Μπορούν τα τοκενοποιημένα διπλώματα ευρεσιτεχνίας να ξεκλειδώσουν χρηματοδότηση για την πανεπιστημιακή έρευνα;

Από την ίδρυσή τους, τα πανεπιστήμια αποτελούν κέντρα γνώσης και συμβάλλουν εξίσου στην εκπαίδευση και την έρευνα. Στη σύγχρονη εποχή, αυτό σημαίνει επίσης ότι αποτελούν σημαντική πηγή τεχνικής διανοητικής ιδιοκτησίας (ΔΙ), ιδίως διπλωμάτων ευρεσιτεχνίας.

Αυτό μπορεί να αποτελέσει σημαντική πηγή εσόδων τόσο για τα πανεπιστήμια όσο και για τους ακαδημαϊκούς ερευνητές. Ωστόσο, δεν παύει να δημιουργεί ορισμένες εντάσεις μεταξύ των πολλαπλών και διαφορετικών αποστολών των πανεπιστημίων.

«Η εξισορρόπηση της δημιουργίας εσόδων με την αποστολή της διάχυσης της γνώσης στο κοινό έχει γίνει πιο επιτακτική, καθώς η δημόσια χρηματοδότηση έχει μειωθεί και τα λειτουργικά έξοδα έχουν αυξηθεί.»

Η ευθύνη αυτή ανατίθεται συνήθως στα Γραφεία Μεταφοράς Τεχνολογίας (ΓΜΤ), τα οποία έχουν θεσμοθετήσει αυτή τη στροφή στα ερευνητικά πανεπιστήμια, δημιουργώντας δομές και διαδικασίες αφιερωμένες στην καταχώριση και την εμπορική αξιοποίηση της ΔΙ.

Σε αυτό το καθιερωμένο πλαίσιο, οι μηχανισμοί tokenization της ΔΙ με βάση το blockchain έχουν αρχίσει να προσελκύουν το ενδιαφέρον στον ακαδημαϊκό χώρο, αν και η χρήση τους παραμένει πειραματική και οι επιπτώσεις τους στη διακυβέρνηση των πανεπιστημίων απέχουν πολύ από το να έχουν αποσαφηνιστεί.

Νέα μελέτη του Andreas Peters, ερευνητή στο Rosenheim Technical University of Applied Sciences (Γερμανία), εξετάζει πώς μπορεί να εφαρμοστεί αυτή η προσέγγιση στη ΔΙ των πανεπιστημίων και πώς αντανακλά επίσης τα οικονομικά και χρηματοοικονομικά ζητήματα που ανακύπτουν από το tokenization άλλων περιουσιακών στοιχείων χαμηλής ρευστότητας, όπως τα ιδιωτικά κεφάλαια, τα ακίνητα και το χρέος υποδομών. Διαπίστωσε ότι, υπό ορισμένες προϋποθέσεις, το tokenization θα μπορούσε να προσφέρει ρευστότητα και ευκολότερες δυνατότητες εμπορικής αξιοποίησης της ΔΙ των πανεπιστημίων.

Δημοσίευσε τα αποτελέσματά του στο International Review of Economics & Finance¹, με τίτλο «Tokenization υπό περιορισμούς διακυβέρνησης και ρευστότητας: Η περίπτωση της διανοητικής ιδιοκτησίας των πανεπιστημίων».

Η ΔΙ των πανεπιστημίων και το tokenization

Έρευνα έναντι εφαρμογών

Παρότι η ΔΙ των πανεπιστημίων θεωρείται πολύτιμη —και από τεχνική άποψη είναι πράγματι—, η εμπορική αξιοποίησή της συχνά αποτελεί πρόκληση. Στην πράξη, μόνο ένα μικρό μέρος του συνολικού χαρτοφυλακίου ΔΙ αξιοποιείται σωστά εμπορικά, γεγονός που περιορίζει τα πραγματικά κέρδη των πανεπιστημίων.

