אווירי
וירג'ין גלקטיק (SPCE): הימורים על תיירות תת-מסלולית
Securities.io מקפיד על סטנדרטים מחמירים של עריכה ועשוי לקבל פיצוי מקישורים שנבדקו. איננו יועצי השקעות רשומים וזה אינו ייעוץ השקעות. אנא עיינו באתר שלנו גילוי נאות.
החלל חזר לאופנה
עד לאחרונה, נסיעות לחלל היו בעבר זכותן הבלעדית של מדינות לאום חזקות כמו ארה"ב, ברית המועצות (ואז רוסיה) או סין. פעילות מסחרית מסוימת הייתה קיימת, אך הוגבלה למסלול כדור הארץ ועדיין הייתה תלויה ברקטות שנבנו על ידי מדינות לאום אלה.
אז בעוד שחלק מהרכיבים והעיצוב של הרקטות אולי נבנו על ידי תאגידי תעופה וחלל פרטיים כמו לוקהיד מרטין (LMT ) או בואינג (BA ), השליטה על שיגור החללית הייתה עדיין בשליטת המדינה באופן איתן.
הגעתה של SpaceX של אילון מאסק חוללה מהפכה בגישה לחלל. חברה פרטית בלבד יכולה להגיע לחלל, אלא גם יצרה טילים רב פעמיים, וקיצצה פי 10 את עלות ההגעה למסלול.
זו הייתה רק ההתחלה, שכן את הישגיה של SpaceX עקבו אחריהם חברות כמו מעבדת רקטות (RKLB ) או תורת היחסות, שפיגרה רק כמה שנים אחרי אילון מאסק.
היום, אנחנו עדיין קביעת ההשלכות לטווח קצר של הישג זה, אשר הצית מרוץ חלל חדש בין ארה"ב לסין. בינתיים, SpaceX מפתחת קבוצת לוויינים אינטרנטית כה עצומה עד שהיא צריכה להיות מורכבת מלוויינים נוספים. מכל האחרים שהושקו אי פעם גם יחד.
מה שזה גם עשה היה להצית מחדש את חלום הקולוניזציה בחלל ומסעות אזרחיים לחלל. מה שנחשב בעבר לחלומות של סופרי מדע בדיוני נראה כעת שוב בהישג יד.
כדי שפיתוח תשתית אזרחית בחלל, יש להציג טיעון כלכלי משכנע כדי להדגים את רווחיות המיזם.
ב"כלכלה עתידית מבוססת חלל", דנו באילו פעילויות כלכליות יכולות להפוך לעמוד השדרה של פעילויות חלל אזרחיות. כעת ברור שהראשון הוא ככל הנראה שירותי לוויין נוספים, החל מתמונות רב-ספקטרליות ועד גישה לאינטרנט מבוססת חלל."
פעילות מרכזית נוספת, תיירות חלל, צפויה להמריא הרבה לפני מסלולית ו מפעלי הירח, קולוניזציה של מאדיםכריית אסטרואידים, או אספקת אנרגיה אינסופית ממערכי שמש מסלוליים.
בטווח הארוך מאוד, תיירות חלל עשויה ללבוש צורה של מלונות על הירח ועל מאדים, טיפוס על הר האולימפוס והרפתקאות אחרות מחוץ לכדור הארץ. אבל בציר זמן סביר יותר, האפשרות לנסוע למסלול סביב כדור הארץ ולחוות חוסר משקל לזמן קצר היא ככל הנראה הפעילות הראשונה שמרוויחה כסף עבור תיירות חלל.
חברה אחת התמקדה באופן נואש בהגשמת החזון בהקדם האפשרי, ואפשר לטעון שכבר הצליחה להגשים אותו. עם זאת, היא עדיין צריכה להרחיב את המטרה כדי להפוך לרווחית, מה שהופך אותה להימור בעל סיכון גבוה ותגמול גבוה על תיירות חלל עבור משקיעים פוטנציאליים: וירג'ין גלקטיק.
