Bitcoin οδηγεί το πράσινο κρυπτονόμισμα, αλλά το πετρέλαιο προκαλεί καταρρεύσεις

Η τιμή του Bitcoin (BTC ) έπεσε απότομα τη Δευτέρα καθώς το πετρέλαιο υποχώρησε μετά ο πρόεδρος των ΗΠΑ Ντόναλντ Τραμπ παύθηκε τις νέες επιθέσεις κατά του Ιράν και ανακοίνωσε την επανέναρξη των διαπραγματεύσεων ειρήνης. Το Brent crude έπεσε σχεδόν 6% στα $83.55 ανά βαλβίδα, ενώ το WTI έπεσε πάνω από 6% στα $79.54 ανά βαλβίδα.

Και τα δύο έχουν αυξηθεί περισσότερο από 14,5% τον τελευταίο μήνα. Οι τιμές του πετρελαίου ήταν εξαιρετικά ασταθείς καθ’ όλη τη διάρκεια του έτους, κυμαίνοντας μεταξύ αιχμών πάνω από $100 ανά βαλβίδα κατά τις περιόδους κλιμάκωσης και απότομων πτώσεων όταν φαινόταν εφικτό ένα διάλυση του πυρός.

Για παράδειγμα, οι τιμές WTI ξεκίνησαν το 2026 κάτω από $60, μόνο για να αυξηθούν σχεδόν στα $113 στις αρχές Απριλίου. Στη συνέχεια, τον Ιούλιο, οι τιμές WTI έπεσαν λίγο κάτω από $69 πριν ανέβουν πάνω από $92 στο δεύτερο μισό του μήνα, και έμειναν κάτω από $85 την τελευταία εβδομάδα.

Η πιο πρόσφατη πτώση των τιμών του πετρελαίου ήρθε όταν ο Τραμπ δήλωσε στα κοινωνικά δίκτυα ότι «τα περιθώρια μιας συμφωνίας» για το «Συνολικό ΑΝΟΙΓΜΑ» του στενού του Χορμούζ διαπραγματεύονται. Ταυτόχρονα, βασικά μέλη του OPEC+ ανακοίνωσαν ότι θα αυξήσουν την παραγωγή κατά περίπου 188.000 βαλβίδες την ημέρα τον Σεπτέμβριο.

Καθώς οι τιμές του πετρελαίου έπεσαν λόγω των προσδοκιών για μια πιθανή συμφωνία ΗΠΑ-Ιράν που θα μπορούσε να ελαφρύνει τις διαταραχές στην προσφορά, μειώθηκαν κάπως οι ανησυχίες για τον πληθωρισμό και τα υψηλότερα επιτόκια, με αποτέλεσμα τα ομόλογα του Δημοσίου να ανεβούν, ενώ η απόδοση των 10ετών μειώθηκε στο 4,66% μετά από το υψηλότερο επίπεδο από τον Ιανουάριο 2025 την περασμένη εβδομάδα. Αυτό έβαλε τον αμερικανικό δολάριο υπό πίεση. Το πράσινο νόμισμα επίσης βάρυνε από τις αρχές που επενέβησαν στην αγορά συναλλάγματος για να στηρίξουν το γιεν.

Κάνοντας το χρυσό τιμολογημένο σε δολάρια πιο προσιτό, η αδυναμία του δολαρίου έσυρε το spot gold πάνω από $4.060 ανά ουγγιά, το οποίο σήμερα έχει αυξηθεί περαιτέρω στα $4.077,67. Η συνεχής αβεβαιότητα στις αγορές πετρελαίου περιορίζει τα κέρδη του πολύτιμου μετάλλου, το οποίο θεωρείται αντιστάθμιση του πληθωρισμού, αν και επειδή δεν αποδίδει τόκους, η ελκυστικότητά του ως ασφαλές καταφύγιο τείνει να μειώνεται σε περιβάλλον υψηλών επιτοκίων.

Όπως και το χρυσό, το Bitcoin είναι επίσης ένα περιουσιακό στοιχείο χωρίς απόδοση και επηρεάζεται αρνητικά από την άνοδο των επιτοκίων. Αλλά σε αντίθεση με το χρυσό, το BTC έπεσε ακόμη και όταν οι μακροοικονομικές συνθήκες βελτιώνονταν, τα επιτόκια μειώνονταν και τα συμβόλαια μετοχών αυξάνονταν. Η τιμή του Bitcoin έπεσε κάτω από $62.500 τη Δευτέρα αλλά ανακάμψει την επόμενη μέρα.

