מהו היפר-אינפלציה, והאם נכסים דיגיטליים יכולים לסייע?

כאשר יש עלייה במחיר הכללי של סחורות ושירותים בכלכלה, הדבר ידוע כאינפלציה. אינפלציה גורמת להפחתה בכוח הקנייה של מטבע. כוח הקנייה של מטבע מתייחס לערך של מטבע הבא לידי ביטוי במונחים של מספר הסחורות והשירותים שניתן לרכוש עם יחידה אחת של אותו מטבע.

רבים מהכלכלנים ואנשי המדיניות מאמינים כי שיעור אינפלציה נמוך עד בינוני של כ-2% לשנה הוא מקובל ומועיל לכלכלה. עם זאת, כאשר האינפלציה עולה על 2%, היא הופכת להיות מזיקה לכלכלה.

ישנם מקרים בהם המחירים הכלליים של סחורות ושירותים עולים במהירות, תוך גרימת סוג של אינפלציה שהולכת ויוצאת מכלל שליטה. כאשר האינפלציה יוצאת מכלל שליטה, היא נקראת היפר-אינפלציה. בהיפר-אינפלציה, עליית המחירים מובילה לשיעור אינפלציה שגדול מ-50% לחודש. אחד הגורמים הטיפוסיים להיפר-אינפלציה הוא עלייה משמעותית בהיצע הכסף ללא צמיחה כלכלית מתאמת. במילים אחרות, הבנק המרכזי או הבנק המרכזי מדפיס כסף עודף בעוד שהתפוקה הכלכלית נותרת אותה. מחוללי חוסר יציבות כלכלית, כגון מלחמה, הם לעיתים קרובות זרזים של היפר-אינפלציה.

בנק מרכזי או בנק ריזרבי יכול לשלוט באינפלציה על ידי יישום כלים מסורתיים ומדיניות מוניטרית. למשל, מדיניות ה-Federal Reserve בארצות הברית עוקבת אחר מספר מדדי מחירים כדי להעריך את השינויים באינפלציה. מצד אחד, כאשר האינפלציה נראית גבוהה, ה-Federal Reserve גורמת לעלייה בריבית כדי להוריד את האינפלציה; מצד שני, כאשר האינפלציה נמוכה מדי, ה-Federal Reserve מעודדת את הכלכלה על ידי הורדת הריבית.

היפר-אינפלציה מאוד קשה לשליטה. רק אמצעים דרסטיים כגון “דולריזציה” – החלפת המטבע של מדינה הנפגעת מהיפר-אינפלציה במטבע זר, יציב יותר – יכולים להינקט כדי לבלום את ההיפר-אינפלציה בכלכלה.

היפר-אינפלציה גורמת לאיסוף של סחורות ביתיות בסיסיות כגון מזון ומוצרי מזון, מה שמוביל למחסור. ככל שערך המטבע יורד במהירות, רוב הצרכנים מושכים את כספם מהבנקים וממירים אותם למטבעות אחרים או למוצרים. נוצר “בהלה” למשיכה של כספים, מה שמוביל ל”ריצה על הבנקים”.

מקרים של היפר-אינפלציה

אף על פי שהיפר-אינפלציה אינה תופעה רגילה, במיוחד במדינות מפותחות, היו מקרים לאורך ההיסטוריה ובימינו בהם היפר-אינפלציה פגעה בכלכלות. רפובליקת ויימאר בגרמניה הושפעה מהיפר-אינפלציה בשנותיה האחרונות. שיעורי אינפלציה חודשיים של עד 29,500% נרשמו. המחירים כפולו כל 3.7 ימים.

מקרה קיצוני אחר של היפר-אינפלציה היה בהונגריה זמן קצר לאחר מלחמת העולם השנייה. המחירים כפולו כל 15 שעות במהלך תקופה של 13 חודשים של היפר-אינפלציה (יולי 1945 – אוגוסט 1946).

הרפובליקה הפדרלית של יוגוסלביה חוותה את אחת ההיפר-אינפלציות הארוכות והחמורות, בין השנים 1992 ל-1994. שיעור האינפלציה היומי היה סביב 62%. הממשלה הנפיקה שטרות חדשים ובעלי ערך גבוה יותר כמעט כל יומיים כדי להתמודד עם ההיפר-אינפלציה. בספטמבר 1993, הונפק שטר בעל הערך הגבוה ביותר – שטר 500 מיליארד דינר יוגוסלבי.

זימבבואה, מדינה בדרום אפריקה, חוותה את אחד המקרים האחרונים של היפר-אינפלציה, עם שיעור אינפלציה חודשי מוערך של 79.6 ביליון אחוז בשיא. המחירים כפולו כמעט כל 24 שעות. בעלי חנויות התחילו לדחות את הדולר הזימבבואי (Z$) ובחרו בדולר האמריקני ובראנד הדרום-אפריקאי כאמצעי תשלום מקובל.

ב-2016, משברים חברתיים ופוליטיים הובילו להיפר-אינפלציה בוונצואלה. עד 2018, שיעור ההיפר-אינפלציה בוונצואלה עלה ל-10 מיליון אחוז. בתוך שנתיים, הבוליבר, המטבע הלאומי של ונצואלה, איבד 99.9% מערכו.

