Παναμερικανικό Ασήμι (PAAS): Χαμηλού Κόστους Ουγγιές, Παγκόσμια Άνοδος Ασημιού

Ασημένιο σε σταυροδρόμι το 2025

Τα πολύτιμα μέταλλα, και ιδιαίτερα ο χρυσός, ιστορικά κατέχουν μια ξεχωριστή θέση στο νομισματικό σύστημα, ως το θεμέλιο «ηπιότερων» μορφών χρήματος, όπως τα νομίσματα από μη πολύτιμα μέταλλα, τα χαρτονομίσματα και τα ψηφιακά καθολικά βιβλία.

Αυτός ο ρόλος αποδυναμώθηκε με το τέλος της μετατρεψιμότητας του δολαρίου το 1971 και περαιτέρω με την εμφάνιση αξιόπιστων εναλλακτικών λύσεων, όπως το Bitcoin.

Αυτό, ωστόσο, δεν έχει εμποδίσει τον χρυσό να ξεπεράσει σχεδόν κάθε άλλη επένδυση τα τελευταία χρόνια, ως απάντηση στην έκρηξη των διεθνών εντάσεων μετά την έναρξη του πολέμου στην Ουκρανία και τα συνεχώς αυξανόμενα χρέη των ΗΠΑ.

Πηγή: GoldPrice

Ένας σύντροφος του χρυσού ως «σκληρού νομίσματος» ήταν ανέκαθεν το ασήμι, με το γκρι μέταλλο να χρησιμοποιείται εξίσου για την κοπή νομισμάτων με την πάροδο του χρόνου.

Ωστόσο, οι ανησυχίες για τον πληθωρισμό, τη γεωπολιτική και τη νομισματική αναταραχή είναι μόνο ένα μέρος της ιστορίας με το ασήμι.

Αυτό που ιστορικά ήταν ένα μέταλλο που χρησιμοποιούνταν κυρίως σε κοσμήματα και νομίσματα, σήμερα είναι ένα κρίσιμο βιομηχανικό μέταλλο, ιδίως για την ηλεκτρονική, και ο ακρογωνιαίος λίθος της επανάστασης της πράσινης ενέργειας, με την παραγωγή ηλιακών πάνελ να αποτελεί πλέον σημαντική κινητήρια δύναμη της ζήτησης για ασήμι.

Ένα άλλο μέρος της ιστορίας είναι ότι η παραγωγή φρέσκου ασημιού από την εξόρυξη δυσκολεύεται να ανταποκριθεί στη ζήτηση, με αποτέλεσμα να εξαντλούνται τα αποθέματα με την πάροδο του χρόνου.

Τέλος, από τότε που έπαψε να υπάρχει άμεσος νομισματικός ρόλος του χρυσού και του ασημιού στο παγκόσμιο νομισματικό σύστημα, η αναλογία ασημιού προς χρυσό έχει παρουσιάσει διακυμάνσεις, με το ασήμι να γίνεται λιγότερο πολύτιμο από τον χρυσό με την πάροδο του χρόνου. Εάν το ασήμι χρησιμοποιηθεί ξανά για επενδυτικούς σκοπούς, αυτό θα μπορούσε να αλλάξει.

Πηγή: Επενδύσεις Αμπερντίν

Αν και δεν συζητείται τόσο ευρέως ή δεν είναι τόσο πολύτιμο όσο ο χρυσός, το ασήμι μπορεί να έχει το ίδιο, αν όχι μεγαλύτερο, ανοδικό δυναμικό από το κίτρινο μέταλλο.

Ζήτηση Ασημιού Πέρα από τα Πολύτιμα Μέταλλα

Ενώ η αύξηση της ζήτησης για επενδυτικούς σκοπούς είναι πιθανώς η αιτία της αύξησης των τιμών του ασημιού το 2025, αποτελεί επίσης ολοένα και πιο κρίσιμο μέταλλο για βιομηχανικούς σκοπούς, καθώς ο κόσμος ηλεκτρίζεται.

