Γιατί η τάση DeFi εξακολουθεί να είναι υποτιμημένη

Η μεγαλύτερη πρόταση αξίας των αποκεντρωμένων εφαρμογών, καθώς και όλων των σχετικών υπηρεσιών για τον χρήστη, είναι ότι είναι αυτο‑καταθετικές. Αυτό είναι ένα πολύ ισχυρό χαρακτηριστικό, αν και το ευρύ κοινό μπορεί να το βρει δύσκολο να το καταλάβει με την πρώτη ματιά. 

Δεν είναι ότι η καμπύλη εκμάθησης ήταν απότομη. Αντίθετα, ήταν επίπεδη — με μια μικρή ανοδική κλίση επειδή η αυτο‑καταθετική διαδικασία είναι ακόμη δύσκολη στην υλοποίηση και οι άνθρωποι συνεχίζουν να χάνουν τα πορτοφόλια τους αρκετά συχνά. Ακόμη και οι επαγγελματίες κρυπτογράφησης μερικές φορές δυσκολεύονται να διατηρήσουν τα πάντα υπό έλεγχο. Για παράδειγμα, ένας προγραμματιστής της ομάδας μου πρόσφατα έλαβε μισθό στο πορτοφόλι του. Δυστυχώς, λόγω των μικρών παιδιών του, έχασε τον κωδικό ανάκτησης και ως αποτέλεσμα — η πρόσβαση στο πορτοφόλι απορρίπτεται και τα κεφάλαια είναι αδύνατο να ανακτηθούν. Αν άτομα που δραστηριοποιούνται στη βιομηχανία κρυπτογράφησης μπορούν να κάνουν τέτοια λάθη, δεν μπορούμε να περιμένουμε το ευρύ κοινό να έχει εύκολη πρόσβαση και χρήση σε αυτές τις εφαρμογές. Υπάρχει φόβος λόγω ανεπαρκών τεχνικών δεξιοτήτων και έλλειψης κατανόησης του πώς λειτουργεί το σύστημα. Ωστόσο, η ιδέα της χρήσης κρυπτογράφησης παραμένει υγιής, οπότε στο μέλλον τα αυτο‑καταθετικά εργαλεία θα εκτιμηθούν περισσότερο. Γιατί; Επειδή αυτό αντιπροσωπεύει τη δύναμη με την οποία μπορείτε να αποθηκεύετε τα περιουσιακά σας στοιχεία όπου και αν βρίσκεστε, και μπορείτε να διασχίσετε σύνορα ή να έχετε πρόσβαση στα κρυπτονομίσματά σας από οπουδήποτε.

Πρόσβαση κατά απαίτηση σε χρηματοοικονομικές υπηρεσίες, χωρίς ενδιάμεσο ή τρίτο μέρος, ενισχυμένη με τη μαθηματική βεβαιότητα των συναλλαγών εκκαθάρισης, λειτουργεί! Αυτό, ακριβώς εδώ, είναι η μυστική φόρμουλα για τη διατάραξη των υφιστάμενων χρηματοοικονομικών υπηρεσιών. Δεν είναι μόνο μια αντικατάσταση του τρεχούμενου λογαριασμού, αλλά και ένα προϊόν διαχείρισης πλούτου.

Υιοθέτηση

Στο μέλλον, είναι πολύ πιθανό ότι το DeFi θα αντικαταστήσει τις τραπεζικές και λογαριαστικές υπηρεσίες όπως τις ξέρουμε. Υπάρχουν νεοφυείς επιχειρήσεις που δημιουργούν ένα απλό περιβάλλον με αυτο‑καταθετικό τρόπο για να βοηθήσουν τους ανθρώπους να διαχειρίζονται τους λογαριασμούς και τα περιουσιακά τους στοιχεία. 

Φυσικά, οι προηγούμενες προσπάθειες ήταν επιτυχείς στο να προσελκύσουν χρήστες, αλλά τελικά αποτύγχαναν στα πραγματικά αποτελέσματα. Υπάρχει επίσης το παράδειγμα των αποκεντρωμένων δανειστών, Celsius και Voyager, που απέτυχαν λόγω κακής διαχείρισης των περιουσιακών στοιχείων. 

