Γιατί οι καλύτερες συναλλαγές κρυπτονομισμάτων σας συμβαίνουν όταν η Wall Street είναι ξύπνια

Πολλοί επενδυτές σε κρυπτονομίσματα είναι μακροπρόθεσμοι, αντιμετωπίζοντας τις σκληρές αυξομειώσεις της αγοράς κρυπτονομισμάτων, με πτώσεις έως -80% να μην είναι σπάνιες την τελευταία δεκαετία.

Άλλοι συμμετέχοντες στις αγορές κρυπτονομισμάτων προτιμούν το συναλλαγές βραχυπρόθεσμων κινήσεων, βασιζόμενοι στην ανάλυση προτύπων και στις προσδοκίες για τις αντιδράσεις των κρυπτονομισμάτων σε διάφορα βραχυπρόθεσμα νέα.

Σε αντίθεση με τις μετοχές, οι αγορές κρυπτονομισμάτων λειτουργούν 24/7 και εξακολουθούν να βρίσκονται σε μεγάλο βαθμό εκτός ρυθμιστικής εποπτείας. Ο όγκος συναλλαγών στο blockchain του Bitcoin κορυφώνεται γύρω στις 14:00 GMT, με το μοτίβο να μειώνεται σημαντικά τα Σαββατοκύριακα, υποδεικνύοντας μεταβιβάσεις από τις ώρες των παραδοσιακών χρηματιστηρίων.

Ωστόσο, οι αγορές κρυπτονομισμάτων είναι σίγουρα υποερευνήσιμες σε σύγκριση με τις αγορές μετοχών. Αυτό είναι κάτι που δύο ερευνητές από το Πανεπιστήμιο Δυτικής Αυστραλίας και το Εθνικό Οικονομικό Πανεπιστήμιο, Βιετνάμ, προσπαθούν να αλλάξουν. Σε ένα επιστημονικό άρθρο¹ με τίτλο, δημοσιευμένο στο Finance Research Letters, επιβεβαίωσαν ότι οι παράγωγες αγορές κρυπτονομισμάτων παρουσιάζουν ισχυρές διααγοραίες και θεσμικές επιδράσεις.

Αυτό σημαίνει ότι, μακριά από το να είναι ξεχωριστές από τα παραδοσιακά χρηματοοικονομικά, οι αγορές κρυπτονομισμάτων είναι στενά συνδεδεμένες με τα παραδοσιακά πρότυπα συναλλαγών, και οι traders κρυπτονομισμάτων θα πρέπει να ενεργούν ανάλογα.

Τα ευρήματα της μελέτης

Εστίαση στις αγορές Bitcoin

Η μελέτη ανέλυσε ένα ολοκληρωμένο σύνολο δεδομένων από το Deribit, συγκεκριμένα τη δραστηριότητα συναλλαγών επιλογών Bitcoin. Αυτό περιελάμβανε όλες τις συναλλαγές για την περίοδο από τις 29 Νοεμβρίου 2016 (όταν εκτελέστηκε η πρώτη συναλλαγή) έως τις 17 Αυγούστου 202.

Πηγή: Finance Research Letters

Η προκαταρκτική ανάλυση είχε δείξει ότι η δραστηριότητα συναλλαγών στα futures Bitcoin του CME αυξάνεται κατά τις ώρες συναλλαγών των αμερικανικών αγορών μετοχών και γύρω από το παράθυρο διακανονισμού, έτσι οι ερευνητές ερεύνησαν πιο βαθιά αυτό το θέμα.

«Σε αντίθεση με τα futures, οι επιλογές Bitcoin στο Deribit διαθέτουν συχνές λήξεις συμβολαίων και ένα τυποποιημένο χρόνο διακανονισμού στις 8:00 GMT, συμπεριλαμβανομένων των Σαββατοκύριακων. Αυτά τα θεσμικά χαρακτηριστικά μας επιτρέπουν να μελετήσουμε πώς οι μηχανισμοί διακανονισμού και λήξης διαμορφώνουν τη συμπεριφορά συναλλαγών εντός ημέρας σε μια αγορά που λειτουργεί συνεχώς και παγκοσμίως.»

