Δέκα μετοχές ανανεώσιμης ενέργειας — εταιρικά στοιχεία και σχέδια του 2023

Από την καύση καυσίμων στην αξιοποίηση ανανεώσιμων πηγών

Η μετάβαση από την ανθρώπινη και ζωική εργασία και την καύση ξύλου στα ορυκτά καύσιμα συνέβαλε στη βιομηχανική ανάπτυξη και στην αύξηση των δυνατοτήτων της κοινωνίας. Ωστόσο, η καύση ορυκτών καυσίμων προκαλεί ατμοσφαιρική ρύπανση και εκπομπές αερίων του θερμοκηπίου. Το ότι οι πόροι αυτοί είναι μη ανανεώσιμοι αφορά την εξάντλησή τους, όχι την ίδια τη φυσική αιτία της ρύπανσης. Μέρος της παραγωγής απαιτεί επίσης απαιτητικές τεχνικές εξόρυξης, όπως σε σχιστολιθικά κοιτάσματα και βαθιά υπεράκτια πεδία. Η ηλιακή, η αιολική, η γεωθερμική και η υδροηλεκτρική ενέργεια προσφέρουν διαφορετικές επιλογές για τη μετάβαση.

Το άρθρο αυτό παρουσιάζει εταιρείες και στοιχεία της περιόδου 2022–2023. Τα σενάρια έως το 2050 προβλέπουν ανάπτυξη των ανανεώσιμων πηγών, αλλά το αποτέλεσμα εξαρτάται από τη γεωγραφία, τις πολιτικές και τις παραδοχές κάθε σεναρίου. Αυστηρότεροι κλιματικοί στόχοι θα απαιτούσαν ταχύτερη μείωση της χρήσης άνθρακα, φυσικού αερίου και πετρελαίου. Οι προβολές δεν είναι βέβαιες προβλέψεις ούτε όλες αφορούν το παγκόσμιο ενεργειακό σύστημα.

Πηγή: EIA

Η μείωση του σταθμισμένου κόστους ηλεκτροπαραγωγής έχει ενισχύσει την ανταγωνιστικότητα πολλών ανανεώσιμων τεχνολογιών, ιδιαίτερα των φωτοβολταϊκών. Η σύγκριση όμως εξαρτάται από την τοποθεσία, το κόστος χρηματοδότησης και τον τρόπο ενσωμάτωσης στο δίκτυο. Το κόστος παραγωγής μιας μονάδας δεν περιλαμβάνει αναγκαστικά κάθε κόστος αποθήκευσης ή ενίσχυσης του ηλεκτρικού συστήματος.

Πηγή: Research Gate

Ανανεώσιμη ενέργεια: δέκα μετοχές

Η επιλογή αποτυπώνει διαφορετικά τμήματα του κλάδου και ακολουθεί τη σειρά χρηματιστηριακής αξίας που χρησιμοποιούσε το αρχικό άρθρο. Τα οικονομικά μεγέθη και οι στόχοι παρακάτω είναι ιστορικά στοιχεία ή τότε εκτιμήσεις, όχι ενημερωμένη κατάταξη ή επιβεβαίωση επίτευξης των στόχων.

1. China Yangtze Power

Η China Yangtze Power διαχειρίζεται έξι μεγάλους διαδοχικούς υδροηλεκτρικούς σταθμούς στον Γιανγκτσέ, μεταξύ των οποίων ο σταθμός των Τριών Φαραγγιών. Οι 110 μονάδες που αναφέρονται στην εταιρική πληροφόρηση είναι υδροστροβιλικές γεννήτριες, όχι 110 διαφορετικά φράγματα. Η αναφορά του αρχικού άρθρου σε 110 ανεξάρτητα υδροηλεκτρικά περιουσιακά στοιχεία ήταν επομένως παραπλανητική.

Πηγή: China Yangtze Power

Η υδροηλεκτρική ενέργεια ήταν η μεγαλύτερη ανανεώσιμη πηγή ηλεκτροπαραγωγής κατά την περίοδο του άρθρου. Η China Yangtze Power συγκαταλέγεται στις μεγαλύτερες υδροηλεκτρικές εταιρείες παγκοσμίως. Οι έξι σταθμοί του διαδρόμου είχαν συνολική ισχύ περίπου 71,7 GW το 2023. Αυτό δεν σημαίνει ότι η εταιρεία ήταν η μεγαλύτερη κινεζική επιχείρηση ηλεκτρισμού με κάθε πιθανό μέτρο σύγκρισης.