(SPCE )
יסודותיה של וירג'ין גלקטיק
וירג'ין גלקטיק היא פרי מוחו של מיליארדר כריזמטי נוסף, ריצ'רד ברנסון, מייסד קבוצת בתולות, עם פעילויות מגוונות כמו מוזיקה, ספרים, משחקים, הימורים, מדיה, תיירות, חברות תעופה, טלקום וכו'.
בליבתן המשותף של כל הפעילויות הללו היא ההבנה שבני אדם אינם מחפשים רק נוחות חומרית, אלא גם חוויות ייחודיות, מעניינות ו/או מרגשות.
אז אולי זה לא כל כך מפתיע שגם קבוצת וירג'ין השקיעה בחוויה היוקרתית והחדשנית יותר האפשרית עד כה: נסיעה לחלל.
שאיפה זו תואמת את המוטו של החברה:
"להפוך את הבלתי אפשרי לבלתי נמנע".
וירג'ין גלקטיק נוסדה בשנת 2004. בתחילה, היא החזיקה ב-70% ממניות חברת החללית (TSC), חברת בת שהייתה הבעלים של הטכנולוגיה שנוצרה על ידי מרוכבים מוגדלים (כיום חלק מנורת'רופ גרומן) (NOC )) עבור וירג'ין גלקטיק. וירג'ין גלקטיק רכשה 100% בעלות על TSC בשנת 2012.
וירג'ין גלקטיק השתמשה בהשקעה ראשונית של 100 מיליון דולר מקבוצת וירג'ין, ולאחר מכן בהשקעה של 380 מיליון דולר מקרן ההשקעות הריבונית של אבו דאבי. חברת השקעות מובאדלה, ב-2010 וב-2011, כמו גם ממשלת ניו מקסיקו שהשקיעה 200 מיליון דולר במתקן Spaceport America.
החברה גייסה 450 מיליון דולר נוספים מהנפקה ראשונה לציבור באמצעות רישום מיזוג של SPAC בשנת 2019.
במהלך תקופה זו, החברה פיתחה את בסיס הטכנולוגיה שלה כדי ליצור את הצעת תיירות החלל הראשונה שניתן בסופו של דבר להרחבה.
בניגוד לחברות כמו SpaceX או Blue Origin, המתמקדות בטילים כבדים במיוחד לצורך התיישבות בחלל, אשר עשויים לשמש גם לתיירות חלל, העיצובים של וירג'ין גלקטיק מתמקדים מראשיתם במתן חווית תיירות חלל יוקרתית ואיכותית.
חלליות תיירותיות ראשונות
דרישות שונות
מכיוון שהדגש הוא על החוויה יותר מאשר על ההישג ההנדסי, הפיתוח של וירג'ין גלקטיק עבר נתיב טכני שונה מאוד מזה של חברות חלל פרטיות אחרות.
הרעיון הוא לא לשלוח כמה שיותר מסה למסלול, אלא לספק את הרגע הטוב ביותר לנוסעים, פעילות התואמת יותר את החוויה של קבוצת וירג'ין עם ספינות שייט, נסיעות אוויריות וכו'.
לדוגמה, החללית תזדקק לחלונות רבים כדי לספק תצוגה ישירה של מסלול כדור הארץ, כפי שיחפשו צרכני החברה.
מקור: וירג'ין גלקטיק
נסיעה צריכה להיות לא רק בטוחה, אלא גם נוחה יחסית, כולל עבור תיירים שאינם במצב בריאותי מושלם המצופה מאסטרונאוטים רגילים. משמעות הדבר היא שאין תאוצה ברוטאלית בלחץ גבוה, תא נוסעים מרווח מספיק, סביבה מפנקת, אפשרות לאכול ולשתות אוכל גורמה באפס טמפרטורה וכו'.