Κατά τη στιγμή της συγγραφής, το BTC/USD διαπραγματεύεται στα $63.665, κάτω 28% από την αρχή του έτους (YTD) και 44,4% τον τελευταίο χρόνο. Με αυτό, η απόδοση του Bitcoin τον Αύγουστο έχει γίνει πράσινη κατά 1,31%, μετά από έναν πράσινο Ιούλιο (+7,36%) αλλά έναν βαθύ κόκκινο Ιούνιο (-20,48%), σύμφωνα με τα δεδομένα του CoinGlass. Η απόδοση του BTC αποκλίνει από τις μετοχές εδώ και κάποιο διάστημα, με τα spot ETFs να καταγράφουν εκροές και την αγορά futures να στερείται δράσης καθώς το OI παραμένει στατικό.

Σε σύγκριση με το Bitcoin, τα altcoins όπως ETH, XRP, SOL, ADA, HYPE και άλλα έπεσαν ακόμη πιο έντονα.

Αυτό δεν είναι ασυνήθιστο, καθώς το κυρίαρχο κρυπτονόμισμα τείνει να καθορίζει την κατεύθυνση που ακολουθούν τα altcoins. Προχωρώντας μπροστά, όλα τα βλέμματα είναι στις συνομιλίες για το Ιράν, καθώς μια συμφωνία που θα ανοίξει ξανά το Χορμούζ θα μειώσει το πετρέλαιο. Φέτος, το Bitcoin έχει επανειλημμένα μετακινηθεί στην ίδια κατεύθυνση με το συναίσθημα κινδύνου που οδηγείται από την ενέργεια, πέφτοντας όταν οι εντάσεις στη Μέση Ανατολή αυξάνονταν το πετρέλαιο και ανυψώνοντας όταν αυτές υποχωρούσαν.

Παρατηρητέον, κάθε φορά που το BTC έπεσε, έπεσαν και τα λεγόμενα «πράσινα» κρυπτονομίσματα, συμπεριλαμβανομένων των ETH, ADA, XLM και των υπολοίπων νομισμάτων Proof-of-Stake (PoS) που προωθούνται ως βιώσιμες «πράσινες» εναλλακτικές στο ενεργοβόρο mining του Bitcoin.

Η συνολική κεφαλαιοποίηση της αγοράς κρυπτονομισμάτων βρίσκεται τώρα στα $2,26 τρισεκατομμύρια, κάτω από το κορυφαίο επίπεδο των $4,34 τρισεκατομμυρίων που επιτεύχθηκε στις αρχές Οκτωβρίου 2025, όταν το Bitcoin έφτασε στο νέο του ιστορικό υψηλό (ATH) περίπου $126.000. Το BTC έχει χάσει πάνω από το ήμισυ της αξίας του από τότε, όπως και η συνολική αγορά.

Αυτό θέτει ένα σημαντικό ερώτημα: είναι το «πράσινο» απλώς μια τεχνολογική ετικέτα που σταματά να έχει σημασία τη στιγμή που οι αγορές γίνονται νευρικές; Μια πρόσφατα δημοσιευμένη ακαδημαϊκή μελέτη επιδίωξε να απαντήσει ακριβώς αυτό το ερώτημα με αυστηρά εργαλεία οικονομετρίας, και τα ευρήματά της δείχνουν ακριβώς τι έχουν βιώσει οι αγορές φέτος.

Η Υπόσχεση του Βιώσιμου Κρυπτονομίσματος

Στο crypto, οι αλυσίδες μπλοκ αποτελούν τη βάση πάνω στην οποία χτίζονται τα ψηφιακά νομίσματα, τα έξυπνα συμβόλαια και οι αποκεντρωμένες εφαρμογές. Αυτά τα κατανεμημένα βιβλία καταγράφουν με ασφάλεια τις συναλλαγές σε ένα δίκτυο υπολογιστών χωρίς την ανάγκη κεντρικής αρχής όπως μια τράπεζα.

