Η Ανάγκη για Διαλειτουργικότητα στα Πρωτόκολλα Ασφαλιστικών Token – Thought Leaders

Μια Σύντομη Ιστορία των Token

Έχουν περάσει πάνω από 10 χρόνια από τότε που το Bitcoin εισήγαγε για πρώτη φορά την τεχνολογία blockchain στον κόσμο. Σε αυτό το διάστημα, η λίστα των πιθανών περιπτώσεων χρήσης για τα κατανεμημένα βιβλία (distributed ledgers) έχει επεκταθεί ραγδαία, από ψηφιακά νομίσματα, σε εφοδιαστικές αλυσίδες, μέχρι διαχείριση ταυτότητας. Στην ουσία, όμως, πολλές από αυτές τις περιπτώσεις χρήσης ακολουθούν μια παρόμοια δομή: επιτρέπουν στους χρήστες να κατέχουν και να μεταφέρουν ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία με βάση το peer-to-peer. Με απλά λόγια, μπορούμε πλέον να εμπορευόμαστε και να παρακολουθούμε ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία χωρίς την ανάγκη κεντρικής αξιόπιστης αρχής για τη διαχείριση της διαδικασίας.

Αυτή η εξέλιξη του χώρου οδήγησε φυσικά στην εφεύρεση των «token» – ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων σε μια blockchain που είναι ιδιοκτησία και μεταβιβάσιμα μεταξύ ατόμων. Τα token χωρίζονται σε δύο κύριες κατηγορίες: εκείνα που αντιπροσωπεύουν ένα εγγενώς ψηφιακό περιουσιακό στοιχείο, και εκείνα που αντιπροσωπεύουν ένα υποκείμενο πραγματικό περιουσιακό στοιχείο. Εκμεταλλευόμενοι αυτό το νέο παράδειγμα, έχουν δημιουργηθεί ήδη εκατοντάδες χιλιάδες διαφορετικά token μόνο στο Ethereum, με συνολική κεφαλαιοποίηση άνω των 15 δισεκατομμυρίων δολαρίων τη στιγμή της συγγραφής.

Μία από τις πιο υποσχόμενες εφαρμογές των token είναι η αναπαράσταση πραγματικών securities στην αλυσίδα, κάτι που επιτρέπει σε παραδοσιακά μη ρευστά περιουσιακά στοιχεία όπως εμπορικά ακίνητα να κατακερματιστούν και να μεταβιβαστούν peer-to-peer. Αυτή η διαδικασία, γνωστή ως «tokenization», έχει κερδίσει σημαντική προσοχή τόσο από παραδοσιακούς θεσμούς όσο και από νεοσύστατες εταιρείες, λόγω του δυναμικού της να ελαφρύνει πολλά υπάρχοντα προβλήματα στις αγορές κεφαλαίου.

Κανονιστική Συμμόρφωση

Ενώ το blockchain μπορεί να διευκολύνει τη μεταφορά ιδιοκτησίας σε τεχνικό επίπεδο, τα security token εξακολουθούν να υπόκεινται στους ίδιους νόμους και κανονισμούς με τα παραδοσιακά securities. Η διασφάλιση ότι τα security token είναι συμμορφωμένα με τη νομοθεσία είναι επομένως κρίσιμη για οποιαδήποτε ενδεχόμενη τοκενικοποίηση, και αποτελεί εμπόδιο στην υιοθέτηση μέχρι σήμερα. Όπως φαίνεται στο παρακάτω γράφημα, η αβεβαιότητα γύρω από τη ρυθμιστική νομοθεσία θεωρείται ευρέως το μεγαλύτερο εμπόδιο στην υιοθέτηση του blockchain.

Πολλά έργα έχουν εμφανιστεί στον χώρο του blockchain, καθένα σχεδιάζοντας ένα πρωτόκολλο που προσπαθεί να απλοποιήσει και να τυποποιήσει τον τρόπο με τον οποίο ρυθμίζονται, διαπραγματεύονται και διαχειρίζονται τα security token. Κοιτάζοντας μόνο το Ethereum, έργα που έχουν δημοσιεύσει πρότυπα για αυτό το πρόβλημα περιλαμβάνουν τις Securitize, Harbor, Polymath και άλλα. Ωστόσο, τελικά, χωρίς τροποποιήσεις στον τρόπο που αυτά τα πρωτόκολλα είναι σχεδιασμένα σήμερα, οι επενδυτές και τα ανταλλακτήρια θα συνεχίσουν να αντιμετωπίζουν σημαντική τριβή όταν αγοράζουν και πωλούν tokenized securities. Γιατί συμβαίνει αυτό; Διαλειτουργικότητα.