Το ωριαίο μερίδιο της δραστηριότητας συναλλαγών μετρήθηκε είτε με τον αριθμό των συναλλαγών είτε με τον όγκο συναλλαγών σε BTC κατά κάθε ώρα, κλιμακωμένο με το αντίστοιχο ημερήσιο σύνολο.

Αρχικά αποτελέσματα

Αυτή η ανάλυση αποκάλυψε σημαντική ενδοημερήσια διακύμανση στη δραστηριότητα συναλλαγών, χαρακτηριζόμενη από δύο διακριτές κορυφές στην 9η ώρα (8:00–9:00 GMT) και στην 15η ώρα (14:00–15:00 GMT).

Πιο συγκεκριμένα, η κορυφή της 15ης ώρας παραμένει σχετικά σταθερή καθ’ όλη τη διάρκεια του δείγματος, ενώ η κορυφή της 9ης ώρας έχει γίνει πιο έντονη από το 2019.

Πηγή: Finance Research Letters

Η κορυφή της 15ης ώρας είχε τεκμηριωθεί προηγουμένως στα futures Bitcoin και δεν ήταν τόσο έκπληξη. Ωστόσο, η κορυφή της 9ης ώρας ήταν μια νέα ανακάλυψη.

Οι ερευνητές εξέτασαν τη σχέση μεταξύ των αγορών επιλογών Bitcoin και των παραδοσιακών χρηματιστηρίων, εξετάζοντας τα ενδοημερήσια πρότυπα συναλλαγών των επιλογών Bitcoin σε σχέση με τις ώρες λειτουργίας των κύριων χρηματιστηρίων όπως το Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης (NYSE), το Λονδρέζικο Χρηματιστήριο (LSE) και το Τόκιο Χρηματιστήριο (TSE).

Φαίνεται ότι το TSE είχε μικρή επίδραση στις επιλογές Bitcoin.

Ωστόσο, ο όγκος συναλλαγών αυξάνεται σημαντικά κατά τις ώρες συναλλαγών του LSE και του NYSE, και μειώνεται απότομα μετά το κλείσιμο του NYSE.

Για να αποκλειστεί μια απλή συσχέτιση, οι ερευνητές συγκρίνουν τις εργάσιμες ημέρες με τα Σαββατοκύριακα, όταν οι αγορές μετοχών είναι κλειστές.

Βρήκαν ότι η κορυφή της 9ης ώρας παραμένει τόσο τις εργάσιμες ημέρες όσο και τα Σαββατοκύριακα, ενώ ο ανώμαλος όγκος συναλλαγών κατά τη 15η ώρα υπάρχει αλλά είναι σημαντικά πιο αδύναμος τα Σαββατοκύριακα.

Ερμηνείες

Επίδραση λήξης επιλογών

Οι ερευνητές εξέτασαν την πιθανότητα ότι, όπως σε άλλες αγορές επιλογών, η κορυφή της 9ης ώρας στη δραστηριότητα επιλογών Bitcoin καθοδηγείται παρόμοια από μηχανισμούς σχετικούς με τη λήξη, που προκαλούνται από σπεκουλαττικούς traders που μεταφέρουν τις θέσεις τους σε νέα συμβόλαια και από δέλτα-hedgers που εξισορροπούν τα χαρτοφυλάκιά τους για να διατηρήσουν τα κατάλληλα ποσοστά αντιστάθμισης.

Τις ημέρες με περισσότερη δραστηριότητα λήξης επιλογών, το φαινόμενο της 9ης ώρας ήταν πιο έντονο, φαίνεται να επιβεβαιώνει τη αιτιότητα μεταξύ των δύο.

Για να εμβαθύνουν, οι ερευνητές ανέλυσαν τα δεδομένα συναλλαγών σε επίπεδο λεπτών γύρω από το χρόνο διακανονισμού 8:00 GMT. Βρήκαν ότι η δραστηριότητα συναλλαγών παραμένει κυρίως σταθερή μέχρι τις 7:59 GMT, αυξάνεται ελαφρώς λίγο πριν τον διακανονισμό, και στη συνέχεια εκτοξεύεται απότομα ακριβώς στις 8:00 GMT.

