Ο Κανονισμός της CFTC Εξαιρεί τα Παιχνίδια Καζίνο-Στυλ από τον Ορισμό Swap

Η Commodity Futures Trading Commission την Παρασκευή 9 Οκτωβρίου 2026, δημοσίευσε έναν Προσωρινό Τελικό Κανονισμό που κωδικοποιεί ό,τι η υπηρεσία περιγράφει ως τη μακροχρόνια θέση της ότι τα προϊόντα τυχερών παιχνιδιών τύπου καζίνο, συμπεριλαμβανομένων των στοιχημάτων που τοποθετούνται σε αθλητικούς bookmakers και σε παιχνίδια καζίνο, εξαιρούνται από τον ορισμό «swap» βάσει του Commodity Exchange Act. Ο κανονισμός, με τίτλο «Περαιτέρω Ορισμός του ‘Swap’ για την Εξαίρεση Προϊόντων Τυχερών Παιχνιδιών Τύπου Καζίνο» και αναγνωρισμένος ως RIN 3038-AF81, τροποποιεί το τμήμα 1 του 17 CFR. Θα ισχύσει αμέσως μετά τη δημοσίευση στην Federal Register, και οι γραπτές παρατηρήσεις πρέπει να ληφθούν εντός 30 ημερών από αυτή τη δημοσίευση.

«Τα προϊόντα τυχερών παιχνιδιών τύπου καζίνο δεν είναι παράγωγα», δήλωσε ο πρόεδρος Michael S. Selig στην ανακοίνωση. «Όπως η CFTC έχει πράξει σχετικά με άλλα προϊόντα που ιστορικά ρυθμίζονται από τις πολιτείες, η Επιτροπή σήμερα παρέχει σαφήνεια σχετικά με τα όρια του ρυθμιστικού της πεδίου, κωδικοποιώντας την εξαίρεση των προϊόντων τυχερών παιχνιδιών τύπου καζίνο από τον ορισμό ‘swap’».

Το κείμενο του κανονισμού δηλώνει ότι η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (SEC) συμμετέχει στην υιοθέτηση του κανονισμού για την ικανοποίηση του άρθρου 712(d)(1) του Νόμου Dodd‑Frank, ο οποίος καθοδηγεί τις δύο υπηρεσίες, σε συνεργασία με το Διοικητικό Συμβούλιο των Επόπτων της Ομοσπονδιακής Τράπεζας, να ορίσουν από κοινού τον όρο «swap», και ότι η CFTC συνέβλεψε το Διοικητικό Συμβούλιο της Ομοσπονδιακής Τράπεζας μοιράζοντας τον κανονισμό.

Δοκιμή Διπλής Εξαίρεσης

Ο κανονισμός προσθέτει την παράγραφο (7) στον ορισμό του «Swap» στο 17 CFR 1.3. Μία συμφωνία, σύμβαση ή συναλλαγή εξαιρείται από τον ορισμό του swap εάν ικανοποιεί τόσο τη Δοκιμή Παρόχου όσο και τη Δοκιμή Προϊόντος. Η Δοκιμή Παρόχου απαιτεί η συναλλαγή να προσφέρεται ή να συνάπτεται από πρόσωπο που διαθέτει άδεια ή άλλου είδους εξουσιοδότηση να προσφέρει προϊόντα τυχερών παιχνιδιών ή παιχνιδιών, ή να δέχεται στοιχήματα, σύμφωνα με το δίκαιο μιας πολιτείας ή του νόμου ενός ομοσπονδιακά αναγνωρισμένου ινδικού φυλακίου βάσει του Indian Gaming Regulatory Act· το πρόσωπο να ενεργεί εντός του πεδίου αυτής της άδειας ή εξουσιοδότησης· και η συναλλαγή να ρυθμίζεται ως τυχερό παιχνίδι ή στοιχηματισμός σύμφωνα με το ισχύον κρατικό ή φυλετικό δίκαιο. Η Δοκιμή Προϊόντος απαιτεί η συναλλαγή να μην διαπραγματεύεται σε χρηματιστήριο, οργανωμένη ανταλλακτική αγορά, εγκατάσταση εκτέλεσης swap ή σε οποιαδήποτε άλλη αγορά όπου οι συναλλαγές εκτελούνται πολυμερώς ή υπό ατομική διαπραγμάτευση.