Η Διαλειτουργικότητα είναι Καίρια

Η διαλειτουργικότητα είναι ένα από τα πιο σημαντικά οφέλη της tokenization. Επιτρέπει σε ολόκληρο οικοσύστημα εφαρμογών και προϊόντων των αγορών κεφαλαίου να ενσωματωθεί μεταξύ τους επειδή μοιράζονται κοινά λογισμικά πρότυπα. Ωστόσο, για να ενεργοποιηθεί η διαλειτουργικότητα σε επίπεδο εφαρμογής και προϊόντος, πρέπει να ξεκινήσει από το χαμηλότερο επίπεδο, δηλαδή τα ίδια τα token. Στον χώρο των security token, η διαλειτουργικότητα είναι απαραίτητη για δύο βασικά μέρη: τα ανταλλακτήρια και τους επενδυτές.

Ως ανταλλακτήριο, θέλετε να μπορείτε να εξουσιοδοτήσετε επενδυτές για την αγορά οποιουδήποτε security token που είναι επιλέξιμοι να αγοράσουν – ανεξάρτητα από την εταιρεία που δημιούργησε το token. Αυτό σημαίνει ότι δεν χρειάζεται μια ειδική ενσωμάτωση για κάθε security token, αλλά μια απλή και γενική ενσωμάτωση που είναι ομοιόμορφη για όλα τα security token.

Ως επενδυτής, θέλετε η διαδικασία onboarding να είναι όσο το δυνατόν πιο απλή και χωρίς τριβές. Προς το παρόν, όταν ένας επενδυτής θέλει να αγοράσει μετοχές από πολλαπλές πηγές, πρέπει να παρέχει τα προσωπικά του στοιχεία ξανά και ξανά σε μια διαδικασία που ονομάζεται Know Your Customer «KYC». Το blockchain έχει τη δυνατότητα να μετασχηματίσει αυτή τη διαδικασία αποθηκεύοντας αυτές τις πληροφορίες αμετάβλητα στην αλυσίδα, όπου μπορούν στη συνέχεια να αναφερθούν από όλα τα security token. Αυτό θα σήμαινε ότι δεν χρειάζεται να παρέχετε επανειλημμένα τις ίδιες προσωπικές πληροφορίες κάθε φορά που θέλετε να αγοράσετε ένα νέο token, αλλά μόνο συμπληρωματικές ή ενημερωμένες πληροφορίες μετά την αρχική εγγραφή. Ωστόσο, αυτή η διαδικασία θα είναι δυνατή μόνο εάν η διαλειτουργικότητα μεταξύ των security token ενσωματωθεί στα πρότυπα που διέπουν το σύστημα.

Τα Πρωτόκολλα

Τρία από τα κορυφαία πρωτόκολλα security token του Ethereum δημοσιεύτηκαν από τις Securitize, Harbor και Polymath. Όλα αυτά τα πρωτόκολλα βασίζονται στο πρότυπο token ERC-20 του Ethereum, το οποίο επεκτείνουν για να επιβάλλουν συμμόρφωση στο εμπόριο του security token. Αυτό επιτυγχάνεται ερωτώντας ένα δεύτερο συμβόλαιο για τη νομιμότητα κάθε συναλλαγής τη στιγμή που αυτή πραγματοποιείται.

Παρόλο που ονομάζονται διαφορετικά στα πρωτόκολλα, η χρήση ενός δεύτερου συμβολαίου είναι συνεπής σε όλα τα τρία, επιτυγχάνοντας το ίδιο αποτέλεσμα: την αποτροπή μη συμμορφούμενων συναλλαγών. Αυτό το δεύτερο «Regulator» συμβόλαιο ενημερώνεται με τις πληροφορίες KYC και διαπίστευσης των χρηστών από υπηρεσίες εκτός αλυσίδας που είναι εξουσιοδοτημένες να το κάνουν – για παράδειγμα ένα ανταλλακτήριο ή ο εκδότης του token.