«Τα έσοδα από αδειοδότηση συγκεντρώνονται σε μικρό αριθμό διπλωμάτων ευρεσιτεχνίας, οπότε τα έσοδα πολλών γραφείων ενδέχεται να μην επαρκούν για την κάλυψη των δαπανών προσωπικού, νομικής υποστήριξης και διοίκησης, όταν αυτές υπολογίζονται πλήρως.»

Σε μεγάλο βαθμό, αυτό οφείλεται στις συστηματικές συγκρούσεις μεταξύ της ακαδημαϊκής και της εμπορικής λογικής εντός των πανεπιστημίων: διαφορετικοί χρονικοί ορίζοντες, διαφορετικοί ορισμοί της επιτυχίας και διαφορετικά κοινά.

Αυτό συμβαίνει επειδή τα ερευνητικά έργα που προάγουν την καριέρα ενός ερευνητή και εκείνα που έχουν εμπορική αξία είναι, τις περισσότερες φορές, πολύ διαφορετικά.

Για παράδειγμα, η ανακάλυψη ενός νέου τύπου υλικού που θα μπορούσε να χρησιμοποιηθεί στην κάθοδο μιας μπαταρίας αποτελεί εξαιρετικά πολύτιμη έρευνα για την εξέλιξη της ακαδημαϊκής σταδιοδρομίας.

Ωστόσο, για να μετατραπεί σε πολύτιμη τεχνική ΔΙ, χρειάζονται και άλλα δεδομένα, καθώς και περαιτέρω εργασία σχετικά με την επεκτασιμότητα της παραγωγικής διαδικασίας, την ανθεκτικότητα σε πραγματικές συνθήκες επί σειρά ετών, το κόστος και τη διαθεσιμότητα σπάνιων στοιχείων κ.λπ. Αυτή η εργασία, όμως, είναι τόσο δαπανηρή όσο και χρονοβόρα, ενώ προσφέρει στους ερευνητές πολύ λιγότερο πολύτιμο υλικό προς δημοσίευση.

Το επιχείρημα υπέρ του tokenization

Το tokenization περιουσιακών στοιχείων του πραγματικού κόσμου δημιουργεί μια οδό χρηματοδότησης για περιουσιακά στοιχεία που διαφορετικά αποτελούν αντικείμενο σπάνιων συναλλαγών ή συναλλάσσονται μόνο μέσω εξατομικευμένων συμβάσεων. Μέχρι σήμερα, οι μεγαλύτερες προσπάθειες tokenization αφορούν περιουσιακά στοιχεία όπως τα ομόλογα, που διαθέτουν παρατηρήσιμες ταμειακές ροές, καθιερωμένη πιστοληπτική αξιολόγηση του εκδότη και θεσμούς που παρέχουν ρευστότητα στην αγορά. Η περίπτωση των πανεπιστημιακών διπλωμάτων ευρεσιτεχνίας είναι εντελώς διαφορετική.

Ωστόσο, η ΔΙ αυτή συχνά δεν αξιοποιείται επαρκώς εμπορικά, επομένως η ενίσχυση της ρευστότητάς της και η ευκολότερη πρόσβαση των επενδυτών σε αυτήν θα μπορούσαν να αυξήσουν την αξία της. Αυτό, με τη σειρά του, θα έδινε στα πανεπιστήμια περισσότερα κίνητρα να δημιουργούν και να αξιοποιούν εμπορικά περισσότερη ΔΙ, αυξάνοντας περαιτέρω την αξία του token και δημιουργώντας έναν θετικό κύκλο ανατροφοδότησης.

Η μελέτη εντοπίζει ορισμένες παραμέτρους που θα μπορούσε να βελτιώσει το tokenization: μείωση των τριβών στις συναλλαγές αδειοδότησης, διεύρυνση της δυνητικής δεξαμενής αδειοληπτών και συντόμευση του διαστήματος μεταξύ της χορήγησης ενός διπλώματος ευρεσιτεχνίας και της πρώτης είσπραξης εσόδων από αδειοδότηση.

