Iniulat ng Anthropic ang $895.4 bilyon na mga pangakong paggasta sa pag-compute at imprastraktura

Sinabi ng Anthropic, PBC noong Nobyembre 2, 2026 na ang mga pangako nitong bumili at mga kasunduan sa pag-upa ay katumbas ng humigit-kumulang $895.4 bilyon na nakalaang paggasta hanggang Setyembre 30, 2026 at pagkaraan nito, na halos lahat ay may kaugnayan sa pag-compute at imprastraktura. Nakasaad ang pagsisiwalat sa Susog Blg. 1 sa pahayag ng pagpaparehistro ng Form S-1 ng kumpanya, na naglalaman din ng hindi pa na-audit na mga resulta para sa ikatlong quarter at mga paunang tuntunin para sa iminungkahing paunang pampublikong alok ng karaniwang stock na Class A.

Inaasahan ng Anthropic na gagastusin ang humigit-kumulang $447.5 bilyon ng mga pangako bago ang Disyembre 31, 2030, at inaasahang magaganap ang halos lahat ng natitira sa pagitan ng 2031 at 2045. Nakatakdang bayaran ang humigit-kumulang $69.8 bilyon sa loob ng 12 buwan pagkaraan ng Setyembre 30, 2026. Kasama sa kabuuan ang mga panandaliang pangako at mga pag-upang hindi pa nagsisimula.

Umaabot sa $319.993 bilyon ang kabuuang halaga sa hiwalay na talaan ng mga obligasyong kontraktuwal noong Setyembre 30: $4.224 bilyon para sa mga operating lease, $1.950 bilyon para sa mga finance lease, at $313.819 bilyon para sa mga pangako sa pagbili. Hindi kabilang dito ang humigit-kumulang $17.4 bilyon na mga panandaliang pangako, $451.2 bilyon na tinatayang mga obligasyong hindi pa ibinabawas ang halaga sa hinaharap sa ilalim ng mga pinirmahang lease na hindi pa nagsisimula, $100.2 bilyon na mga pangakong ginawa pagkaraan ng Setyembre 30, at $6.6 bilyon na mga kasunod na panandaliang kasunduan. Hindi rin kasama sa talaan ang iba pang kasunduan sa pag-compute at imprastraktura na walang nakapirming halagang dolyar. Tinataya ng Anthropic na aabot sa humigit-kumulang $150 bilyon hanggang $175 bilyon ang mga bayad sa ilalim ng mga kasunduang iyon, depende sa kapasidad, iskedyul ng paghahatid, paraan ng pagtatakda ng presyo at mga kondisyon sa paglalagay sa operasyon.

Saklaw ng mga karapatang kanselahin na maaaring gamitin o ng mga kondisyong nakasalalay sa iba pang pangyayari bago magsimula ang humigit-kumulang $213.8 bilyon ng mga obligasyon, kabilang ang kakayahan ng kabilang partido na makakuha ng financing, mga pasilidad o mga pag-apruba ng regulasyon. Saklaw din ng mga kondisyong iyon o karapatang kanselahin ang humigit-kumulang $4.3 bilyon na nakatakdang bayaran sa loob ng susunod na 12 buwan.

Mga Tuntunin ng mga Pangako at Pagkuha

Inilalarawan sa susog ang mga sumusunod na mahahalagang kasalukuyang kasunduan.

Kumukuha ang Anthropic ng malaking bahagi ng kapasidad nito sa komputasyon sa pamamagitan ng mga pangakong tumatagal nang maraming taon, na karaniwang ginagawa 12 hanggang 18 buwan bago maging available ang kapasidad. Kinikilala nito ang gastos kapag nagiging available ang kapasidad sa komputasyon, hindi kapag ipinangako pa lamang ito. Ayon sa kumpanya, mas malaki sa kasalukuyan ang gastos sa panandaliang kapasidad sa komputasyon kaysa sa katumbas na kapasidad sa ilalim ng mga pangakong tumatagal nang maraming taon. Pinamamahalaan nito ang kapasidad sa komputasyon bilang iisang pinagsasaluhang reserba sa AWS Trainium, Google TPUs, NVIDIA GPUs at AMD GPUs, at pabago-bagong inilalaan ito sa pananaliksik, pagbuo ng mga modelo, paghahatid ng serbisyo sa mga customer at panloob na paggamit ng Claude.