Καθώς το ασήμι είναι το καλύτερο από όλα τα χημικά στοιχεία όσον αφορά τη θερμική και ηλεκτρική αγωγιμότητα, είναι ένα κρίσιμο υλικό για ηλιακούς συλλέκτες, μπαταρίες, μετατροπείς και άλλες ηλεκτρικές συσκευές, όπως ασφάλειες και ρελέ.

Ηλεκτρονικά είδη, ανθεκτικά στη διάβρωση συγκολλήσεις, ιατρικοί επίδεσμοι και απολυμαντικά αποτελούν το υπόλοιπο της ζήτησης.

Πηγή: Οπτική καπιταλιστική

Έτσι, ακόμη και στην περίπτωση που δεν υπάρξει ποτέ εκ νέου νομισματοποίηση του αργύρου, η επενδυτική ευκαιρία για αυτό το μέταλλο μπορεί να βασιστεί αποκλειστικά στην αυξανόμενη ζήτηση από την ηλεκτροδότηση και την ψηφιοποίηση, ενώ η παραγωγή παραμένει στάσιμη και ήδη δεν ανταποκρίνεται στη ζήτηση.

Πηγή: Mining.com

Πώς να επενδύσετε σε εταιρείες εξόρυξης αργύρου (Κίνδυνοι & Πλεονεκτήματα)

Οι επενδυτές που ενδιαφέρονται να στοιχηματίσουν στο ασήμι μπορούν να εξετάσουν εταιρείες εξόρυξης ασημιού. Καθώς οι εταιρείες εξόρυξης ασημιού κερδίζουν το μεγαλύτερο μέρος των χρημάτων τους από τη διαφορά μεταξύ του κόστους παραγωγής και της τιμής spot, η επαρκώς αυξανόμενη τιμή του ασημιού μπορεί να διπλασιάσει, να τριπλασιάσει ή και να αυξήσει τα λειτουργικά τους περιθώρια κέρδους.

Ως αποτέλεσμα, οι εταιρείες εξόρυξης ασημιού έχουν μια «ενσωματωμένη μόχλευση» που περιλαμβάνεται στο επιχειρηματικό τους μοντέλο, δημιουργώντας τόσο περισσότερους κινδύνους όσο και ευκαιρίες από την αυξημένη μεταβλητότητα, χωρίς τα συνήθη χαρακτηριστικά των μοχλευμένων στοιχημάτων, όπως τα ταμειακά αποθέματα και οι κλήσεις περιθωρίου.

Τα κοιτάσματα αργύρου είναι άνισα κατανεμημένα στη Γη, με τη μεγαλύτερη πηγή μεταλλεύματος να βρίσκεται στη Λατινική Αμερική, ιδίως στο Μεξικό, στο Περού και στη Χιλή. Η παραγωγή είναι επίσης ισχυρή στην Κίνα, τη Ρωσία, την Κεντρική Ασία, την Αυστραλία και τις ΗΠΑ.

Πηγή: Mining Visuals

Ορισμένες από τις χώρες με την υψηλότερη παραγωγή έχουν περισσότερο ή λιγότερο συγκεντρωμένα κοιτάσματα, με κυριότερο το Μεξικό να έχει αρκετά μεγάλα κοιτάσματα μεταλλεύματος και 10 από τα 20 μεγαλύτερα ορυχεία αργύρου στον κόσμο.

Πηγή: Mining Visuals

Αυτό μπορεί να δυσχεράνει την επένδυση σε ασημένιους ορυχεία για τους επενδυτές, καθώς η πολύ υψηλή συγκέντρωση σε μία μόνο χώρα ή σε ένα μόνο ορυχείο μπορεί να είναι καταστροφική, όπως καταδεικνύεται από το διάγραμμα μετοχών της First Quantum Minerals, όταν το κύριο ορυχείο χαλκού της έκλεισε από την κυβέρνηση του Παναμά το 2023, προκαλώντας απότομη πτώση της τιμής της μετοχής.

Πηγή: Google Finance

Το ίδιο είδος καταστροφής μπορεί να συμβεί σε περίπτωση γεωλογικού προβλήματος ή κατάρρευσης ορυχείου, ανεξάρτητα από πολιτικούς κινδύνους.

