σειρά ακολουθεί την κεφαλαιοποίηση κατά τη συγγραφή της επισκόπησης του 2023. Η Asensus εξαγοράστηκε και έπαψε να είναι εισηγμένη το 2024.)

1. Medtronic plc

MDT Διάγραμμα τιμής

Η Medtronic είναι σημαντική εταιρεία ιατροτεχνολογικών προϊόντων, ιδίως στη χειρουργική και την εντατική φροντίδα. Στο τρίτο τρίμηνο του οικονομικού έτους 2023, ο τομέας Medical Surgical είχε έσοδα περίπου 2,1 δισ. δολαρίων, σε συνολικά έσοδα 7,7 δισ. Πρόκειται για τριμηνιαία, όχι ετήσια ποσά.

Η εταιρεία επιδίωκε οργανική ανάπτυξη μέσω έρευνας και ανάπτυξης, με δαπάνες 2,7 δισ. δολαρίων στο οικονομικό έτος 2022, καθώς και μέσω εξαγορών. Η παρουσίαση του Μαρτίου 2023 ανέφερε εννέα εξαγορές με συνολικό τίμημα άνω των 3,3 δισ. δολαρίων από το οικονομικό έτος 2021· δεν επρόκειτο για εννέα εξαγορές μόνο το 2022 ή για μελλοντικό προϋπολογισμό του 2023.

Η Medtronic έβλεπε εμπορικές ευκαιρίες σε απλούστερη και οικονομικότερη ρομποτική υποβοήθηση:

Η διοίκηση εκτιμούσε ότι μόνο περίπου το 2% των επεμβάσεων παγκοσμίως γινόταν με ρομποτική υποβοήθηση και υπογράμμιζε τα εμπόδια κόστους και αξιοποίησης. Το υπόλοιπο 98% δεν σημαίνει ότι κάθε τέτοια επέμβαση χρειάζεται ρομπότ.

Στο πλαίσιο αυτής της στρατηγικής, η Medtronic ανέπτυξε το σύστημα Hugo.

Διαθέτει επίσης το Mazor X Stealth για ρομποτικά υποβοηθούμενη χειρουργική της σπονδυλικής στήλης, μετά την εξαγορά της Mazor Robotics τον Δεκέμβριο 2018, με συνολική αξία συναλλαγής 1,7 δισ. δολαρίων.

Η αναγνωρισιμότητα της Medtronic και η ευρεία παρουσία των προϊόντων της στα νοσοκομεία μπορούν να διευκολύνουν την είσοδό της στην αγορά, μέσω εσωτερικής ανάπτυξης ή εξαγορών.

2. Stryker Corporation

SYK Διάγραμμα τιμής

Η Stryker είναι άλλη μία μεγάλη εταιρεία ιατροτεχνολογικών προϊόντων. Η ίδια ανέφερε ότι τα προϊόντα της επηρέαζαν τη φροντίδα περισσότερων από 130 εκατομμυρίων ασθενών ετησίως. Σημαντικές δραστηριότητές της είναι τα προϊόντα τραύματος, η ενδοσκόπηση και τα χειρουργικά εργαλεία.

Η Stryker δαπάνησε περίπου 1,45 δισ. δολάρια για έρευνα και ανάπτυξη το 2022 και αναπτύχθηκε επίσης μέσω εξαγορών· η αρχική επισκόπηση ανέφερε τρεις το 2021. Οι πωλήσεις του 2022 αυξήθηκαν κατά 7,8% έναντι του 2021. Αυτό διαφέρει από αύξηση 7,2% κάθε χρόνο από το 2019.

Περίπου το 74% των πωλήσεων του 2022 προερχόταν από τις ΗΠΑ, ενώ η εταιρεία επιδίωκε επέκταση στις διεθνείς αγορές.

Η εταιρεία ενίσχυσε τη χειρουργική της δραστηριότητα, μεταξύ άλλων εξαγοράζοντας την OrthoSpace το 2019 για ορθοπαιδικές εφαρμογές.

Διαθέτει επίσης το Mako, σύστημα χειρουργικής με ρομποτικό βραχίονα για ορθοπαιδικές επεμβάσεις.

Η παρουσία στην ενδοσκόπηση και την ορθοπαιδική δίνει στη Stryker σημαντική θέση στον κλάδο. Η γήρανση του πληθυσμού μπορεί να αυξήσει τη ζήτηση, αλλά η μελλοντική ηγετική θέση δεν είναι εξασφαλισμένη.

