Τοκενοποίηση περιουσιακών στοιχείων: Έκθεση του 2022 εκτιμούσε αγορά 16 τρισ. δολαρίων έως το 2030

Η ανάπτυξη ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων μπορεί να συνεχίζεται ακόμη και όταν οι αγορές υποχωρούν. Κατά την πτώση της αγοράς κρυπτονομισμάτων το 2022, οι προγραμματιστές συνέχισαν να εργάζονται σε νέες εφαρμογές blockchain. Τα NFT και τα memecoin είχαν προσελκύσει έντονη κερδοσκοπία στην προηγούμενη ανοδική περίοδο, αλλά η μελλοντική τους σημασία παρέμενε αβέβαιη.

Πιθανές κινητήριες δυνάμεις για τη συνέχεια περιλάμβαναν τα stablecoin και την ψηφιοποίηση ασφαλιστικών συμβολαίων.

Τον Σεπτέμβριο του 2022, η Boston Consulting Group και η ADDX παρουσίασαν την τοκενοποίηση περιουσιακών στοιχείων ως πιθανό πεδίο ανάπτυξης. Η εκτίμησή τους περιλαμβανόταν στην έκθεση Η σημασία της τοκενοποίησης περιουσιακών στοιχείων σε blockchain κατά τον χειμώνα των κρυπτονομισμάτων (Relevance of on-chain asset tokenization in ‘crypto winter’).

Επισκόπηση

Η τοκενοποίηση σημαίνει εδώ ότι ένα περιουσιακό στοιχείο ή δικαιώματα που συνδέονται με αυτό αναπαρίστανται με token σε blockchain. Μπορεί να αφορά ψηφιακούς τίτλους, επενδύσεις σε ακίνητα, έργα τέχνης ή μερίδια κεφαλαίων. Τα security tokens είναι εδώ token που αντιπροσωπεύουν τίτλους, όχι κωδικοί ασφαλείας. Τα νομικά δικαιώματα εξαρτώνται από τη συγκεκριμένη δομή και σύμβαση· ένα token δεν σημαίνει αυτομάτως άμεση κυριότητα ολόκληρου του φυσικού περιουσιακού στοιχείου.

Η BCG και η ADDX περιέγραψαν μια δυνητική αγορά το 2030 περίπου πενήντα φορές μεγαλύτερη από εκείνη του 2022. Πρόκειται για πρόβλεψη, όχι για ήδη πραγματοποιημένη ανάπτυξη ή υπόσχεση επενδυτικής απόδοσης.

Πιθανά οφέλη

Η έκθεση τόνιζε τη δυνατότητα χαμηλότερων ελάχιστων επενδύσεων μέσω διαίρεσης σε μικρότερα μερίδια. Αυτό μπορεί να διευρύνει την πρόσβαση σε ορισμένες επενδύσεις, χωρίς να καταργεί απαιτήσεις επενδυτικής ιδιότητας ή άλλους περιορισμούς.

• Δυνατότητα πρόσβασης για περισσότερους επενδυτές που πληρούν τις προϋποθέσεις.
• Πιθανή ευκολότερη μεταπώληση, εφόσον υπάρχουν αγοραστές, συστήματα συναλλαγών και νόμιμη δυνατότητα μεταβίβασης.
• Πιθανή ευκολότερη πρόσβαση των εκδοτών σε κεφάλαια.

Η γνωστή φράση «χρειάζονται χρήματα για να κερδίσεις χρήματα» μπορεί να έχει μικρότερη βαρύτητα για ορισμένα ελάχιστα ποσά συμμετοχής. Οι μικρότερες επενδύσεις, όμως, δεν γίνονται ακίνδυνες. Η διαφάνεια, η αποδοτικότητα και οι διασυνοριακές συναλλαγές είναι πιθανές ωφέλειες που εξαρτώνται από την τεχνολογία, την τεκμηρίωση και τους κανόνες.

Εμπόδια που πρέπει να αντιμετωπιστούν

Το σενάριο της έκθεσης απαιτεί περισσότερα από την τεχνική έκδοση token. Παραμένουν πρακτικά και νομικά εμπόδια.

Το ρυθμιστικό πλαίσιο είναι καθοριστικό, ιδιαίτερα όταν τα token αντιπροσωπεύουν τίτλους. Οι απαιτήσεις διαφέρουν ανά χώρα και μπορεί να αφορούν έκδοση, ταυτοποίηση πελατών, προστασία επενδυτών, φύλαξη και μεταπώληση. Ένα token δεν προσφέρει αυτόματα ελεύθερη πρόσβαση σε όλες τις αγορές του κόσμου.

Χρειάζονται επίσης κατανόηση από τους επενδυτές, εύχρηστα συστήματα, αξιόπιστη φύλαξη και πραγματική ζήτηση. Αυτές οι δυσκολίες δεν εξαφανίζονται απαραίτητα από μόνες τους όταν αποσαφηνιστούν οι κανονισμοί.

