ETFs Εμπορευμάτων – Όλα όσα πρέπει να γνωρίζετε

Τα ETFs εμπορευμάτων προσφέρουν στους επενδυτές ένα πρακτικό σημείο εισόδου στις αγορές εμπορευμάτων, είτε μέσω έκθεσης σε μεμονωμένα εμπορεύματα είτε σε διαφοροποιημένα ευρετήρια εμπορευμάτων. Αυτό είναι ιδιαίτερα ελκυστικό επειδή η άμεση επένδυση σε εμπορεύματα μπορεί να συνεπάγεται σημαντική λογιστική και λειτουργική πολυπλοκότητα, συμπεριλαμβανομένης της αποθήκευσης, της μεταφοράς και της ασφάλισης.

Συσκευάζοντας την έκθεση σε εμπορεύματα σε προϊόντα διαπραγματεύσιμα στο χρηματιστήριο, τα ETFs επιτρέπουν στους επενδυτές να συμμετέχουν σε αυτές τις αγορές χρησιμοποιώντας τους ίδιους λογαριασμούς χρηματιστηρίου που χρησιμοποιούν για μετοχές και ομόλογα.

Τι είναι τα εμπορεύματα;

Τα εμπορεύματα είναι φυσικά αγαθά που χρησιμοποιούνται ευρέως και είναι εναλλάξιμα, πράγμα που σημαίνει ότι μια μονάδα είναι κατά κύριο λόγο ισοδύναμη με μια άλλη. Συνήθως είναι είτε φυσικοί πόροι είτε γεωργικά προϊόντα και μερικές φορές αναφέρονται ως βασικά υλικά.

Η αγορά εμπορευμάτων συνήθως ομαδοποιείται σε τρεις ευρείες κατηγορίες:

• Μεταλλικά, συμπεριλαμβανομένων των πολύτιμων μετάλλων όπως ο χρυσός και το ασήμι, καθώς και των βασικών μετάλλων όπως ο χαλκός, ο σίδηρος και ο ψευδάργυρος.
• Ενεργειακά εμπορεύματα, όπως το αργό πετρέλαιο, το φυσικό αέριο και ο άνθρακας.
• Γεωργικά εμπορεύματα, συμπεριλαμβανομένων των ζώων εκτροφής και των μαλακών εμπορευμάτων όπως το καλαμπόκι, το σιτάρι και το βαμβάκι.

Επειδή οι τιμές των εμπορευμάτων συχνά κινούνται ανεξάρτητα από τις μετοχές και τα ομόλογα, τα εμπορεύματα χρησιμοποιούνται συχνά για τη διαφοροποίηση των χαρτοφυλακίων και την αντιστάθμιση του πληθωρισμού.

Τι είναι τα ETFs εμπορευμάτων;

Τα διαπραγματεύσιμα στο χρηματιστήριο κεφάλαια (ETFs) είναι καταχωρημένα επενδυτικά μέσα που κατέχουν ένα καλάθι περιουσιακών στοιχείων και διαπραγματεύονται στα χρηματιστήρια όπως οι μετοχές. Τα ETFs εμπορευμάτων εφαρμόζουν αυτή τη δομή στις αγορές εμπορευμάτων, επιτρέποντας στους επενδυτές να αποκτήσουν ευρεία ή στοχευμένη έκθεση με μία μόνο συναλλαγή.

Ορισμένα ETFs εμπορευμάτων παρακολουθούν διαφοροποιημένα ευρετήρια εμπορευμάτων, ενώ άλλα εστιάζουν σε ένα μόνο εμπόρευμα όπως ο χρυσός, το πετρέλαιο ή το ασήμι. Οι επενδυτές μπορούν να μάθουν περισσότερα για το πώς λειτουργούν τα ETFs εδώ.

Φυσικά εμπορεύματα vs έκθεση μέσω συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης

Σε αντίθεση με τις μετοχές και τα ομόλογα, τα εμπορεύματα εισάγουν πραγματικές προκλήσεις. Τα φυσικά εμπορεύματα πρέπει να αποθηκεύονται, να μεταφέρονται, να ασφαλίζονται και να προστατεύονται. Για αυτόν τον λόγο, μεγάλο μέρος της παγκόσμιας αγοράς εμπορευμάτων λειτουργεί μέσω συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης αντί για φυσική παράδοση.

Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης αντιπροσωπεύουν συμφωνίες αγοράς ή πώλησης ενός εμπορεύματος σε μελλοντική ημερομηνία. Στην πράξη, οι περισσότερες θέσεις σε συμβόλαια κλείνουν ή μετακυλίονται πριν τη λήξη. Ορισμένα ETFs εμπορευμάτων κατέχουν φυσικά περιουσιακά στοιχεία άμεσα, ενώ άλλα βασίζονται σε συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης ή σε συνδυασμό και των δύο.

