美国证券交易委员会在 5 名成员的证词中被问及处理数字资产的方法

本周的证交会监督会议于美国东部时间 9 月 24 日上午 10 点如期举行。参加会议的有两党代表和美国证券交易委员会的所有 5 位委员。本次公开论坛 讨论 这不是一次正式会议，因为辩论并不代表证交会对未来的正式计划。相反，它的目的是让代表和公众了解证交会最近的行动和考虑。以下是您需要了解的内容。

数字资产成为美国证券交易委员会监督会议的中心议题

委员会讨论了许多议题，但数字资产一再被提及。委员会就各种数字资产、市场、市场结构、消费者保护和未来影响等问题接受了质询。 这就是美国证券交易委员会对询问的回应，以及这对未来市场可能意味着什么。

数字资产术语

数字资产术语是委员会和代表们关注的焦点。众议员 McHenry 询问委员会为何使用不同的术语，这是否是有意为之。委员会回答说，故意使用含糊不清的术语是为了掩盖立法者提供的法律模糊性。委员会随后表示，无论使用何种术语，Howie 测试都将最终决定代币是否属于证券监管范围。

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皮尔斯在回答这个问题时说，委员会已经改变了之前的观点，即代币本身就是证券，而不考虑是否与投资合同结合在一起。此前，美国证券交易委员会曾发表声明称，所有代币都是证券。不过，皮尔斯解释说，美国证券交易委员会目前并不认为代币本身是证券，除非代币是一个更大的投资计划的一部分，而这个投资计划没有通过豪伊测试。

有人特别提到了 "加密资产证券 "一词。这个术语是由美国证券交易委员会创造的，由于之前没有任何表述，很多人对此感到困惑，导致一些代表指责该委员会故意使用这种语言来混淆视听。

委员会还介绍了由于数字资产和术语的模糊性，他们在数字资产方面花费了过多的时间。最后，他们谨慎地表示，他们将遵循立法者提出的任何指导方针，但不会要求立法者给出法定定义。

加密货币

在关于加密货币的讨论中，双方都提出了许多观点。其中，一位代表谈到了不要用官僚主义束缚技术的重要性。他们还谈到，在该技术仍在尝试建立本地基础时，这些额外的步骤是如何扼杀创新并为新投资者增加额外成本的。

谢尔曼代表讨论了美国证券交易委员会必须如何保护投资者。他表示，资本主义建立的前提是有资本的人才能做出决定。该委员会还讨论了数字资产这一话题是如何在十多年前就被提出来的。

会议还就加密货币的法律框架以及美国证券交易委员会在数字经济中的作用进行了讨论。在这一点上，会议讨论了几个获得批准的项目，然后委员会解释说，它对自己在市场中的角色也感到困惑。

代表们谈到，许多人可能会认为美国证券交易委员会的做法太过分了。他们问委员们，既然领先于美国市场的竞争国家不要求对二级市场进行监管，为什么美国证券交易委员会还要尝试监管二级市场。许多人解释说，这种做法会导致美国在部署这种改变游戏规则的金融技术方面落后。

在一次激烈的辩论中，众议员埃默先生讨论了美国证券交易委员会过去反加密货币的行为。他指出，在 "债务箱案 "中，美国证券交易委员会败诉，不得不为虚假陈述支付 $2M 的赔偿金。他接着讨论了这种行为的负面影响，但没有人因此丢掉工作或退休。

证券交易委员会关于稳定币

稳定币也是委员会的重要议题之一。Water 女士特别询问了委员会对稳定币的看法，以及他们是否能在年底前通过立法。她解释说，自 2022 年以来，她一直致力于为这一数字资产类别提供某种形式的法律框架。这些保护措施将包括对储备的监管和安全支持、KYC合规性、稳定币提供商的额外注册，以及一长串其他要求。

美国证券交易委员会关于代币化

会上还提到了代币化。一位代表询问了代币化的情况，并指出一些大公司使用这种技术来提高效率。她接着问，这些公司节省的成本是否会转嫁给投资者。委员会回应说，投资所持有的账本并没有为投资增加任何价值，每个人都需要根据价值来审查投资，因为 "把东西放在账本上并不能改变经济效益"。

证交会关于市场结构

林奇代表就加密空间堆栈提出了一个有趣的观点。他描述了在传统金融领域，纽约证券交易所同时充当经纪人或发行股票是非法的。然而，在加密货币市场，这种行为却很常见。他指出，这种堆栈为欺诈行为敞开了大门，并建议制定一些立法来防止这种风险。

欺诈就是欺诈

委员会还被问及名人和社交媒体对市场的影响。他们解释说，在传统证券交易中，名人必须说明他们何时获得报酬以及报酬的支付方，但在处理加密货币项目时却不需要。代表们指出，名人在推广加密货币项目时并未披露相关信息。其中许多项目导致投资者在抽水式抛售计划中损失资金。