Το αρχικό άρθρο ανέφερε επίσης δραστηριότητες στη Βραζιλία, στο Σουδάν, στο Πακιστάν, στη Μαλαισία και στη Γερμανία. Αυτές οι αναφορές πρέπει να διακρίνονται από την άμεση ιδιοκτησία της εισηγμένης εταιρείας και από τις δραστηριότητες του ευρύτερου ομίλου China Three Gorges. Δεν τεκμηριώνουν από μόνες τους ότι κάθε έργο ανήκει εξ ολοκλήρου στην China Yangtze Power.

Οι ταμιευτήρες επιτρέπουν σε πολλούς υδροηλεκτρικούς σταθμούς να προσαρμόζουν την παραγωγή στη ζήτηση, μέσα στα όρια της διαθέσιμης παροχής νερού και των κανόνων λειτουργίας. Η παραγωγή επηρεάζεται όμως από ξηρασία, πλημμύρες, περιβαλλοντικές απαιτήσεις και ανάγκες διαχείρισης υδάτων, όχι μόνο από εποχικές βροχές. Η δυνατότητα ρύθμισης δεν καταργεί την ανάγκη για επενδύσεις σε συντήρηση ή μεταφορά ηλεκτρικής ενέργειας.

Η εταιρεία μπορεί να ενδιαφέρει όσους εξετάζουν ώριμες υδροηλεκτρικές υποδομές. Δεν αποτελεί όμως επένδυση με εγγυημένη ασφάλεια ή προκαθορισμένο χαμηλό ρυθμό ανάπτυξης. Οι υδρολογικές συνθήκες μπορούν να μεταβάλουν σημαντικά την ετήσια παραγωγή και τα οικονομικά αποτελέσματα.

Οι γεωπολιτικές εντάσεις μεταξύ Κίνας και δυτικών χωρών μπορούν επίσης να επηρεάσουν την αποτίμηση, την πρόσβαση των επενδυτών ή τις επιχειρηματικές συνθήκες. Δεν περιορίζονται κατ’ ανάγκην μόνο στην τιμή της μετοχής.

2. Iberdrola, S.A.

Στην περίοδο αναφοράς, η Iberdrola είχε περίπου 40 GW ανανεώσιμης ισχύος, έναντι συνολικής ισχύος περίπου 60,7 GW κατά το αρχικό άρθρο. Το στρατηγικό σχέδιο 2023–2025 έθετε στόχο 52 GW ανανεώσιμης ισχύος έως το 2025. Πρόκειται για τον τότε στόχο, όχι για σημερινή πρόβλεψη ή απόδειξη ότι επιτεύχθηκε.

Το σχέδιο προέβλεπε συνολικές επενδύσεις €47 δισ., με €17 δισ. στις ανανεώσιμες πηγές και €27 δισ. στα δίκτυα. Το αρχικό άρθρο ανέφερε επιπλέον €3,4 δισ. για πρωτοβουλίες όπως υδρογόνο, πράσινη μεθανόλη, βιομηχανική θερμότητα και φόρτιση ηλεκτρικών οχημάτων. Το ποσό αυτό δεν πρέπει να προστίθεται αυθαίρετα στο σύνολο χωρίς να ελέγχεται η περίμετρος και η περίοδος του κάθε προγράμματος.

Η Iberdrola εδρεύει στην Ισπανία και έχει σημαντικές δραστηριότητες σε άλλες ευρωπαϊκές χώρες, στη Βόρεια Αμερική και στη Βραζιλία. Η έδρα της δεν σημαίνει ότι το μεγαλύτερο μέρος όλων των δραστηριοτήτων της βρίσκεται στην Ισπανία.

Πηγή: Iberdrola

Η πολιτική αμοιβής μετόχων που αναφερόταν στο άρθρο όριζε διανομή μεταξύ 65% και 75% των καθαρών κερδών που αναλογούν στην εταιρεία. Πρόκειται για ποσοστό διανομής κερδών, όχι για μερισματική απόδοση 65%–75% επί της τιμής αγοράς της μετοχής.

Η προβλεπόμενη ανάπτυξη και η τότε αναφερόμενη μερισματική απόδοση άνω του 4% ήταν βασικά σημεία του επενδυτικού σκεπτικού. Η απόδοση μεταβάλλεται με το μέρισμα και την τιμή της μετοχής· το μεγάλο μέγεθος της εταιρείας δεν εξαλείφει χρηματοοικονομικούς ή ρυθμιστικούς κινδύνους.