אז בעוד שכמה טיסות תיירות חלל בוצעו על ידי יצרנית הרקטות הגדולה ביותר, כמו קייטי פרי עם בלו אוריג'ין באפריל 2025, או צוות חלל חובבני בן 4 אנשים עם SpaceX בשנת 2021פעילויות אלו הן בעיקר צד של יחסי ציבור, ולא עבור חברות אלו במטרה שלהן לשגרים גדולים יותר ויותר למסלול ולחלל עמוק.
הבחנה בין וירג'ין גלקטיק לבין וירג'ין אורביט
וירג'ין גלקטיק לא הייתה מיזם החלל היחיד שנוסד על ידי ריצ'רד ברנסון. הוא גם השיק את וירג'ין אורביט, חברת ספין-אוף של וירג'ין גלקטיק, שהושקה בשנת 2017 כדי לשווק את משגר אחד רָקֵטָה.
עם מטען של 500 ק"ג בלבד למסלול נמוך סביב כדור הארץ (LEO), התחרות הגוברת מצד SpaceX, Rocket Lab, Relativity Space וחברות אחרות שהגיעו לעשרות או אולי בקרוב מאות טונות של מטען למסלול נמוך סביב כדור הארץ הפכה את הפרויקט למיושן יותר ויותר.
כישלון שני בשנת 2023 וכישלון בגיוס כספים נוספים גרמו ל-Virgin Orbit להגיש בקשה לפשיטת רגל באפריל 2023. רוקט לאב רוכשתed מתקן החברה בלונג ביץ', נכסי הייצור והכלים שלה
הצי של וירג'ין גלקטיק
במקום משגר ענק, הקונספט המרכזי של חוויית טיסת החלל של וירג'ין גלקטיק הוא שימוש בקונספט של מספר כלי רכב, כאשר נושאת מטוסים/ספינת אם מביאה לגובה רב את מטוס החלל המסלולי בפועל.
פירוש הדבר היה גם קבלת המגבלה הטכנית של טיסה בטוחה ומנוסה בחלל, ולא להגיע למסלול יציב, אלא לחפש טיסה תת-מסלולית חולפת שתחזור לכדור הארץ.
מקור: וירג'ין גלקטיק
בכך, זה שונה מתרחישים אחרים של תיירות חלל, הנוטים לדמיין תחנת חלל דמוית תחנת חלל הבינלאומית המאפשרת מסע חלל בן מספר ימים או שבועות.
וירג'ין גלקטיק פיתחה סדרה של אבות טיפוס, כמו ה-VMS Eve וה-VMS Unity, לפני שעברה לפיתוח ספינות מסדרת דלתא שלה.
החלק כדי לגלול →
| מטרי | VSS Unity (בדימוס) | מחלקת דלתא (מתוכננת) | מָקוֹר |
|---|---|---|---|
| מושבים | נוסע 4 | נוסע 6 | חומרי החברה |
| קצב הטיסה | ~חודשי | ~פעמיים בשבוע (יעד) | אינפרא אדום/לחץ |
| מהירות מרבית / אפוגי | מאך 2.88 / ~52.9 מייל | פרופיל דומה (תת-מסלולי) | מפרט טכני/עיתונות |
| מצב | טיסה אחרונה 8 ביוני 2024 | שירות לקוחות ממוקד סתיו 2026 | עדכוני חברה |
| כלכלת יחידה | קרוב לנקודת איזון לכל טיסה | החזר < 6 חודשים (הערכה) | סיפון משקיעים 2023 |
VMS איב
מרכיב חשוב בתכנון הוא ה-VMS Eve, מטוס נושאת מטוסים בעל 4 מנועים, המביא את מטוס החלל לגובה רב. זה מאפשר למטוס החלל להתחיל את טיסתו מבלי לצרוך דלק שישמש להגעה לגבהים של מיקרו-כבידה.