Πηγή: Finance Research Letters

Παρόμοια αποτελέσματα επαναλήφθηκαν χρησιμοποιώντας επιλογές Ethereum, επίσης διαπραγματεύσιμες στο Deribit. Με αυτόν τον τρόπο, τα δεδομένα προέρχονται από την ίδια πλατφόρμα συναλλαγών, το ίδιο χρονοδιάγραμμα διακανονισμού και το ίδιο σχέδιο συμβολαίου όπως οι επιλογές Bitcoin, αλλά με διαφορετικό υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο.

Διαφορετικές αιτίες για κάθε αιχμή δραστηριότητας

Η κορυφή της 15ης ώρας στις συναλλαγές επιλογών Bitcoin συμπίπτει με το άνοιγμα του NYSE και εξαφανίζεται σε μεγάλο βαθμό τα Σαββατοκύριακα, υποδεικνύοντας ότι αντανακλά διααγοραίες μεταβιβάσεις από τις παραδοσιακές αγορές μετοχών στην αγορά επιλογών Bitcoin.

Αυτό είναι πιθανό, καθώς το ίδιο μοτίβο είναι γνωστό ότι συμβαίνει για τα futures Bitcoin του CME.

Αντίθετα, η κορυφή της 9ης ώρας είναι ειδική για τις αγορές επιλογών και συνδέεται με τη διαχείριση θέσεων σχετική με τη λήξη, αντί για σταδιακή άφιξη πληροφοριών.

Συμπεράσματα για τους traders κρυπτονομισμάτων

Αυτά τα αποτελέσματα δείχνουν ότι, μακριά από ένα πλήρως ανεξάρτητο σύστημα, οι συναλλαγές Bitcoin και Ethereum επηρεάζονται βαθιά από τη δραστηριότητα στις αγορές μετοχών. Είναι πιθανό ότι και άλλες συναλλαγές κρυπτονομισμάτων παρουσιάζουν παρόμοιο μοτίβο.

Σε μεγάλο μέρος, αυτό είναι πιθανό επειδή οι traders κρυπτονομισμάτων είναι επίσης συχνά ενεργοί σε άλλες μορφές συναλλαγών. Έτσι, όταν περιορίζονται να ταιριάζουν με το πρόγραμμα δραστηριότητας των αγορών μετοχών, διαμορφώνουν και τις παράλληλες δραστηριότητές τους σε κρυπτονομίσματα γύρω από το ίδιο πρόγραμμα.

Αυτό το άρθρο παρέχει επίσης νέες γνώσεις για το πώς λειτουργούν οι αγορές επιλογών κρυπτονομισμάτων και πώς η δραστηριότητα συναλλαγών οργανώνεται χρονικά. Είναι επίσης η πρώτη συστηματική απόδειξη ενδοημερήσιων προτύπων στις συναλλαγές επιλογών Bitcoin, ακόμη και αν, φυσικά, πολλοί traders μπορεί να έχουν ήδη αναγνωρίσει ανεξάρτητα αυτό το μοτίβο…

Σημαίνει ότι είναι σημαντικό για τους traders να παρακολουθούν την ενδοημερήσια συγκέντρωση στη δραστηριότητα συναλλαγών.

Αυτά τα ευρήματα μπορεί επίσης να έχουν συνέπειες για τη ρευστότητα της αγοράς, την αποδοτικότητα των τιμών και το σχεδιασμό μηχανισμών συναλλαγών και εκκαθάρισης από τα κρυπτονομισματικά ανταλλακτήρια και τους ρυθμιστικούς φορείς.

Συνολικά, αυτή η μελέτη επισημαίνει στους traders κρυπτονομισμάτων ότι θα πρέπει να αναμένουν ότι η καλύτερη συναλλαγή τους θα συμβεί όταν η Wall Street είναι ενεργή, καθώς αυτή είναι η περίοδος με τα περισσότερα νέα, δραστηριότητες και συμμετέχοντες στην αγορά.

Αναφορά μελέτης

^{1. Lai Trung Hoang and Trang Thu Phan. Επιδράσεις ώρας της ημέρας στην αγορά επιλογών Bitcoin. Finance Research Letters. Τόμος 101, Ιούλιος 2026, 110008. https://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S1544612326005374}