Nagdaragdag ang modelong Anthropic Direct ng mga chip na direktang inuupahan at nakalagay sa mga pasilidad na nakalaan para rito at pinatatakbo para sa kumpanya. Inihihiwalay ng kaayusan ang mga pangako sa mga data center na mas matagal ihanda mula sa mas malalaking pangako sa mga accelerator, upang matiyak ang kapasidad bago pa maging tiyak ang panghuling pangangailangan sa komputasyon. Nagsimulang gumana ang unang pasilidad na ganito noong 2026.

Nagbabala ang Anthropic na pangunahing nakabatay sa paggamit ang kita nito at hindi saklaw ng mga pangmatagalang kontrata ang malaking bahagi nito, samantalang umaabot nang maraming taon ang mga obligasyon nito sa kapasidad sa komputasyon at maaaring may mga takda ang mga ito na nagtatakda ng minimum na pagbili at nag-aatas ng pagbabayad kahit hindi kunin ang produkto. Ang hindi pagtupad sa mga obligasyong ito ay maaaring humantong sa mga paglabag at cross-default sa ilalim ng kasunduan nito sa pautang at ng ilang convertible note. Inaasahan ng kumpanya na malaki ang itataas ng paggasta sa puhunan habang lumalawak ang pagtatayo ng mga pasilidad, at na malaki ang magiging netong paggamit nito ng salapi sa mga aktibidad sa pagpapatakbo at pamumuhunan sa nakikinitaang hinaharap.

Mga Resulta sa Ikatlong Kuwarter, Likididad at mga Tuntunin ng Pag-aalok

Ayon sa hindi pa na-audit na datos, umabot sa $16.956 bilyon ang kita sa tatlong buwang nagtapos noong Setyembre 30, 2026, mula sa $1.382 bilyon noong kaparehong panahon ng nakaraang taon. Inilalarawan ito sa filing bilang 1,127% na paglago kumpara sa nakaraang taon. Umabot naman sa $9.863 bilyon ang gastos sa kapasidad sa komputasyon at imprastraktura, mula sa $2.047 bilyon; inilalarawan ito bilang 382% na paglago. Umabot sa $17.523 bilyon ang kabuuang gastos sa pagpapatakbo, mula sa $4.471 bilyon.

Nagtala ang Anthropic ng pagkalugi sa pagpapatakbo na $567 milyon sa ikatlong kuwarter, kasunod ng kita sa pagpapatakbo na $974 milyon sa ikalawang kuwarter. Pangunahing iniugnay nito ang resulta sa $5.0 bilyong gastos sa panandaliang kapasidad sa komputasyon at $2.0 bilyong singil na hindi cash para sa pagtutumbas ng mga donasyon. Umabot sa $23.291 bilyon ang netong pagkalugi sa ikatlong kuwarter, mula sa $12.138 bilyon noong kaparehong panahon ng nakaraang taon. Kabilang dito ang $21.936 bilyong gastos mula sa mga pagbabago sa patas na halaga ng mga convertible note, pananagutang derivative at SAFE.

Tumaas sa $2.463 bilyon ang inayos na kita sa pagpapatakbo, mula sa $2.235 bilyon noong ikalawang kuwarter, samantalang bumaba ang inayos na margin sa pagpapatakbo mula 19% tungo sa 15%. Tinutukoy ng Anthropic ang inayos na kita sa pagpapatakbo bilang pagkalugi sa pagpapatakbo na hindi kasama ang kabayaran sa sapi, mga kontribusyong pangkawanggawa na hindi cash at ang kasunduan sa pag-areglo kay Bartz. Tinutukoy naman nito ang inayos na margin sa pagpapatakbo bilang inayos na kita sa pagpapatakbo na hinati sa kita.

Sa unang siyam na buwan ng 2026, umabot sa $33.242 bilyon ang kita, mula sa $2.545 bilyon noong kaparehong panahon ng nakaraang taon. Umabot sa $1.260 bilyon ang pagkalugi sa pagpapatakbo, mula sa $5.224 bilyon, at sa $104.039 bilyon ang netong pagkalugi, mula sa $25.107 bilyon. Umabot sa $18.808 bilyon ang gastos sa kapasidad sa komputasyon at imprastraktura sa loob ng siyam na buwan, mula sa $4.381 bilyon; inilalarawan ito bilang 329% na paglago. Samantala, umabot sa $94.324 bilyon ang gastos dahil sa patas na halaga ng mga convertible note, pananagutang derivative at SAFE, mula sa $20.107 bilyon.

