Μπορεί η Εξόρυξη Bitcoin να Καταστήσει την Ανανεώσιμη Ενέργεια Πιο Κερδοφόρα;

Το (BTC ) του Bitcoin μοντέλο ασφαλείας proof-of-work (PoW) απαιτεί τεράστια κατανάλωση ενέργειας, καθώς οι εξορύκτες ανταγωνίζονται υπολογιστικά για την επικύρωση των μπλοκ, ένας ανταγωνισμός που έχει φτάσει σε βιομηχανική κλίμακα. Η ηλεκτρική ενέργεια μόνη της αντιπροσωπεύει πάνω από το 80% των λειτουργικών εξόδων των εξορυκτών.

Παρόλο που το υλικό έχει γίνει πιο αποδοτικό, δεν εξαλείφει την οικονομική πίεση που δημιουργείται από την αυξανόμενη ανταγωνιστικότητα και τη μειούμενη κερδοφορία, η οποία εξαρτάται όλο και περισσότερο από την πρόσβαση σε πολύ φθηνή ηλεκτρική ενέργεια, την επιχειρησιακή ευελιξία και τις υψηλές τιμές του Bitcoin.

Αυτή η ανάγκη για φθηνή ενέργεια δημιουργεί μια φυσική σύνδεση με την παραγωγή από ανανεώσιμες πηγές. Η ηλιακή και η αιολική ενέργεια έχουν πολύ χαμηλό οριακό κόστος παραγωγής μόλις κατασκευαστούν, και η εγκατεστημένη ισχύς των ανανεώσιμων πηγών αυξάνεται γρήγορα παγκοσμίως. Ωστόσο, οι ανανεώσιμες πηγές αντιμετωπίζουν επίσης προκλήσεις, όπως υψηλό αρχικό κόστος επένδυσης και η διαχείριση πλεονάζουσας και ελλιπούσας ενέργειας σε συστήματα εκτός δικτύου.

Η τεχνολογία Power-to-Hydrogen (P2H) μπορεί εν μέρει να αντιμετωπίσει αυτές τις προκλήσεις μετατρέποντας το πλεονάζον ηλεκτρικό ρεύμα σε πράσινο υδρογόνο, ενώ η εξόρυξη κρυπτονομισμάτων, ως ευέλικτο φορτίο, μπορεί να μετατρέψει μέρος αυτού του πλεονάσματος σε διαπραγματεύσιμο ψηφιακό περιουσιακό στοιχείο.

Αυτό υποδεικνύει έναν παραβλεπόμενο ρόλο για τη εξόρυξη Bitcoin στην οικονομία των ανανεώσιμων πηγών ενέργειας (RET ), όχι ως φυσική αποθήκευση ενέργειας αλλά ως ευέλικτο χρηματοοικονομικό κανάλι για το ηλεκτρικό ρεύμα. Επιλέγοντας δυναμικά μεταξύ πώλησης ενέργειας και μετατροπής της σε ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία, οι φορείς των ανανεώσιμων πηγών ενδέχεται να μπορούν να εκμεταλλευτούν την διακυμάνση αντί να πληρώνουν για την εξάλειψή της με μπαταρίες. Μια πρόσφατη μελέτη παρέχει εξαιρετικό υπόβαθρο για την εξερεύνηση της εμφάνισης ενός νέου τύπου εταιρείας υποδομών που βρίσκεται μεταξύ παραγωγής ενέργειας, εξόρυξης Bitcoin και υπολογιστικής ζήτησης.

Καθώς οι εξορύκτες αντιμετωπίζουν δυσκολίες, η ανανεώσιμη ενέργεια προσφέρει ένα νέο κανάλι

Το κρυπτονόμισμα με κεφαλαιοποίηση τρισεκατομμυρίων δολαρίων ξεκίνησε το έτος λίγο κάτω από τα 100.000 δολάρια, μόνο για να πέσει στα 60.000 δολάρια τις πρώτες μέρες του Φεβρουαρίου.