Έτσι, οι καλύτερες στρατηγικές για την απόκτηση έκθεσης στον τομέα της εξόρυξης γενικά κατανέμουν τον κίνδυνο μεταξύ πολλών διαφορετικών μετοχών ή χρησιμοποιούν ETF που σχετίζονται με την εξόρυξη για να κάνουν το ίδιο πράγμα.

(Μπορείτε να διαβάσετε περισσότερα σχετικά με αυτές τις στρατηγικές στην έκθεσή μας "Επένδυση σε ασήμι: Εμβάθυνση στη ζήτηση, τα ελλείμματα και τους κινδύνους".)

Μια άλλη επιλογή είναι η επένδυση σε μεγαλύτερες εταιρείες εξόρυξης, με δεκάδες ή περισσότερα ορυχεία, και χωρίς καμία χώρα να αποκομίζει υπερβολικό μέρος της συνολικής επιχειρηματικής δραστηριότητας. Και ιδανικά, με έκθεση μόνο σε χώρες φιλικές προς τη Δύση, καθώς ο κόσμος αναδιοργανώνεται σε γεωπολιτικά μπλοκ.

Μία εταιρεία θα ωφελούνταν περισσότερο από μια απόδοση υπέρ του αργύρου, παρέχοντας παράλληλα στους μετόχους της διαφοροποίηση κινδύνου: η Pan American Silver Corp.

Παναμερικανικό Ασημένιο (PAAS): Αποτύπωμα & Παραγωγή 2024

Η Pan American Silver είναι μία από τις μεγαλύτερες εταιρείες εξόρυξης αργύρου στον κόσμο, με κάποια δραστηριότητα και στην εξόρυξη χρυσού, είτε από μικρότερα ορυχεία χρυσού είτε ως υποπροϊόν της εξόρυξης αργύρου (και τα δύο μέταλλα συχνά αναμειγνύονται στα μεταλλεύματα του φλοιού της Γης).

Τα ορυχεία της εταιρείας βρίσκονται όλα στην Αμερική, με το μεγαλύτερο μέρος της παραγωγής να προέρχεται από τη Νότια Αμερική.

Πηγή: Η Pan American Silver Corp

Καμία χώρα δεν κυριαρχεί στις εξορυκτικές δραστηριότητες της εταιρείας, με τη μεγαλύτερη (Χιλή) να αντιπροσωπεύει μόνο το ένα τέταρτο των εσόδων, ακολουθούμενη από το Περού και τη Βραζιλία, ενώ το Μεξικό αντιπροσωπεύει μόνο το 13% των εσόδων.

Πηγή: Η Pan American Silver Corp

Η εταιρεία παρήγαγε 21.1 εκατομμύρια ουγγιές ασημιού και 892,000 ουγγιές χρυσού το 2024.

Τα ορυκτά αποθέματα της εταιρείας περιλαμβάνουν 452 εκατομμύρια ουγγιές ασημιού και 6.3 εκατομμύρια ουγγιές χρυσού, ή, με τον τρέχοντα ρυθμό παραγωγής, τουλάχιστον 21 χρόνια αποθεμάτων ασημιού και 7 χρόνια χρυσού.

Στοιχεία PAAS: Ενεργά, Αδρανή & Προαιρετικά

Ενεργά ορυχεία αργύρου

Συνολικά, το τμήμα αργύρου της Pan American Silver είχε AISC 18.98 $ / ουγγιά το 2024, ένας αριθμός που θα πρέπει να μειωθεί μετά την εξαγορά από την MAG (βλ. παρακάτω).

Μεταξύ των κύριων ορυχείων αργύρου της εταιρείας μπορούν να αναφερθούν μερικά:

• Λα Κολοράδα, στο Μεξικό, το μεγαλύτερο ορυχείο αργύρου της εταιρείας, με αποθέματα 90.7 εκατομμυρίων ουγγιών, εκ των οποίων οι 52.7 εκατομμύρια ουγγιές ανακαλύφθηκαν πρόσφατα.
• Λα Κολοράντα Σκαρν, ένα παρακείμενο κοίτασμα που θα μπορούσε να περιέχει έως και ~265.4 εκατομμύρια τόνους ορυκτοποιημένου υλικού (όχι μέταλλο αργύρου) και μια PEA που περιγράφει ~17.2 Moz αργύρου ετησίως κατά την πρώτη δεκαετία στα ~50,000 tpd, με διάρκεια ζωής ορυχείου 17 ετών.
• Χουαρόν, στο Περού, με αποθέματα 40.7 εκατομμυρίων ουγγιών.
• Σέρο Μόρο στην Αργεντινή & San Vicente στη Βολιβία με συνδυασμένα αποθέματα 16.4 εκατομμυρίων ουγγιών.