מקור: וירג'ין גלקטיק
VMS Eve טס מאז 2008, וביצע 3 טיסות ניסוי לאחר 2014, והגיע לגובה של 12,650 מטרים.
אחדות VSS
החללית VSS Unity, שהוטלה בגובה רב ממרכז מטוס הנושאת, היא מטוס החלל האמיתי, המשתמש במערכת הנעה היברידית כדי להגיע למהירות קול פי 3 בכ-60 שניות.
המערכת נקראת היברידית משום שהיא מתערבבת יחד דלק מוצק עם מחמצן נוזליזה מספק גם את האמינות של הנעה מוצקה, עם הגמישות של הנעה נוזלית, כמו גם את היכולת לכבות ולהפעיל אותה מחדש במהלך הטיסה. הוא נבחר בשל התאמתו הטובה יותר לתקן הבטיחות המצופה מפרויקט תיירות אזרחי, גם אם הוא פוטנציאלית פחות חזק מטילים נוזליים לחלוטין.
מקור: אוויר וחלל
VSS Unity שוגרה לראשונה לחלל בשנת 2018, בגובה 80.5 ק"מ מעל פני הים. זו הייתה הגרסה השנייה של עיצוב זה, כאשר הראשונה, VSS Enterprise, נהרסה בהתרסקות מרהיבה בשנת 2014.
הטיסה המסחרית הראשונה של יוניטי (לא עם עובדי וירג'ין גלקטיק) הייתה גלקטי 01 ביוני 2023, ומגיע למהירות של 2.88 מאך ונקודת אפוגיום גבוהה של 52.9 מייל.
מקור: וירג'ין גלקטיק
אחריה הגיעה גלקטיק 02, עם האסטרונאוטים הפרטיים הראשונים, ועד גלקטיק 07, הטיסה האחרונה של VSS יוניטי ביוני 2024.
נמל החלל אמריקה
מתקן פרימיום
וירג'ין גלקטיק, נמל החלל הראשון בעולם שנבנה במיוחד, אינו אתר שיגור אלא שדה תעופה יוקרתי במיוחד עם טרקלין נוח ועיצוב של משרד האדריכלים הנודע Foster + Partners.
מקור: וירג'ין גלקטיק
המתקן מספק גם צ'ק-אין של תיירים עם הקצין הרפואי הראשי של החברה, מקומות לינה יוקרתיים בניו מקסיקו 5 ימים לפני ההשקה, דגם של תא הנוסעים לאימונים, חזרות לפני הטיסה ועוד.
ההצעה כוללת גם את הרעיון שתיירים יוכלו להביא איתם עד 3 אורחים,כדי שיוכלו לחלוק את האהבה, הפליאה והיראת הכבוד של טיסת החלל שלכם", בעוד חברים או בני משפחה אחרים יכולים ליהנות מפעילויות מומלצות כמו ביקור בפארק הלאומי חול לבן ומתקנים מהשורה הראשונה.
חווית פרימיום
יחד עם טיסת החלל, החברה מארגנת "טקס כנפיים למשפחה, חברים ועמיתים לאסטרונאוטים" ומעניקה מזכרות ייחודיות.
מקור: וירג'ין גלקטיק
זה מגיע עם גישה בלעדית למתקני הייצור והתפעול של וירג'ין גלקטיק, כמו גם לתוכנית ללא מטרות רווח שלה, Galactic Unite.
כמו כן, היא תארגן אירועי אסטרונאוטים ייחודיים עתידיים: "אירועים, חוויות, פעילויות והטבות חברות שאי אפשר לקנות בכסף".
סיכוני ביצוע, מסלול מזומנים ולוח זמנים
עדיין לא מספיק טוב
בהתחשב בחוסר הרקע הטכנולוגי של ריצ'רד ברנסון, ההצלחה הטכנית של וירג'ין גלקטיק היא יוצאת דופן.