3. Ørsted A/S

Η δανική Ørsted μετασχημάτισε το μείγμα παραγωγής της από το 2006, όταν περίπου 83% προερχόταν από ορυκτές πηγές. Το 2022, το πράσινο μερίδιο στην παραγωγή ηλεκτρισμού και θερμότητας ήταν 91%, σύμφωνα με την ετήσια έκθεση, όχι 92% για το πλήρες έτος. Ο στόχος 99% έως το 2025 ήταν τότε εταιρικός στόχος.

Πηγή: Orsted

Προκάτοχος της Ørsted συμμετείχε στην ανάπτυξη του Vindeby το 1991, του πρώτου υπεράκτιου αιολικού πάρκου. Το Hornsea 2 άρχισε πλήρη λειτουργία το 2022 και ήταν τότε το μεγαλύτερο υπεράκτιο αιολικό πάρκο. Η κατηγορία «υπεράκτιο» έχει σημασία: δεν πρόκειται για σύγκριση με όλα τα χερσαία αιολικά συγκροτήματα.

Η εταιρική παρουσίαση του πρώτου τριμήνου 2023 ανέφερε 15,478 GW εγκατεστημένης ανανεώσιμης ισχύος, 4,903 GW σε έργα με τελική επενδυτική απόφαση και 10,562 GW σε ανατεθειμένα έργα, σύνολο περίπου 30,943 GW. Αυτές είναι διαφορετικές κατηγορίες· το άθροισμα δεν είναι ήδη λειτουργούσα ισχύς και δεν ισούται με τα 30,6 GW του αρχικού κειμένου.

Τα υπεράκτια αιολικά αποτελούσαν μεγάλο μέρος της εγκατεστημένης ισχύος, με χερσαία αιολικά, ηλιακά και άλλες τεχνολογίες να συμπληρώνουν το χαρτοφυλάκιο. Δεν ήταν ορθό να περιγράφεται το υπόλοιπο ως περίπου ίσα μερίδια ηλιακής και χερσαίας αιολικής παραγωγής. Η εταιρεία είχε έργα σε διαφορετικά στάδια στη Δανία, στο Ηνωμένο Βασίλειο, στη Γερμανία, στις ΗΠΑ, στην Ταϊβάν και στο Βιετνάμ. Η αναφορά στο Βιετνάμ αφορούσε ανάπτυξη και σχεδιασμό έργων, όχι τεκμηριωμένο λειτουργούν αιολικό πάρκο. Οι γεωγραφικές λίστες πρέπει να διακρίνουν λειτουργία, κατασκευή και διερεύνηση ευκαιριών.

Η εμπειρία της Ørsted στην υπεράκτια αιολική ενέργεια προσφέρει έκθεση στην ανάπτυξη του κλάδου. Ωστόσο, το κόστος χρηματοδότησης, οι καθυστερήσεις, οι αλυσίδες εφοδιασμού και οι συμβάσεις πώλησης επηρεάζουν την κερδοφορία· η μείωση του κόστους δεν είναι αυτόματη.

4. Vestas Wind Systems A/S

Η Vestas σχεδιάζει, κατασκευάζει και εγκαθιστά ανεμογεννήτριες. Τον Ιούνιο 2023 ανέφερε σωρευτικές εγκαταστάσεις περίπου 166 GW και συντήρηση εξοπλισμού ισχύος περίπου 146 GW. Πρόκειται για τότε στοιχεία εγκατεστημένου και συντηρούμενου εξοπλισμού, όχι για ισχύ ηλεκτροπαραγωγής που κατείχε η ίδια.

Η παρουσίαση του πρώτου τριμήνου 2023 ανέφερε χαρτοφυλάκιο ανάπτυξης έργων 32 GW. Το αρχικό άρθρο έδινε επίσης μερίδιο 35% στην αγορά κατασκευής ανεμογεννητριών εκτός Κίνας, έναντι 20% το 2010. Αυτή η ιστορική σύγκριση δεν αφορά το σύνολο της παγκόσμιας αγοράς ούτε αποτελεί σημερινή μέτρηση.

Η αρχική διατύπωση ότι η Vestas είχε ισχυρά θετικό EBIT σε αντίθεση με όλους τους ανταγωνιστές της ήταν λανθασμένη. Το 2022 ο όμιλος εμφάνισε περιθώριο EBIT πριν από έκτακτα στοιχεία −8,0%. Η κερδοφόρα δραστηριότητα υπηρεσιών πρέπει να διακρίνεται από το αποτέλεσμα ολόκληρου του ομίλου. Το EBIT σημαίνει κέρδη προ τόκων και φόρων και μπορεί να είναι αρνητικό.