Κατά τους επόμενους τρεις μήνες, το Bitcoin ανέβηκε αργά πάνω από τα 82.000 δολάρια, μόνο για να χάσει αυτά τα κέρδη και ακόμη περισσότερα. Η τιμή έπειτα έπεσε ακόμη πιο χαμηλά, κάτω από τα 59.000 δολάρια στα τέλη Ιουνίου. Οι τελευταίες δύο εβδομάδες, ωστόσο, έφεραν ξανά λίγη ενθουσιασμό, με την τιμή να ανεβαίνει στα 80.000 δολάρια. Αυτή η μεταβλητότητα βρίσκεται πάνω από μια πολύ μεγαλύτερη δομική αλλαγή, αν και: οι ανταμοιβές των εξορυκτών γίνονται μικρότερες ενώ η τιμή του hash καταρρέει.

Η τιμή του hash είναι το τυπικό μέτρο της ημερήσιας εσόδων εξόρυξης ανά μονάδα υπολογιστικής ισχύος. Έπεσε σε χαμηλό επίπεδο των 27,74 δολαρίων ανά petahash ανά δευτερόλεπτο τον Ιούνιο πριν ανακάμψει ελαφρώς σε περίπου 40 δολάρια, σε συνάρτηση με την τιμή του BTC.

Ακόμη και όταν το BTC βιώνει μια έντονη ανάκαμψη, η τιμή παραμένει πολύ κάτω από το κόστος εξόρυξης, με το μέσο κόστος εξόρυξης να είναι πάνω από 104.000 δολάρια και την οικονομική κατάσταση της παραγωγής Bitcoin να παραμένει υπό πίεση.

Αυτό παρ’ όλο που η δυσκολία του Bitcoin καταγράφει δέκα μειώσεις έναντι επτά αυξήσεων φέτος, βρίσκεται περίπου στα 125,8 τρισεκατομμύρια, κάτω από το κορυφαίο επίπεδο των 156 τρισεκατομμυρίων στις αρχές Νοεμβρίου 2025.

Η πτώση της δυσκολίας υποδεικνύει ότι πολλοί εξορύκτες έχουν κλείσει τις μηχανές τους και έχουν εγκαταλείψει το δίκτυο, αδυνατώντας να καλύψουν τα έξοδα ηλεκτρικής ενέργειας ή τα λειτουργικά έξοδα. Με λιγότερες μηχανές που ανταγωνίζονται για την επίλυση των μπλοκ, οι υπόλοιποι εξορύκτες αντιμετωπίζουν λιγότερο ανταγωνισμό στο δίκτυο.

Αυτός είναι ένας αυτο-διορθωτικός μηχανισμός: το Bitcoin προσαρμόζει αυτόματα τη δυσκολία του περίπου κάθε δύο εβδομάδες ώστε τα μπλοκ να βρίσκονται με σταθερό μέσο όρο δέκα λεπτά. Η χαμηλότερη δυσκολία αυξάνει προσωρινά τα περιθώρια κέρδους για τους εξορύκτες που έχουν πρόσβαση σε φθηνή ηλεκτρική ενέργεια. Η ίδια δυναμική παρατηρείται στο hashrate, το οποίο έπεσε από το κορυφαίο επίπεδο των 1,26 ZH/s στα περίπου 900 EH/s, αν και έχει ανακάμψει από το ελάχιστο του έτους στα 686,9 EH/s που σημειώθηκε στις 31 Ιανουαρίου.

Δεδομένα από Wu Blockchain δείχνουν ότι σχεδόν το 23% των 22 μεγάλων μηχανών εξόρυξης Bitcoin λειτουργούν με ζημία από τις αρχές Αυγούστου. Κατέγραψαν εκείνη τη στιγμή:

«Με τις τρέχουσες υποθέσεις για το κόστος ηλεκτρικής ενέργειας και το δίκτυο, το πιο ενεργειακά αποδοτικό μοντέλο έχει εκτιμώμενη τιμή τερματισμού περίπου 46.787 δολάρια, πράγμα που σημαίνει ότι ακόμη και οι κορυφαίες μηχανές θα προσεγγίσουν το σημείο ισοσταθμισμού εάν το BTC πέσει κάτω από αυτό το επίπεδο.»

Η αύξηση του κόστους και οι καταπιεσμένες τιμές έχουν αποδυναμώσει την οικονομική κατάσταση της εξόρυξης, αναγκάζοντας ορισμένους φορείς να πουλήσουν το Bitcoin τους, να μειώσουν τη χωρητικότητα ή να στραφούν έντονα σε κέντρα δεδομένων AI και υποδομές ενέργειας.