Όταν πληρούνται και οι δύο δοκιμές, ο κανονισμός προσδιορίζει ρητά τρεις κατηγορίες εξαιρούμενων προϊόντων: στοιχήματα αθλητικών γεγονότων, που καλύπτουν οποιαδήποτε συναλλαγή στην οποία ένας αδειοδοτημένος πάγκος αθλητικών στοιχημάτων ή φορέας αθλητικών στοιχημάτων αποδέχεται ένα στοίχημα για το αποτέλεσμα ενός ή περισσοτέρων αθλητικών γεγονότων· παιχνίδια καζίνο, που καλύπτουν στοιχήματα που δέχεται ένας αδειοδοτημένος φορέας καζίνο σε σχέση με παιχνίδι τραπέζης καζίνο, κουλοχέρημα ή άλλη ηλεκτρονική συσκευή τυχερών παιχνιδιών· και άλλα αδειοδοτημένα τυχερά παιχνίδια, όπως μπίγκο, στοιχήματα μπιλιάρδου, λαχεία και κλήρωση.

Η Επιτροπή δηλώνει στο το κείμενο του κανονισμού ότι η εξαίρεση δεν είναι αποκλειστική, και ότι άλλες συναλλαγές τύπου τυχερών παιχνιδιών, όπως ένα ανεπίσημο στοίχημα μεταξύ φίλων, μπορεί επίσης να εκτός του ορισμού swap ανάλογα με τη δομή τους και το αν είναι διαπραγματεύσιμες. Τίποτα στον κανονισμό δεν υποθέτει ότι μια συναλλαγή που αποτυγχάνει σε μία από τις δοκιμές είναι swap. Ο κανονισμός δεν ορίζει περαιτέρω τον όρο «security‑based swap», και οι ταξινομήσεις του ισχύουν μόνο για σκοπούς του Commodity Exchange Act· η ομοσπονδιακή φορολογική μεταχείριση και οι συναφείς υποχρεώσεις αναφοράς, παρακράτησης, καταχώρισης και πληρωμής καθορίζονται βάσει του Internal Revenue Code, των κανονισμών του Treasury και των οδηγιών της Internal Revenue Service.

Η Επιτροπή θεμελιώνει την εξαίρεση στον κοινό κανόνα του 2012 που υιοθέτησε μαζί με την SEC (77 FR 48208, 13 Αυγούστου 2012), ο οποίος ορίζα περαιτέρω το «swap» και εξαιρούσε τα παραδοσιακά ασφαλιστικά προϊόντα και ορισμένες καταναλωτικές και εμπορικές συμφωνίες. Στον νέο κανόνα, η Επιτροπή υποστηρίζει ότι τα προϊόντα τυχερών παιχνιδιών είναι παρόμοια με αυτές τις προηγούμενες εξαιρέσεις: συνήθως είναι διμερείς συναλλαγές μεταξύ ενός οίκου και του πελάτη του, αντί για όργανα που διαπραγματεύονται σε οργανωμένη αγορά· οι τιμές τους καθορίζονται από τον οίκο και όχι από τις δυνάμεις της αγοράς· η υποχρέωση του στοιχήματος δεν εκκαθαρίζεται από τρίτο μέρος· και τα προϊόντα υπόκεινται εδώ και πολύ καιρό σε ένα κανονιστικό καθεστώς ειδικά για τυχερά παιχνίδια βάσει του κρατικού και φυλετικού δικαίου.

Αποφάσεις Δικαστηρίων και Ενέργειες Πολιτειών που Αναφέρονται στον Κανονισμό

Το κείμενο του κανονισμού περιγράφει ένα χάσμα μεταξύ των ομοσπονδιακών εφεδρικών δικαστηρίων σχετικά με συμβάσεις γεγονότων που σχετίζονται με αθλητικά. Αναφέρει ότι το Έκτο Επαρκές Δικαστήριο (Sixth Circuit) στην υπόθεση Schuler και το Ένατο Επαρκές Δικαστήριο (Ninth Circuit) στην υπόθεση Assad θεώρησαν τις συμβάσεις αθλητικών γεγονότων νομικά αδιαχώριστες από τα στοιχήματα αθλητικών τύπου καζίνο και εξέφρασαν ανησυχία ότι η αντιμετώπισή τους ως swaps θα ομοσπονδίαζε το συνηθισμένο τυχερό παιχνίδι, ενώ το Τρίτο Επαρκές Δικαστήριο (Third Circuit) αποφάσισε στην υπόθεση KalshiEX, LLC εναντίον Flaherty, 172 F.4th 220 (3d Cir. 2026), ότι οι συμβάσεις αθλητικών γεγονότων που διαπραγματεύονται σε μια καθορισμένη αγορά συμβάσεων αδειοδοτημένη από την CFTC ταιριάζουν με τον ορισμό swaps του Commodity Exchange Act υπό τη δικαιοδοσία της CFTC. Η Επιτροπή δηλώνει ότι ο κανονισμός εφαρμόζει την προσέγγιση που πρότεινε το Τρίτο Επαρκές Δικαστήριο.

