נכסים דיגיטליים
מדוע רשתות חוזים חכמות מרוויחות פרמיות כספיות
Securities.io מקפיד על סטנדרטים מחמירים של עריכה ועשוי לקבל פיצוי מקישורים שנבדקו. איננו יועצי השקעות רשומים וזה אינו ייעוץ השקעות. אנא עיינו באתר שלנו גילוי נאות.
הבנת הסיבות לכך שרשתות חוזים חכמים מרוויחות פרמיות כספיות יכולה לעזור לך להפוך לסוחר יעיל יותר, תוך מתן תובנות חשובות לגבי מסלול הטכנולוגיה. מטבעות קריפטוגרפיים כמו ביטקוין אולי התחילו את מהפכת הבלוקצ'יין, אבל פרויקטים כמו את'ריום... (ETH ), סולנה (SOL ), ו-Base ממשיכים לעצב מחדש את השוק. הנה מה שאתם צריכים לדעת.
מטבעות קריפטוגרפיים לעומת רשתות חוזים חכמות
כאשר סאטושי נקמוטו פרסם את המסמך הלבן של ביטקוין לפני 16 שנה, הוא ראה את הנכסים הללו פועלים כמטבע דיגיטלי, ובמידה זו, ביטקוין... (BTC ) זכתה להצלחה גדולה. היא הוכיחה את עצמה כאמצעי אחסון ערך רב עוצמה שממשיך לצבור תמיכה הן ממשקיעים קמעונאיים והן ממשקיעים מוסדיים.
עם זאת, חשובה לא פחות הייתה החלטתו של ויטליק בוטרין להפוך את'ריום למערכת אקולוגית של חוזים חכמים. חוזים חכמים מנצלים את האופי המבוזר של הבלוקצ'יין כדי לבצע חישובים. את'ריום הייתה חלוצה בטכנולוגיה זו, אשר כיום הפכה לחלק מהותי בתעשייה. ראוי לציין, שנדיר לראות פרויקט חדש מושק ללא תמיכה בחוזים חכמים. אפילו ביטקוין צבר את היכולת הזו באמצעות עדכונים אחרונים של רשת Lightning.
המודל של את'ריום, המשתמש ב-ETH כצורה של בטוחה ניתנת לתכנות, עזר להניע ערך ולפתות מפתחים אחרים להיכנס למערכת האקולוגית. ככאלה, טוקנים כמו ETH מסייעים לאבטח כלכלות בשרשרת, ונהנים מפרמיות כספיות מעבר לדמי שירות.
כלכלה שכבה 1: פרמיות כספיות לעומת הכנסות מתשתיות
החלק כדי לגלול →
| שכבה / רשת | מניע ערך עיקרי | מאפייני עמלה | היכן נצבר ערך | תפקיד האסימון |
|---|---|---|---|---|
| את'ריום (L1) | פרמיה כספית וביטחון סליקה | עמלות גבוהות יותר, תפוקה נמוכה יותר | מחזיקי ETH באמצעות מכניקות מחסור ושריפת מטבעות | בטחונות, גז, אחסון ערך |
| Ethereum L2s | יעילות ביצוע | דמי משתמש נמוכים, לכידת רצף | רצפי רצף ומפעילי אפליקציות | ETH לצורך סליקה וזמינות נתונים |
| סולאנה (L1) | תפוקת שירותים ותפעול עסקאות | עמלות נמוכות במיוחד, נפח גבוה מאוד | מאמתים ושכבת יישומים | גז, החזקת רשת, אבטחת רשת |
| רשתות אפליקציות / דאפים | מונטיזציה ישירה של משתמשים | עמלות מסחר, הלוואות וביצוע | מחזיקי ומפעילי אסימוני אפליקציה | ממשל, השתתפות בהכנסות |
את'ריום הייתה חלוצה בקונספט של אסימוני שירות. עם זאת, הרעיון התרחב לגבהים חדשים באמצעות מתחרים כמו סולאנה, שנהנים מאחוז גדול יותר מהכנסות שירותים הודות ליכולות הטכניות הנוספות שלהם ומבנה העמלות המשתנה.