Πηγή: Vestas

Τον Φεβρουάριο 2023 η Vestas παρουσίασε χημική μέθοδο αποδόμησης εποξειδικών υλικών για την ανάκτηση συστατικών από πτερύγια. Επόμενο βήμα ήταν η κλιμάκωση σε εμπορική εφαρμογή με συνεργάτες. Η ανακοίνωση δεν σήμαινε ότι όλα τα πτερύγια ανακυκλώνονταν ήδη πλήρως ή ότι ο κλάδος είχε ολοκληρώσει τη μετάβαση στην κυκλική οικονομία.

Το μέγεθος και η τεχνογνωσία της Vestas είναι στοιχεία που μπορούν να εξετάσουν οι επενδυτές στην εφοδιαστική αλυσίδα αιολικής ενέργειας. Δεν αρκούν για να χαρακτηριστεί η μετοχή ασφαλής ή οι ανεμογεννήτριές της ανώτερες σε κάθε εφαρμογή, ιδίως χωρίς σύγκριση κόστους, κερδοφορίας και τεχνικών απαιτήσεων.

5. First Solar, Inc.

FSLR Διάγραμμα τιμής

Η First Solar (FSLR ) είναι μεγάλος αμερικανικός κατασκευαστής φωτοβολταϊκών πλαισίων. Κατά την περίοδο του άρθρου είχε παραγωγικές εγκαταστάσεις στις ΗΠΑ, στη Μαλαισία και στο Βιετνάμ. Οι αναφορές στην κατάταξή της αφορούσαν εκείνη την περίοδο και όχι κάθε κατηγορία ηλιακής τεχνολογίας.

Αντί για τη συνήθη τεχνολογία κρυσταλλικού πυριτίου, η εταιρεία χρησιμοποιεί τη δική της φωτοβολταϊκή τεχνολογία λεπτού υμενίου με τελλουριούχο κάδμιο. Έχει πλεονεκτήματα σε ορισμένες συνθήκες, όπως η απόδοση σε υψηλές θερμοκρασίες, αλλά δεν είναι γενικά αποδοτικότερη από κάθε πλαίσιο πυριτίου. Το τεχνικό δελτίο Series 7 του Ιανουαρίου 2023 περιέγραφε εγγυημένη ισχύ άνω του 89% μετά από 30 χρόνια υπό τους όρους της εγγύησης· δεν επρόκειτο για ήδη μετρημένη τριακονταετή λειτουργία όλων των προϊόντων.

Πηγή: First Solar

Το κάδμιο και το τελλούριο μπορούν να προέρχονται ως παραπροϊόντα της παραγωγής άλλων μετάλλων. Αυτό δεν μηδενίζει τις περιβαλλοντικές επιπτώσεις της εξόρυξης, της παραγωγής και της διαχείρισής τους. Η ανακύκλωση μπορεί να ανακτήσει σημαντικό μέρος των υλικών, αλλά εξαρτάται από τη συλλογή και την κατάλληλη επεξεργασία των πλαισίων.

Η παραγωγή εκτός Κίνας μπορεί να ενισχύσει τη θέση της First Solar όταν οι αγοραστές διαφοροποιούν τις προμήθειές τους. Το αρχικό άρθρο περιέγραφε επέκταση από περίπου 8 GW προς 16 GW ετήσιας παραγωγικής δυνατότητας. Τα μεγέθη αφορούσαν παλαιότερη βάση και σχέδιο επέκτασης, όχι ηλεκτροπαραγωγή ή σημερινή δυναμικότητα.

Η First Solar προσφέρει έκθεση στην ανάπτυξη φωτοβολταϊκών και στην τεχνολογία λεπτού υμενίου. Το ενδεχόμενο αύξησης του μεριδίου της δεν σημαίνει βέβαιη αντικατάσταση όλων των πλαισίων πυριτίου ούτε εξασφαλισμένη απόδοση για τους μετόχους.

6. Brookfield Renewable Partners L.P.

BEP Διάγραμμα τιμής

Η Brookfield Renewable Partners (BEP ) συνδέεται με την Brookfield Renewable Corporation (BEPC ) και τον ευρύτερο όμιλο Brookfield. Η παρουσίαση του Μαρτίου 2023 ανέφερε συμμετοχή της Brookfield περίπου 48%. Τα US$625 δισ. υπό διαχείριση που παρέθετε το αρχικό άρθρο αφορούσαν τον ευρύτερο όμιλο και παλαιότερο σημείο αναφοράς, όχι την αξία της ίδιας της BEP. Οι BEP και BEPC είναι διακριτοί εισηγμένοι τίτλοι.