Αν και αυτά τα τρία στοιχεία μπορεί να φαίνονται ως όλα όσα χρειάζεστε για τη ρύθμιση ενός security token (και στην πιο απλή μορφή, είναι), είναι ο τρόπος προγραμματισμού των στοιχείων που καθορίζει πραγματικά τη διαλειτουργικότητα. Δυστυχώς, τα πρωτόκολλα στερούνται διαλειτουργικότητας σε δύο βασικές περιοχές, οι οποίες θα συνεχίσουν να προκαλούν τριβές και να επιβραδύνουν την υιοθέτηση αυτής της τεχνολογίας:

1. Πώς οι εξουσιοδοτημένα μέρη ενημερώνουν τις πληροφορίες χρηστών στην αλυσίδα;

Harbor

Το Harbor δηλώνει στο whitepaper του ότι θα είναι το μόνο μέρος που θα είναι εξουσιοδοτημένο να ενημερώνει τις πληροφορίες χρηστών στην αλυσίδα για το παρόν. Η κεντροποίηση αυτού του ρόλου σημαίνει ότι τα ανταλλακτήρια δεν θα ενημερώνουν κανένα δεδομένο που αναφέρεται από το Regulator. Συνεπώς δεν θα μπορούν να εγκρίνουν νέους αποδέκτες του token, εμποδίζοντας τα token να διαπραγματεύονται εύκολα εκτός της πλατφόρμας Harbor.

Securitize

Η Securitize έχει ήδη υλοποιήσει ένα σύστημα όπου πολλαπλά μέρη μπορούν να εξουσιοδοτηθούν, πράγμα που σημαίνει ότι οι επενδυτές μπορούν να καταχωρίσουν τις πληροφορίες συμμόρφωσής τους σε πολλαπλές θέσεις και δεν απαιτείται να περάσουν από την Securitize απευθείας. Τα δεδομένα στην αλυσίδα ενημερώνονται απευθείας από το εξουσιοδοτημένο μέρος και μπορούν να προβληθούν από όλα τα token της Securitize. Επιπλέον, για να μην χρειάζεται οι επενδυτές να παρέχουν πληροφορίες πολλές φορές, η Securitize έχει σχεδιάσει ένα API που επιτρέπει στα εξουσιοδοτημένα μέρη να έχουν πρόσβαση στις ιδιωτικές πληροφορίες των επενδυτών που αποθηκεύονται εκτός αλυσίδας, επιτρέποντάς τους να καθορίζουν εύκολα εάν ένα άτομο είναι συμμορφωμένο ή αν χρειάζονται περισσότερες πληροφορίες.

Polymath

Η Polymath διαθέτει ένα εγγενές ψηφιακό utility token που ονομάζεται POLY και απαιτείται σε όλη την πλατφόρμα της για την εκτέλεση διαφόρων εργασιών, συμπεριλαμβανομένου του να κάνει ένα εξουσιοδοτημένο μέρος να ενημερώσει τα δεδομένα σας στην αλυσίδα. Για να μπορεί ένα άτομο να κάνει KYC, πρέπει πρώτα να αγοράσει tokens POLY, τα οποία δεν έχουν υγρή αγορά fiat‑to‑POLY. Αντίθετα, το άτομο πρέπει να αγοράσει ένα άλλο κρυπτονόμισμα όπως το «ether» (ETH) του Ethereum με fiat, και στη συνέχεια να το ανταλλάξει για POLY. Τα tokens μπορούν τότε να χρησιμοποιηθούν στην αγορά KYC της Polymath για να υποβληθεί προσφορά σε έναν πάροχο KYC. Εάν ο πάροχος KYC εγκρίνει την προσφορά, πληρώνεται σε tokens POLY για να εκτελέσει τον έλεγχο KYC για το άτομο. Αυτή η διαδικασία αποτελεί σαφώς σημαντική τριβή onboarding στην πλατφόρμα Polymath, και καθιστά τη διαδικασία πιο πολύπλοκη από ό,τι χρειάζεται.

2. Πώς αυτές οι πληροφορίες για τους χρήστες αποθηκεύονται και προσπελάζονται στην αλυσίδα;

Harbor

Από την ανάλυση του whitepaper και των smart contracts στο GitHub, είναι τεχνικά δυνατό για πολλά από τα tokens του Harbor να μοιράζονται ένα κοινό Regulator συμβόλαιο και μια κοινή πηγή δεδομένων χρηστών, ωστόσο αυτό είναι απίθανο λόγω των διαφορών στη ρύθμιση μεταξύ διαφορετικών tokens. Η έλλειψη ζωντανών tokens του Harbor στο Ethereum δεν έχει διευκρινίσει αν είναι η πρόθεσή τους να είναι έτσι, ή αν κάθε token θα αναπτυχθεί με το δικό του Regulator.