ניתן גם להתייחס לזה כאל הצלחה מיתוגית ושיווקית, עם כרטיסים שנמכרו בטווח של 250,000-450,000 דולר, עם רשימת המתנה ארוכה. נראה שהלקוחות הראשונים מרוצים מאוד מהחוויה שלהם:
"זה היה היום הכי טוב בחיי, היום הכי סנסציוני בחיי. ואי אפשר לקבל יותר טוב מזה. זה עלה על החלומות הכי פרועים שלי".
עם זאת, אפילו מחיר כה גבוה וביקוש גבוה אינם מספיקים אם הטיסות הבודדות יקרות מדי מכדי להיות חיוביות בתזרים המזומנים.
זו הסיבה, מאז 2024, שהחברה קטעה טיסות מסחריות ומתמקדת מחדש בסיום תכנון מטוס החלל מסדרת דלתא.
דלתא מתוכננת להיות מסוגלת לשאת 6 נוסעים במקום 4 הקודמים, ושואפת לתדירות טיסות של פעמיים בשבוע, גדולה בהרבה מתדירות הטיסות של פעם בחודש בדור הקודם של מטוסי החלל.
כלכלת יחידת דלתא (6 מושבים, פעמיים בשבוע)
אם אלה יתממשו, זה יאפשר לדלתא לשאת פי 12 יותר נוסעים בחודש מאשר בדור הקודם, מה שיהפוך את ההכנסה לחודש לאונייה לגדולה בהרבה.
מקור: וירג'ין גלקטיק
זה ישנה לחלוטין את הרווחיות של מטוס החלל של החברה. הדור הקודם בקושי הצליח להגיע לנקודת איזון, בעוד שלדלתא יהיה זמן החזר של פחות מ-6 חודשים.
משמעות הדבר היא גם שבטווח הבינוני, מטוס החלל מדגם דלתא יוכל להתחיל להיות מיוצר בסדרות, מה שסביר להניח שיפחית עוד יותר את עלויות הייצור והתפעול.
זה יעזור בסופו של דבר להפחית את מחיר הכרטיס ולהגדיל עוד יותר את מאגר הלקוחות הפוטנציאליים, כאשר סביר להניח שכמה סדרי גודל נוספים אנשים יתעניינו בטווח מחירים של 100,000 דולר, או סתם במחיר של מכונית יוקרה.
עיכובים מצטברים
ניסוי הטיסה של דלתא היה צפוי באמצע 2025, לפני שנדחה לסתיו 2026.
"החברה נתקלה בבעיה בייצור ציפויי הפחמן המרוכבים הראשונים לגוף הרכב."
לחומר היו צפיפויות שונות בהתבסס על כוחות הדחיסה שהוא נועד להתמודד איתם, מה שגרם לבעיות כאשר החומרים המרוכבים הוכנסו לאוטוקלב.
מייקל קולגלזייר - מנכ"ל וירג'ין גלקטיק
עיכוב זה עלול להציב את החברה במצב קשה. מחירי המניות ירדו לאחר ההייפ הראשוני, מה שמגביל את הפוטנציאל לגייס כספים באמצעות מכירת מניות. ברנסון החליט לא להשקיע יותר כסף בגלאקטיק מסוף 2023..
ובכל זאת, החברה הצליחה בשנת 2025 לגייס 56 מיליון דולר כחלק מתוכנית הנפקות המניות בשוק.
אז בסך הכל, החברה צריכה להפוך לתזרים מזומנים חיובי בהקדם האפשרי.
ברבעון השני של 2025, החברה רשמה הכנסות של 400,000 דולר בלבד עקב הפסקת טיסות מסחריות. היא הפחיתה את הוצאות התפעול ל-70 מיליון דולר, לעומת 106 מיליון דולר, מה שמשקף מעבר מהוצאות מחקר ופיתוח על תכנון דלתא להוצאות הון על בנייתה בפועל.