Οι εξορύκτες αντιμετωπίζουν υψηλό κόστος από πολλαπλές κατευθύνσεις, συμπεριλαμβανομένων μειωμένων ανταμοιβών που θα μειωθούν ξανά στο 1,5625 BTC ανά μπλοκ τον Απρίλιο 2028, ακριβού υλικού και τεράστιων απαιτήσεων ηλεκτρικής ενέργειας.

Το Cambridge Centre for Alternative Finance εκτιμά την ετήσια κατανάλωση ηλεκτρικής ενέργειας από την εξόρυξη Bitcoin σε περίπου 138 TWh, ισοδύναμο με περίπου 0,54% της παγκόσμιας χρήσης ηλεκτρικής ενέργειας. Στο θετικό μέρος, η έρευνά του διαπίστωσε ότι το 42,6% της ενέργειας των εξορυκτών προέρχεται από ανανεώσιμες πηγές. Το ποσοστό των βιώσιμων πηγών αυξάνεται στο 52,4% όταν συμπεριλαμβάνεται η πυρηνική ενέργεια, θέτοντας ένα συναρπαστικό ερώτημα για τους προγραμματιστές ανανεώσιμης ενέργειας.

Παρατηρητέο είναι ότι τα ηλιακά και αιολικά έργα, αν και διακοπτόμενα, συχνά παράγουν περισσότερη ενέργεια από ό,τι η άμεση ζήτηση ή η διαθέσιμη χωρητικότητα του δικτύου μπορεί να απορροφήσει.

Σε ανταπόκριση, οι διαχειριστές συστημάτων αποθηκεύουν το πλεόνασμα ενέργειας για μελλοντική χρήση, πληρώνουν μεγάλους καταναλωτές για να απορροφήσουν περισσότερη ενέργεια άμεσα, ή περιορίζουν την παραγωγή, σπαταλώντας το επιπλέον ρεύμα. Οι εξορύκτες Bitcoin, με τις τεράστιες ανάγκες τους σε ενέργεια, προσφέρουν μια ελκυστική εναλλακτική.

Πιο σημαντικό, η λήψη ενέργειας τους είναι κινητή και ευέλικτη. Οι εξορύκτες μπορούν να προσαρμόσουν την κατανάλωσή τους μέσα σε δευτερόλεπτα, δεν έχουν υποχρέωση να εξυπηρετούν σταθερό φορτίο, και συχνά βρίσκονται κοντά σε φθηνές, απομονωμένες ή περιορισμένες πηγές ενέργειας όπως υδροηλεκτρική ενέργεια, αέριο που καίγεται, και πλεονάζουσα αιολική και ηλιακή ενέργεια που διαφορετικά θα παρέμεναν αχρησιμοποίητες.

Υπάρχουν αρκετές περιπτώσεις αυτής της ευελιξίας. Έτσι, όχι μόνο η ανανεώσιμη ηλεκτρική ενέργεια μπορεί να τροφοδοτήσει την εξόρυξη Bitcoin, αλλά η εξόρυξη Bitcoin θα μπορούσε ενδεχομένως να γίνει ένας δημιουργικός πόρος εσόδων για την ενέργεια που διαφορετικά θα περιοριζόταν ή θα πωλούνταν σε μη ελκυστικές τιμές.

Μια νέα μελέτη δοκιμάζει αυτήν την ιδέα αντιμετωπίζοντας την εξόρυξη κρυπτονομισμάτων όχι μόνο ως δραστηριότητα κατανάλωσης ηλεκτρικής ενέργειας, αλλά ως ένα στοιχείο μιας ευρύτερης στρατηγικής βελτιστοποίησης εσόδων μαζί με τις πωλήσεις ηλεκτρικής ενέργειας και την παραγωγή πράσινου υδρογόνου.

Δεν πρόκειται μόνο για το να κάνουμε την εξόρυξη Bitcoin πράσινη, αλλά για το να βοηθήσουμε τα ανανεώσιμα εργοστάσια να βελτιώσουν την οικονομική τους απόδοση επιλέγοντας δυναμικά μεταξύ πολλών τρόπων μονοποίησης της ηλεκτρικής ενέργειας.

Η πραγματική ευκαιρία δεν είναι μόνο η εξόρυξη, αλλά η επιλογή της πιο κερδοφόρας διαδρομής

Η μελέτη με τίτλο ‘Virtual Energy Storage through Profit Optimization: A Risk-Based Framework for Hybrid Solar-Wind Systems with Hydrogen and Cryptocurrency Revenues¹‘ υιοθετεί μια νέα προσέγγιση στο πρόβλημα αποθήκευσης των ανανεώσιμων πηγών.