Securitize

Το πρωτόκολλο της Securitize σχεδιάστηκε έτσι ώστε το Regulator συμβόλαιό του να ερωτά ένα τρίτο smart contract που αποθηκεύει τις πληροφορίες των χρηστών. Αυτό επιτρέπει σε κάθε token να έχει μοναδικές ρυθμίσεις κωδικοποιημένες στο δικό του Regulator, ενώ ταυτόχρονα μοιράζεται μια κοινή πηγή δεδομένων χρηστών στο τρίτο συμβόλαιο, πράγμα που σημαίνει ότι όταν ένας χρήστης κάνει KYC για ένα token της Securitize, οι πληροφορίες του αποθηκεύονται έτοιμες για να αγοράσει μελλοντικά tokens.

Polymath

Δεν δηλώνεται ρητά στο whitepaper τους αν η Polymath διαθέτει μια κεντρική πηγή δεδομένων συμμόρφωσης αποθηκευμένη στην αλυσίδα που κάθε Regulator αλληλεπιδρά, ή αν τα tokens έχουν τη δική τους τοπική πηγή πληροφοριών. Ωστόσο, βάσει των δειγματικών συμβολαίων της Polymath, φαίνεται ότι κάθε token χρησιμοποιεί μια τοπική πηγή πληροφοριών, η οποία δεν μοιράζεται μεταξύ διαφορετικών tokens. Ενώ αυτό μπορεί να έχει πλεονεκτήματα, αυτή η ρύθμιση ενέχει κίνδυνο πλεονασμού δεδομένων και ασυνέπειας.

Ας δούμε το ακόλουθο παράδειγμα: Ο Bob έχει εκφράσει ενδιαφέρον για δύο security tokens της Polymath, τα ABC και DEF, και έχει εγκριθεί ως επενδυτής και για τα δύο. Αυτές οι πληροφορίες αποστέλλονται στο Regulator συμβόλαιο για καθένα από τα tokens. Ένα μήνα αργότερα, ο Bob προσπαθεί να αγοράσει περαιτέρω tokens DEF, αλλά διαπιστώνεται ότι δεν είναι πλέον διαπιστωμένος. Αυτές οι πληροφορίες αποστέλλονται στο Regulator του DEF για να ενημερώσουν την κατάσταση του επενδυτή του Bob σε μη‑διαπιστωμένο. Τώρα, στην αλυσίδα, υπάρχουν αντικρουόμενες πληροφορίες: το ABC θεωρεί ότι ο Bob είναι επαληθευμένος επενδυτής, ενώ το DEF διαφωνεί. Είναι εύκολο να δούμε ότι η ύπαρξη μιας κεντρικής πηγής πληροφοριών θα απέτρεπε τέτοιες διαφωνίες.

Διαλειτουργικότητα των Πρωτοκόλλων

Όπως συζητήθηκε προηγουμένως, υπάρχουν δύο κύριοι φορείς που εμπλέκονται στην έκδοση και ανταλλαγή security token, για τους οποίους η διαλειτουργικότητα θα είναι εξαιρετικά σημαντική: τα ανταλλακτήρια και οι επενδυτές. Και οι δύο αυτοί φορείς επιθυμούν μια ομαλή εμπειρία όταν αλληλεπιδρούν με διαφορετικά security token. Έτσι, αν χρησιμοποιούμε τα πρωτόκολλα όπως είναι, ας δούμε πώς θα επηρεαστούν τα ανταλλακτήρια και οι χρήστες.

