טוקנים שימושיים נגד טוקנים ביטחוניים: הבדלים מפתח מוסברים

כמשקיע קריפטו אחראי, עליך להבין את ההבדלים בין טוקנים שימושיים ל־טוקנים ביטחוניים. טוקנים אלו משרתים מטרות שונות בתחום הקריפטו. תהליכיהם שונים במהלך המסחר וההנפקה. הבדלים אלו הופכים את הטוקנים הביטחוניים לייחודיים מעמיתיהם השימושיים.

למה טוקנים ביטחוניים חשובים?

שוק ה־ICO ממשיך לגדול. על פי דו”ח מ־Business Insider, חברות גייסו מעל 5.6 מיליארד דולר ב־2017. בעוד שמספר זה נראה מרשים, פעילות ה־ICO ב־2018 עלתה עליו. עד מאי 2018, שוק ה־ICO התרחב ל־6.3 מיליארד דולר. צמיחה שיא זו והמשיכה הגוברת של ה־ICO הופכות אסטרטגיית גיוס ההמונים הייחודית הזו לאהובה בקרב סטארט־אפים טכנולוגיים.

הצמיחה השיא של שוק ה־ICO הובילה לבדיקה מוגברת מצד רגולטורים כגון רשות הניירות ערך והבורסות (SEC). משימת פיתוח רגולציות לשוק ה־ICO הגדל הופקדה על ארגון זה, בהתאם לאופן שבו משתמשים בטוקן. ה־SEC החליט שכאשר טוקן מייצג בעלות, זכות הצבעה או מעניק לבעליו זכות לחלק מהרווחים העתידיים, זהו טוקן ביטחוני.

אין זה תמיד קל לקבוע אם מטבע הוא ביטחוני או טוקן שימושי. במקרים רבים, טוקן מתחיל כביטחוני במהלך ICO אך מאוחר יותר הופך לטוקן שימושי. תרחיש זה הוא המקרה עם הקריפטוקורנסיה הפופולרית Ethereum (ETH ). בנאום ביוני 2018, ה־SEC הצביע על כך ש־Ethereum פעלה כביטחוני בתחילה, אך כיום היא טוקן שימושי.

Ethereum founder Vitalik Buterin via Cryptovibes

לעניין העניין, טוקן שימושי כגון ETH יכול להיות בעל טוקנים ביטחוניים המונפקים על פלטפורמתו. פרוטוקול ERC-20 של Ethereum הוא פרוטוקול השקת טוקנים הפופולרי ביותר בתחום הקריפטו. טוקנים חדשים שמונפקים על הפלטפורמה הם טוקנים ביטחוניים אם הם נכשלים ב”מבחן האווי”.

מהו מבחן האווי?

“מבחן האווי” הוא שאלון קצר שנוצר על ידי בית המשפט העליון לקביעה האם עסקה מהווה חוזה השקעה. המבחן הפך למפורסם במהלך תיק בית המשפט העליון SEC V. Howey מ־1946. התיק סבב סביב חברת מיץ תפוזים בפלורידה שהציעה חלקים גדולים מהקרקע שלה למשקיעים עם כוונה שהבעלים החדשים יחכרו את הנכס בחזרה למפתח הפרדס, שימשיך לפתח את האזור עם הכספים החדשים.

ה־SEC תבעה את הנתבעים בעסקה זו על הפרת תקנות הניירות ערך. ה־SEC קבעה כי משום שהמשקיעים השקיעו כסף בתקווה להרוויח רווח ממאמציהם של חוות הפרדס, העסקה הייתה חוזה השקעה. לפיכך, ההסכם כפוף לתקנות הניירות ערך.

בית המשפט העליון פיתח מבחן פשוט להוכיח את התיאוריה. מבחן האווי שואל את המשקיעים ארבע שאלות קריטיות. שאלות אלו יכולות להיות מוחלות על טוקנים כדי לקבוע האם הם טוקנים ביטחוניים:

1. האם אתה משקיע כסף?
2. האם אתה מצפה לרווחים מהשקעתך?
3. האם אתה משקיע בתוך עסק משותף?
4. האם תרוויח ממאמציהם של מקדם או צד שלישי?

טוקנים שימושיים

טוקנים שימושיים משרתים מטרה בתוך פלטפורמה. במרבית המקרים, חברות מארחות ICO כדי להנפיק טוקנים שימושיים. טוקנים אלו הכרחיים לתפקוד הפלטפורמות שלהם. בנוסף, הם אינם נותנים לבעלי הטוקנים זכויות לפיתוח עתידי או רווחים של החברה. טוקנים אלו מועברים ללא תקנות, וכל חברה יכולה להציע טוקנים שימושיים ללא עמידה בתקנות ה־SEC. טבעם הפתוח של טוקנים אלו הפך אותם לאהובים בקרב משקיעים וסטארט־אפים.

כיום, טוקנים שימושיים מוכרים יותר בתור “נכסים דיגיטליים“.

טוקנים ביטחוניים

טוקנים ביטחוניים פועלים באופן שונה, ותחת דרישות שונות. חברה לא יכולה פשוט לארח הצעת טוקן ביטחוני (STO) ללא מילוי תנאים מסוימים. חברות חייבות לספק למשקיעים מידע רב, כולל כתובת החברה, שמות כל חברי הדירקטוריון, ורשומות פיננסיות פתוחות. דרישות אלו מגינות על משקיעים מפני פעילות מרמית.

בנוסף לתקנות החברה, משקיעים נדרשים לעמוד בתקנות ביטחון מחמירות. חברות לא יכולות למכור טוקנים ביטחוניים לאנשים אנונימיים. תצטרכו לספק ולאמת את זהותכם כאשר משקיעים בטוקנים אלו. חוקים של “הכר את הלקוח” (KYC), ו”מלחמה בהלבנת הון” (AML) חייבים להתקיים כאשר מעבירים טוקנים ביטחוניים בין בעלים.

כיום, טוקנים ביטחוניים מוכרים יותר בתור ניירות ערך דיגיטליים.

ביטחון נוסף – קרנות השקעה נוספות

בעוד שחלק מהמשקיעים המוקדמים בקריפטו בהחלט רואים את הטוקנים הביטחוניים כנטל על הקריפטוספירה, רבים מאמינים כי טוקנים אלו מספקים גשר חיוני בין קרנות השקעה מסורתיות לשוק הקריפטו.

חברות אלו דורשות הגנה נוספת בגלל אופיים המשמעותי של השקעותיהן. טוקנים ביטחוניים מספקים להן את ההגנות שהן זקוקות להן כדי להימנע מבעיות פיננסיות ומשפטיות עתידיות.

טוקנים שימושיים נגד טוקנים ביטחוניים

עכשיו, כשאתה מבין טוב יותר את ההבדלים בין טוקנים אלו, אתה מוכן להבין STO ומה שעושה אותם שונים מעמיתיהם ה־ICO. טוקנים ביטחוניים משחקים תפקיד חשוב וגדל בקריפטוספירה. צפוי שיותר פלטפורמות ייכנסו לשוק הקריפטו המשתמשות בסוג טוקן זה במהלך השנים הקרובות.