Τα επαναλαμβανόμενα κέρδη της Assaí αυξήθηκαν κατά 55% το γ΄ τρίμηνο, ενώ η μόχλευση υποχώρησε στο 2,15x

Η Assaí Atacadista ανακοίνωσε τα αποτελέσματα του τρίτου τριμήνου του 2026 στις 5 Νοεμβρίου 2026, αναφέροντας επαναλαμβανόμενα καθαρά κέρδη, πριν από την εφαρμογή του IFRS 16, ύψους R$248 εκατ. (ρεάλ Βραζιλίας), αυξημένα κατά 55,2% από τα R$160 εκατ. έναν χρόνο νωρίτερα. Η ανακοίνωση αποτελεσμάτων της εταιρείας έδειξε επίσης ότι η μόχλευση μειώθηκε στο 2,15x από 3,03x, παρότι οι πωλήσεις στα ίδια καταστήματα αυξήθηκαν μόλις κατά 0,1% το τρίμηνο.

Η παρουσίαση των λειτουργικών επιδόσεων της Assaí βασίζεται κυρίως σε στοιχεία πριν από την εφαρμογή του IFRS 16, τα οποία δεν περιλαμβάνουν τις επιπτώσεις του IFRS 16 στη λογιστική απεικόνιση των μισθώσεων. Τα αναφερόμενα καθαρά κέρδη σε αυτή τη βάση ανήλθαν σε R$427 εκατ., αλλά ο υπολογισμός των επαναλαμβανόμενων κερδών εξαιρεί μια μη επαναλαμβανόμενη αναδρομική φορολογική πίστωση PIS/COFINS ύψους R$179 εκατ. Η ενδιάμεση οικονομική πληροφόρηση βάσει των νόμιμων απαιτήσεων, η οποία περιλαμβάνει το IFRS 16, αναφέρει τριμηνιαία καθαρά κέρδη R$384 εκατ., έναντι R$152 εκατ. το αντίστοιχο τρίμηνο του προηγούμενου έτους.

Το χαμηλότερο κόστος χρηματοδότησης ενισχύει τα κέρδη, ενώ το EBITDA παραμένει σταθερό

Το προσαρμοσμένο EBITDA παρέμεινε σχεδόν αμετάβλητο στα R$1,081 δισ., έναντι R$1,082 δισ. έναν χρόνο νωρίτερα, με το περιθώριο να διαμορφώνεται στο 5,7%. Η Assaí ορίζει αυτό το μέγεθος ως τα κέρδη προ τόκων, φόρων, αποσβέσεων και απομειώσεων, προσαρμοσμένα για άλλα λειτουργικά έσοδα και έξοδα και χωρίς να συνυπολογίζονται οι φορολογικές πιστώσεις PIS/COFINS. Ωστόσο, τα καθαρά χρηματοοικονομικά έξοδα πριν από την εφαρμογή του IFRS 16 περιορίστηκαν στα R$551 εκατ. από R$604 εκατ., ενώ το τριμηνιαίο κόστος προεξόφλησης απαιτήσεων μειώθηκε κατά 61%, στα R$23 εκατ. από R$59 εκατ. Η μείωση του κόστους χρηματοδότησης εξηγεί εν μέρει πώς μπόρεσαν να αυξηθούν σημαντικά τα επαναλαμβανόμενα κέρδη χωρίς ουσιαστική αύξηση του EBITDA.

Τα μικτά έσοδα αυξήθηκαν κατά 2,7%, στα R$21,3 δισ., ενώ τα καθαρά έσοδα σημείωσαν μικρή άνοδο 0,2%, στα R$19,0 δισ. Η επισκεψιμότητα των πελατών αυξήθηκε κατά 2,1% και παρέμεινε πάνω από τα 40 εκατ. πελάτες τον μήνα. Η διοίκηση περιέγραψε ένα περιβάλλον περιορισμένης καταναλωτικής δυνατότητας, με υψηλό χρέος των νοικοκυριών, αυξημένα επιτόκια και στροφή σε φθηνότερες επιλογές, ιδίως μεταξύ των καταναλωτών χαμηλότερων εισοδημάτων: οι πελάτες διατήρησαν τη συχνότητα των αγορών τους, αλλά άλλαξαν τη σύνθεση του καλαθιού τους.

Το περιθώριο επαναλαμβανόμενου μικτού κέρδους βελτιώθηκε κατά 0,45 ποσοστιαία μονάδα, στο 17,2%, αλλά τα έξοδα πώλησης, γενικής διοίκησης και διαχείρισης αυξήθηκαν κατά 4,2%, στα R$2,213 δισ. Ως αποτέλεσμα, τα έξοδα ανήλθαν στο 11,6% των καθαρών εσόδων, από 11,2%, παρότι η αύξησή τους παρέμεινε χαμηλότερη από τον αναφερόμενο από την εταιρεία πληθωρισμό 4,4% σε κυλιόμενη βάση 12 μηνών. Τα εννέα νέα καταστήματα που άνοιξαν κατά το προηγούμενο έτος αντιστοιχούσαν σε 3,6 ποσοστιαίες μονάδες της αύξησης των εξόδων, έναντι 0,6 ποσοστιαίας μονάδας από τη λειτουργία των ίδιων καταστημάτων. Η εικόνα είναι μιας επιχείρησης που εξακολουθεί να προσελκύει περισσότερους αγοραστές, αλλά δαπανά περισσότερα για την εξυπηρέτησή τους χωρίς αντίστοιχη αύξηση των συγκρίσιμων πωλήσεων.