Ανταλλακτήρια

Ως ανταλλακτήριο, η ενσωμάτωση αυτών των πρωτοκόλλων για σκοπούς μεταφοράς είναι εύκολη: όλα τα tokens χρησιμοποιούν το πρότυπο ERC-20, παρέχοντας μια ενιαία διεπαφή για κλήση μεταφορών, εγκρίσεων και ελέγχων υπολοίπου. Ωστόσο, η περαιτέρω ενσωμάτωση με το στοιχείο συμμόρφωσης κάθε πρωτοκόλλου γίνεται πολύ πιο πολύπλοκη. Θα θυμάστε ότι δεν είναι επί του παρόντος δυνατό για ένα αξιόπιστο μέρος να εξουσιοδοτηθεί στο πρωτόκολλο του Harbor – θα πρέπει αντίθετα να κατευθύνει τους χρήστες στο Harbor για να κάνουν KYC. Για να ενσωματωθεί το πρωτόκολλο της Securitize, το αξιόπιστο μέρος πρέπει να εξουσιοδοτηθεί από τη Securitize, πράγμα που θα του επιτρέψει να έχει πρόσβαση στα δεδομένα KYC των επενδυτών μέσω του API εκτός αλυσίδας, και να ενημερώνει τις πληροφορίες στην αλυσίδα που αποθηκεύονται στο αποθηκευτικό σύστημα της αλυσίδας.

Η ενσωμάτωση με το πρωτόκολλο της Polymath είναι πιθανώς η πιο πολύπλοκη. Το αξιόπιστο μέρος πρέπει να εγγραφεί ως πάροχος KYC στην αγορά KYC της Polymath και να ρυθμιστεί ώστε να λαμβάνει προσφορές σε tokens POLY ως αντάλλαγμα για την παροχή υπηρεσιών KYC. Παρέχοντας υπηρεσίες KYC στους επενδυτές, το αξιόπιστο μέρος πρέπει στη συνέχεια να οργανώσει έναν τρόπο να διασφαλίσει ότι τα διπλότυπα δεδομένα στην αλυσίδα που αποθηκεύονται για έναν χρήστη σε κάθε Regulator του security δεν γίνονται ασύμβατα.

Δεν μόνο τα πρωτόκολλα έχουν διαφορετικές διεπαφές που πρέπει να ενσωματωθούν από το αξιόπιστο μέρος, αλλά κάθε πρωτόκολλο έχει επίσης διαφορετικό τρόπο παροχής αναφοράς σφαλμάτων στο ανταλλακτήριο. Όταν δημιουργείται μια διεπαφή, είναι σημαντικό να μπορεί να μεταφράσει τυχόν σφάλματα που προκύπτουν σε κάτι κατανοητό από τους χρήστες. Για παράδειγμα, αν ένας χρήστης δεν μπορεί να αγοράσει ένα token, αυτό μπορεί να οφείλεται σε ποικίλους λόγους: το security μπορεί να έχει περίοδο κράτησης που δεν έχει ακόμη ικανοποιηθεί, ή μπορεί να περιορίζει τον μέγιστο αριθμό επιτρεπόμενων κατόχων. Για να μπορέσει να επικοινωνήσει αυτά τα μηνύματα στους χρήστες, το ανταλλακτήριο θα πρέπει να ενσωματωθεί με διαφορετική μέθοδο αναφοράς σφαλμάτων για κάθε πρωτόκολλο.

Επενδυτές 

Οι διαφορετικές μέθοδοι με τις οποίες η διαδικασία onboarding των επενδυτών έχει σχεδιαστεί στα πρωτόκολλα σημαίνει ότι οι επενδυτές πιθανότατα θα πρέπει να παρέχουν προσωπικές πληροφορίες πολλές φορές σε διαφορετικές πλατφόρμες και με διαφορετικούς τρόπους. Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι το Harbor δεν έχει εξουσιοδοτήσει άλλα μέρη, και η Polymath απαιτεί από τους επενδυτές να προσφέρουν για διαδικασίες KYC χρησιμοποιώντας tokens POLY. Η τριβή που προκαλείται από την επιβολή αυτών των μεθόδων συμμόρφωσης μπορεί να κάνει τους επενδυτές απρόθυμους ή ανίκανούς να αγοράσουν securities που διαφορετικά θα αγόραζαν.

Η κλίμακα αυτής της τριβής που προκαλείται από τα πρωτόκολλα στους επενδυτές μπορεί να ελαφρυνθεί κάπως από τον τρόπο με τον οποίο τα ανταλλακτήρια ενσωματώνουν καθένα από τα πρωτόκολλα. Για παράδειγμα, αν ένας επενδυτής επιλέξει να κάνει KYC σε ένα ανταλλακτήριο για να αγοράσει ένα token της Polymath, αυτό το ανταλλακτήριο, εφόσον είναι εξουσιοδοτημένο, θα μπορούσε να επιλέξει να ενημερώσει τα δεδομένα αποθήκευσης της Securitize ταυτόχρονα. Αυτό θα σήμαινε ότι οι πληροφορίες του επενδυτή είναι στην αλυσίδα σε περίπτωση που χρειαστούν στο μέλλον. Ωστόσο, εάν δεν γίνουν αλλαγές στα τρέχοντα σχέδια των πρωτοκόλλων, η διαδικασία εγγραφής και αγοράς securities θα παραμείνει αποθαρρυντική.