Στο τέλος του 2022, η Brookfield Renewable παρουσίαζε περίπου 25 GW λειτουργούσας ισχύος και περίπου 110 GW έργων υπό ανάπτυξη. Το αναφερόμενο χαρτοφυλάκιο περιλάμβανε περίπου 71,2 GW στη Βόρεια Αμερική. «Υπό ανάπτυξη» δεν σημαίνει ότι όλα είχαν αρχίσει να κατασκευάζονται ή ότι θα ολοκληρώνονταν οπωσδήποτε.

Το λειτουργούν χαρτοφυλάκιο περιλάμβανε υδροηλεκτρικά, αιολικά και ηλιακά έργα, ενώ σημαντικό μέρος των σχεδίων ανάπτυξης αφορούσε ηλιακή ενέργεια, αποθήκευση και αιολικά. Η τότε πρόθεση επένδυσης US$6–7 δισ. σε διάστημα πέντε ετών ήταν στόχος κατανομής κεφαλαίου, όχι ήδη ολοκληρωμένη δαπάνη.

Πηγή: BEP

Η συμφωνία εξαγοράς της Westinghouse ανακοινώθηκε το 2022 και ολοκληρώθηκε στις 7 Νοεμβρίου 2023. Δεν είχε επομένως ολοκληρωθεί όταν δημοσιεύτηκε αρχικά αυτό το άρθρο τον Αύγουστο 2023. Η Westinghouse είναι προμηθευτής τεχνολογίας, καυσίμων και υπηρεσιών για πυρηνικούς σταθμούς, με τεχνολογική παρουσία σε περίπου το μισό παγκόσμιο εμπορικό πυρηνικό στόλο.

Η αναφερόμενη αξία US$7,9 δισ. ήταν συνολική επιχειρηματική αξία της συναλλαγής, όχι μόνο τίμημα μετοχών. Η Brookfield Renewable μαζί με θεσμικούς εταίρους απέκτησε συνολικά 51% και η Cameco 49%. Η άμεση οικονομική συμμετοχή της Brookfield Renewable ήταν μικρότερη από το συνολικό ποσοστό της κοινοπραξίας. Η έκθεση στα πυρηνικά περιλαμβάνει συνεχιζόμενες υπηρεσίες και καύσιμα, όχι μόνο νέες κατασκευές.

Η πυρηνική ενέργεια δεν ταξινομείται ως ανανεώσιμη, αλλά έχει χαμηλές εκπομπές σε όλο τον κύκλο ζωής σε σύγκριση με τα ορυκτά καύσιμα. Η συμμετοχή στη Westinghouse διευρύνει επομένως την έκθεση της Brookfield σε διαφορετικές τεχνολογίες απανθρακοποίησης.

Η παρουσίαση του Μαρτίου 2023 ανέφερε περίπου 6% ετήσια σύνθετη αύξηση διανομών για την περίοδο 2001–2023, όχι από το 1999. Ανέφερε επίσης ιστορική ετησιοποιημένη συνολική απόδοση περίπου 16% από τον Νοέμβριο 1999. Η συνολική απόδοση περιλαμβάνει περισσότερα από τη διανομή και δεν αποτελεί πρόβλεψη μελλοντικών αποτελεσμάτων.

Ο συνδυασμός υδροηλεκτρικών, αιολικών, ηλιακών και πυρηνικών υπηρεσιών προσφέρει διαφοροποιημένη έκθεση στην ενεργειακή μετάβαση. Η αξιολόγηση της επένδυσης πρέπει επίσης να λαμβάνει υπόψη χρηματοδότηση, αποτίμηση, εταιρική δομή και δυνατότητα διατήρησης των διανομών.

7. Ormat Technologies, Inc.

ORA Διάγραμμα τιμής

Η γεωθερμία αξιοποιεί θερμότητα από το εσωτερικό της Γης για παραγωγή ηλεκτρισμού ή παροχή θερμότητας. Συμπληρώνει την υδροηλεκτρική, την αιολική και την ηλιακή ενέργεια· δεν είναι κυριολεκτικά η τέταρτη και τελευταία διαθέσιμη ανανεώσιμη τεχνολογία.