Προσομοίωση του tokenization

Καθώς οι προσπάθειες tokenization της ΔΙ βρίσκονται ακόμη σε πολύ πρώιμο στάδιο —ιδίως όσον αφορά τη ΔΙ των πανεπιστημίων—, η μελέτη προσομοίωσε πώς και πότε το tokenization γίνεται επωφελές για τα χαρτοφυλάκια διπλωμάτων ευρεσιτεχνίας των πανεπιστημίων.

Καθοριστικός παράγοντας θα είναι η άρση των εμποδίων στην εμπορική αξιοποίηση της ΔΙ.

Τα μεμονωμένα διπλώματα ευρεσιτεχνίας παρουσιάζουν μεγάλες διαφορές μεταξύ τους, με ιδιαίτερους παράγοντες που καθορίζουν την αξία τους (τεχνικό πεδίο εφαρμογής, ιστορικό εξέτασης και χορήγησης, γεωγραφική κάλυψη και συμπληρωματική ΔΙ), μακρύ χρονικό ορίζοντα απόδοσης που μπορεί να εκτείνεται σε ολόκληρη την εικοσαετή διάρκεια ισχύος του διπλώματος ευρεσιτεχνίας και ασυμμετρία πληροφόρησης μεταξύ του πανεπιστημίου που εκδίδει το token και των εξωτερικών επενδυτών.

Όλοι αυτοί οι παράγοντες μείωναν την τιμή κάθε συγκεκριμένου διπλώματος ευρεσιτεχνίας, καθώς και του χαρτοφυλακίου συνολικά. Επομένως, είναι σημαντικό ένα δυνητικό token να αντιμετωπίζει αυτά τα ζητήματα.

Είναι επίσης σημαντικό το κόστος της τοκενοποίησης να μην εξανεμίσει κανένα από τα οφέλη που προσφέρει η διαδικασία, με τη ρευστότητα να αποτελεί βασικό παράγοντα που πρέπει να ληφθεί υπόψη.

«Ένα token που δεν μπορεί να αποτελέσει αντικείμενο αποτελεσματικής διαπραγμάτευσης δεν λειτουργεί ως token με την οικονομική έννοια· είναι ένα περίβλημα έξυπνου συμβολαίου γύρω από μια απαίτηση που, διαφορετικά, δεν διαθέτει ρευστότητα. Επομένως, η ρευστότητα δεν είναι δευτερεύον στοιχείο του πλαισίου διακυβέρνησης, αλλά καθοριστική για την πρακτική του σημασία.»

Προς την τοκενοποίηση των πανεπιστημιακών διπλωμάτων ευρεσιτεχνίας

Δημιουργία χαρτοφυλακίου διανοητικής ιδιοκτησίας με τη μορφή token

Η τοκενοποίηση μεμονωμένων διπλωμάτων ευρεσιτεχνίας δεν θα έλυνε το πρόβλημα της υπερβολικής πολυπλοκότητας στην αποτίμηση ή της ανεπαρκούς ρευστότητας αυτής της διανοητικής ιδιοκτησίας.

Αντί, λοιπόν, να τοκενοποιεί μεμονωμένα διπλώματα ευρεσιτεχνίας, ένα πανεπιστήμιο θα μπορούσε να δημιουργήσει tokens χαρτοφυλακίου που αντιπροσωπεύουν κλασματική κυριότητα σε μια δέσμη διπλωμάτων ευρεσιτεχνίας, επιλεγμένων από το θεσμικό χαρτοφυλάκιο διανοητικής ιδιοκτησίας. Έτσι, η διαδικασία τοκενοποίησης της διανοητικής ιδιοκτησίας θα έμοιαζε με εκείνη των τίτλων που εξασφαλίζονται με περιουσιακά στοιχεία και των διαπραγματεύσιμων αμοιβαίων κεφαλαίων (ETF), καθώς θα προσέφερε τόσο διαφοροποίηση κινδύνου όσο και πρόσβαση σε ένα ευρύ σύνολο περιουσιακών στοιχείων, μέσω μίας αγοράς ενός περιουσιακού στοιχείου με μεγαλύτερη ρευστότητα.