3. Intuitive Surgical, Inc.

ISRG Διάγραμμα τιμής

Η Intuitive Surgical ήταν πρωτοπόρος στη ρομποτικά υποβοηθούμενη χειρουργική, προτού πολλές άλλες μεγάλες εταιρείες ιατροτεχνολογικών προϊόντων εισέλθουν στον χώρο (ISRG ). Το σύστημα da Vinci της είναι μία από τις πιο διαδεδομένες πλατφόρμες του κλάδου και απαιτεί σημαντική επένδυση από τα νοσοκομεία.

Η εταιρεία παρουσίασε επίσης το Ion, πλατφόρμα βρογχοσκόπησης για ελάχιστα επεμβατική βιοψία πνεύμονα, και την πλατφόρμα ιατρικών δεδομένων Intuitive Hub.

Έως τον Μάρτιο 2023 είχαν πραγματοποιηθεί πάνω από 12 εκατομμύρια επεμβάσεις με da Vinci, εκ των οποίων πάνω από 1,8 εκατομμύρια το 2022. Πάνω από 1.200 συστήματα τοποθετήθηκαν το 2022· αυτά δεν ήταν το σύνολο του στόλου, που ξεπερνούσε τα 7.700 συστήματα τον Μάρτιο 2023. Στο πρώτο τρίμηνο του 2023 η εγκατεστημένη βάση αυξήθηκε κατά 12% και οι επεμβάσεις κατά 26% σε ετήσια βάση.

Η παρουσίαση του Απριλίου 2023 έδειχνε σύνθετο ετήσιο ρυθμό αύξησης εσόδων περίπου 12% την περίοδο 2015–2022. Τα ήδη εξοπλισμένα νοσοκομεία συνέχιζαν να επενδύουν, με περισσότερα να διαθέτουν επτά ή περισσότερα συστήματα.

Το 2022 περίπου το 79% των εσόδων προερχόταν από επαναλαμβανόμενες πηγές, όπως εργαλεία, αναλώσιμα και υπηρεσίες.

Στο τέλος του πρώτου τριμήνου 2023 είχαν εγκατασταθεί 376 συστήματα Ion, ενώ περίπου 10.200 επεμβάσεις πραγματοποιήθηκαν μόνο κατά το τρίμηνο αυτό. Οι 10.200 δεν ήταν το σωρευτικό σύνολο από το 2020.

Την άνοιξη του 2023 βρίσκονταν σε εξέλιξη μελέτες για αμερικανικές ενδείξεις του da Vinci SP στη χειρουργική παχέος εντέρου και θώρακα. Αυτό δεν αφορούσε όλες τις συσκευές της εταιρείας. Το SP είχε ήδη ευρεία άδεια χρήσης στην Κορέα και είχε λάβει έγκριση στην Ιαπωνία τον Σεπτέμβριο 2022, με εμπορική διάθεση εκεί από τον Ιανουάριο 2023.

Η εμπειρία των εκπαιδευμένων χειρουργών, η εγκατεστημένη βάση, οι αγορές νέων συστημάτων και οι πρόσθετες εγκεκριμένες εφαρμογές αποτελούσαν παράγοντες που μπορούσαν να στηρίξουν την ανάπτυξη της Intuitive.

Η αρχική επενδυτική ανάλυση του 2023 τόνιζε ότι οι προσδοκίες ανάπτυξης έπρεπε να συνεκτιμηθούν με την υψηλή αποτίμηση σε σχέση με τα τότε κέρδη. Η αποτίμηση αντανακλούσε τόσο τα χαρακτηριστικά της εταιρείας όσο και το ενδιαφέρον της αγοράς.

4. Globus Medical, Inc.

GMED Διάγραμμα τιμής

Η Globus ειδικεύεται σε μυοσκελετικές παθήσεις, όπως προβλήματα σπονδυλικής στήλης και αρθρώσεων, καθώς και στην τραυματολογία.

Ανέπτυξε το ExcelsiusGPS, το οποίο συνδυάζει έναν άκαμπτο ρομποτικό βραχίονα και λειτουργίες πλοήγησης σε μία πλατφόρμα. Η αρχική επισκόπηση ανέφερε 30.000 επεμβάσεις από το 2017, καθώς και αυξημένη αξιοποίηση ανά σύστημα, ένδειξη ευρύτερης υιοθέτησης από χειρουργούς.