Αλλά κάθε δίκτυο blockchain απαιτεί έναν μηχανισμό συναίνεσης για να επιτύχει συμφωνία σχετικά με την κατάσταση του βιβλίου. Πριν προστεθεί ένα νέο μπλοκ συναλλαγών στην αλυσίδα, οι κόμβοι σε ένα blockchain συμφωνούν για την ακρίβειά του με τη βοήθεια μηχανισμών συναίνεσης, που αποτρέπουν δόλιες συναλλαγές.

Η Απόδειξη Εργασίας (PoW) και η Απόδειξη Μεριδίου (PoS) είναι οι πιο κοινές μηχανισμοί συναίνεσης στη βιομηχανία. Στο PoW, οι συμμετέχοντες που ονομάζονται miners δαπανούν σημαντική υπολογιστική ισχύ για να λύσουν σύνθετα μαθηματικά προβλήματα, και ο πρώτος που το καταφέρει προσθέτει το επόμενο μπλοκ συναλλαγών στην αλυσίδα και ανταμείβεται με προκαθορισμένο ποσό BTC.

Ενώ οποιοσδήποτε μπορεί να συμμετέχει σε αυτή τη διαδικασία, που ονομάζεται mining, απαιτεί εξειδικευμένο εξοπλισμό εξόρυξης και πρόσβαση σε φθηνή ηλεκτρική ενέργεια.

Το PoS δημιουργήθηκε ως λύση στις σημαντικές περιβαλλοντικές ανησυχίες που προκύπτουν από τον ενεργοβόρο μηχανισμό συναίνεσης PoW του Bitcoin, δηλαδή τη μαζική κατανάλωση ηλεκτρικής ενέργειας και το υψηλό αποτύπωμα άνθρακα λόγω της εξάρτησής του από ορυκτά καύσιμα. Αυτή η «βιώσιμη» εναλλακτική περιλαμβάνει validators, που κατέχουν και θέτουν το κρυπτονόμισμά τους ως εγγύηση. Όσο περισσότερο κρυπτονόμισμα θέτει σε stake ένας validator, τόσο μεγαλύτερη είναι η δυνατότητα εξόρυξής του.

Οι μηχανισμοί συναίνεσης χαμηλής ενέργειας όπως το PoS, η απόδειξη εξουσίας (proof-of-authority) και άλλοι κάνουν το crypto πιο καθαρό από τη φύση του. Για παράδειγμα, η μετάβαση του Ethereum (ETH ) από PoW σε PoS μείωσε το ενεργειακό του αποτύπωμα κατά περισσότερο από 99%. Άλλα νομίσματα όπως το Cardano (ADA ), το Algorand (ALGO ) και το Stellar (XLM ) είναι επίσης μεταξύ εκείνων που έδωσαν όλη την ταυτότητα της αγοράς τους γύρω από τη σχετικά χαμηλή ενεργειακή χρήση.

Από τεχνολογική άποψη, αυτή η διάκριση είναι πολύ πραγματική. Εκτός από το ότι έχει πολύ μικρότερο περιβαλλοντικό αποτύπωμα, το PoS είναι ταχύτερο και πιο επεκτάσιμο. Ωστόσο, η χαμηλότερη κατανάλωση ενέργειας δεν καθιστά αυτόματα ένα κρυπτονόμισμα οικονομικά ανεξάρτητο από το ευρύτερο οικοσύστημα. Ο μηχανισμός συναίνεσης ενός νομίσματος καθορίζει μόνο πώς η αλυσίδα του blockchain επικυρώνει τις συναλλαγές· δεν επηρεάζει το ποιος το κατέχει, πού διαπραγματεύεται ή τι κινεί την τιμή του.

Τα περισσότερα από αυτά τα βιώσιμα κρυπτο-περιουσιακά στοιχεία εξακολουθούν να διαπραγματεύονται παράλληλα με το Bitcoin στις ίδιες πλατφόρμες, μοιράζονται πολλούς από τους ίδιους επενδυτές και επηρεάζονται από τις ίδιες μακροοικονομικές συνθήκες.

