Τα κέρδη της Graphic Packaging το γ΄ τρίμηνο υποχωρούν στα 22 εκατ. δολάρια καθώς αυξάνονται τα κόστη

Graphic Packaging Holding Company (GPK ) ανακοίνωσε τα αποτελέσματα του τρίτου τριμήνου του 2026 στις 3 Νοεμβρίου 2026: τα καθαρά κέρδη υποχώρησαν στα 22 εκατ. δολάρια, ή 0,07 δολάρια ανά απομειωμένη μετοχή, από 142 εκατ. δολάρια, ή 0,48 δολάρια, έναν χρόνο νωρίτερα. Οι καθαρές πωλήσεις αυξήθηκαν οριακά, στα 2,192 δισ. δολάρια από 2,190 δισ. δολάρια, καθώς οι όγκοι αυξήθηκαν κατά 1%, με αποτέλεσμα η μέτρια αύξηση των πωλήσεων να συνοδεύεται από απότομη πτώση των κερδών.

Στα ανακοινωθέντα καθαρά κέρδη συνυπολογίστηκε η επίδραση καθαρών επιβαρύνσεων ύψους 45 εκατ. δολαρίων από μη επαναλαμβανόμενα και έκτακτα στοιχεία, καθώς και από την απόσβεση αποκτηθέντων άυλων περιουσιακών στοιχείων, έναντι 30 εκατ. δολαρίων το αντίστοιχο τρίμηνο του προηγούμενου έτους. Η πτώση των κερδών δεν οφειλόταν μόνο σε αυτές τις επιβαρύνσεις. Τα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη, από τα οποία εξαιρούνται συγκεκριμένα μη επαναλαμβανόμενα και έκτακτα στοιχεία, καθώς και οι αποσβέσεις αποκτηθέντων άυλων περιουσιακών στοιχείων, υποχώρησαν στα 67 εκατ. δολάρια, ή 0,23 δολάρια ανά απομειωμένη μετοχή, από 172 εκατ. δολάρια, ή 0,58 δολάρια. Το προσαρμοσμένο EBITDA, δείκτης που ορίζει η εταιρεία και από τον οποίο εξαιρούνται συγκεκριμένες επιβαρύνσεις από συνενώσεις επιχειρήσεων, μη επαναλαμβανόμενα στοιχεία και έκτακτα στοιχεία, μειώθηκε στα 289 εκατ. δολάρια από 383 εκατ. δολάρια, ενώ το περιθώριο προσαρμοσμένου EBITDA συρρικνώθηκε στο 13,2% από 17,5%.

Ο πληθωρισμός υπερίσχυσε της μέτριας αύξησης των πωλήσεων

Στο πλαίσιο αυτού του αποτελέσματος στις πωλήσεις, ο όγκος και το μείγμα προϊόντων συνέβαλαν με 19 εκατ. δολάρια, ενώ οι τιμές μείωσαν τις πωλήσεις κατά 15 εκατ. δολάρια και οι συναλλαγματικές ισοτιμίες και άλλοι παράγοντες τις περιόρισαν κατά 2 εκατ. δολάρια. Οι τιμές υποχώρησαν κατά 1%, όσο αυξήθηκαν και οι όγκοι, αλλά η μεταβολή των τιμών είχε αρνητική, αντί θετικής, συμβολή σε δολάρια.

Η μείωση του προσαρμοσμένου EBITDA κατά 94 εκατ. δολάρια περιλάμβανε αύξηση 83 εκατ. δολαρίων λόγω πληθωρισμού στις εισροές πρώτων υλών και στο λειτουργικό κόστος, καθώς και μείωση 3 εκατ. δολαρίων από τον όγκο και το μείγμα προϊόντων, πέρα από την αρνητική επίδραση των τιμών. Η θετική Καθαρή Επίδοση, ο δείκτης της εταιρείας για τις πρωτοβουλίες κόστους και παραγωγικότητας, τις αποδοτικότητες ή τις διαταραχές στην παραγωγή και άλλες λειτουργικές επιδράσεις, συνέβαλε με 2 εκατ. δολάρια, ενώ οι ευνοϊκές συναλλαγματικές ισοτιμίες πρόσθεσαν 5 εκατ. δολάρια.

Η παρουσίαση των αποτελεσμάτων του τρίτου τριμήνου απέδωσε τον πληθωρισμό στα logistics, τα χημικά, τις ρητίνες, τις δευτερογενείς ίνες και την εργασία. Η εξοικονόμηση κόστους ανήλθε συνολικά σε 30 εκατ. δολάρια το τρίμηνο, ενώ το περιθώριο προσαρμοσμένου EBITDA βελτιώθηκε κατά 190 μονάδες βάσης σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο, καταγράφοντας αύξηση για δεύτερο συνεχόμενο τρίμηνο. Αυτό δείχνει πρόοδο σε τριμηνιαία βάση, αλλά δεν αρκεί ακόμη για να αντιστρέψει τη συρρίκνωση του περιθωρίου σε ετήσια βάση.