Η εξέλιξη γεωτρήσεων και η μεταφορά τεχνογνωσίας από τον κλάδο πετρελαίου και φυσικού αερίου μπορούν να βελτιώσουν την οικονομική βιωσιμότητα της γεωθερμίας. Το αποτέλεσμα εξαρτάται από το κοίτασμα, το βάθος, τη θερμοκρασία και το κόστος ανάπτυξης.

Η Ormat είναι μεγάλος εισηγμένος παραγωγός γεωθερμικής ενέργειας και προμηθευτής σχετικής τεχνολογίας. Το άρθρο ανέφερε παρουσία στις ΗΠΑ, στην Κένυα, στην Ινδονησία, στην Κεντρική Αμερική και στην Καραϊβική και ισχύ περίπου 1,07 GW. Η κατάταξη και η ισχύς αφορούσαν την περίοδο αναφοράς και δεν αποτελούν σημερινά στοιχεία.

Πηγή: Ormat

Η Ormat επεκτεινόταν και στην αποθήκευση ενέργειας. Το άρθρο ανέφερε σχέδια για 104 MW που θα έμπαιναν σε λειτουργία το 2023, επιπλέον 204 MW σε κατασκευή και συνολικό στόχο περίπου 1,8 GW έως το 2025, μαζί με αποθήκευση και ηλιακά. Οι στόχοι ήταν τότε σχέδια και δεν είναι επιβεβαίωση ότι όλα τα έργα ολοκληρώθηκαν. Τα MW ισχύος αποθήκευσης διαφέρουν από τις MWh ενεργειακής χωρητικότητας.

Τα έσοδα του 2022 αυξήθηκαν κατά 10,7%, σε US$734,1 εκατ., σύμφωνα με την ανακοίνωση αποτελεσμάτων. Η ετήσια αύξηση δεν συνεπάγεται ότι κάθε έτος ή κάθε τομέας ακολουθεί τον ίδιο ρυθμό.

Στην ανακοίνωση του Φεβρουαρίου 2023, η εταιρεία εκτιμούσε ταμειακό όφελος περίπου US$150 εκατ. μέσα στο 2023 από τον Inflation Reduction Act. Πρόκειται για συγκεκριμένη εταιρική εκτίμηση φορολογικών κινήτρων, όχι για αυτόματη μόνιμη μείωση του κόστους κάθε γεωθερμικού ή αποθηκευτικού έργου.

Η γεωθερμική παραγωγή μπορεί να λειτουργεί σταθερά και να συμπληρώνει μεταβλητές ανανεώσιμες πηγές. Η μεταβλητότητα του ήλιου και του ανέμου μπορεί να απαιτεί αποθήκευση, ευελιξία ή ενίσχυση δικτύων, αλλά δεν αποδεικνύει ότι το κόστος τους θα πάψει αναγκαστικά να μειώνεται. Η συμβατική γεωθερμία λειτουργεί εδώ και δεκαετίες· ορισμένες νεότερες τεχνικές βρίσκονται σε πρώιμο στάδιο.

Η Ormat μπορεί να ενδιαφέρει επενδυτές που εξετάζουν σταθερότερη παραγωγή χαμηλών εκπομπών. Παραμένουν όμως κίνδυνοι γεωτρήσεων, έργων, χρηματοδότησης και συμβολαίων. Η δυνατότητα παροχής σταθερής ενέργειας δεν εγγυάται υψηλότερη τιμή πώλησης σε κάθε αγορά.

8. Shoals Technologies Group, Inc.

SHLS Διάγραμμα τιμής

Η Shoals ειδικεύεται στα ηλεκτρικά βοηθητικά συστήματα φωτοβολταϊκών εγκαταστάσεων (EBOS) , όπως καλώδια, διακόπτες, ασφάλειες και ηλεκτρικά κιβώτια. Αυτά συνδέουν και υποστηρίζουν τη λειτουργία των πλαισίων. Οι αντιστροφείς αποτελούν άλλη κατηγορία εξοπλισμού και δεν περιλαμβάνονται στην περιγραφή των συγκεκριμένων προϊόντων της Shoals.

Η ζήτηση αυξάνεται μαζί με τις φωτοβολταϊκές εγκαταστάσεις και μπορεί να ενισχύεται από αναβαθμίσεις, αποθήκευση και υποδομές φόρτισης. Το άρθρο ανέφερε ότι τα συγκεκριμένα ηλεκτρικά εξαρτήματα αντιστοιχούσαν σε λιγότερο από 6% του κόστους ενός συστήματος και κανένα μεμονωμένο εξάρτημα σε περισσότερο από 1%. Αυτά τα ποσοστά είναι τότε εκτιμήσεις συγκεκριμένης περιμέτρου, όχι καθολικοί κανόνες για κάθε εγκατάσταση ή για όλο το balance of system.