Ως αποτέλεσμα, οι επενδυτές συχνά τα τιμολογούν ως μέρος μιας ενιαίας κλάσης υποθετικών περιουσιακών στοιχείων αντί για μια θεμελιωδώς ξεχωριστή αγορά. Κατά τις περιόδους αγοραστικού άγχους, οι επενδυτές δεν ανταμείβουν τα πιο πράσινα κρυπτονομίσματα· αντίθετα, μειώνουν τον κίνδυνο συνολικά, με το Bitcoin να καθορίζει τη γενική κατεύθυνση ενώ τα σοκ τιμών ενέργειας μπορούν να αποσταθεροποιήσουν ολόκληρο το τμήμα.

Γιατί το Πράσινο δεν Σημαίνει Πιο Ασφαλές

Το χάσμα μεταξύ του τεχνολογικού σχεδιασμού και της χρηματοοικονομικής πραγματικότητας είναι το θέμα της νέας μελέτης με τίτλο «The investigation of the asymmetric influence of Bitcoin and energy prices on sustainable cryptocurrency valuation».¹

Η μελέτη εξετάζει αν τα περιβαλλοντικά βιώσιμα κρυπτονομίσματα είναι πραγματικά αποσυνδεδεμένα από τις αγορές Bitcoin και ενέργειας, ή εμφανίζονται μόνο πιο πράσινα ενώ παραμένουν οικονομικά εξαρτημένα από αυτές.

Αντί να εφαρμόσουν μια τυπική γραμμική παλινδρόμηση, η οποία μπορεί να εκτιμήσει μόνο μια ενιαία μέση σχέση μεταξύ των μεταβλητών, οι ερευνητές έκαναν τη μελέτη τους ξεχωριστή χρησιμοποιώντας ένα μοντέλο καταστροφής (cusp catastrophe).

Αυτό το πλαίσιο διακρίνει μεταξύ σταδιακών προσαρμογών της αγοράς και απότομων αλλαγών καθεστώτος.

Η επιλογή του μοντέλου βασίζεται σε τρεις προοπτικές. Η πρώτη είναι η συμπεριφορική χρηματοοικονομική, η οποία υποδεικνύει ότι οι αγορές crypto επηρεάζονται έντονα από το συναίσθημα των επενδυτών, τη περιορισμένη λογική και το κοπάδι. Η δεύτερη είναι η θεωρία των πολλαπλών ισοσταθμών και της εναλλαγής καθεστώτος, όπου τα χρηματοοικονομικά συστήματα μπορούν να έχουν διακριτές καταστάσεις, όπως η ηρεμία, η ανοδική τάση και η κρίση, και ακόμη και μικρές αλλαγές στις υποκείμενες συνθήκες μπορούν να προκαλέσουν ξαφνική μετάβαση μεταξύ τους. Η τρίτη είναι η θεωρία της παραγωγής και του κόστους, με τις τιμές της ενέργειας να επηρεάζουν άμεσα την κερδοφορία της εξόρυξης και έτσι την αποτίμηση και τη σταθερότητα της ευρύτερης αγοράς.

Η μεθοδολογική τους προσέγγιση επέτρεψε στους ερευνητές να διαχωρίσουν τη συμπεριφορά της αγοράς σε δύο κανάλια: μια λειτουργία «ασυμμετρίας» που καταγράφει τη φυσιολογική, κατευθυντική προσαρμογή των τιμών και μια λειτουργία «διακλάδωσης» που καταγράφει τις συνθήκες υπό τις οποίες η αγορά γίνεται ασταθής και επιρρεπής σε ξαφνικές, διακοπές μεταβάσεις μεταξύ καθεστώτων.

Αυτή η διάκριση επιτρέπει στους ερευνητές να ρωτήσουν όχι μόνο πόσο ισχυρά το Bitcoin και το πετρέλαιο μεταβάλλουν τις τιμές των βιώσιμων κρυπτονομισμάτων, αλλά και αν το κάνουν μέσω τακτικής προσαρμογής ή μέσω ενεργοποίησης αστάθειας.

Για την ανάλυσή τους, οι συγγραφείς κάλυψαν οκτώ βιώσιμα κρυπτονομίσματα: Cardano (ADA), Tron (TRX ) (TRX), Stellar (XLM), IOTA (MIOTA ), Holo (HOT ) (HOT), EOS, NANO (XNO ), και Power Ledger (POWR), χρησιμοποιώντας ημερήσια δεδομένα από τον Ιούνιο 2018 έως τον Ιούλιο 2023.