Idle Projects: Escobal (Γουατεμάλα) & Navidad (Αργεντινή)

• Εσκόμπαλ, που περιγράφεται από την εταιρεία ως «Ένα από τα καλύτερα ορυχεία αργύρου στον κόσμο«, με 264 εκατομμύρια ουγγιές σε απόθεμα και πολύ χαμηλό AISC (8-9 δολάρια / ουγγιά), αλλά η παραγωγή του οποίου σταμάτησε το 2016 λόγω αναστολής από την κυβέρνηση της Γουατεμάλας σχετικά με τα δικαιώματα της τοπικής εθνοτικής μειονότητας.»
  • Όταν λειτούργησε από το 2014 έως το 2017, το ορυχείο παρήγαγε περίπου 20 εκατομμύρια ουγγιές ασημιού ετησίως.
  • Αποκτήθηκε από την Tahoe Resources το 2019, γεγονός που την καθιστά ένα στοίχημα υψηλού κινδύνου για την Pan American Silver, αλλά μια πιθανή ευκαιριακή εξαγορά εάν μπορέσει να επανεκκινήσει.
  • Οι συζητήσεις για επανεκκίνηση είναι πιθανότατα θα εξακολουθεί να καθυστερεί λόγω της τοπικής αντιπολίτευσης προς το παρόν, καθιστώντας το ένα «νεκρό» πλεονέκτημα μέχρι να αλλάξει κάτι.
• Χριστούγεννα, στο Chubut της Αργεντινής, βρίσκεται ένα από τα μεγαλύτερα μη αναπτυγμένα πρωτογενή κοιτάσματα αργύρου στον κόσμο, με έως και 632 εκατομμύρια ουγγιές αργύρου.
  • Η επαρχία Chubut ψήφισε νόμο το 2003 («Νόμος 5001») που απαγορεύει την εξόρυξη σε ανοιχτά ορυχεία και τη χρήση κυανίου στην επεξεργασία ορυκτών σε ολόκληρη την επαρχία, εμποδίζοντας ουσιαστικά την ανάπτυξη της Navidad. Μέχρι σήμερα, ο νόμος αυτός παραμένει σε ισχύ.

Συνολικά, οι επενδυτές θα πρέπει να λάβουν υπόψη μόνο τα υπάρχοντα ορυχεία και να αποτιμήσουν τα ορυχεία που έχουν σταματήσει, όπως το Navidad και το Escobal, με πολύ μεγάλη έκπτωση, βασιζόμενοι στην επανεκκίνηση αυτών των ορυχείων μόνο σε συνθήκες όπου οι τιμές του αργύρου και το έλλειμμα προσφοράς είναι τόσο υψηλά που οι τοπικές κυβερνήσεις είναι πιο πιθανό να αναθεωρήσουν τη θέση τους και να επιδιώξουν να επωφεληθούν από μια επανεκκίνηση.

Ωστόσο, αντιπροσωπεύουν μια πολύτιμη προαιρετική δυνατότητα, ειδικά το Escobal, καθώς πρόκειται για ένα πλήρως ανεπτυγμένο ορυχείο που εξακολουθεί να φυλάσσεται υπό φροντίδα και συντήρηση, το οποίο θα μπορούσε να επανεκκινηθεί πολύ γρήγορα εάν είναι νομικά εφικτό (η ανάπτυξη του Navidad θα απαιτούσε πολύ περισσότερο χρόνο).

Χρυσωρυχεία

Αν και δεν είναι κεντρικής σημασίας για την εταιρεία, η παραγωγή χρυσού πραγματοποιείται σε πολλά από τα ορυχεία αργύρου της, καθώς η εξόρυξη αργύρου από το μετάλλευμα αποδίδει επίσης και κάποια ποσότητα χρυσού.