Η Globus ανακοίνωσε το 2023 συγχώνευση με τη NuVasive μέσω ανταλλαγής μετοχών για να ενισχύσει τη θέση της στις θεραπείες της σπονδυλικής στήλης. Η NuVasive αυτοχαρακτηριζόταν ταχέως αναπτυσσόμενη εταιρεία με πλήρες χαρτοφυλάκιο προϊόντων για τη σπονδυλική στήλη. Σύμφωνα με τους όρους, οι μέτοχοι της Globus θα κατείχαν περίπου το 72% της συνδυασμένης εταιρείας. Η συγχώνευση ολοκληρώθηκε στις 1 Σεπτεμβρίου 2023.

Οι πωλήσεις της Globus αυξήθηκαν κατά 20% στο πρώτο τρίμηνο του 2023 έναντι του πρώτου τριμήνου του 2022.

Η Globus ήταν μικρότερη από την Intuitive και λιγότερο διαφοροποιημένη από τη Stryker ή τη Medtronic, αλλά είχε σημαντική παρουσία στη σπονδυλική στήλη και τις μυοσκελετικές εφαρμογές. Η τότε ανάλυση θεωρούσε ότι η συγχώνευση και ο χαμηλότερος δείκτης αποτίμησης θα μπορούσαν να ενδιαφέρουν επενδυτές αξίας που αναζητούσαν προοπτικές ανάπτυξης. Πρόκειται για αξιολόγηση του 2023.

5. Asensus Surgical, Inc.

Η Asensus ανέπτυξε το ρομποτικό σύστημα Senhance για ψηφιακή λαπαροσκόπηση. Η εταιρεία πρόβαλλε μικρότερες τομές και χρήση της υπάρχουσας υποδομής και των χειρουργικών αιθουσών, με κόστος κοντά στη συμβατική λαπαροσκόπηση. Το αναφερόμενο πλεονέκτημα 50% στις τομές αφορά συγκεκριμένη σύγκριση εργαλείων, όχι κάθε ρομποτική επέμβαση.

Το 2023 η εταιρεία ανέπτυσσε την επόμενη γενιά συστημάτων, την πλατφόρμα LUNA. Είχε επίσης ανακοινώσει αναβάθμιση των υφιστάμενων συστημάτων με υποβοηθούμενο έλεγχο της κάμερας μέσω επαυξημένης νοημοσύνης, ώστε ο χειρουργός να εστιάζει σε άλλες κρίσιμες εργασίες.

Η Asensus συνεργάστηκε με την Karl Storz, η οποία δραστηριοποιείται στη λαπαροσκόπηση και ανταγωνίζεται τη Stryker, για τη σύνδεση της Intelligent Surgical Unit (ISU) με τα συστήματα απεικόνισής της. Οι εταιρείες σχεδίαζαν επίσης ανάπτυξη εργαλείων επόμενης γενιάς.

Η Asensus παρουσίαζε ανταγωνιστικές τεχνικές επιδόσεις σε ορισμένες εφαρμογές. Σε εταιρική σύγκριση υστερεκτομής για καλοήθη νόσο, το Senhance εμφάνιζε χρόνο επέμβασης 91,5 λεπτών έναντι 96 για το da Vinci και αναφερόμενο κόστος 559 έναντι 1.393 δολαρίων. Τα στοιχεία αφορούν τη συγκεκριμένη σύγκριση, όχι καθολικό πλεονέκτημα κόστους ή αποτελεσματικότητας.

Στην τότε παρουσίαση της εταιρείας ο αριθμός επεμβάσεων αυξανόταν και οι περισσότερες αφορούσαν γενική χειρουργική.

Η αρχική επισκόπηση ανέφερε ότι πάνω από 100 χειρουργοί χρησιμοποιούσαν τα συστήματα της Asensus. Η συνεργασία με την Karl Storz θεωρούνταν τρόπος προσέγγισης περισσότερων πελατών, με πιθανή μείωση του κόστους απόκτησης πελατών και ενίσχυση της αναγνωρισιμότητας.

Το 2023 η επενδυτική υπόθεση βασιζόταν στην ανάπτυξη, την τεχνολογία, την πλατφόρμα LUNA και το κόστος ανά επέμβαση, ενώ εξεταζόταν και πιθανή εξαγορά από μεγαλύτερη εταιρεία. Η εξαγορά τελικά ολοκληρώθηκε: στις 22 Αυγούστου 2024 η ιδιωτική Karl Storz απέκτησε όλες τις μετοχές της Asensus έναντι 0,35 δολαρίων ανά μετοχή σε μετρητά. Η Asensus έγινε θυγατρική της και η μετοχή της έπαψε να διαπραγματεύεται στο NYSE American.