Αντί να αντιμετωπίζει την παραγωγή ανανεώσιμης ενέργειας, την αποθήκευση και την εξόρυξη κρυπτονομισμάτων ως ξεχωριστά προβλήματα, θεωρεί την παραγωγή πράσινου υδρογόνου και την εξόρυξη κρυπτονομισμάτων ως εναλλακτικές λύσεις για την αποθήκευση.

Το υδρογόνο μπορεί να αποθηκευτεί και να πωληθεί αργότερα, ενώ το κρυπτονόμισμα μπορεί να συγκεντρωθεί και να μονοποιηθεί ανάλογα με τις συνθήκες της αγοράς. Τα δύο αυτά θεωρούνται εικονικοί τρόποι να αποθηκευτεί το πλεόνασμα ενέργειας ως διαπραγματεύσιμο περιουσιακό στοιχείο αντί για αποθηκευμένα ηλεκτρόνια.

Οι ερευνητές μοντελοποίησαν ένα υβριδικό εργοστάσιο ηλιακού-αιολικού 10 MW στο Πόρτλαντ, Ορεγκον, και το δοκίμασαν με πέντε χρόνια πραγματικών δεδομένων αγοράς από Ιανουάριο 2020 έως Ιανουάριο 2025, ένα χρονικό διάστημα που καλύπτει σκόπιμα το σοκ του COVID-19, την ευρωπαϊκή ενεργειακή κρίση και έναν πλήρη κύκλο άνοδος-πτώση κρυπτονομισμάτων, συμπεριλαμβανομένων των καταρρεύσεων του LUNA και του FTX.

Το προκύπτον πλαίσιο ονομάζεται DRIL-FRP (Decentralized Renewable Systems with Autonomous Investment Logic, Full-Capacity, and Risk-Integrated Profit Modeling).

Το νέο πλαίσιο για τη οικονομική λειτουργία των αποκεντρωμένων υβριδικών εργοστασίων ενέργειας συγκρίνει τρεις διαδρομές εσόδων, δηλαδή άμεσες πωλήσεις ηλεκτρικής ενέργειας, παραγωγή πράσινου υδρογόνου και εξόρυξη Bitcoin παράλληλα με Bitcoin Cash (BCH ) και eCash, καθώς και συνδυασμούς των τριών, επιλέγοντας τη διαδρομή που είναι πιο κερδοφόρα σε κάθε δεδομένη ημέρα. Τι δείχνουν τα αποτελέσματα;

«Οι ολοκληρωμένες τεχνικές, χρηματοοικονομικές και κινδύνου αξιολογήσεις υποδεικνύουν ότι αυτά τα συστήματα μπορούν να δημιουργήσουν διαφοροποιημένα έσοδα με ελάχιστη εξάρτηση από το δίκτυο ηλεκτρικής ενέργειας και τα συμβατικά συστήματα αποθήκευσης», λέει η μελέτη.

Στα βασικά σενάρια, το Bitcoin παρείχε τα καλύτερα αποτελέσματα, ως η μοναδική επιλογή για ανάκτηση της επένδυσης εντός πέντε ετών. Η εξόρυξη Bitcoin παρήγαγε έσοδα 17,09 εκατομμύρια δολάρια και λειτουργικό κέρδος 14,12 εκατομμύρια δολάρια κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου, δημιουργώντας θετικό ROI 4,01% και περίοδο αποπληρωμής 4,81 ετών.

Σε σύγκριση, οι πωλήσεις μόνο ηλεκτρικής ενέργειας παρήγαγαν έσοδα 8,08 εκατομμυρίων δολαρίων αλλά είχαν αρνητικό ROI -18,38%. Το υδρογόνο είχε ακόμη χειρότερα αποτελέσματα, παράγοντας 7,93 εκατομμύρια δολάρια με αρνητικό ROI -50,48% λόγω των υψηλότερων απαιτήσεων κεφαλαίου και των άπειρων αγορών τιμών, καθιστώντας το το πιο αδύναμο απόδοση παρά τα πλεονεκτήματα αποθήκευσης.