Αυτό που διαπίστωσε η μελέτη είναι ότι το Bitcoin και το πετρέλαιο παίζουν διαφορετικούς ρόλους στον καθορισμό των αποτιμήσεων των βιώσιμων κρυπτονομισμάτων.

Όσον αφορά το Bitcoin, με την τρισεκατομμυρίων δολαρίων κεφαλαιοποίηση του, κυριαρχεί στο κανάλι ασυμμετρίας. Καθορίζοντας την κατεύθυνση των τιμών, λειτουργεί ως το κύριο σημείο αναφοράς που διαμορφώνει τις προσδοκίες των επενδυτών και το συνολικό συναίσθημα της αγοράς.

Αυτό «υποδηλώνει ότι τα βιώσιμα κρυπτονομίσματα παραμένουν στενά συνδεδεμένα με το ευρύτερο περιβάλλον ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων, με τις αποδόσεις τους να προσαρμόζονται σύμφωνα με τις αλλαγές στις τιμές του Bitcoin». Όταν η τιμή του BTC αυξάνεται, η τιμή των βιώσιμων κρυπτονομισμάτων γενικά αυξάνεται επίσης, και όταν πέφτει, τείνουν να ακολουθούν.

Το Bitcoin ήταν ένας θετικός και στατιστικά σημαντικός κατευθυντικός παράγοντας για έξι από τα οκτώ περιουσιακά στοιχεία, με τα POWR και Tron ως εξαιρέσεις.

Οι τιμές του πετρελαίου επίσης εξασθένισαν την κατευθυντική απόδοση των περισσότερων βιώσιμων κρυπτονομισμάτων, αλλά ο πιο σημαντικός ρόλος τους εμφανίστηκε στο κανάλι διακλάδωσης, όπου τα σοκ ενέργειας αυξάνουν τον κίνδυνο απότομης αστάθειας. Λειτουργώντας ως κύριος παράγοντας ενεργοποίησης δομικής αστάθειας, η άνοδος των τιμών του πετρελαίου αυξάνει σημαντικά την πιθανότητα τα βιώσιμα κρυπτονομίσματα να βιώσουν απότομες μεταβάσεις της αγοράς και έντονες πωλήσεις, για κάθε νόμισμα που μελετήθηκε εκτός του Tron.

Δείχνει ότι οι τιμές του πετρελαίου λειτουργούν λιγότερο ως τυπικοί καθοριστές τιμών και περισσότερο ως μεταβλητές που επηρεάζουν τη σταθερότητα της ίδιας της διαδικασίας τιμολόγησης.

Αυτό σημαίνει ότι το Bitcoin καθορίζει τη γενική κατεύθυνση της αγοράς σε καθημερινή βάση, ενώ το πετρέλαιο καθορίζει πόσο ασταθές γίνεται αυτό το ταξίδι, ωθώντας ολόκληρο τον τομέα στην άκρη μιας κατάρρευσης.

Οι επιδράσεις, ωστόσο, δεν είναι πλήρως ομοιογενείς σε όλα τα βιώσιμα κρυπτονομίσματα, όπως φαίνεται στις εξαιρέσεις του Tron· επομένως, η μελέτη υποστηρίζει, δεν πρέπει να αντιμετωπίζονται ως ενιαία κλάση περιουσιακών στοιχείων. Δήλωσε:

Διαφορές στη ρευστότητα, το βάθος της αγοράς, τη βάση επενδυτών, την ωριμότητα του έργου και την τεχνολογική αρχιτεκτονική μπορεί να επηρεάσουν το βαθμό στον οποίο κάθε περιουσιακό στοιχείο ανταποκρίνεται σε κατευθυντικά σοκ και ερεθίσματα αστάθειας.

Επιπλέον, οι ερευνητές βρήκαν ελάχιστα στοιχεία για το «αποδοτικό εφέ υποκατάστασης» που πολλοί θα περίμεναν.