Λύσεις

Η λύση σε αυτό το πρόβλημα δεν χρειάζεται να είναι πολύπλοκη. Στην πραγματικότητα, είναι δυνατό να εισαχθούν ορισμένες λύσεις χωρίς να αλλάξουν τα tokens που είναι ήδη ζωντανά στο Ethereum. Μια ιδανική λύση που θα δημιουργήσει ελάχιστη τριβή τόσο για τα ανταλλακτήρια όσο και για τους επενδυτές, και που θα αποτρέπει τις ασυνέπειες δεδομένων που προκύπτουν από πολλές διαφορετικές πηγές δεδομένων συμμόρφωσης, θα έμοιαζε πολύ με το κεντρικό αποθηκευτικό σύστημα δεδομένων στην αλυσίδα της Securitize· ωστόσο, μια τέτοια ρύθμιση θα πρέπει να υιοθετηθεί σε κλίμακα όλου του κλάδου.

Με την ύπαρξη μιας κεντρικής πηγής πληροφοριών στην αλυσίδα, οι κίνδυνοι ασυμφωνίας δεδομένων αφαιρούνται, και οι επενδυτές μπορούν να αγοράσουν διαφορετικά securities με μόνο μία επαλήθευση συμμόρφωσης. Αυτό το κεντρικό συμβόλαιο θα εκτελεί την επαλήθευση ότι η μεταφορά ήταν συμμορφωμένη για όλα τα security token, και η μεταφορά θα συνεχίζεται ή θα αναιρείται. Το API εκτός αλυσίδας που είναι προσβάσιμο σε όλα τα εξουσιοδοτημένα ανταλλακτήρια σημαίνει ότι οι πληροφορίες συμμόρφωσης των επενδυτών μπορούν να μεταδοθούν στα ανταλλακτήρια και μειώνουν τον αριθμό των φορών που οι επενδυτές πρέπει να παρέχουν δεδομένα. Αυτά τα στοιχεία μαζί μειώνουν επίσης σημαντικά το ποσό της εργασίας ενσωμάτωσης που απαιτείται από τα ανταλλακτήρια.

Η εισαγωγή ενός νέου συστήματος όπως αυτό προκαλεί προφανώς ορισμένες επιπλοκές, και θα πρέπει να λυθούν ακόμη ορισμένα ζητήματα. Για παράδειγμα, στον σχεδιασμό του πώς κάθε ανταλλακτήριο γίνεται εξουσιοδοτημένο: ποιος λαμβάνει την απόφαση ότι ένα ανταλλακτήριο πρέπει να θεωρηθεί αξιόπιστο; Χρειάζεται χρόνος για να σχεδιαστεί ένα σύστημα που να επιτρέπει την επίτευξη συναίνεσης.

Συμπέρασμα

Η τοκενικοποίηση των securities είναι ακόμη ένας τομέας που βρίσκεται σε πρώιμο στάδιο ανάπτυξης και υιοθέτησης, κάτι που οφείλεται εν μέρει στις πολυπλοκότητες της κανονιστικής συμμόρφωσης. Ενώ η δημοσίευση των πρωτοκόλλων απλοποιεί τη συμμόρφωση με πολλές από αυτές τις ρυθμίσεις, επιτρέποντάς τους να επιβάλλονται στην εκτέλεση κάθε μεταφοράς, υπάρχει ακόμη πολύ δρόμο να διανυθεί πριν αυτή η διαδικασία γίνει αδιάλειπτη. Μέχρι να υπάρξει συμφωνία μεταξύ των πρωτοκόλλων για το πώς οι πληροφορίες των επενδυτών αποθηκεύονται και ενημερώνονται τόσο στην αλυσίδα όσο και εκτός αλυσίδας, θα παραμείνει σημαντική τριβή σε όλη τη διαδικασία εγγραφής και επένδυσης για όλα τα εμπλεκόμενα μέρη.