Η μείωση των κεφαλαιουχικών δαπανών ενισχύει τις ταμειακές ροές

Η εικόνα ήταν διαφορετική όσον αφορά τη δημιουργία ταμειακών ροών. Οι λειτουργικές ταμειακές ροές κατά τους πρώτους εννέα μήνες του 2026 ανήλθαν σε 295 εκατ. δολάρια, έναντι 320 εκατ. δολαρίων την ίδια περίοδο του 2025, αλλά οι Προσαρμοσμένες Ταμειακές Ροές βελτιώθηκαν στα 314 εκατ. δολάρια από αρνητικές 332 εκατ. δολάρια. Η εταιρεία ορίζει τις Προσαρμοσμένες Ταμειακές Ροές ως τις προσαρμοσμένες λειτουργικές ταμειακές ροές μείον τις κεφαλαιουχικές δαπάνες. Οι κεφαλαιουχικές δαπάνες εννεαμήνου μειώθηκαν στα 287 εκατ. δολάρια από 808 εκατ. δολάρια, ενώ οι κεφαλαιουχικές δαπάνες του τρίτου τριμήνου υποχώρησαν στα 64 εκατ. δολάρια από 267 εκατ. δολάρια. Η παρουσίαση ανέφερε Προσαρμοσμένες Ταμειακές Ροές 359 εκατ. δολαρίων για το τρίτο τρίμηνο, έναντι 27 εκατ. δολαρίων έναν χρόνο νωρίτερα.

Η βελτίωση αυτή συνέβαλε στη μείωση του χρέους. Το καθαρό χρέος, που ορίζεται ως το συνολικό χρέος μείον τα ταμειακά διαθέσιμα και ισοδύναμα, ανερχόταν σε 5,183 δισ. δολάρια, μειωμένο κατά 148 εκατ. δολάρια σε σχέση με το τέλος του 2025 και κατά 300 εκατ. δολάρια σε σχέση με το δεύτερο τρίμηνο του 2026. Ωστόσο, η καθαρή μόχλευση, την οποία η εταιρεία υπολογίζει διαιρώντας το καθαρό χρέος με το προσαρμοσμένο EBITDA των τελευταίων 12 μηνών, ήταν 4,8 φορές, έναντι 3,8 φορών στο τέλος του 2025. Η μείωση του χρέους δεν έχει οδηγήσει σε χαμηλότερη μόχλευση.

Οι προβλέψεις διατηρούν τον στόχο για τις ταμειακές ροές

Για το 2026, η Graphic Packaging αναμένει καθαρές πωλήσεις περίπου 8,6 δισ. δολαρίων, προσαρμοσμένο EBITDA 1,05 δισ. δολαρίων και προσαρμοσμένα κέρδη ανά μετοχή 0,65 δολαρίων, με την παραδοχή ότι ο όγκος θα παραμείνει σταθερός ή θα αυξηθεί έως και 1%. Οι προβλέψεις διατηρούν τις Προσαρμοσμένες Ταμειακές Ροές στα 600 έως 700 εκατ. δολάρια, έναντι 169 εκατ. δολαρίων το 2025, και τις κεφαλαιουχικές δαπάνες κάτω από 450 εκατ. δολάρια. Οι προβλέψεις περιλαμβάνουν επίσης εξοικονόμηση κόστους περίπου 90 εκατ. δολαρίων και καθαρή μόχλευση περίπου 4,7 φορές στο τέλος του έτους.

Ο πρόεδρος και διευθύνων σύμβουλος Robbert Rietbroek δήλωσε ότι οι ενέργειες της εταιρείας το 2026 στηρίζουν «τη συνεχιζόμενη βελτίωση των περιθωρίων, την ισχυρή δημιουργία ταμειακών ροών και την επιστροφή στην αύξηση του EBITDA το επόμενο έτος».

Το τρίμηνο αποτυπώνει, επομένως, δύο διαφορετικές τάσεις: η εξοικονόμηση κόστους και οι χαμηλότερες κεφαλαιουχικές δαπάνες ενισχύουν τη δημιουργία ταμειακών ροών, ενώ ο πληθωρισμός, οι ασθενέστερες τιμές και τα χαμηλότερα κέρδη διατηρούν τη μόχλευση σε υψηλά επίπεδα. Το βασικό ερώτημα για τα επόμενα τρίμηνα είναι αν οι μειώσεις κόστους, οι πρωτοβουλίες εμπορικής αριστείας και οι βελτιώσεις στις τιμές θα οδηγήσουν στην ανάκαμψη των περιθωρίων και στην αύξηση του EBITDA το 2027 που αναμένει η διοίκηση.