Σύμφωνα με αυτό το φαινόμενο, οι υψηλότερες τιμές ενέργειας θα έπρεπε να κάνουν τα ενεργοβόρα PoW crypto σχετικά λιγότερο ελκυστικά και να μεταφέρουν το κεφάλαιο σε εναλλακτικές χαμηλότερης ενέργειας. Η λογική επανακατανομή δεν είναι αυτό που παρατηρείται στην αγορά· αντίθετα, κυριαρχεί η κερδοσκοπική συμπεριφορά κοπαδιού. Έτσι, όταν οι τιμές ενέργειας αυξάνονται και περιορίζουν τη ρευστότητα, τα βιώσιμα κρυπτονομίσματα λειτουργούν κυρίως όπως το Bitcoin και αντικατοπτρίζουν τις πτώσεις του αντί να επωφελούνται από τις χαμηλότερες ενεργειακές απαιτήσεις τους.

Αυτό παρατηρήθηκε το 2022, όταν οι τιμές ενέργειας αυξήθηκαν μετά την εισβολή της Ρωσίας στην Ουκρανία. Τότε, τα νομίσματα που προωθούνταν ρητά για το χαμηλό ενεργειακό αποτύπωμα τους πωλήθηκαν ταυτόχρονα με το Bitcoin αντί να προσελκύσουν κεφάλαιο.

Η επίδραση του Bitcoin μπορεί επίσης να αντανακλά ευρύτερους μηχανισμούς που καθοδηγούνται από τη συμπεριφορά και το συναίσθημα.

«Στις αγορές κρυπτονομισμάτων, όπου η αποτίμηση συχνά συνδέεται αδύναμα με τα συμβατικά θεμελιώδη, οι επενδυτές μπορεί να ανταποκριθούν σε αυξήσεις της τιμής του Bitcoin ως σήματα αισιοδοξίας (OP ), επενδυτικής ευκαιρίας και ευρύτερης ορμής της αγοράς», δήλωσε η μελέτη. «Αυτό μπορεί να οδηγήσει σε μεγαλύτερη ζήτηση για βιώσιμα κρυπτονομίσματα ως μέρος μιας ευρύτερης διαδικασίας εξάπλωσης».

Οι συγγραφείς πραγματοποίησαν ελέγχους ανθεκτικότητας μέσω ποσοστιαίας παλινδρόμησης, που επιβεβαίωσαν ότι το ίδιο μοτίβο ισχύει σε μεγάλο μέρος της κατανομής των αποδόσεων, με τη αρνητική επίδραση του πετρελαίου να είναι πιο ισχυρή στην καταγόμενη κατώτερη ουρά όπου θα αναμενόταν ένα πραγματικά πράσινο ασφαλές καταφύγιο να αποσυνδεθεί.

Για τους επενδυτές, η μελέτη έχει σαφείς συνέπειες: τα βιώσιμα κρυπτονομίσματα δεν πρέπει να θεωρούνται αποτελεσματικά αντιστάθμιστικά ενάντια είτε στην αδυναμία του Bitcoin είτε στα σοκ τιμών ενέργειας.

Οι διαχειριστές χαρτοφυλακίων δεν μπορούν να βασίζονται μόνο στις μέσες συσχετίσεις· πρέπει, αντίθετα, να λαμβάνουν υπόψη τους μη γραμμικούς κινδύνους και τις ξαφνικές αλλαγές καθεστώτος. Για τους εκδότες αυτών των βιώσιμων κρυπτονομισμάτων, η μελέτη συνιστά ότι η αξιοπιστία εξυπηρετείται καλύτερα με την αναγνώριση αυτής της έκθεσης παρά με την υπόθεση αποσύνδεσης.

Για τους νομοθέτες, τα ευρήματα της μελέτης υποδεικνύουν ότι οι ρυθμιστές δεν πρέπει να ερμηνεύουν την ετικέτα «πράσινο» ως ένδειξη χαμηλότερου συστημικού χρηματοοικονομικού κινδύνου, καθώς η αστάθεια που προκαλείται από την ενέργεια διαχέεται σε αυτά τα περιουσιακά στοιχεία εξίσου εύκολα όπως οπουδήποτε αλλού.

Οι συγγραφείς καταλήγουν στο ότι αυτά τα περιουσιακά στοιχεία μπορεί να είναι πιο πράσινα σε τεχνολογικό σχεδιασμό, αλλά η συμπεριφορά τους στην αγορά παραμένει στενά συνδεδεμένη με την κατεύθυνση της τιμής του Bitcoin, ενώ τα σοκ τιμών πετρελαίου μπορούν ακόμη να αποσταθεροποιήσουν ολόκληρο το τμήμα.