Σύμφωνα με τον κανόνα, 40 πολιτείες και η Περιφέρεια της Κολούμπιας υποστήριξαν σε επιστολή σχολίων της 30ης Απριλίου 2026 ότι τα συμβόλαια αθλητικών γεγονότων είναι αδιάκριτα από τις παραδοσιακές αθλητικές στοιχηματικές αγορές, και 39 πολιτείες και η Περιφέρεια της Κολούμπιας ενημέρωσαν το Ανώτατο Δικαστήριο σε υπόμνημα της 7ης Οκτωβρίου 2026 ότι τα ομοσπονδιακά και κρατικά δικαστήρια είναι «απέραντα μπερδεμένα και διχασμένα» σχετικά με το ζήτημα. Η Νέα Ιερσέη υποστήριξε ενώπιον του Ανώτατου Δικαστηρίου ότι τίποτα στον Νόμο για τις Ανταλλαγές Εμπορευμάτων δεν δίνει στην CFTC την εξουσία να γίνει ο μοναδικός ρυθμιστής του αθλητικού τζόγου, και το Κεντούκι ισχυρίστηκε ότι η μετατροπή των συμβολαίων γεγονότων σε ανταλλαγές μεταβιβάζει την εξουσία επί των αθλητικών στοιχημάτων από τις πολιτείες στην CFTC. Η American Gaming Association υποστήριξε ότι εάν τα αθλητικά στοιχήματα θεωρηθούν ανταλλαγές, όλα τα αθλητικά στοιχήματα, συμπεριλαμβανομένων εκείνων που τοποθετούνται στη Λάσβεγκας Στριπ, θα έπρεπε να διαπραγματεύονται σε καθορισμένες αγορές συμβολαίων.

Ο κανόνας επίσης αναφέρει ενέργειες επιβολής από πολιτείες: μια ποινική καταγγελία με είκοσι κατηγορίες που υπέβαλε η Αριζόνα εναντίον μιας καθορισμένης αγοράς συμβολαίων· ένας νόμος της Μινεσότα που απαγορεύει τις αγορές πρόβλεψης, κατά τον οποίο η CFTC απέκτησε προσωρινή δικαστική εντολή· και η προσπάθεια της Νέας Υόρκης για προσωρινή δικαστική εντολή που θα απαγόρευε μια αγορά πρόβλεψης να λειτουργεί ως CFTC-καταχωρημένη καθορισμένη αγορά συμβολαίων. Αναφέροντας το Pew Research Center, η Επιτροπή σημειώνει ότι ο όγκος συναλλαγών ανήλθε σε 24 δισεκατομμύρια δολάρια τον Απρίλιο 2026 σε δύο αγορές πρόβλεψης, υποστηρίζοντας ότι αγορές με δεκάδες δισεκατομμύρια δολάρια συναλλαγών βρίσκονται σε κίνδυνο.