Παρόλα αυτά, έχει και μερικά χρυσωρυχεία:

• Ιακοβίνα, στη Βραζιλία, με 3.1 εκατομμύρια ουγγιές χρυσού σε απόθεμα και 196,700 ουγγιές να παράγονται το 2024, ή 16 χρόνια διάρκειας αποθέματος στα τρέχοντα επίπεδα παραγωγής.
• Σαχουίντο, στο Περού, με 977,000 ουγγιές χρυσού σε απόθεμα. Η Pan American Silver θεωρεί ότι υπάρχει δυναμικό εξερεύνησης για την παράταση της διάρκειας ζωής του ορυχείου, πέρα ​​από τα μόλις 7 χρόνια που απομένουν με τον τρέχοντα ρυθμό παραγωγής. Ο πολύ χαμηλός AISC (1,371 δολάρια / ουγγιά) καθιστά τη διατήρηση της λειτουργίας του ορυχείου ακόμη πιο ενδιαφέρουσα για την εξερεύνηση.
• Timmins, στο Οντάριο του Καναδά, με αποθέματα 846,000 ουγγιών, αλλά με υψηλό AISC (2,023 δολάρια).
• Ελ Πενόν, στη Χιλή, με αποθέματα 626,000 ουγγιών χρυσού και ιστορικά έχει παράγει επίσης 3.9 εκατομμύρια ουγγιές ασημιού.
• Μινέρα Φλόριντα στη Χιλή & Dolores στο Μεξικό, με συνολικό απόθεμα 289,300 ουγγιών χρυσού.

Ανάπτυξη, Δικαιώματα & Επενδύσεις

Εκτός από τα κύρια ενεργά ορυχεία της, η Pan American Silver λαμβάνει επίσης μερικές πληρωμές δικαιωμάτων από άλλα ορυχεία, που σημαίνει ότι λαμβάνει μέρος της μελλοντικής παραγωγής, γενικά σε αντάλλαγμα για την παροχή κεφαλαίου στο παρελθόν για την ανάπτυξη αυτών των ορυχείων.

Έχει επίσης ιδιοκτησία σε μερικά άλλα έργα:

• Με ποσοστό συμμετοχής 65% στο Το υψηλής ποιότητας έργο Amalia της Radius Gold βρίσκεται στην πολιτεία Chihuahua του Μεξικού.Η Pan American Silver μπορεί να κερδίσει επιπλέον 10% προωθώντας το έργο σε στάδιο προ-σκοπιμότητας.
• Ένα αδιάλυτο ποσοστό συμμετοχής 6% σε New Pacific Metals Corp.(NEWP + 5.16%), παρέχοντάς του πρόσβαση στο ακίνητο Silver Sand, που βρίσκεται στο διαμέρισμα Potosi της Βολιβίας.
• Η Λα Μπόλσα (Σονόρα, Μεξικό) και η Πίκο Ματσάι (Ουανκαβέλικα, Περού) βρίσκονται σε προχωρημένο στάδιο ανάπτυξης, προς το παρόν υπό καθεστώς «φροντίδας και συντήρησης» (ορισμός της μεταλλευτικής βιομηχανίας για ένα ορυχείο που θα μπορούσε να επανενεργοποιηθεί, αλλά προς το παρόν είναι ανενεργό).

Προσφορά MAG & Juanicipio: Προστέθηκαν ουγγιές χαμηλού κόστους

Πρόσφατα, η Pan American Silver ανέβηκε στην κατάταξη των παγκόσμιων εταιρειών εξόρυξης αργύρου, με την εξαγορά της Mag Silver έναντι 2.1 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Η συμφωνία που αφορούσε μετοχές και μετρητά είχε ως αποτέλεσμα την απόκτηση περίπου 86% του μετοχικού κεφαλαίου της Pan American από τους προηγούμενους μετόχους της Pan American και 14% από τους μετόχους της MAG.

Το επίκεντρο αυτής της συμφωνίας είναι το ορυχείο Juanicipio στο Μεξικό, το οποίο ανήκει κατά 44% στην MAG και κατά 56% στην άλλη μεγάλη εταιρεία εξόρυξης αργύρου, την Mexican Fresnillo (FNLPF).