את'ריום – פרמיה מוניטרית
את'ריום הוא מטבע הקריפטו השני הכי מבוסס מבחינת הכרה בעולם. זוהי גם מערכת ה-DeFi הגדולה והמצליחה ביותר. ככזו, יש לה מספר תכונות מוניטריות שאפשרו לה להבטיח פרמיות מוניטריות. ראשית, יש לה אטרקטיביות להחזקה לטווח ארוך.
לאסימון שלו יש ערך בזכות מכניקת אחסון הערך שלו ומנגנון המסחר שלו. גישה זו מסתמכת על מחסור כדי להניע את תנופת המחירים. הרשת משלבת גם אסטרטגיות דפלציוניות, כולל שריפת עמלות שנגבו (EIP-1559) כדי להניע את הביקוש או שימוש בהן לתשלום תגמולי הימור.
את'ריום גם מבטיחה הכנסות כרשת סליקה L1 עבור רשתות L2 רבות שלה. רשתות שכבה 2 משתמשות ברשתות שכבה 1 לסליקה אך משלבות תכונות ושירותים נוספים המספקים ביצועים משופרים, עמלות נמוכות יותר או יכולות ספציפיות שלא נמצאות בשכבה 1.
שכבת יישוב
באופן חד משמעי, את'ריום מתמקדת באבטחה ויכולת הרחבה, תוך התעלמות מהכנסות מרצפים. כפתרון L1, הרשת גובה עמלות עסקה גבוהות יותר (כ-0.206 דולר) בהשוואה לאופציות L2. היא גם מבצעת פחות עסקאות, כ-1.2 מיליון עסקאות מדי יום.
- דומיננטיות שוק האתריום
את'ריום ייצרה מאות מיליוני דולרים בעמלות עסקה בשכבה 1 בשנת 2025. עם זאת, המדד הרלוונטי יותר עבור מחזיקי ETH היה הנפקה נטו: שריפת עמלות תחת EIP-1559 קיזזה חלק משמעותי מהנפקת ETH חדשה, מה שחיזק את נרטיב המחסור של ETH למרות סך העמלות הנומינליות הנמוכות יותר בהשוואה לשיאי מחזורים קודמים.
התנפצות
מיקומה של את'ריום בשוק ומבנה המערכת האקולוגית שלה גורמים לכך שהרשת תמשיך לעבור פרגמנטציה נוספת ככל שיותר מטבעות L2 יושקו. פרגמנטציה זו תצמצם את עמלות הרשת הראשית, אך תסייע להניע חדשנות וביקוש ל-ETH, דבר המהווה ניגוד מוחלט לגישת ההכנסות של סולאנה מתשתיות.
סולאנה – הכנסות משירותים
סולאנה הושקה כמתחרה ישירה לאת'ריום. ככזו, אחת הדאגות העיקריות שלה הייתה גמישות. המיקוד של הרשת ביטל את הצורך בבניית L2s, מכיוון שהרשת הראשית מסוגלת לבצע אלפי עסקאות בשנייה.
הנפח הגבוה של סולאנה מאפשר לה לייצר עמלות משמעותיות פשוט משימוש ברשת. המערכת האקולוגית הגדלה של הרשת כוללת אפשרויות DeFi פופולריות רבות, בורסות ו-Dapps בתדירות גבוהה המסייעים לייצר עמלות ישירות אלו.
מדרגיות מניעה הכנסות
סולאנה נוקטת בגישה שונה, ומתמקדת במקום זאת בהכנסות מתשתיות. המבנה הטכני שלה מאפשר לה לגבות עמלות נמוכות יותר מאשר את'ריום, תוך מתן ביצועים גבוהים יותר. אסטרטגיה זו נותנת עדיפות לנפח גבוה ועמלות עסקה נמוכות.