Ιδανικά, αυτό θα διευκόλυνε τη σύγκριση της κατανομής ανά κλάδο, του επιπέδου τεχνολογικής ετοιμότητας και της έκθεσης σε δικαιώματα εκμετάλλευσης.

Συνολικά, ο τελικός σχεδιασμός ενός τοκενοποιημένου χαρτοφυλακίου διανοητικής ιδιοκτησίας θα πρέπει να εξισορροπεί τη βελτίωση της ρευστότητας, η οποία φθίνει μετά από ένα ορισμένο σημείο, με την επιβάρυνση του σχεδιασμού, η οποία αυξάνεται με κάθε επιπλέον δίπλωμα ευρεσιτεχνίας που προστίθεται στο token.

Πηγή: International Review of Economics & Finance

Θα πρέπει επίσης να θεσπιστεί κατάλληλη διαχείριση αυτών των περιουσιακών στοιχείων. Η μελέτη προτείνει έναν συνδυασμό στρατηγικής εποπτείας από το πανεπιστήμιο και ανεξάρτητου νομικού και τεχνικού ελέγχου, ώστε να ενισχυθούν η αξιοπιστία και η αντικειμενικότητα, καθώς και να διασφαλιστούν αντικειμενικότερη ενημέρωση και διαχείριση πιθανών συγκρούσεων συμφερόντων.

Πηγή: International Review of Economics & Finance

Είναι επίσης σημαντικό η αρχιτεκτονική των token να μην παρεμποδίζει περαιτέρω ερευνητικές προσπάθειες. Επομένως, κάθε σχεδιασμός token θα πρέπει να καθορίζει ρητά τα δικαιώματα δημοσίευσης, την πρόσβαση στα δεδομένα και τις εξαιρέσεις για ερευνητική χρήση.

Παράλληλα, τα πανεπιστήμια θα πρέπει να παρακολουθούν, στο πλαίσιο μακροπρόθεσμης αξιολόγησης, αν η τοκενοποίηση μεταβάλλει τις προσλήψεις, τις προαγωγές, τις ερευνητικές προτεραιότητες, τον χρόνο δημοσίευσης ή την πρόσβαση, καθώς έργα που είναι δικαιολογημένα μεμονωμένα μπορούν, όταν επαναλαμβάνονται, να οδηγήσουν σωρευτικά σε παρέκκλιση από την αποστολή τους.

Συστάσεις για την υλοποίηση

Η μελέτη συνιστά να ξεκινήσει κανείς με πιλοτικά έργα περιορισμένης κλίμακας, ώστε να διαπιστωθεί αν η τοκενοποίηση λειτουργεί όπως προβλέπεται. Η διακυβέρνησή τους θα πρέπει να βασίζεται στη δυνατότητα αναστροφής των ζημιών, στη θεσμική ικανότητα και στη δυνατότητα μέτρησης των περιθωρίων συναλλαγών, του βάθους της αγοράς, του κόστους και των αποτελεσμάτων της αδειοδότησης.

Ανάλογα με την τοπική νομοθεσία, το χρηματοπιστωτικό δίκαιο θα καθορίσει ποιες οδοί διάθεσης είναι διαθέσιμες για ένα τέτοιο προϊόν, αλλά μόνο αφού ληφθούν υπόψη οι νόμοι περί διανοητικής ιδιοκτησίας.

«Το δίκαιο των διπλωμάτων ευρεσιτεχνίας καθορίζει ποια αρχιτεκτονική δικαιωμάτων είναι εξαρχής διαθέσιμη, και αυτό το επίπεδο προηγείται δεσμευτικά, καθώς μια δομή που στερείται αξίας βάσει του δικαίου των διπλωμάτων ευρεσιτεχνίας δεν μπορεί να διασωθεί με την επιλογή ενός ευνοϊκού καθεστώτος κινητών αξιών.»