Noong Setyembre 30, 2026, mayroon ang Anthropic na $95.562 bilyon na cash at mga katumbas nito, $36.283 bilyon na panandaliang pamumuhunan at $14.8 bilyong magagamit sa binagong revolving credit facility nito. Inilalarawan ng filing ang mga ito bilang $146.6 bilyong likididad bago isama ang nalikom sa IPO. May kabuuang $77.0 bilyon ang mga hindi pa nagagamit na pasilidad para sa pagbili ng mga note: $20.0 bilyon mula sa Google, $15.0 bilyon mula sa Amazon at $42.0 bilyon mula sa Broadcom; walang natitirang prinsipal sa bawat isa. Nakadepende ang pagkakaroon ng mga pondong ito sa mga kondisyong inilalarawan sa filing.

Ipinakikita ng pahayag ng daloy ng salapi sa loob ng siyam na buwan na nagbigay ng $6.569 bilyon ang mga aktibidad sa pagpapatakbo, kumpara sa $2.024 bilyong nagamit noong nakaraang taon; gumamit ng $36.546 bilyon ang mga aktibidad sa pamumuhunan, kumpara sa $2.007 bilyon; at nagbigay ng $110.735 bilyon ang mga aktibidad sa pagpopondo, kumpara sa $18.508 bilyon. Ayon sa Anthropic, dapat sapat ang kasalukuyan nitong cash, mga pamumuhunan, cash na nalikha mula sa mga benta at pondong magagamit sa mga pasilidad ng pautang upang tustusan ang puhunan sa pagpapatakbo, mga bayad sa pagpapatakbo at pagpapaupa sa pananalapi, at paggasta sa puhunan nang hindi bababa sa 12 buwan. Gayunman, nagbabala ito na maaaring kailanganin nito ng karagdagang pondo nang mas maaga, sa mga tuntuning hindi katanggap-tanggap, o maaaring hindi ito makakuha ng pondo.

Hindi pa nakasaad sa paunang prospektus ang bilang ng mga sapi at saklaw ng presyo para sa IPO, at hindi pa ito nagkakabisa. Nag-aplay ang Anthropic upang mailista ang sapi nitong Class A sa Nasdaq Global Select Market, at sinabi nitong wala pang dating pampublikong merkado para sa mga sapi nito. Kabilang sa mga planong paggagamitan ng netong nalikom ang puhunan sa pagpapatakbo, mga gastos sa pagpapatakbo, paggasta sa puhunan kabilang ang kapasidad sa komputasyon at imprastraktura, at pagkuha at pagpapanatili ng mga empleyado. Pinapayagan ang mga posibleng pagkuha o pamumuhunan, ngunit sinabi ng kumpanya na wala itong kasunduan o pangako para sa mahahalagang pagkuha o pamumuhunan noong panahong iyon.

Itinatakda ng mga iminungkahing tuntunin sa pamamahala na isang boto sa bawat sapi ang katumbas ng sapi na Class A. Magkakaroon ang sapi na Class F na ibibigay sa isang kompanyang may limitadong pananagutan na itinatag ng mga kapwa tagapagtatag ng 50.1% ng pangkalahatang kapangyarihan sa pagboto, ngunit wala itong karapatang pang-ekonomiya. Karaniwan ding makapagtatalaga at makapagtatanggal ng mga direktor na bubuo sa mayorya ng lupon ang Long-Term Benefit Trust sa pamamagitan ng sapi na Class T, na wala ring karapatang pang-ekonomiya.

Nakadepende sa mga kondisyong pinansyal, pasilidad at regulasyon na inilarawan sa dokumentong inihain kung matutuloy ang mga kondisyunal na kasunduang ito ayon sa isiniwalat na iskedyul. Hindi pa rin matukoy ang halaga ng malilikom mula sa IPO dahil hindi pa naitatakda ang bilang ng mga sapi at ang saklaw ng presyo.