סולאנה יצרה פעילות כלכלית משמעותית ברבעון השלישי של 2025, בעיקר הודות לתפוקה גבוהה של עסקאות ועמלות בשכבת האפליקציה. בעוד שפעילות כוללת הקשורה לעמלות - כולל עמלות עדיפות, MEV ותגמולים של אימות - הסתכמה במיליארדים על בסיס שנתי, עמלות עסקאות ישירות ברמת הפרוטוקול נותרו נמוכות מבחינה מבנית מאלה של את'ריום, דבר המשקף את העיצוב הנמוך והנפחי של סולאנה.
בהשוואה, היא מייצרת פי 24 מההכנסות של את'ריום כשהייתה בשלב דומה של בגרות. אנליסטים מצביעים על טכנולוגיה מתקדמת יותר ושינוי סדרי עדיפויות מימי הקריפטו הראשונים, שהיו יותר אנטי-בנקאיים, לאימוץ של מערכות פיננסיות מסורתיות כיום, כגורמים מרכזיים המניעים את האימוץ.
אפליקציות מסחר בתדירות גבוהה
לא קל לייצר 62 מיליון עסקאות יומיות. כדי להשיג משימה זו, סולאנה מסתמכת על שילוב של DeFi פופולרי, פלטפורמות הלוואות ובורסות כדי לסייע בהנעת הפעילות. לדוגמה, ריידיום ו צדק הם DEX פופולריים מאוד בסולאנה.
פרוטוקולים אלה מספקים נפח מסחר חודשי של מעל 100 מיליארד דולר למערכת האקולוגית של סולאנה. נכון לעכשיו, ישנן שבע אפליקציות שעברו את הכנסות האפליקציות מעל 100 מיליון דולר המתארחות בסולונה. כל אחת מהאפליקציות הללו, כמו פוטון, אַקסִיוֹמָה, ו בולX לספק הכנסות משמעותיות בצורה של עמלות למערכת האקולוגית.
Stablecoins
מעניין לציין שסולאנה ממשיכה לראות גידול בהנפקת מטבעות יציבים, שם היא שולטת במהירות העסקאות. עם זאת, את'ריום עדיין שולטת מבחינת שווי שוק כולל ותמיכה מוסדית. דומיננטיות זו ממשיכה להיות מאתגרת. באופן משמעותי, את'ריום נהנית מביטחון נוסף הנתפס על ידי משקיעים מוסדיים, מה שממצב אותה לרווחים עתידיים.
היכן מצטבר ערך ברשתות חוזים חכמים
כאשר בוחנים את הוויכוח על פרמיות כספיות לעומת הכנסות מתשתיות, ניתן לראות שהוא מסתכם בכמה היבטים מרכזיים, כגון היכן מובטח הערך וכיצד משתמשים מקיימים אינטראקציה עם הרשת ומשתמשים באסימון.
לדוגמה, לאתריום יש מיליארדי דולרים במערכת האקולוגית שלו, אך ערך זה מפוזר על פני מספר רשתות L2. לשם השוואה, לסולאנה יש 9.2 מיליארד דולר ב-DeFi TVL, נתון דומה למערכת האקולוגית L2 של את'ריום שעומדת על 9.05 מיליארד דולר.
מבנה זה אומר שסולנה יכולה להבטיח עמלות גבוהות בהרבה ברשת. לדוגמה, סולנה הבטיחה עמלות של 1.03 מיליון דולר ב-24 השעות האחרונות. לשם השוואה, את'ריום הבטיחה 182 אלף דולר באותו זמן.
תוכנית התשתיות של 6 טריליון דולר
כלכלת הקריפטו ממשיכה לאמץ רשתות חוזים חכמים. ניתן לראות זאת כמעט בכל מדד. לאחרונה רעיונות גדולים של Ark Invest 2026 הדו"ח צופה כי שווי השוק יגיע ל-6 טריליון דולר עד שנת 2030.
הדו"ח מצטט גורמים מרכזיים כמו אימוץ מוגבר של DeFi, תמיכה מוסדית, Dapps ונכסים אמיתיים (RWAs) מבוססי טוקניזציה. כמו כן, הוא צופה ש-2-3 רשתות L1 ישלטו במגזר בעתיד, כאשר עמלות שרשרת יהיו צורת ההכנסה העיקרית שלהן.