Ενδέχεται να πρέπει να ληφθούν υπόψη και ορισμένες πτυχές του δικαίου των διπλωμάτων ευρεσιτεχνίας. Ειδικότερα, αυτό ισχύει αν η κυριότητα του token παρέχει μερική κυριότητα επί των ίδιων των διπλωμάτων ευρεσιτεχνίας, κάτι που τα περισσότερα έξυπνα συμβόλαια θα πρέπει να αποφεύγουν, ώστε το σύστημα να παραμείνει λειτουργικό.

«Ελλείψει αντίθετης συμφωνίας, το 35 U.S.C. §262 επιτρέπει σε κάθε συγκύριο διπλώματος ευρεσιτεχνίας των Ηνωμένων Πολιτειών να εφαρμόζει την εφεύρεση χωρίς τη συγκατάθεση των άλλων ή υποχρέωση να τους αποδώσει λογαριασμό. Επομένως, η άμεση κατοχή κλασματικών νομικών μεριδίων μπορεί να υπονομεύσει την αποκλειστική αδειοδότηση, εκτός αν τα δικαιώματα των συγκυρίων κατανεμηθούν αποτελεσματικά με συμφωνία.»

Άλλες χώρες θα αντιμετωπίσουν τα δικά τους ζητήματα, ανάλογα με τους ειδικούς κανόνες που εφαρμόζουν στα πανεπιστημιακά διπλώματα ευρεσιτεχνίας. Για παράδειγμα, η γερμανική νομοθεσία απαιτεί η κατανομή των εσόδων από την εκμετάλλευση να λαμβάνει υπόψη την αμοιβή των εφευρετών. Αντίστοιχα, η ελβετική νομοθεσία προβλέπει θεσμικό πλαίσιο για ορισμένα δικαιώματα που βασίζονται σε κατανεμημένο καθολικό, αλλά το πλαίσιο αυτό δεν μεταβάλλει από μόνο του τους κανόνες κυριότητας ή αδειοδότησης που ισχύουν για το υποκείμενο δίπλωμα ευρεσιτεχνίας.

Βασικά συμπεράσματα για τους επενδυτές

Η τοκενοποίηση περιουσιακών στοιχείων του πραγματικού κόσμου βρίσκεται ακόμη στα πρώτα της βήματα. Μακροπρόθεσμα, μπορεί να αποτελέσει κινητήρια δύναμη για την αποτελεσματικότερη αξιοποίηση όχι μόνο φυσικών ή χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων, αλλά και κάθε μορφής διανοητικής ιδιοκτησίας.

Αυτό σημαίνει ότι οι επενδύσεις σε τεχνολογίες που καθιστούν δυνατά τέτοια πρωτόκολλα πιθανότατα θα ωφεληθούν από την επέκταση της τοκενοποίησης πέρα από τις χρηματοπιστωτικές αγορές και σε πολλές άλλες κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων.

Για τους επενδυτές, αυτό σημαίνει επίσης ότι θα πρέπει να έχουν τον νου τους για τέτοιες νέες ευκαιρίες. Είναι πιθανό, αρχικά, να εξακολουθήσουν να υφίστανται μέρος της έκπτωσης που εφαρμόζεται στα παραδοσιακά πανεπιστημιακά διπλώματα ευρεσιτεχνίας, προτού αποτιμηθούν σωστά αργότερα.

Η μελέτη αυτή υπενθυμίζει επίσης ότι οι διαδικασίες τοκενοποίησης δεν είναι όλες ίδιες: ορισμένα περιουσιακά στοιχεία, όπως οι μετοχές, είναι σχετικά εύκολο να τοκενοποιηθούν, ενώ άλλα, όπως η διανοητική ιδιοκτησία, απαιτούν πιο εξειδικευμένο πλαίσιο και εμπειρία προτού χρησιμοποιηθούν ευρέως.