Τα συνδυαστικά σενάρια παρήγαγαν ένα ακόμη πιο πολύπλοκο αποτέλεσμα. Το μοντέλο τριών κρυπτονομισμάτων ήταν ξανά ο νικητής και επίσης αποδείχθηκε ακόμη καλύτερο, παράγοντας έσοδα 19,50 εκατομμυρίων δολαρίων, λειτουργικό κέρδος 16,54 εκατομμυρίων δολαρίων και ROI 21,81%, με περίοδο αποπληρωμής περίπου τεσσάρων ετών.

Όσον αφορά το πλήρως υβριδικό μοντέλο, είχε πρόσβαση σε όλες τις τρεις διαδρομές εσόδων και επέλεγε δυναμικά μεταξύ τους. Παρήγαγε τα υψηλότερα έσοδα με 19,55 εκατομμύρια δολάρια καθώς και το υψηλότερο απόλυτο λειτουργικό κέρδος των τριών με 17,04 εκατομμύρια δολάρια σε πέντε χρόνια. Ωστόσο, το ROI του ήταν αρνητικό -3,27%, επειδή η βαριά αρχική κεφαλαιακή δαπάνη υπερέβαλε την πενταετή χρηματοοικονομική απόδοση. Αυτό δείχνει πώς το ακατέργαστο κέρδος και η απόδοση του επενδυμένου κεφαλαίου μπορούν να περιγράφουν πολύ διαφορετικές ιστορίες.

Είναι σημαντικό να σημειωθεί ότι η έρευνα δεν δείχνει ότι η εξόρυξη Bitcoin αυτόματα καθιστά τα έργα ανανεώσιμης ενέργειας κερδοφόρα, αλλά ότι το Bitcoin μπορεί να είναι πολύτιμο ως ένα στοιχείο ενός ευέλικτου χαρτοφυλακίου εσόδων.

Για παράδειγμα, το μοντέλο διαπίστωσε ότι οι πωλήσεις ηλεκτρικής ενέργειας υπερέβησαν την εξόρυξη Bitcoin σε 863 ημέρες κατά τη διάρκεια της πενταετούς περιόδου, παρόλο που το Bitcoin ήταν το ισχυρότερο βασικό σενάριο συνολικά.

Αυτό υποδηλώνει ότι ένα ανανεώσιμο εργοστάσιο δεν πρέπει να αφιερώνει όλη την παραγωγή του στην εξόρυξη. Αντίθετα, μπορεί να ωφεληθεί από την εναλλαγή μεταξύ πωλήσεων ηλεκτρικής ενέργειας, εξόρυξης κρυπτονομισμάτων και υδρογόνου, ανάλογα με τη διαδρομή που προσφέρει την καλύτερη οικονομία σε κάθε χρονική στιγμή.

Αυτό το σημείο ενισχύεται από τα αποτελέσματα κινδύνου. Οι ερευνητές εφάρμοσαν το μέτρο Risk-Adjusted Return on Capital (RAROC), μαζί με τη μεταβλητότητα, το μέγιστο drawdown, το Value at Risk και τους υπολογισμούς του δείκτη Sharpe, για να συγκρίνουν τις ροές εσόδων ενέργειας και κρυπτονομισμάτων σε ίσους όρους.

Τα σενάρια βασισμένα σε κρυπτονομίσματα, όπως θα περίμενε κανείς, παρουσίασαν εξαιρετικά υψηλή μεταβλητότητα. Ωστόσο, παρά το ότι είχαν τη μεγαλύτερη ετήσια μεταβλητότητα από όλα τα σενάρια, πάνω από 2.400%, καθώς και το βαθύτερο ιστορικό drawdown, το μίγμα πολλαπλών κρυπτονομισμάτων είχε το υψηλότερο RAROC από όλες τις διαδρομές. Αυτό σημαίνει ότι η απόδοση του κρυπτονομίσματος σε σχέση με τον κίνδυνο που αναλαμβάνεται ήταν, κατά αυτή τη μέτρηση, η πιο ελκυστική στη μελέτη.

Το σενάριο ηλεκτρικής ενέργειας-Bitcoin ήρθε δεύτερο, καταγράφοντας το υψηλότερο δείκτη Sharpe στο 4,75, που οι συγγραφείς σημείτωσαν ως εξαιρετικό σύμφωνα με τα συμβατικά χρηματοοικονομικά πρότυπα.