Πηγή: Η Pan American Silver Corp

Το ορυχείο είναι ένα από τα μεγαλύτερα κοιτάσματα αργύρου που έχουν ανακαλυφθεί ποτέ, με την υψηλότερη παραγωγή αργύρου στον κόσμο για ένα πρωτογενές ορυχείο αργύρου (για να διακριθεί από τη μεγάλη παραγωγή αργύρου από τα μεγα-ορυχεία χαλκού, για παράδειγμα).

Πηγή: Η Pan American Silver Corp

Αυτή η κλίμακα καθιστά το ορυχείο αξιοσημείωτα φθηνό στη λειτουργία του. Το AISC (All-In Sustainable Cost), ένα μέτρο του «πραγματικού» κόστους εξόρυξης, συμπεριλαμβανομένου του κόστους κεφαλαιουχικών δαπανών, είναι από τα χαμηλότερα τεταρτημόρια όλων των ορυχείων αργύρου στον κόσμο.

Πηγή: Η Pan American Silver Corp

Αυτό μειώνει το συνολικό AISC της Pan American Silver από τα σχετικά υψηλά 17.25 δολάρια/ουγγιά ασημιού σε 14.03 δολάρια/ουγγιά (το ασήμι διαπραγματευόταν >40 δολάρια/ουγγιά τον Σεπτέμβριο του 2025).

Πηγή: Θησαυροφυλάκιο ράβδου

Με την προσθήκη 6.6 σε 7.3 εκατομμύρια ουγγιές παραγωγής ασημιού για το 2025, η εξαγορά της MAG τοποθετεί σταθερά την Pan American Silver στη 2η θέση των παγκόσμιων εταιρειών εξόρυξης ασημιού και στην 1η θέση όσον αφορά τις διεθνώς διαφοροποιημένες εταιρείες εξόρυξης ασημιού.

Πηγή: Η Pan American Silver Corp

Ταμειακή Ροή & Κατανομή Κεφαλαίου από το 2010

Η πρόσφατη εξαγορά της MAG έχει τοποθετήσει την Pan American Silver σε μια ξεχωριστή κατηγορία όσον αφορά την ετήσια ελεύθερη ταμειακή ροή, μπροστά από όλους τους άλλους εξορύκτες αργύρου, εκτός από την Fresnillo. Σε συνδυασμό με τις αυξανόμενες τιμές του αργύρου, η εταιρεία έχει ένα ριζικά διαφορετικό οικονομικό προφίλ σε σύγκριση με το 2018.

Πηγή: Η Pan American Silver Corp

Καθώς η εξόρυξη είναι μια επιχείρηση με μεγάλη κεφαλαιακή ένταση, η σωστή κατανομή κεφαλαίων είναι ζωτικής σημασίας για τα μακροπρόθεσμα κέρδη των μετόχων, κάτι που μπορεί να αξιολογηθεί μόνο με την πάροδο του χρόνου.

Αυτό πρέπει να περιλαμβάνει επαρκώς χρονισμένες επενδυτικές αποφάσεις για την έναρξη λειτουργίας νέων ορυχείων, επεκτάσεων ορυχείων και εξαγορών. Αλλά και να μην δαπανώνται όλα τα χρήματα της εταιρείας στην ανάπτυξη με κάθε κόστος, ένα κοινό πρόβλημα στον μεταλλευτικό κλάδο, καθώς το κίνητρο της διοίκησης είναι συχνά η ανάπτυξη έναντι των αποδόσεων των μετόχων.

Από το 2010, η εταιρεία έχει αφιερώσει το 32% της κατανομής κεφαλαίου της σε μερίσματα, το 7% σε επαναγορά μετοχών (1.1 δισ. δολάρια επιστράφηκαν στους μετόχους) και το 47% στην ανάπτυξη, γεγονός που καταδεικνύει τη δέσμευσή της για μακροπρόθεσμη δημιουργία αξίας.