Η Επιτροπή διαπίστωσε ύπαρξη καλής αιτίας βάσει του Νόμου Διοικητικής Διαδικασίας για την υιοθέτηση του κανόνα χωρίς προγενέστερη ειδοποίηση και σχόλιο και για την άμεση ισχύ του μετά τη δημοσίευση, αναφέροντας τη δικαστική σύγχυση και τον κίνδυνο κλεισίματος των αγορών πρόβλεψης κατά πολιτειακό επίπεδο. Σύμφωνα με το κείμενο του κανόνα, το Γραφείο Διαχείρισης και Προϋπολογισμού κατέστησε τη δράση σημαντική ρυθμιστική ενέργεια βάσει του άρθρου 3(f) της Εκτελεστικής Εντολής 12866 και την εξέτασε σύμφωνα με την Εκτελεστική Εντολή 14215· το Γραφείο Πληροφοριών και Ρυθμιστικών Υποθέσεων κατέστησε ότι δεν αποτελεί σημαντικό κανόνα βάσει του Νόμου Ανασκόπησης του Κογκρέσου· και ο κανόνας δεν αποτελεί ρυθμιστική ενέργεια βάσει της Εκτελεστικής Εντολής 14192 επειδή δεν επιβάλλει καθόλου ή μόνο ελάχιστο καθαρό κόστος. Ο κανόνας δηλώνει ότι οι απαιτήσεις ανάλυσης του Νόμου Ρυθμιστικής Ευελιξίας δεν ισχύουν επειδή δεν απαιτείται ειδοποίηση προτεινόμενης νομοθεσίας, ότι δεν δημιουργεί νέες συλλογές πληροφοριών βάσει του Νόμου Μείωσης Γραφειοκρατίας, και ότι η Επιτροπή δεν εντόπισε ανταγωνιστικές επιδράσεις. Στην αξιολόγηση των ωφελειών και των εξόδων βάσει του άρθρου 15(a) του Νόμου για τις Ανταλλαγές Εμπορευμάτων, η Επιτροπή δηλώνει ότι ο κανόνας δεν αλλάζει κανένα νομικό δικαίωμα ή υποχρέωση των συμμετεχόντων στην αγορά, επειδή η υπηρεσία ήδη θεωρεί τα προϊόντα τζόγου τύπου καζίνο εκτός της δικαιοδοσίας της.

Η Επιτροπή ζητά σχόλια σχετικά με τρία συγκεκριμένα ερωτήματα: εάν το Test Παρόχου πρέπει να καλύπτει πρόσθετες κατηγορίες παρόχων πέρα από τις κρατικά ρυθμιζόμενες εταιρείες τυχερών παιχνιδιών και τις φυλές· εάν είναι σαφές ποια συμφωνία, συμβόλαιο ή συναλλαγή ρυθμίζεται ως τυχερό παιχνίδι ή τζόγος βάσει του ισχύοντος κρατικού ή φυλετικού νόμου· και εάν υπάρχουν καλύτεροι τρόποι να διακριθεί αντικειμενικά και λειτουργικά στο Test Προϊόντος η διαφορά μεταξύ ανταλλαγών και παραδοσιακών προϊόντων τυχερών παιχνιδιών. Τα σχόλια πρέπει να αναφέρουν τον τίτλο του κανόνα και το RIN 3038-AF81 και μπορούν να υποβληθούν μέσω του Regulations.gov, ταχυδρομικά, ή με προσωπική παράδοση ή courier στον Christopher Kirkpatrick, Γραμματέα της Επιτροπής, με ενθάρρυνση των υποβολών μέσω Regulations.gov.

Ο κανόνας επίσης αναφέρει ξεχωριστή Ανακοίνωση Προτεινόμενης Ρύθμισης, στην οποία η Επιτροπή προτείνει να ορίσει περαιτέρω την «ανταλλαγή» ώστε να περιλαμβάνει συμβόλαια γεγονότων και εκφράζει την αρχική της πεποίθηση ότι τα συμβόλαια γεγονότων είναι γνωστά στην αγορά ως ανταλλαγές. Αναφέροντας την ιστορία αυτών των προϊόντων, ο κανόνας σημειώνει ότι οι ρυθμιζόμενες από την CFTC ανταλλακτικές αγορές καταγράφουν συμβόλαια βάσει γεγονότων από το 1992, ότι η Επιτροπή έδωσε επιστολή μη δράσης στην Iowa Electronic Markets το 1993 επιτρέποντάς της να καταγράφει συμβόλαια γεγονότων που σχετίζονται με εκλογές των ΗΠΑ και του Καναδά, και ότι το 2004 η CFTC διόρισε την HedgeStreet ως την πρώτη καθορισμένη αγορά συμβολαίων αφιερωμένη στην καταγραφή συμβολαίων βάσει γεγονότων που εξαιρούνται από τα εμπορεύματα. Η Επιτροπή δηλώνει ότι θα εξετάσει τα ληφθέντα σχόλια και μπορεί να τροποποιήσει τον Προσωρινό Τελικό Κανόνα εάν κριθεί απαραίτητο.