Πηγή: Shoals

Οι κατασκευαστές έργων δίνουν βάρος στην αξιοπιστία των προμηθευτών, επειδή ακόμη και ένα φθηνό ηλεκτρικό εξάρτημα μπορεί να προκαλέσει σοβαρή βλάβη ή κίνδυνο. Η πιστοποίηση, οι δοκιμές και το κόστος αλλαγής προμηθευτή μπορούν να ενισχύσουν τη θέση καθιερωμένων επιχειρήσεων, χωρίς να καταργούν τον ανταγωνισμό.

Η Shoals προσφέρει προσυναρμολογημένες λύσεις σύνδεσης τύπου «Plug and Play», που μπορούν να μειώσουν την εργασία συναρμολόγησης στο πεδίο. Αυτό δεν καταργεί τις τοπικές απαιτήσεις αδειούχων ηλεκτρολόγων ή τις υποχρεώσεις ασφαλούς ηλεκτρικής εγκατάστασης. Το άρθρο ανέφερε 66 διπλώματα ευρεσιτεχνίας και περιέγραφε στόχο προστασίας πουπεριορίζει τη δυνατότητα ανταγωνιστών να αντιγράψουν συγκεκριμένα οφέλη των προϊόντων της Shoals. Η προστασία εξαρτάται από το πεδίο και την ισχύ κάθε πατέντας, όχι από απαγόρευση κάθε ανταγωνιστικής λύσης. Η εταιρεία επεκτείνει συναφείς λύσεις και σε υποδομές φόρτισης ηλεκτρικών οχημάτων.

Για την περίοδο 2020–2022, το αρχικό άρθρο ανέφερε σύνθετο ετήσιο ρυθμό αύξησης περίπου 36% στα έσοδα και 40% στο μικτό κέρδος. Το μικτό κέρδος είναι χρηματικό ποσό, διαφορετικό από το μικτό περιθώριο ως ποσοστό επί των εσόδων.

Πηγή: Shoals

Η εστίαση σε συγκεκριμένα ηλεκτρικά συστήματα προσέφερε στη Shoals εξειδίκευση μέσα στην ηλιακή εφοδιαστική αλυσίδα. Δεν σημαίνει ότι ο κλάδος στερείται καινοτομίας ή ανταγωνισμού ούτε ότι η κερδοφορία είναι μόνιμα εξασφαλισμένη.

Η εταιρεία αποτελεί παράδειγμα προμηθευτή εξοπλισμού που ωφελείται από τη δραστηριότητα ενός ευρύτερου κλάδου — τη λογική «αξίνες και φτυάρια». Η έκφραση δεν αφορά εταιρεία εξόρυξης και δεν εξαλείφει την έκθεση σε τεχνολογικές αλλαγές, ζήτηση, ποιότητα προϊόντων ή πίεση τιμών.

9. Daqo New Energy Corp.

DQ Διάγραμμα τιμής

Η Daqo New Energy είναι κινεζική εταιρεία παραγωγής πολυπυριτίου υψηλής καθαρότητας, βασικής πρώτης ύλης για φωτοβολταϊκά κρυσταλλικού πυριτίου. Αποτελεί μέρος της κινεζικής εφοδιαστικής αλυσίδας, αλλά δεν παράγονται όλα τα φωτοβολταϊκά από αυτή την τεχνολογία ή από την ίδια εταιρεία.

Τα έσοδα αυξήθηκαν από περίπου US$675,6 εκατ. το 2020 σε US$4,608 δισ. το 2022. Η ισχυρή ανάπτυξη του κλάδου και οι τιμές του πολυπυριτίου συνέβαλαν στα τότε αποτελέσματα. Η μεταγενέστερη πτώση των τιμών δείχνει ότι τα περιθώρια είναι κυκλικά και τα κέρδη του 2022 δεν πρέπει να θεωρούνται σταθερή βάση για κάθε επόμενο έτος.

Το αρχικό άρθρο σχολίαζε ότι η εταιρική επικοινωνία ήταν προσανατολισμένη κυρίως σε επιχειρηματικούς πελάτες και στον κλάδο. Πρόκειται για αξιολόγηση της παρουσίασης, όχι για ένδειξη της ποιότητας της οικονομικής πληροφόρησης ή της επενδυτικής αξίας.