Επενδύοντας στην τοκενοποίηση

Franklin Templeton (πρώην Franklin Resources)

Η Franklin Templeton είναι μια αμερικανική πολυεθνική εταιρεία συμμετοχών στον τομέα της διαχείρισης επενδύσεων και συγκαταλέγεται στους μεγαλύτερους ανεξάρτητους διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων παγκοσμίως, με υπό διαχείριση περιουσιακά στοιχεία (AUM) περίπου 1,79 τρισ. δολαρίων. Οι μετοχές και, στη συνέχεια, τα μέσα σταθερού εισοδήματος αποτελούν το μεγαλύτερο μέρος αυτών των περιουσιακών στοιχείων.

Πηγή: Franklin Templeton

Η κοινή τεχνολογική πλατφόρμα υποστηρίζει διάφορες εξειδικευμένες χρηματοοικονομικές εταιρείες:

• Franklin Templeton Mutual Series: Βασικές στρατηγικές μετοχών και μέσων σταθερού εισοδήματος για ιδιώτες και θεσμικούς επενδυτές.
• Western Asset Management: Εξειδικευμένες παγκόσμιες στρατηγικές επενδύσεων σε μέσα σταθερού εισοδήματος.
• ClearBridge Investments & Putnam Investments: Διαχειριστές μετοχικών χαρτοφυλακίων ανάπτυξης και αξίας μεγάλης κλίμακας.
• Εξειδικευμένες θυγατρικές: Clarion Partners (ακίνητα), Lexington Partners (δευτερογενείς επενδύσεις ιδιωτικών κεφαλαίων) και Benefit Street Partners (εναλλακτικές πιστώσεις).

Ένα ακόμη προϊόν της Franklin είναι η ιδιόκτητη πλατφόρμα Benji, η οποία αποτελεί απτό παράδειγμα υποδομής blockchain που υποστηρίζει επενδυτικά προϊόντα σε μορφή token.

Πηγή: Franklin Templeton

Γενικά, είναι πιθανό οι περισσότερες επιτυχημένες προσπάθειες τοκενοποίησης να υλοποιηθούν σε συνεργασία με παραδοσιακά χρηματοπιστωτικά ιδρύματα όπως η Franklin, αξιοποιώντας την πείρα τους, τις εδραιωμένες υποδομές πληροφορικής και χρηματοοικονομικών υπηρεσιών, καθώς και τη φήμη τους και τις διασυνδέσεις τους με τις ρυθμιστικές αρχές.

«Αναπτύσσουμε τεχνολογίες blockchain για τη δημιουργία αποδοτικότερων διαδικασιών στα παραδοσιακά χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία. Η ιδιόκτητη πλατφόρμα τοκενοποίησης που είναι γνωστή ως τεχνολογική πλατφόρμα Benji® περιλαμβάνει έναν φορέα μεταβίβασης ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων, ένα σύστημα διαχείρισής τους και υποδομή ψηφιακού πορτοφολιού.»

Έτσι, η μετοχή της Franklin αποτελεί μια καλή επιλογή για όσους θέλουν να αποκτήσουν κάποια έκθεση στην τοκενοποίηση, αλλά και στη διαχείριση περιουσιακών στοιχείων σε όλες τις μορφές της. Πρόκειται περισσότερο για επένδυση τύπου «εργαλείων και υποδομών», συνδεδεμένη με τις «σωληνώσεις» του χρηματοπιστωτικού συστήματος.

Τελευταία νέα και εξελίξεις για τη μετοχή της Franklin Templeton (BEN)

Μελέτη που παρατίθεται ως αναφορά

^{1. Andreas Peters. Η τοκενοποίηση υπό περιορισμούς διακυβέρνησης και ρευστότητας: Η περίπτωση της διανοητικής ιδιοκτησίας πανεπιστημίων. International Review of Economics & Finance. Δεκέμβριος 2026. Άρθρο: 105905. Τόμος 112. 10.1016/j.iref.2026.105905}