Backwardation και αρνητικό roll yield

Όταν τα ETFs χρησιμοποιούν συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης για να αποκτήσουν έκθεση σε εμπορεύματα, οι επενδυτές μπορεί να συναντήσουν ένα φαινόμενο γνωστό ως backwardation. Αυτό συμβαίνει όταν τα κοντινά σε λήξη συμβόλαια διαπραγματεύονται με έκπτωση σε σχέση με τα μακροπρόθεσμα συμβόλαια.

Καθώς τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης πλησιάζουν τη λήξη, τα ETFs πρέπει να μετακυλίσουν τις θέσεις σε νέα συμβόλαια. Εάν τα μακροπρόθεσμα συμβόλαια είναι πιο ακριβά, αυτή η διαδικασία μπορεί να μειώσει τις αποδόσεις με την πάροδο του χρόνου. Αυτό το «βάρος» στην απόδοση είναι γνωστό ως αρνητικό roll yield.

Για τα ETFs εμπορευμάτων που βασίζονται σε συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης, η κατανόηση του πώς το roll yield επηρεάζει τη μακροπρόθεσμη απόδοση είναι ουσιώδης. Οι επενδυτές πρέπει να ελέγχουν πόσο στενά ένα ETF παρακολουθεί το δείκτη αναφοράς ή το υποκείμενο εμπόρευμα με την πάροδο του χρόνου.

ETNs εναντίον ETFs

Τα ανταλλακτικά σημειώματα (ETNs) και τα ανταλλακτικά κεφάλαια (ETFs) συχνά ομαδοποιούνται μαζί, αλλά είναι δομικά διαφορετικά προϊόντα.

Τα ETFs διακρατούν περιουσιακά στοιχεία σε ενυπόθηκο, είτε φυσικά εμπορεύματα είτε συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης. Τα ETNs, από την άλλη πλευρά, είναι ανεξασφάλιστες χρεωστικές αξίες που εκδίδονται από χρηματοπιστωτικά ιδρύματα. Αντί να κατέχουν περιουσιακά στοιχεία άμεσα, οι εκδότες ETN υπόσχονται να πληρώσουν αποδόσεις συνδεδεμένες με ένα δείκτη και αντισταθμίζουν την έκθεσή τους εσωτερικά.

Το κύριο πλεονέκτημα των ETNs είναι η ακριβής παρακολούθηση του δείκτη. Ο κύριος κίνδυνος είναι η έκθεση στον αντισυμβαλλόμενο. Εάν ο εκδότης αντιμετωπίσει οικονομική δυσχέρεια, οι επενδυτές μπορεί να υποστούν ζημίες ανεξάρτητα από την απόδοση του εμπορεύματος.

Παραδείγματα ETFs εμπορευμάτων

Τα μεγαλύτερα ETFs εμπορευμάτων είναι συνήθως κεφάλαια εστιασμένα σε ένα μόνο εμπόρευμα. Τα ETFs που εστιάζουν στον χρυσό κυριαρχούν στον τομέα, ακολουθούμενα από κεφάλαια που παρακολουθούν το αργό πετρέλαιο, το ασήμι και την πλατίνα.

Το μεγαλύτερο από αυτά είναι το SPDR Gold Trust (GLD), που διαχειρίζεται η State Street (STT ), το οποίο κατέχει φυσικό χρυσό εκ μέρους των επενδυτών. Ανάμεσα στα διαφοροποιημένα κεφάλαια, το Invesco Optimum Yield Diversified Commodity Fund (PDBC) παρέχει έκθεση σε συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης σε ένα ευρύ φάσμα εμπορευμάτων και διαχειρίζεται ενεργά τις επιδράσεις του roll yield.

Η έκθεση στην ενέργεια συνήθως επιτυγχάνεται μέσω κεφαλαίων όπως το United States Oil Fund (USO), ενώ η έκθεση στη γεωργία μπορεί να αποκτηθεί μέσω προϊόντων όπως το iPath Livestock ETN (COW) ή το Invesco DB Agriculture Fund (DBA).

Πλεονεκτήματα των ETFs εμπορευμάτων

• Παρέχουν έναν από τους πιο εύκολους τρόπους πρόσβασης στις αγορές εμπορευμάτων.
• Συνήθως είναι πιο οικονομικά από τα αμοιβαία κεφάλαια εμπορευμάτων.
• Προσφέρουν οφέλη διαφοροποίησης λόγω της χαμηλής συσχέτισης με τις μετοχές και τα ομόλογα.
• Μπορούν να βοηθήσουν στην αντιστάθμιση του πληθωρισμού.

Μειονεκτήματα των ETFs εμπορευμάτων

• Το φυσικό κόστος αποθήκευσης και λειτουργίας μπορεί να μειώσει τις αποδόσεις.
• Τα ETFs που βασίζονται σε συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης μπορεί να υποφέρουν από αρνητικό roll yield.
• Οι τιμές των εμπορευμάτων μπορούν να είναι εξαιρετικά ασταθείς.
• Τα ETNs εισάγουν κίνδυνο αντισυμβαλλόμενου του εκδότη.

Συνιστώμενος broker ETF