הדו"ח מפרט כיצד אימוץ מוסדי יניע צמיחה שנתי ממוצעת (CAGR) של 54% מההכנסות המשולבות של היום, כ-2-3 מיליארד דולר, כאשר מובילות ראשוניות כמו את'ריום וסולאנה מובילות את המירוץ. עבור רשתות אלו, מתן עדיפות למחסור ולאבטחה יישארו דאגות מרכזיות, כשהן מבקשות להקים את התשתית הדרושה לתמיכה בתעשייה של 6 טריליון דולר.
מדוע שכבות יישומים לוכדות ערך רב יותר משכבות יישומים L1
תחום נוסף במגזר הבלוקצ'יין שצפוי לחוות צמיחה אקספוננציאלית מהירה הוא שכבת היישומים. הכנסות ספציפיות ליישומים הפכו למקור הכנסה עיקרי עבור רשתות, ולעתים קרובות עולות על עמלות הרשת הראשית.
החזון לעתיד של רשתות אפליקציות נמצא בעיצומו, שכן אפליקציות ממשיכות להגביר את ייצור ההכנסות תוך הגבלת יצירת עמלות L1. חשוב לציין, השימוש באסטרטגיות מונטיזציה ישירות ממשתמשים עזר לאפליקציות Dapp להשיג ערך נוסף בהשוואה ל-L1s.
סולאנה היא דוגמה מושלמת למעבר הזה, שכן אפליקציות הרשת מאבטחות פי 3.5 מהרשת הראשית בשנת 2025. פרויקטים כמו נוזל יתר, צדק, ריידיום, ו מטאורה כולם גובים עמלות מסחר נוספות, מה שמאפשר גביית הכנסות רבות יותר מכל משתמש.
עלייה פתאומית זו בהכנסות מרשתות האפליקציות (Dapp) הובילה לרבים לחזות עלייה מתמדת בפיתוח רשתות אפליקציות. תרחיש זה ממשיך לתת עדיפות ליצירת Dapp ולשרשראות הכנסה ייעודיות על פני עמלות עסקאות כלליות מרשתות הראשיות.
בלוקצ'יין הופך למיינסטרים
כדי שטכנולוגיית DeFi ובלוקצ'יין יוכלו לגשר אל תוך הפיננסים המרכזיים, יש צורך להמשיך ולהתמקד במדרגיות ובאבטחה. אפשרויות שכבה 2 כמו בסיס ו ארביטרום להקל על Dapps פיננסיים להגיע לשוק באמצעות המבנה בעלות נמוכה שלהם.
גמישות היא חובה, שכן רשתות אלו יצטרכו לבצע אלפי עסקאות בשנייה כדי להיות דומות לרשתות כמו VISA. כמו כן, מבנים בעלי עמלות נמוכות יותר הם קריטיים עבור ארנקים, מערכות תשלום, חקלאות תשואה ותכונות אחרות.
רשתות מהדור הבא כמו סולאנה יכולות לתמוך במיליוני עסקאות מדי יום. הן מפחיתות משמעותית את עמלות המס ומאפשרות ליהנות מעסקאות מיקרו, שהן קריטיות לאפליקציות משחקים וטיפים.
ניתן לראות את הרשתות הללו עושות את דרכן אל הפיננסים המרכזיים כיום. ככל שיותר משקיעים ילמדו על היתרונות של DeFi, הלוואות בלוקצ'יין ואפשרויות סטייקינג, המומנטום יגבר, לצד נכסי בלוקצ'יין חדשניים יותר.
זַרקוֹר: Coinbase (מַטְבֵּעַ)
Coinbase (COIN ) עשתה כברת דרך ארוכה מאז השקתה לביטקוין בלבד בשנת 2013. כיום, זוהי אחת הבורסות המרכזיות (CEX) הגדולות בעולם והיא הגדולה ביותר בצפון אמריקה.