Πηγή: Η Pan American Silver Corp

Είναι το PAAS μια αγορά; Πού ταιριάζει σε ένα χαρτοφυλάκιο

Οι επενδυτές που ενδιαφέρονται να αποκτήσουν έκθεση σε ασήμι και πολύτιμα μέταλλα γενικά πιθανότατα το κάνουν για έναν από τους δύο λόγους:

1. Διαφοροποίηση χαρτοφυλακίου, με στόχο τη μείωση των κινδύνων από τον πληθωρισμό
   • Με ενδιαφέρο, Ο CIO της Morgan Stanley ξεκίνησε τον Σεπτέμβριο του 2025 για να προωθήσει ένα χαρτοφυλάκιο 60/20/20 (κατανομή 60% σε μετοχές, 20% σε ομόλογα, 20% σε χρυσό), αντικαθιστώντας το ήμισυ της παραδοσιακής κατανομής ομολόγων με χρυσό, σηματοδοτώντας μια δραστική ανατροπή από δεκαετίες όπου ο χρυσός θεωρούνταν «βάρβαρο λείψανο», σύμφωνα με τον John Maynard Keynes (τον πρόγονο της σύγχρονης μακροοικονομίας που επινόησε την έκφραση).
   • Δυνητικά, ένα 60/20/15/5, με την κατανομή του χρυσού να κατανέμεται μεταξύ 15% χρυσού και 5% ασημιού, βασιζόμενο στο ότι το ασήμι πιθανότατα θα έχει υψηλότερη μεταβλητότητα και ανοδική δυναμική, θα μπορούσε επίσης να έχει νόημα.
2. Ένα υπολογισμένο στοίχημα για νομισματική υποτίμηση ή επανανομισματικοποίηση του χρυσού και του ασημιού, στο πλαίσιο της μείωσης της χρήσης του δολαρίου για το διεθνές εμπόριο, της επανεμφάνισης της Κίνας ως Μεγάλης Δύναμης και των αυξανόμενων γεωπολιτικών εντάσεων.

Και στις δύο περιπτώσεις, μια εταιρεία όπως η Pan American Silver είναι η πιο κοντινή σε ένα διαφοροποιημένο χαρτοφυλάκιο αργύρου που μπορεί να προσφέρει μια μεμονωμένη μετοχή, χάρη στον συνδυασμό της τεράστιας κλίμακας (ασύγκριτη εκτός από μία εταιρεία) και της εκτεταμένης γεωγραφικής διαφοροποίησής της (πάνω από την εστίαση της Fresnillo μόνο στο Μεξικό).

Στην περίπτωση ανησυχιών για την κατάρρευση της διεθνούς και νομισματικής τάξης, η άμεση έκθεση στο φυσικό μέταλλο, είτε μέσω εταιρειών εξόρυξης όπως η Pan American Silver (κυριότητα αποθεμάτων και μελλοντικής παραγωγής), είτε μέσω άμεσης ιδιοκτησίας, έχει περισσότερο νόημα παρά μέσω πιο επικίνδυνων παραγώγων όπως τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης και τα δικαιώματα προαίρεσης.

Το ασήμι σίγουρα εξακολουθεί να θεωρείται σήμερα μια μη συμβατική επένδυση, σε σύγκριση με μετοχές, ομόλογα ή ακόμα και χρυσό και Bitcoin.

Καθώς όμως η ζήτηση για ασήμι από την ηλεκτροκίνηση αυξάνεται ραγδαία και ο πληθωρισμός παραμένει ανησυχητικός, μια στροφή προς ένα πιο προσεκτικό χαρτοφυλάκιο, όπως το 60/20/20 που προτείνει τώρα η Morgan Stanley, θα μπορούσε να αποτελέσει μια νέα διαρκή τάση στην επενδυτική κοινότητα και θα ωφελούσε σε μεγάλο βαθμό την πολύ μικρή αγορά spot ασημιού (μόνο 87 δισεκατομμύρια δολάρια σε μέγεθος αγοράς το 2024) και ασημουργοί όπως η Pan American Silver Corp (Η συνολική κεφαλαιοποίηση της αγοράς όλων των κορυφαίων ασημένιου ορυχείου ανήλθε σε 185 δισεκατομμύρια δολάρια τον Σεπτέμβριο του 2025.).

Τελευταία Νέα και Εξελίξεις για τις Μετοχές Παναμερικανικού Ασημιού (PAAS)