Το άρθρο περιέγραφε χαμηλούς πολλαπλασιαστές αποτίμησης το 2023 και κινδύνους που σχετίζονταν με την καταναγκαστική εργασία στη Σιντζιάνγκ . Η Xinjiang Daqo περιλαμβανόταν στον κατάλογο οντοτήτων του αμερικανικού UFLPA το 2023. Η καταχώριση συνδέεται με περιορισμούς εισαγωγών και μαχητό τεκμήριο καταναγκαστικής εργασίας σύμφωνα με τον νόμο. Οι συγκεκριμένοι διοικητικοί περιορισμοί πρέπει να διακρίνονται από μη τεκμηριωμένους γενικούς ισχυρισμούς για κάθε προϊόν ή από μελλοντικές κυρώσεις που τότε απλώς συζητούνταν.

Η Daqo συνεπάγεται επομένως γεωπολιτικό και εμπορικό κίνδυνο, μαζί με έκθεση στον κύκλο τιμών πολυπυριτίου. Ένας χαμηλός δείκτης τιμής προς κέρδη δεν εξασφαλίζει μεγάλη άνοδο, ιδίως όταν τα κέρδη της βάσης σύγκρισης είναι ασυνήθιστα υψηλά.

10. JinkoSolar Holding Co., Ltd.

JKS Διάγραμμα τιμής

Η JinkoSolar είναι μεγάλος κατασκευαστής φωτοβολταϊκών πλαισίων με σημαντική παραγωγή στην Κίνα και εγκαταστάσεις σε άλλες χώρες. Κατά την περίοδο του άρθρου παρήγε δισκία πυριτίου στο Βιετνάμ και κυψέλες στη Μαλαισία. Η εγκατάσταση της Φλόριντα παρήγε φωτοβολταϊκά πλαίσια, όχι κυψέλες όπως έγραφε το αρχικό κείμενο.

Το άρθρο ανέφερε σωρευτικές παραδόσεις περίπου 130 GW φωτοβολταϊκών πλαισίων — όχι μόνο μεμονωμένων κυψελών — και στόχο αποστολών 60–70 GW για το 2023. Στην ανακοίνωση του πρώτου τριμήνου 2023, η εταιρεία ανέφερε ότι οι αποστολές πλαισίων προς την Κίνα είχαν υπερδιπλασιαστεί σε ετήσια βάση. Η αναφορά αύξησης 50% στην Ευρώπη παραμένει ιστορικό στοιχείο του αρχικού άρθρου.

Η τεχνολογία κυψελών τύπου N της JinkoSolar είχε στόχο απόδοσης 25,8% για μαζική παραγωγή έως το τέλος του 2023. Αυτό είναι απόδοση κυψέλης, όχι απόδοση ολόκληρου πλαισίου ούτε ήδη επιτευγμένο γενικό χαρακτηριστικό όλων των προϊόντων εκείνη την περίοδο. Η εταιρεία στόχευε τα πλαίσια τύπου N να αντιστοιχούν περίπου στο 60% των αποστολών πλαισίων το 2023, όχι στο 60% όλων των εσόδων.

Οι συνολικές αποστολές του πρώτου τριμήνου 2023 ήταν 14,490 GW, από τα οποία 13,038 GW αφορούσαν πλαίσια. Η μείωση σε σύγκριση με το τέταρτο τρίμηνο 2022 πρέπει να διακρίνεται από την ετήσια αύξηση: οι αποστολές πλαισίων αυξήθηκαν πάνω από 60% σε σύγκριση με το πρώτο τρίμηνο 2022. Για το δεύτερο τρίμηνο η εταιρεία προέβλεπε 16–18 GW πλαισίων. Το μικτό περιθώριο του πρώτου τριμήνου ήταν 17,3%, έναντι 14,0% το προηγούμενο τρίμηνο και 15,1% ένα έτος νωρίτερα· δεν ήταν αμετάβλητο.

Πηγή: Jinko

Η JinkoSolar προσφέρει έκθεση στη ζήτηση φωτοβολταϊκών και στην παραγωγική αλυσίδα κρυσταλλικού πυριτίου. Το επενδυτικό σκεπτικό εξαρτάται από τη ζήτηση, τις τιμές, την τεχνολογική εξέλιξη και τους εμπορικούς περιορισμούς. Δεν είναι βέβαιο ότι η Κίνα θα διατηρεί την ίδια θέση στην αλυσίδα ή ότι μία τεχνολογία θα κυριαρχεί χωρίς αλλαγές.