Κρυπτοεξόρυξη & Ψηφιακά Χρηματοοικονομικά

Οι Κεφαλαιακές Ανάγκες της Κρυπτοεξόρυξης

Η εξόρυξη κρυπτονομισμάτων έχει κερδίσει πολύ προσοχή πρόσφατα. Καθώς η Κίνα απαγόρευσε όλες τις δραστηριότητες εξόρυξης, πολλές εταιρείες και ιδιώτες αναγκάστηκαν είτε να πουλήσουν τον εξοπλισμό τους είτε να μετακομίσουν. Ωστόσο, λίγες δικαιοδοσίες διαθέτουν φθηνή ηλεκτρική ενέργεια και ψυχρό κλίμα όπως η Κίνα, που είναι σημαντικοί παράγοντες στη κερδοφορία μιας επιχείρησης κρυπτοεξόρυξης. 

Η ηλεκτρική ενέργεια είναι βασικό στοιχείο της επιχείρησης εξόρυξης — η τροφοδοσία εκατοντάδων ASIC miners δεν είναι φθηνή και μπορεί να έχει περιβαλλοντικές συνέπειες. Η θερμότητα είναι επίσης σημαντική πηγή κόστους και ρύπανσης, και έτσι οι πιο ψυχρές χώρες έχουν φυσικό πλεονέκτημα στη βιομηχανία για μεγάλο μέρος του έτους. 

Η κρυπτοεξόρυξη είναι μια επιχείρηση που εξαρτάται από υποδομές. Αν και οι εσωτερικοί δείκτες απόδοσης μπορούν συχνά να υπερβαίνουν το 75% (σημαίνει ότι τα περισσότερα έργα μπορούν να εξοικονομήσουν το κόστος εντός 2 ετών), απαιτείται αρχικό κεφάλαιο για την προμήθεια εξοπλισμού, αποθήκευσης και την κατασκευή υποδομών του έργου. Και για τις εταιρείες που είναι μακροπρόθεσμες στο Bitcoin, η πώληση των εσόδων τους για επανεπένδυση δεν είναι ελκυστική επιλογή. 

Επιπλέον, οι εταιρείες κρυπτοεξόρυξης μπορούν να είναι πολύ κερδοφόρες για επενδυτές που επιθυμούν να εισέλθουν σε χαμηλότερη αποτίμηση από αυτή που θα έπαιρναν στις δημόσιες αγορές. Η διαφορά μεταξύ ιδιωτικών και δημόσιων αποτιμήσεων είναι τεράστια, και παρόλο που οι μεγαλύτερες εταιρείες ωφελούνται σημαντικά από τις οικονομίες κλίμακας (πιο φθηνή πρόσβαση σε ASIC, υπάρχουσες υποδομές, εμπορικά μυστικά), ο πολλαπλασιαστής στις αποτιμήσεις παραμένει πολύ υψηλός. 

Εδώ οι επενδυτές μετοχικού κεφαλαίου και οι δανειστές παίζουν έναν ουσιαστικό ρόλο. Λόγω της πρόσφατης ανοδικής τάσης του Bitcoin, τα έργα εξόρυξης συχνά προσφέρουν υψηλότερες από τις αναμενόμενες αποδόσεις. 

Αυτό σημαίνει ότι το χρέος εξοφλείται εγκαίρως, και οι επενδυτές μετοχικού κεφαλαίου ωφελούνται τόσο από την κερδοφορία της επιχείρησης εξόρυξης όσο και από την άνοδο της τιμής του Bitcoin. Αυτό είναι το ισοδύναμο του 21ου αιώνα του “Μην αγοράζετε χρυσό, αγοράστε μια εταιρεία εξόρυξης!”

Ψηφιακά Χρηματοοικονομικά ως Λύση

Η ίδια τεχνολογία που τροφοδοτεί αυτές τις επιχειρήσεις εξόρυξης μπορεί επίσης να τους επιτρέψει να συγκεντρώσουν το κεφάλαιο που χρειάζονται για τη χρηματοδότηση των κεφαλαιακών δαπανών. 

Ψηφιακά χρηματοοικονομικά (ρυθμιστικά συμμορφωμένα χρηματοοικονομικά που εκδίδονται στο blockchain) επιτρέπουν στους εκδότες να συγκεντρώνουν κεφάλαια με χαμηλότερο κόστος, και βοηθούν τους επενδυτές να έχουν μεγαλύτερη ρευστότητα στις δευτερογενείς αγορές χάρη στην τοκενικοποίηση. 