Η απομόχλευση συμπίπτει με ασθενέστερη δημιουργία ταμειακών ροών

Η μόχλευση ορίζεται ως το καθαρό χρέος συν τις προεξοφλημένες απαιτήσεις, διαιρεμένα με το προσαρμοσμένο EBITDA πριν από την εφαρμογή του IFRS 16. Το καθαρό χρέος συν τις προεξοφλημένες απαιτήσεις μειώθηκαν στα R$12,1 δισ. από R$13,4 δισ. Ο δείκτης βασίζεται στο προσαρμοσμένο EBITDA των τελευταίων 12 μηνών, ύψους R$5,6 δισ., από R$4,4 δισ.· σε αντίθεση με το παραπάνω μέτρο τριμηνιαίας κερδοφορίας, αυτό περιλαμβάνει τις φορολογικές πιστώσεις και εξαιρεί τα κέρδη από συμμετοχές. Η διοίκηση δήλωσε ότι η πορεία απομόχλευσης παρέμεινε σταθερή ακόμη και αν δεν συνυπολογιστούν οι επιπτώσεις των φορολογικών πιστώσεων.

Η πρόοδος στον ισολογισμό αντιπαραβάλλεται με την ασθενέστερη δημιουργία ταμειακών ροών σε κυλιόμενη βάση. Κατά τους τελευταίους 12 μήνες, η λειτουργική δημιουργία ταμειακών ροών μειώθηκε στα R$3,3 δισ. από R$4,2 δισ. Η δημιουργία ελεύθερων ταμειακών ροών, την οποία η ανακοίνωση υπολογίζει αφαιρώντας τις κεφαλαιουχικές δαπάνες και τις συναλλαγές περιουσιακών στοιχείων από τη λειτουργική δημιουργία ταμειακών ροών, υποχώρησε στα R$2,8 δισ. από R$3,1 δισ. Οι κεφαλαιουχικές δαπάνες μειώθηκαν κατά R$333 εκατ., στα R$788 εκατ., ενώ μια συναλλαγή πώλησης και επαναμίσθωσης, που αφορούσε δύο καταστήματα και δύο οικόπεδα, απέφερε R$210 εκατ. Οι προεξοφλημένες απαιτήσεις με λήξη το επόμενο τρίμηνο μειώθηκαν κατά R$717 εκατ., επηρεάζοντας τις συγκρίσεις του κεφαλαίου κίνησης και των ταμειακών ροών. Συνεπώς, τα στοιχεία δίνουν μια μικτή εικόνα των ταμειακών ροών: οι κεφαλαιουχικές δαπάνες ήταν χαμηλότερες, αλλά μειώθηκαν επίσης η λειτουργική δημιουργία και η δημιουργία ελεύθερων ταμειακών ροών.

Τον Οκτώβριο καταγράφηκε ισχυρότερη εικόνα πωλήσεων

Η διοίκηση χαρακτήρισε την αύξηση κατά 3,9% των πωλήσεων στα ίδια καταστήματα τον Οκτώβριο του 2026 ως την καλύτερη επίδοση συγκρίσιμων καταστημάτων των τελευταίων 15 μηνών, τη συνέδεσε με την καμπάνια για την 52η επέτειο και δήλωσε ότι οι επόμενοι μήνες θα είναι σημαντικοί για να αξιολογηθεί αν η βελτίωση θα συνεχιστεί. Η σωρευτική αύξηση σε διάστημα δύο ετών ήταν 9,3%, έπειτα από πέντε συνεχόμενα τρίμηνα σχεδόν μηδενικής αύξησης των πωλήσεων στα ίδια καταστήματα.

Το τρίμηνο καταγράφει, επομένως, χρηματοοικονομική πρόοδο χωρίς ευρεία επιτάχυνση της επιχειρηματικής δραστηριότητας: τα κέρδη και η μόχλευση βελτιώθηκαν, ενώ οι πωλήσεις στα ίδια καταστήματα παρέμειναν σχεδόν αμετάβλητες και η λειτουργική δημιουργία και η δημιουργία ελεύθερων ταμειακών ροών σε κυλιόμενη βάση μειώθηκαν. Τον Οκτώβριο καταγράφηκε ισχυρότερη εικόνα πωλήσεων, αλλά το γεγονός ότι η άνοδος επικεντρώθηκε σε μια μεγάλη προωθητική καμπάνια καθιστά τη διατήρησή της το βασικό ερώτημα για τα επόμενα αποτελέσματα.