对此，常见的回答是，无论什么平台，"欺诈就是欺诈"，保护消费者是他们的职责。根斯勒同意，在这种情况下可以实施更多的保护措施，并认为制定与当前证券义务和披露相一致的要求是有意义的。

保持美国在加密市场的竞争力

在讨论美国在市场中的作用时，有一个时刻被提了出来。代表们解释说，在近代历史上，美国第一次不再是技术领导者。有人担心，如果美国不在技术上占据主导地位，也可能会放弃一些安全保障。具体而言，委员会被问及使用中国投资公司以及如何保存其数据的问题。委员会回答说，只要符合准则，任何国家的公司都可以参与。

罗宾汉/Gamestop 灾难--美国证券交易委员会的回应

有趣的是，沃特斯女士提到了罗宾汉游戏公司的惨败。当时，一群网上交易者胜过了对冲基金的 "裸卖空"。这个术语指的是借钱做空股票。对于专业交易者来说，它在带来更高风险的同时，也提供了更多的风险敞口和投资回报机会。 在这个例子中，Gamestop 的交易员发现对冲基金已经过度扩张，不得不履行他们的卖空指令。因此，他们开始买入股票。

起初，在 Robinhood 等交易应用程序冻结他们的行动之前，投资者赚了很多钱。后来的研究表明，冻结是为了保护与该平台合作的对冲基金。在谈到此后采取的措施时，委员会解释说，它出台了几项立法，以防止今后再发生这种情况。新规则涉及清算所关系和关闭周期，将其加快了一天。具体来说，周一售出的证券在周二获得付款的时间比以前的方法快 24 小时。

加密货币对美国证券交易委员会未来的影响

与会者讨论了加密货币在立法者和监管者中日益增长的影响力。一位代表询问委员会，对于美国证券交易委员会官员离职后在加密货币市场任职是否有任何指导方针。他夸张地举例说，一家公司可以为前任主席提供一份年薪 $.5 亿美元的工作，以帮助影响未来的决策。他提出了一些薪酬限制和其他透明方法来防止这个问题。

美国证券交易委员会对加密货币公司反应不佳

另一场有趣的辩论发生在委员们被问及与加密货币公司打交道时的拖延和经常不回应行为时。他们特别以北美最大的交易所 Coinbase 为例。Coinbase 曾 30 次试图在美国证券交易委员会注册，并提交了多份请求澄清的申请。所有这些都被置之不理。

金融市场中的人工智能

人工智能是另一个有趣的话题。与会者讨论了这些算法有朝一日如何成为市场的首要决策者。对此，Gensler 指出，目前有 3 家大型云计算提供商主导着市场。他指出，它们也是人工智能市场的主要参与者。他接着描述了 75% 家银行如何使用这 3 家云提供商中的 2 家。因此，这些银行将在很大程度上依赖人工智能的帮助，从而增加人工智能金融内爆的风险。

与气候有关的证券交易委员会问题

讨论了气候征税和信贷问题。代表们要求进行标准化的气候披露，以帮助确保整个市场的统一性和公平性。他们要求各委员会不要让生态活动家驱使他们去追究那些遵守准则的公司。

就证券交易委员会的成就发言

该小组谈到了他们每年收到的大量投诉。他们介绍了美国如何拥有最深厚的流动性，并不断超越全球市场。他们还分享了一些有趣的统计数据。其中，58% 的美国公民直接或间接拥有股票。

会议还讨论了为什么一些最佳投资只有经认可的投资者才能参与。经认可的投资者或交易者至少要有 $1m 的流动资产。遗憾的是，普通人远远达不到这个目标，这意味着他们被排除在最赚钱的机会之外。

一位委员在回答时说，他也认为这种限制是不对的。他解释说，由于他的认证身份，他目前拥有的投资组合与普通人能够获得的投资组合大不相同。今后，美国证券交易委员会将努力为更多的投资机会敞开大门。

美国证券交易委员会是否应该监管加密货币

这次会议的主要观点是，美国证券交易委员会希望对加密货币进行监管，但许多人希望他们不要这样做。目前，美国证券交易委员会在加密货币领域的立场故意含糊其辞，允许进一步创新，但在需要时却不重新赋予实施法律的能力。这种方法成功地促进了创新，但却落后于支持加密货币的立法，而支持加密货币的立法是成为该领域全球领导者的必要条件。

美国证券交易委员会的下一步行动

电子监控中心对数字资产的了解有了明显的提高，但仍未达到技术的目的。会议期间，代表们的许多发言都表明，他们对该技术的功能缺乏了解。因此，讨论双方显然都还有很多东西需要学习。

目前，加密货币市场正如火如荼地发展，投资者的兴趣也达到了前所未有的高度。因此，市场比以往任何时候都更需要一些法律框架来促进初创企业的发展和采用。因此，美国证券交易委员会和立法者需要确定自己的角色和前进方向，为投资者提供信心，确保初创企业获得成功所需的工具和资金。

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