הגנה נגד אינפלציה והיפר-אינפלציה

באופן מסורתי, נכסים והשקעות כגון זהב ונדל”ן היו השיטות המועדפות להשקעה כדי להגן נגד אינפלציה. צרכנים גם בוחרים אפשרויות כגון העברת כספים לחשבון חיסכון בריבית גבוהה, קניית מניות והשקעה במוצרים. בשווקים מתפתחים, צרכנים נוטים לקנות מטבעות חזקים יותר, כגון הדולר האמריקני, ולאגור אותם.

בעוד שנכסים והשקעות מסורתיים, במיוחד איגרות חוב קבועות, יכולים לשמש כהגנה נגד אינפלציה, הם עדיין יכולים להיות חשופים לסיכונים של שינויי ריבית.

נכסים דיגיטליים כהגנה נגד אינפלציה והיפר-אינפלציה

נכסים דיגיטליים כגון מטבעות קריפטוגרפיים הם בעלי מאפיינים פנימיים שהופכים אותם להגנה טובה נגד אינפלציה. היצע הביטקוין, למשל, מוגבל ל-21 מיליון. לאחר ש-21 מיליון ביטקוינים יוכרו, לא יוסף עוד ביטקוין להיצע. כמה נכסים קריפטוגרפיים אחרים הם בעלי אופי דפלציוני; נכסים אלו הם דפלציוניים במובן שהיצע המחזורי שלהם מופחת על בסיס עסקה או באופן תקופתי.

אחוז מסוים מדמי הגז של כמה נכסים קריפטוגרפיים נשרפים בכל עסקה שמתבצעת בבלוקצ’יין. הגנה על נכסים קריפטוגרפיים נגד אינפלציה היא אחד היבטים החשובים של טוקנומיקס של מטבעות קריפטוגרפיים. כמה מטבעות שהתחילו ללא מנגנון דפלציוני הוסיפו במהלך הדרך שדרוגים שמשלבים צורה כלשהי של דפלציה. אתריום, למשל, השיקה את הצעת EIP-1159 שהציגה מנגנון לשריפת חלק מדמי הגז עבור כל עסקה שבוצעה בבלוקצ’יין של אתריום.

נכסים קריפטוגרפיים ללא מנגנון שריפת טוקנים תקופתי עוברים רכישה ושריפה מתוכננות, שבוצעו בעיקר על ידי צוות הפרויקט. BNB, המטבע הילידי באקוסיסטם של Binance, עובר שריפה רבעונית. צוות Binance קונה BNB באמצעות 20% מרווחי Binance; הצוות הורס את ה-BNB הרכושי על ידי שליחתם לכתובת שריפה. Binance אומרת כי תמשיך לקנות ולשרוף BNB כל רבעון עד ש-50% מהיצע ה-BNB (100 מיליון BNB) יישרף. בדומה ל-EIP-1159 של אתריום, Binance גם יישמה מנגנון שריפה אוטומטי ואמיתי של דמי גז בשרשרת החכמה של Binance (BSC), עם הצגת הצעת Binance Evolution 95 (BEP-95). אמצעים אלו עוזרים למטבעות קריפטוגרפיים לשמור על ערכם.

ממסחר בפחות מ-100 דולר ל-BTC ב-2012 לערך של מעל 60,000 דולר ל-BTC ב-2021, כוח הקנייה של הביטקוין עלה בצורה משמעותית בתוך עשור.

כאשר יש היפר-אינפלציה, משפחות עשירות יכולות לראות את הונם נעלם ברגע; בעוד שמשפחות עניות נדחפות למצבי חירום. במקרה של היפר-אינפלציה בוונצואלה, כישלון הממשלה לבלום את ההיפר-אינפלציה והיעדר אמון במטבע הלאומי בשיא ההיפר-אינפלציה הובילו את רוב הצרכנים לפנות לביטקוין ולמטבעות קריפטוגרפיים אחרים. עובדים מהגרים מוונצואלה השתמשו גם בביטקוין ובמטבעות קריפטוגרפיים אחרים באופן נרחב כדי לשלוח העברות כספים בחזרה הביתה.

פוסט בבלוג Chainalysis שפורסם ב-2020 דיווח כי ונצואלה הגיעה לאחד השיעורים הגבוהים ביותר של שימוש במטבעות קריפטוגרפיים בעולם, ודורגה שלישית במדד האימוץ הגלובלי של Chainalysis.

במאמץ לבלום את האינפלציה, הממשלה בוונצואלה הציעה מטבע דיגיטלי של בנק מרכזי (CBDC) הנקרא petromoneda (פטרו). המטבע הדיגיטלי אמור להיות מובטח על ידי עתודות הנפט של המדינה. Petro הושק, אך נכשל בהשגת די תאוצה.

מטבעות קריפטוגרפיים בכללותם הם הגנה טובה נגד אינפלציה. הם יכולים להיות בעלי אופי דפלציוני או להיות מוגבלים להיצע כולל מסוים, מה שנותן להם את היכולת להשיג אינפלציה של 0%.

ללמוד עוד על ביטקוין, פקדו מדריך ההשקעה בביטקוין.

ללמוד עוד על אתריום, פקדו מדריך ההשקעה באתריום.

ללמוד עוד על BNB, פקדו מדריך ההשקעה ב-BNB.