Η κερδοφορία του Bitcoin, όπως διαπίστωσε η μελέτη και όπως αναμενόταν, ήταν έντονα θετικά συσχετισμένη με την τιμή του και αρνητικά με τη δυσκολία του δικτύου.

Μια άνοδος στην τιμή του BTC θα μπορούσε να αυξήσει τα έσοδα έως και 50%, ενώ μια αύξηση της δυσκολίας του δικτύου μόνη της θα μπορούσε να μειώσει τα έσοδα κατά περίπου 33,33%, καθιστώντας την εξόρυξη έναν δυνητικά ισχυρό μηχανισμό εσόδων αλλά επίσης εξαιρετικά ευαίσθητο στην αγορά.

Για επενδυτές και προγραμματιστές ανανεώσιμων πηγών, αυτή η μελέτη υποδεικνύει ότι ένα ευέλικτο φορτίο εξόρυξης, όταν αντιμετωπίζεται ως εργαλείο διαχείρισης κινδύνου αντί για κερδοσκοπική στοιχηματική, μπορεί ουσιαστικά να βελτιώσει τη χρηματοοικονομική ανθεκτικότητα ενός υβριδικού εργοστασίου και να μειώσει τις περιόδους αποπληρωμής που οι καθαρές πωλήσεις ηλεκτρικής ενέργειας ή υδρογόνου δεν μπορούν να επιτύχουν μόνοι τους, τουλάχιστον χωρίς το βάρος του κεφαλαίου για την αποθήκευση με μπαταρίες.

Η μελέτη δεν είναι χωρίς περιορισμούς, ωστόσο. Χρησιμοποιεί το Πόρτλαντ ως υποθετική βάση, υποθέτει μια ισομερή κατανομή 50-50 της ονομαστικής ισχύος ηλιακού-αιολικού, χρησιμοποιεί τιμές εξοπλισμού του 2025, εξαιρεί φόρους και κανονισμούς, υποθέτει ιδανική πρόσβαση στην αγορά και περιορίζει την ημερήσια απόφαση διανομής σε μία μόνο διαδρομή εσόδων αντί να επιτρέπει συνεχή κλασματική κατανομή μεταξύ προϊόντων.

Το πιο σημαντικό, το πενταετές back-test της λήγει τον Ιανουάριο 2025, έτσι οι αριθμοί κερδοφορίας δεν πρέπει να ερμηνευτούν ως προβλέψεις για τις αποδόσεις του 2026. Οι συγγραφείς της μελέτης σημείτωσαν:

«Συνολικά, ο τελικός στόχος αυτού του μοντέλου είναι να παρέχει ένα δοκιμασμένο πλαίσιο εφικτότητας και ένα υπόβαθρο για την υλοποίηση συστημάτων λήψης αποφάσεων σε πραγματικό χρόνο.»

MARA Holdings (NASDAQ: MARA)

Στην εξόρυξη κρυπτονομισμάτων, η MARA Holdings είναι ένα από τα μεγαλύτερα ονόματα που έχουν προχωρήσει πέρα από το να είναι απλώς εξορύκτης, προς την ιδιοκτησία υποδομών ενέργειας. Πέρυσι, απέκτησε ένα αιολικό πάρκο στο Τέξας ειδικά για να λειτουργεί υπολογισμούς πίσω από το μετρητή ενάντια σε άλλες υποχρησιμοποιημένες ανανεώσιμες παραγωγές.

Η MARA λειτουργεί μία από τις μεγαλύτερες παγκοσμίως πλατφόρμες εξόρυξης Bitcoin για περίπου μια δεκαετία. Διαθέτει 19 κέντρα δεδομένων σε τέσσερις ηπείρους, και αυτή η εμπειρία έχει επιτρέψει στην εταιρεία να εξυπηρετεί τον τομέα υποδομών υπολογισμού.

Με τους τέσσερις μεγαλύτερους υπερκλιμακωτές (hyperscalers) να προβλέπεται να επενδύσουν 725 δισεκατομμύρια δολάρια σε υποδομές AI κατά το 2026, το ετήσιο CAPEX να προβλέπεται να ξεπεράσει το 1 τρισεκατομμύριο δολάρια μέχρι το 2027, και τη ζήτηση ηλεκτρικής ενέργειας των κέντρων δεδομένων των ΗΠΑ να φτάσει τα 66 γιγαβάτ το 2027, ενώ η νέα παραγωγή και μετάδοση ενέργειας συνεχίζει να υστερεί από τη ζήτηση, η MARA εστιάζει στην κατοχή σπάνιων ενεργειακών περιουσιακών στοιχείων και στη μεγιστοποίηση της μακροπρόθεσμης αξίας τους.