עם 508 מיליון דולר במזומן ושווי נכסים ברבעון השני של 2025, מרחב הנשימה של וירג'ין גלקטיק להרוויח הולך ונעשה צר מאוד להמתין עד סוף 2026.
השקעה תוך התחשבות בסיכונים
ערימת המזומנים המצטמצמת ודלתא שטרם עברה ניסוי טיסה, שתיהן מהוות סיכונים משמעותיים לבעלי המניות של החברה. אם החברה ייגמר לה הכסף לפני שתסיים לבנות את דלתא, או אם טיסת הניסוי של דלתא תיכשל, דבר שתמיד מהווה סיכון במשהו מורכב כמו טיסות חלל ובתכנונים שלא נבדקו, היא עלולה להיכנס לצרות של ממש.
במקביל, היא נהנית גם מעמדה של רשימה ארוכה של לקוחות להוטים הממתינים לתת לחברה את כספם, עדויות מרשימות של לקוחות קודמים, ודרך ברורה לרווחיות.
אז זה רחוק מלהיות הימור נטול סיכון. עם זאת, יש שיגידו שהירידה הדרסטית במחיר המניה ובשווי השוק מאז ההנפקה הראשונה (IPO) כבר אחראית לחלק ניכר מהסיכון הזה, ואולי אפילו יותר מזה.
ייתכן גם שגם במקרה של עיכובים נוספים, אם ההתקדמות הטכנית והייצורית תספיק, בעלי המניות העיקריים ירצו לשמר את השקעתם ולתרום את עשרות המיליונים הדרושים כדי להגיע לקו הסיום של הטיסה המסחרית הראשונה של דלתא.
לכן, עבור משקיעים פוטנציאליים, ניתן לאמץ כמה אסטרטגיות:
- קונה עכשיו, מקווה שהכל ילך לפי התוכנית ודלתא תטוס בלי צורך במימון נוסף.
- חכו, ותקוו שמחיר המניה יירד עוד יותר, מה שיפחית את הסיכון והעלות של דילול נוסף של בעלי המניות הקיימים.
- קנו לאחר שמתברר שהחברה בדרך לרווחיות, גם אם זה כנראה אומר לוותר על ההזדמנות לקנות בנקודת השפל של מחירי המניות.
סיכום
וירג'ין גלקטיק היא חברת חלל ייחודית בכך שהיא סללה לעצמה דרך משלה במקום להתחרות תחילה עם SpaceX ואילון מאסק, אסטרטגיה קשה שרבים בתעשיית הרכב למדו בדרך הקשה עם טסלה ושוק הרכבים החשמליים.
על ידי התמקדות בחוויית תיירות יוקרתית ופחות תובענית מבחינה טכנית, תוך יציאה רק למסלולים תת-מסלוליים, וירג'ין גלקטיק עשויה להיות החברה הראשונה שתממש את הביקוש הבלתי מנוצל של תיירות חלל.
ובכל זאת, הכלכלה של פעילות החברה הגיונית רק עם עיצוב גדול ובוגר יותר, מטוס החלל דלתא.
ככל שהייצור נתקל בעיכובים חוזרים ונשנים, הדבר עלול להוביל לאבדון עבור החברה, והירידה החדה במחיר המניה שלה משקפת סכנה זו. זהו הזדמנות פז למשקיעים נועזים לרכוש מניות בהנחה, רגע לפני שהחברה מתאוששת ותהפוך לתזרים מזומנים חיובי עם חידוש הטיסות המסחריות.
בכל מקרה, מכיוון שהיא כל כך קרובה להצלחה, סביר להניח שווירג'ין גלקטיק תיכנס לספרי ההיסטוריה בכך שתהפוך לחברת תיירות החלל הראשונה בצורה כזו או אחרת, גם אם זה יביא לחילוץ ברגע האחרון על ידי בעלי המניות הקיימים שלה, או חברה אחרת, או מיליארדר.
חדשות והתפתחויות אחרונות במניות וירג'ין גלקטיק (SPCE)