למרות גודלו, רוב האנשים לא מבינים זאת Coinbase היה גורם מרכזי במספר תחומים בשוק, וסייע בהשגת פרמיות כספיות על את'ריום ובקידום חדשנות. לדוגמה, הוא מילא תפקיד חיוני בפריחת ה-ICO של 2017.
(COIN )
Coinbaseמעמדה של, כנקודת כניסה מרכזית למשקיעים, עזר לה להבטיח את מעמדה לצד מספר רכישות כמו Xapo Custody, אשר משפרת את הטכנולוגיות שלה.
בסיס
Base הוא שכבה 2 מבוססת אופטימיות שהושקה על ידי הבורסה בתחילת 2023. מטרת הפרויקט הייתה ליצור שכבה 2 תואמת EVM שתוכל לתמוך במכניקות שכבת ביצוע כמו אירוח ארנקים ונכסי DeFi כמו ביטקוין עטוף.
Base עושה שני דברים בצורה טובה מאוד. ראשית, הוא מספק חוויית משתמש ממוקדת יותר מאשר את'ריום. שנית, הוא מאפשר Coinbase כדי לגבות עמלות רצף על עסקאות לפני הסכמה על אתריום. באופן ספציפי, הרשת גובה כ-156 אלף דולר בעמלות מדי יום, בנוסף לעלויות הבסיס של L2 ולעלויות פרסום נתונים.
cbBTC
האינטגרציה של Base על פני Coinbase אפשרה תכונות חדשות רבות. לדוגמה, מחזיקי ביטקוין יכולים כעת לעטוף את האסימונים שלהם כדי לקבל גישה למערכת האקולוגית הגדלה של את'ריום. ביטקוין עטוף נוצר על ידי נעילת ביטקוין בחוזה חכם ברשת אחרת והנפקת אסימון תואם ברשת DeFi.
ראוי לציין ש-cbBTC מסייע להניע נזילות בתחום. משתמשים יכולים להבטיח תשואות באמצעות סטייקינג, הלוואות או אפשרויות DeFi אחרות מבלי שיהיה צורך למכור את הביטקוין שלהם כדי לקבל גישה. גישה זו סייעה להמשיך ולמשוך משתמשי ביטקוין למערכת האקולוגית של את'ריום.
Coinbase נשאר כוח מניע
נכון לעכשיו, Coinbase נסחרת בבורסה. יש לה מעל 108 מיליון משתמשים פעילים עם נכסים של מעל 400 מיליארד דולר. ייתכן שסטטיסטיקות אלו הן רק טיפה בים, שכן המעבר של הרשת לכיוון המערכת האקולוגית של Base עשוי להניע את ההכנסות לגבהים חדשים בעתיד.
אין להעריך רשתות חוזים חכמים באמצעות מסגרת הערכה יחידה. את'ריום מתנהג יותר כמו נכס כספי - לוכד ערך באמצעות ביקוש לפירעון, ערבויות אבטחה ומחסור באסימונים - בעוד שסולנה מתפקדת כרשת שירות בעלת תפוקה גבוהה שבה הערך מונע על ידי שימוש ביישומים ונפח עסקאות. ככל שהמערכת האקולוגית מתבגרת, משקיעים צריכים לצפות למספר קטן של שכבות בסיס דומיננטיות, כאשר לכידת ערך גוברת תעבור לכיוון יישומים, רצפים וסביבות ביצוע מיוחדות ולא עמלות עסקאות גולמיות של שכבה 1.
הכי מאוחר Coinbase חדשות וביצועים (COIN)
מדוע רשתות חוזים חכמות מרוויחות פרמיות כספיות | סיכום
כעת עליכם להבין מדוע רשתות כמו את'ריום נהנות מפרמיות כספיות בעוד שמערכות כמו סולאנה פועלות על הכנסות מתשתיות. בעתיד, הבחנה זו רק תתבהר יותר ככל שרשתות חדשות יבקשו להתמקד באפליקציות כמקור ההכנסה העיקרי על פני עמלות עסקה.
למד על נכסים דיגיטליים מגניבים אחרים כאן.