Αλλά αυτό δεν σημαίνει ότι η εταιρεία έχει χάσει το επίκεντρο της κύριας δραστηριότητάς της. Η MARA ορίζει την εξόρυξη Bitcoin ως τη βάση της, όχι τον προορισμό της, κάτι που παράγει ταμειακή ροή για να υποστηρίξει τις επενδύσεις σε όλη την επιχείρηση, παρέχει επιχειρησιακή ευελιξία για άμεση μονοποίηση της ενέργειας και προσφέρει επιχειρησιακή γνώση.

«Δεν θεωρούμε την εξόρυξη Bitcoin και τις υποδομές AI ως ανταγωνιστικές επιχειρήσεις. Είναι συμπληρωματικές εφαρμογές του ίδιου υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου: ενέργεια»

– CEO Fred Thiel

Περιγράφει την ευελιξία στην δυναμική διάθεση ενέργειας καθώς οι συνθήκες της αγοράς εξελίσσονται ως μία από τις «μεγαλύτερες ανταγωνιστικές δυνάμεις» της εταιρείας και ως κύριο κίνητρο για την ανάπτυξη των υποδομών AI.

«Είμαστε ιδιοκτήτης, αναπτυξιακός και διαχειριστής ψηφιακών υποδομών, ενσωματωμένοι κάθετα σε ενέργεια, γη και υπολογισμό. Δεν πουλάμε ηλεκτρόνια. Τα μετατρέπουμε σε υπολογισμό υψηλότερης αξίας ή κάνουμε αυτές τις υποδομές διαθέσιμες στους πελάτες», δήλωσε ο Thiel. «Αυτό που διαχωρίζει τη MARA από τους συναδέλφους είναι ότι ήδη διαθέτουμε ό,τι οι περισσότεροι προσπαθούν ακόμη να εξασφαλίσουν: ενεργό ενέργεια κλίμακας κοινής ωφέλειας, μια δεκαετία εμπειρίας λειτουργίας σε μεγάλη κλίμακα, και πειθαρχική κατανομή κεφαλαίου. Η εξέλιξή μας σε υποδομές AI δεν αποτελεί απόσπαση από το παρελθόν μας. Είναι η φυσική εξέλιξη αυτού που έχουμε χτίσει.»

Με κεφαλαιοποίηση αγοράς 4,334 δισεκατομμυρίων δολαρίων, η μετοχή MARA διαπραγματεύεται αυτή τη στιγμή στα 11,50 δολάρια, με άνοδο 25% ετών. Έχει EPS (TTM) -9,35 και P/E (TTM) -1,20. Όσον αφορά τα οικονομικά της, η εξορυκτική Bitcoin που μετατράπηκε σε πάροχο υποδομών AI ανέφερε έσοδα 174,9 εκατομμυρίων δολαρίων για το Q2 2026, μειωμένα κατά 27% από τα 238,5 εκατομμύρια δολάρια του προηγούμενου έτους.

Η MARA κατέγραψε καθαρή ζημιά 611,3 εκατομμυρίων δολαρίων, ή 1,60 δολάρια ανά αραίωση μετοχής, σε σύγκριση με καθαρό κέρδος 808,2 εκατομμυρίων δολαρίων στην αντίστοιχη περίοδο του προηγούμενου έτους, εν μέρει λόγω ζημίας δίκαιης αξίας 343 εκατομμυρίων δολαρίων από κρυπτονομίσματα. Το προσαρμοσμένο EBITDA ήταν αρνητικό 360,9 εκατομμύρια δολάρια, σε σύγκριση με κέρδος 1,2 δισεκατομμυρίων δολαρίων στο Q2 2025.

Κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου, η MARA εξόρυξε 2.422 BTC με μέση τιμή περίπου 71.325 δολάρια. Δεν αγόρασε κανένα Bitcoin αλλά πούλησε 2.213 BTC με μέση τιμή 73.078 δολάρια, και αναμένονται περαιτέρω πωλήσεις.

Παρά αυτές τις πωλήσεις και <span style="margin: