Η The Andersons συμφωνεί να εξαγοράσει τη Harvestone έναντι 915 εκατομμυρίων δολαρίων

Η The Andersons ανακοίνωσε στις 4 Νοεμβρίου 2026 (ANDE ) ότι είχε συνάψει οριστική συμφωνία για την εξαγορά της Harvestone Low Carbon Partners από την Energy Capital Partners έναντι 915 εκατομμυρίων δολαρίων. Η συναλλαγή θα προσθέσει τρεις μονάδες παραγωγής αιθανόλης στη Βόρεια Ντακότα και την Ιντιάνα, καθώς και ετήσια παραγωγή αιθανόλης περίπου 215 εκατομμυρίων γαλονιών.

Η εξαγορά θα διευρύνει την πλατφόρμα Ανανεώσιμων Πηγών Ενέργειας της The Andersons κατά περισσότερο από 40%, αυξάνοντας τη συνδυασμένη ετήσια δυναμικότητα παραγωγής αιθανόλης σε περίπου 730 εκατομμύρια γαλόνια μετά την ολοκλήρωσή της.

Η δέσμευση άνθρακα διαμορφώνει τα οικονομικά δεδομένα της συμφωνίας

Τα οικονομικά δεδομένα της συναλλαγής εκτείνονται πέρα από τη συμβατική παραγωγή αιθανόλης. Η The Andersons αποδίδει περίπου το ήμισυ του τιμήματος αγοράς στις αναμενόμενες ταμειακές ροές από τις φορολογικές πιστώσεις 45Z και 45Q, ενώ το υπόλοιπο αφορά τις βασικές δραστηριότητες παραγωγής αιθανόλης και πρόσθετες ευκαιρίες χαμηλών εκπομπών άνθρακα. Οι λειτουργικές υποδομές δέσμευσης και αποθήκευσης άνθρακα (CCS) της Harvestone μειώνουν την ένταση άνθρακα στην παραγωγή αιθανόλης και επιτρέπουν στην επιχείρηση να επιδιώξει την άντληση αξίας από τις αγορές καυσίμων χαμηλών εκπομπών άνθρακα και από τα σχετικά φορολογικά κίνητρα.

Σύμφωνα με την The Andersons, η αιθανόλη με χαμηλότερες εκπομπές άνθρακα μπορεί να πωλείται σε υψηλότερη τιμή, προσφέροντας τη δυνατότητα άντλησης αξίας πέρα από τα περιθώρια κέρδους της συμβατικής αιθανόλης. Γι’ αυτό, η λειτουργική κατάσταση και το στάδιο ανάπτυξης των περιουσιακών στοιχείων της Harvestone για τη δέσμευση άνθρακα έχουν σημασία για τα οικονομικά δεδομένα της συναλλαγής.

Η σελίδα Vision Carbon Zero της Harvestone διακρίνει τα έργα. Η Blue Flint λειτουργεί σε εμπορική κλίμακα για τη δέσμευση και αποθήκευση άνθρακα στη Βόρεια Ντακότα από τον Οκτώβριο του 2023. Η Dakota Spirit κατασκευάζει υποδομές δέσμευσης άνθρακα αξιοποιώντας την εμπειρία από την Blue Flint, ενώ η IBEC έχει ολοκληρώσει γεωλογικές μελέτες για τη συγκεκριμένη τοποθεσία και επιδιώκει να λάβει άδεια Κατηγορίας VI για υπόγεια αποθήκευση.

Η διαδικασία της Harvestone δεσμεύει το συμπυκνωμένο διοξείδιο του άνθρακα που παράγεται κατά τη ζύμωση, αφαιρεί το νερό και το συμπιέζει για μεταφορά μέσω ειδικών υποδομών και, στη συνέχεια, το εγχέει σε βαθιά πετρώματα για μόνιμη αποθήκευση. Καθώς μόνο η Blue Flint λειτουργεί σήμερα σε εμπορική κλίμακα, μέρος των δυνατοτήτων για μείωση των εκπομπών άνθρακα εξακολουθεί να εξαρτάται από την κατασκευή και την αδειοδότηση και όχι από υφιστάμενες δραστηριότητες.

Χρηματοδότηση και γεωγραφική συμπληρωματικότητα

Ο πρόεδρος και διευθύνων σύμβουλος Bill Krueger παρουσίασε την εξαγορά ως αποτέλεσμα μακράς αναζήτησης: «Εδώ και αρκετά χρόνια αξιολογούμε ευκαιρίες εξαγοράς μονάδων παραγωγής αιθανόλης και η HLCP είναι ακριβώς αυτό που αναζητούσαμε. Τα οικονομικά της παραγωγής της, οι καθιερωμένες δυνατότητές της στην παραγωγή αιθανόλης χαμηλών εκπομπών άνθρακα και οι στρατηγικά πλεονεκτικές τοποθεσίες της συμπληρώνουν το υφιστάμενο δίκτυό μας και, μαζί, συνιστούν έναν συνδυασμό που δύσκολα μπορεί να αναπαραχθεί».

Οι δύο μονάδες στη Βόρεια Ντακότα διευρύνουν την παρουσία της The Andersons στη δυτική Ζώνη Καλαμποκιού, ενώ η μονάδα στην Ιντιάνα συμπληρώνει τις δραστηριότητές της στην ανατολική Ζώνη Καλαμποκιού. Η The Andersons αναφέρει ότι οι τοποθεσίες προσφέρουν ευνοϊκά οικονομικά δεδομένα για την προμήθεια καλαμποκιού και διαθέτουν καθιερωμένες υποδομές εφοδιαστικής. Ο συνδυασμός της προμήθειας σιτηρών, της εμπορίας και της εφοδιαστικής της με τις δραστηριότητες της Harvestone δημιουργεί ευκαιρίες για ενίσχυση της προμήθειας πρώτων υλών, βελτίωση της αποδοτικότητας της εφοδιαστικής αλυσίδας, αξιοποίηση των σχέσεων με τους πελάτες σε μεγαλύτερο βαθμό και άντληση μεγαλύτερης αξίας από την αιθανόλη και τα συμπροϊόντα, όπως τα αποξηραμένα στέμφυλα απόσταξης με διαλυτά (DDGS) και το έλαιο από κόκκους καλαμποκιού απόσταξης.

Η χρηματοδότηση αναμένεται να συνδυάζει δανεισμό περίπου 300 εκατομμυρίων δολαρίων από την υφιστάμενη ανακυκλούμενη πιστωτική γραμμή της The Andersons με επιπλέον μακροπρόθεσμο χρέος 615 εκατομμυρίων δολαρίων. Η U.S. Bank National Association και η Farm Credit Mid-America, PCA παρείχαν δεσμευμένη χρηματοδότηση. Η The Andersons εκτιμά ότι ο δείκτης μακροπρόθεσμου χρέους προς EBITDA, σε βάση pro forma, θα παραμείνει κάτω από τον δηλωμένο στόχο της, δηλαδή κάτω από 2,5x, και αναμένει ότι η συναλλαγή θα αυξήσει άμεσα τα κέρδη ανά μετοχή και τις ταμειακές ροές.

Η The Andersons αναμένει να ολοκληρώσει τη συναλλαγή το τέταρτο τρίμηνο του 2026 ή στις αρχές του πρώτου τριμήνου του 2027, υπό την προϋπόθεση ότι θα λάβει τις απαιτούμενες κανονιστικές εγκρίσεις και θα εκπληρωθούν οι λοιποί συνήθεις όροι ολοκλήρωσης. Μέχρι τότε, η πρόσθετη δυναμικότητα και οι οικονομικές επιπτώσεις παραμένουν προσδοκώμενες.

Η εξαγορά συνδυάζει, επομένως, μια επέκταση της παραγωγής αιθανόλης που χρηματοδοτείται με δανεισμό με μια πλατφόρμα χαμηλών εκπομπών άνθρακα, τα επιμέρους στοιχεία της οποίας βρίσκονται σε διαφορετικά στάδια ανάπτυξης. Η Blue Flint παρέχει σήμερα εμπορικές υπηρεσίες CCS, αλλά η προώθηση των έργων Dakota Spirit και IBEC, η ενσωμάτωση των μονάδων και η διαχείριση του νέου δανεισμού αποτελούν όλα μέρος της υλοποίησης των οικονομικών οφελών που η The Andersons έχει συνδέσει με την εξαγορά.