Με τη συγκέντρωση κεφαλαίων στο blockchain, οι εταιρείες κρυπτοεξόρυξης ωφελούνται από μεγαλύτερη ευελιξία, επιτρέποντάς τους να κατακερματίζουν τις λειτουργίες τους και να εκμεταλλεύονται διαφορετικές δομές χρηματοδότησης. 

Επιπλέον, καθώς συνδέονται με δευτερογενείς αγορές, μπορούν είτε να αγοράσουν πίσω τις μετοχές τους είτε να αποφασίσουν να εκδώσουν περισσότερες σε μεγαλύτερο pool επενδυτών. Οι εκδότες αποκτούν επίσης πρόσβαση σε επενδυτές από άλλες δικαιοδοσίες, και ενδεχομένως περισσότερα κεφάλαια. 

Οι εταιρείες κρυπτοεξόρυξης που δεν είναι αρκετά μεγάλες για να έχουν πρόσβαση στις παραδοσιακές χρηματιστηριακές αγορές πρέπει να συγκεντρώσουν κεφάλαια ιδιωτικά. Έχουν 3 επιλογές για να το κάνουν:

• Δανεισμός κεφαλαίου: υπάρχουν πολλές δυνατότητες δανεισμού κεφαλαίου με σχετικά υψηλά επιτόκια, και το πλεονέκτημα αυτής της δομής είναι ότι μετά την αποπληρωμή όλου του χρέους, οι κάτοχοι μετοχών δεν υφίστανται καθόλου αραίωση. Θα λαμβάνουν το 100% των ταμειακών ροών που παράγει το έργο. Ωστόσο, καθώς τα ASIC γερνούν, υπάρχει επίσης ένας συμβιβασμός όσον αφορά την αποδοτικότητα της εξόρυξης με την πάροδο του χρόνου. Η προειδοποίηση είναι ότι αν το χρέος αποπληρωθεί στην αρχή του έργου, οι κάτοχοι μετοχών θα μείνουν με λιγότερο αποδοτικές μηχανές όταν ήρθε η ώρα να συλλέξουν τις ταμειακές ροές.  
• Προσφορά μετοχών: υπάρχουν πολλοί εξυπνότεροι επενδυτές που επιθυμούν έκθεση στον τομέα της κρυπτοεξόρυξης, και έχουν πολλές δυνατότητες για αυτό. Για τις εταιρείες, έχει νόημα να συγκεντρώνουν κεφάλαια μέσω μετοχών μόνο εάν μπορούν να επιτύχουν αποτίμηση που αξίζει να παραχωρήσουν τις ταμειακές τους ροές. Εναλλακτικά, μπορούν να προσφέρουν μετοχές σε συγκεκριμένα, απομονωμένα έργα εξόρυξης που είναι ξεχωριστά από την εταιρική οντότητα που διαχειρίζεται τις κύριες λειτουργίες.  
• Κοινή συμμετοχή στα έσοδα: αυτή η δομή έχει πρόσφατα γίνει δημοφιλής, καθώς δίνει στις εταιρείες κρυπτοεξόρυξης τη δυνατότητα να διατηρήσουν τις μετοχές τους (που είναι καλή ιδέα αν θέλουν τελικά να κάνουν IPO και να λάβουν τον τύπο αποτίμησης που προσφέρουν οι δημόσιες αγορές) ενώ παρέχει στους επενδυτές τα δικαιώματα στις ταμειακές ροές τους (Bitcoin). 

Τα ψηφιακά χρηματοοικονομικά προσφέρουν τη δυνατότητα να παρακολουθείτε έναν πίνακα κεφαλαίου πολύ πέρα από την έκδοσή του, και καθώς τα χρηματοοικονομικά διαπραγματεύονται στις δευτερογενείς αγορές, οι δικαιούχοι επενδυτές μπορούν να λαμβάνουν τα μερίσματα από την εξόρυξη απευθείας στα πορτοφόλια τους χωρίς την ανάγκη εκτεταμένων χειροκίνητων διαδικασιών. Εάν αυτά τα μερίσματα καταβάλλονται σε κρυπτονομίσματα, τότε οι επενδυτές μπορούν να χρησιμοποιούν τα ίδια πορτοφόλια όπου διακρατούν τα ERC-20 tokens τους. 

Μάθετε Περισσότερα

Αν θέλετε να μάθετε περισσότερα για τα ψηφιακά χρηματοοικονομικά, το Research Terminal προσφέρει λεπτομερή δεδομένα και αναλύσεις αγοράς για αυτήν τη αναπτυσσόμενη αγορά.