Η ευρύτερη χρηματοοικονομική αβεβαιότητα, όπως μετράται από το VIX, εξασθενεί την κατευθυντική προσαρμογή και, για αρκετά περιουσιακά στοιχεία, ενισχύει την αστάθεια», δήλωσε η μελέτη. «Συνολικά, τα στοιχεία δείχνουν ότι τα βιώσιμα κρυπτονομίσματα δεν είναι οικονομικά απομονωμένα από το ευρύτερο συνδετικό κρίκο crypto-ενέργεια-χρηματοοικονομία: αν και είναι πιο πράσινα σε σχεδίαση, οι τιμές τους παραμένουν δεσμευμένες στο Bitcoin και ευάλωτες στην αστάθεια που προκαλείται από την ενέργεια».

Για τους επενδυτές σε δημόσιες αγορές, αυτά τα ευρήματα καθιστούν λιγότερο ελκυστικό το άμεσο στοίχημα σε οποιοδήποτε υποτιθέμενο βιώσιμο κρυπτονόμισμα. Ένας πιο ευρύς τρόπος για να αποκτήσετε έκθεση είναι μέσω εταιρειών υποδομής που συμμετέχουν σε όλη την αγορά crypto αντί να εξαρτώνται από την απόδοση ενός μόνο token.

Coinbase Global (NASDAQ: COIN)

Στο crypto, το Coinbase είναι μια ελκυστική επενδυτική επιλογή, προσφέροντας έκθεση σε επίπεδο υποδομής στο εμπόριο κρυπτονομισμάτων, την φύλαξη, το staking και τη γενικότερη συμμετοχή στην αλυσίδα, αντί για έκθεση σε ένα υποτιθέμενο βιώσιμο token.

Το Coinbase δεν είναι μια «πράσινη» επένδυση σε κρυπτονομίσματα, αλλά προσφέρει μια πολύ καλύτερη επιλογή χάρη στην επιχειρηματική του παρουσία σε όλη την αλληλοσυνδεόμενη αγορά όπως περιγράφεται στην έρευνα.

Αυτό σημαίνει ότι η μελέτη είναι σημαντική για τους επενδυτές του COIN επειδή υποδηλώνει ότι οι διαφοροποιημένες κατηγορίες altcoin παραμένουν συνδεδεμένες με το συναίσθημα του Bitcoin και τα μακροοικονομικά σοκ, που μπορούν να επηρεάσουν τη δραστηριότητα συναλλαγών, τα περιουσιακά στοιχεία στην πλατφόρμα, την ανοχή κινδύνου των επενδυτών και τη ζήτηση για υπηρεσίες διαχείρισης κινδύνου από θεσμικούς επενδυτές.

Αυτό μπορεί να παρατηρηθεί στα πρόσφατα οικονομικά αποτελέσματα του ανταλλακτηρίου, τα οποία δεν έπλησαν τις προσδοκίες σε σχεδόν κάθε βασικό οικονομικό μέτρο.

Για το 2ο τρίμηνο 2026, το Coinbase ανέφερε έσοδα $1,22 δισεκατομμυρίων και προσαρμοσμένο EBITDA $208 εκατομμύρια, καθώς οι χαμηλότεροι όγκοι συναλλαγών και οι μειωμένες τιμές κρυπτονομισμάτων επηρέασαν αρνητικά τα έσοδα από συναλλαγές, που ανήλθαν σε $599 εκατομμύρια, καθώς και τα έσοδα συνδρομών, που έφτασαν τα $555 εκατομμύρια.

Αναφέρθηκε επίσης ζημία $359,5 εκατομμυρίων, ή $1,36 ανά μετοχή, για το τρίμηνο που έληξε στις 30 Ιουνίου.

Το Coinbase ανέφερε αύξηση του μεριδίου του στην παγκόσμια εμπορική δραστηριότητα κρυπτονομισμάτων για το τρίτο συνεχόμενο τρίμηνο, φθάνοντας σε ρεκόρ 10,3%, από 6,4% στο 4ο τρίμηνο 2025, όταν το ανταλλακτήριο ανέφερε συνολικό όγκο συναλλαγών $5,2 τρισεκατομμυρίων για ολόκληρο το έτος.