Ενδείξεις ανάπτυξης το 2022

Η έκθεση ανέδειξε πέντε ενδείξεις που οι συντάκτες θεωρούσαν σημάδια διάδοσης της τοκενοποίησης σε blockchain. Ήταν παρατηρήσεις και προσδοκίες εκείνης της περιόδου, όχι αποδείξεις βέβαιης μελλοντικής επιτυχίας.

1. Προσδοκίες ανάπτυξης των συναλλαγών ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων.
2. Αυξημένο ενδιαφέρον συμμετεχόντων στην αγορά και πιλοτικές εφαρμογές σε περισσότερες χώρες.
3. Ενδιαφέρον από νομισματικές και εποπτικές αρχές, όχι έγκριση κάθε προϊόντος token.
4. Περισσότερες κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων με αναπαράσταση μέσω token.
5. Μεγαλύτερη και ανθεκτική κοινότητα προγραμματιστών blockchain.

Οι συντάκτες εκτιμούσαν ότι οι πρακτικές χρήσεις μπορούσαν να στηρίξουν την ανάπτυξη του κλάδου. Η υποδομή και το ενδιαφέρον δεν εγγυώνται, ωστόσο, ρευστότητα, κερδοφορία ή ευρεία χρήση.

Η πρόβλεψη σε αριθμούς

Η BCG και η ADDX παρουσίασαν το 2022 τις ακόλουθες μελλοντικές εκτιμήσεις, οι οποίες αποδίδονται εδώ συνοπτικά:

Η τοκενοποίηση θα μπορούσε να αντιστοιχεί σε δυνητική αγορά 16,1 τρισεκατομμυρίων δολαρίων ΗΠΑ έως το 2030.

Το ύψος των τοκενοποιημένων περιουσιακών στοιχείων θα μπορούσε, σύμφωνα με την πρόβλεψη, να ισοδυναμεί με περίπου 10% του παγκόσμιου ΑΕΠ στο τέλος της δεκαετίας. Πρόκειται για σύγκριση μεγέθους, όχι για αντίστοιχο μερίδιο ετήσιας παραγωγής.

Η ανάλυση βασιζόταν, μεταξύ άλλων, σε περιουσιακά στοιχεία που πωλούνται δύσκολα και παρέπεμπε σε παλαιότερες μελέτες για μεγάλα ποσά σε μορφές περιορισμένης ρευστότητας . Το ποσοστό περίπου ή άνω του 50% ήταν αναφορά σε προηγούμενες μελέτες, όχι νέα μέτρηση ολόκληρης της σημερινής αγοράς. Η τοκενοποίηση μπορεί να περιορίσει ορισμένα εμπόδια συναλλαγών, αλλά δεν δημιουργεί από μόνη της αγοραστές ή εγγυημένη ρευστότητα.

Εταιρείες που ανέπτυσσαν την υποδομή

Το άρθρο ανέφερε μεταξύ άλλων τη SPiCE VC και την Polymesh και παρουσίαζε την ADDX και τη Securitize. Ήταν παραδείγματα του 2022, όχι εξαντλητική ή σημερινή κατάταξη.

ADDX

Η ADDX ιδρύθηκε το 2017 και ανέπτυξε πλατφόρμα ιδιωτικών αγορών υπό εποπτεία στη Σιγκαπούρη. Αυτό δεν σημαίνει ότι όλες οι λειτουργίες της αγοράς λειτουργούσαν από την ίδρυση. Τον Σεπτέμβριο του 2022 ανέφερε περίπου 40 εισηγμένες επενδυτικές προσφορές, μεταξύ άλλων κεφάλαια, επενδύσεις σε ακίνητα και προϊόντα χρέους. Το deals σημαίνει εδώ προσφορές ή επενδυτικά έργα, όχι απλώς σαράντα μεμονωμένες αγοραπωλησίες.

Οι υπηρεσίες της περιλάμβαναν έκδοση, φύλαξη και διευκόλυνση πρωτογενών και δευτερογενών συναλλαγών. Ο θεματοφύλακας φυλάσσει περιουσιακά στοιχεία· δεν είναι αυτομάτως διαχειριστής καταπιστεύματος. Η πρόσβαση υπαγόταν σε επενδυτικούς και γεωγραφικούς περιορισμούς.

Securitize

Η Securitize ιδρύθηκε επίσης το 2017. Το άρθρο περιέγραφε τότε περισσότερα από 115 τοκενοποιημένα περιουσιακά στοιχεία και χρήση, μεταξύ άλλων, των Ethereum, Algorand και Avalanche. Πρόκειται για ιστορικά αναφερόμενο μέγεθος, όχι ελεγμένο σημερινό σύνολο ή απόδειξη πρωτιάς στη Βόρεια Αμερική.

Ο όμιλος περιλάμβανε διακριτές ρυθμιζόμενες οντότητες: τη Securitize, LLC ως εγγεγραμμένο transfer agent για μητρώα κατόχων και μεταβιβάσεις τίτλων και τη Securitize Markets, LLC ως εγγεγραμμένο διαμεσολαβητή και διαπραγματευτή τίτλων. Οι εγγραφές αφορούν τις αντίστοιχες οντότητες και δραστηριότητες, όχι γενική έγκριση όλων των επενδύσεων από την SEC.