Συζητώντας αυτό το ιστορικό μερίδιο αγοράς στο εμπόριο κρυπτονομισμάτων, ο Διευθύνων Σύμβουλος Brian Armstrong δήλωσε κατά τη διάρκεια της κλήσης αποτελεσμάτων της εταιρείας ότι αποδεικνύει ότι το Coinbase μπορεί να λειτουργήσει σε οποιαδήποτε κατάσταση της αγοράς.

Το Coinbase δεν είναι πλέον ένα στοίχημα μόνο στην τιμή του bitcoin. Όλες οι χρηματοοικονομικές υπηρεσίες ανανεώνονται από το crypto, είτε πρόκειται για συναλλαγές, πληρωμές ή δανεισμό, και το Coinbase είναι η καλύτερα τοποθετημένη εταιρεία στον κόσμο για να το υποστηρίξει.

– Armstrong

Εν τω μεταξύ, αναλυτές των Cantor, Benchmark, Clear Street και Oppenheimer τόνισαν το ρεκόρ μερίδιο ως απόδειξη ότι το άγχος της αγοράς ωθεί τη δραστηριότητα συναλλαγών να συγκεντρωθεί σε μεγάλες ρυθμιζόμενες πλατφόρμες.

Ενώ το Coinbase προσπαθεί να διαφοροποιηθεί μέσω νέων επιχειρήσεων, αυτές δεν είναι ακόμη αρκετά μεγάλες για να αντισταθμίσουν την αδυναμία στα βασικά έσοδα από συναλλαγές της εταιρείας.

Για παράδειγμα, ο όγκος παραγώγων παρέμεινε σταθερός, οι αγορές πρόβλεψης ξεπέρασαν ένα ετήσιο ρυθμό εσόδων $100 εκατομμυρίων, και τα έσοδα από stablecoin έπεσαν στα $292 εκατομμύρια, αλλά οι πληρωμένοι συνδρομητές του Coinbase One ξεπέρασαν το ένα εκατομμύριο.

“Απλώς συνεχίζουμε να υλοποιούμε ό,τι μπορούμε να ελέγξουμε, και αποδίδουμε καλά στο παρασκήνιο,” δήλωσε η CFO Alesia Haas στο CNBC. “Οι αριθμοί του Coinbase One αυξάνονται παρά τις γενικές μακροοικονομικές ύφεσες, κάτι που δείχνει το ρυθμό υιοθέτησης αυτού του προϊόντος, και προχωράμε πιο γρήγορα. Έτσι, το ‘Everything Exchange’ λειτουργεί … Ξεκινάμε να βλέπουμε τα σημάδια ότι θα έχουν απτά αποτελέσματα στην οικονομική μας κατάσταση.”

Ένα βασικό μέτρο του αν το ανταλλακτήριο μπορεί να παράγει πιο σταθερά έσοδα μέσω των κύκλων είναι τα έσοδα από συνδρομές και υπηρεσίες, που περιλαμβάνουν θεσμικές υπηρεσίες, συνδρομές Coinbase One, φύλαξη, staking και έσοδα από τόκους USDC. Έφτασαν το 48% των συνολικών καθαρών εσόδων στο 2ο τρίμηνο.

Το Coinbase επίσης ανανέωσε τη συνεργασία του με την Circle για το USDC με τους υπάρχοντες όρους, αφαιρώντας μια βασική ανησυχία για τους επενδυτές.

Επιπλέον, κατά το 2ο τρίμηνο, το ανταλλακτήριο πρόσθεσε 819 BTC στο ισολογισμό του, αυξάνοντας τις κατοχές του κατά 5% QoQ και φθάνοντας το σύνολο στα 17.211 BTC.

Τα απογοητευτικά στοιχεία του 2ου τριμήνου προκάλεσαν την πτώση του COIN σχεδόν 15% κάτω από $140. Κατά τη στιγμή της συγγραφής, διαπραγματεύεται στα $146,50, κάτω 35,22% YTD και 54% τον τελευταίο χρόνο.

Το Coinbase έχει κεφαλαιοποίηση $38,65 δισεκατομμυρίων, EPS (TTM) -3,86 και P/E (TTM) -37,99. Ορισμένοι αναλυτές της αγοράς προβλέπ