Λαμβάνοντας υπόψη τις μεγάλες καταρρεύσεις το 2022, οι όγκοι κεφαλαίων αυξάνονται ραγδαία στα αποκεντρωμένα ανταλλακτήρια. Γιατί; Επειδή η αξία της αυτο‑καταθεσίας ξεπερνά τον κίνδυνο ενός μη διαφανούς ισολογισμού. Οι χρήστες μεταβαίνουν από κεντρικές σε αποκεντρωμένες διαδρομές για να προστατεύσουν το κεφάλαιό τους από την εξουσία οποιουδήποτε φορέα και από συγκρούσεις συμφερόντων.

Ασφάλεια και επιθέσεις χάκερ

Αυτό είναι πιθανώς ένας ακόμη λόγος για τον οποίο η ανάπτυξη του DeFi έχει σταματήσει και παραμένει σταθερή — είναι η ασφάλεια που ανησυχεί τους ανθρώπους, και ενώ αυτό μπορεί να σημαίνει τη φυσική ασφάλεια του πορτοφολιού σας ή την ασφάλεια των διαδικτυακών ανταλλακτηρίων, στην πραγματικότητα μιλάμε για ασφάλεια σε επίπεδο blockchain.

Το ερώτημα είναι πώς διαχειρίζεστε τον κίνδυνο σε ένα credit default swap, και πώς ξέρετε ότι το ανταλλακτήριο που χρησιμοποιείτε δεν θα κάνει διπλή δαπάνη της συναλλαγής;

Κανονισμός

Αυτό το κομμάτι μπορεί να είναι δύσκολο, επειδή οι ρυθμιστές είναι ακόμη πιο πίσω από την καμπύλη εκμάθησης από τους χρήστες. Πράγματι, ο Gary Gensler από την SEC είπε ότι η «Ethereum Merge» αμφισβήτησε πρόσφατα το καθεστώς ασφαλείας της, οπότε υπάρχει φυσικά ο κίνδυνος να προσθέσουν περισσότερο καύσιμο σε αυτή τη φωτιά της αβεβαιότητας και ίσως να προσπαθήσουν να στοχεύσουν κάποιους από τους προγραμματιστές, όπως έγινε με το Tornado Cash. Έτσι ναι, δεν υπάρχει σαφήνεια στο καθεστώς ρύθμισης στις ΗΠΑ, και με το μεγάλο ευρωπαϊκό γραφειοκρατικό χάος που θα φέρει αυτή η Μεκά στο διαδικτυακό χώρο μέσα στα επόμενα δύο ή τρία χρόνια, είναι πράγματι δύσκολο.

Ποιος ξέρει; Υπάρχουν ακόμη φήμες ότι η Ευρώπη θέλει να περιορίσει την ιδιοκτησία σταθερών νομισμάτων με βάση το ευρώ μόνο σε Ευρωπαίους. Ο Καναδάς μόλις εισήγαγε παρόμοιο περιορισμό, εκτός από αυτούς που αφορούν το Bitcoin. Θέτει ή θα θέσει όριο στις χώρες για επένδυση σε ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία. Έτσι, σίγουρα το ρυθμιστικό τοπίο δεν βοηθά καθόλου αυτή τη στιγμή, και αμφιβάλλω ότι θα έχουμε κάποια σαφή απάντηση σύντομα.

Τα γεγονότα του Νοεμβρίου 2022 πρόσθεσαν μόνο καύσιμο σε αυτή τη φωτιά και έδωσαν στους ρυθμιστές την ευκαιρία να παρακολουθήσουν στενά την συνεχιζόμενη ταραχή στον κλάδο των κρυπτονομισμάτων. Το Mt. Gox, το Bitfinex, το Celsius, το Bitwala, το 3AC και μερικές δεκάδες πειραματικές εφαρμογές δεν ήταν μεγάλο θέμα μέχρι να πιάσει η οικονομική βαρύτητα τελικά τους μεγάλους θεσμικούς αντισυμβαλλόμενους όπως το FTX & Alameda μαζί με τους πελάτες τους όπως το BlockFi. Και πιθανότατα θα δούμε αυτή τη μόλυνση να εξαπλώνεται τις επόμενες εβδομάδες).

Υπάρχει πολύ μικρή πιθανότητα ένας ρυθμιστής, ειδικά ένας ευρωπαϊκός, να χορηγήσει κάτι όπως άδεια EMI στο κρυπτοανταλλακτήριο. Αντίθετα — οργανισμοί όπως η STASIS, που έχουν τοποθετηθεί στην υψηλή πορεία χωρίς σύγκρουση συμφερόντων, ιστορικό, εξωτερικό έλεγχο ισολογισμού ή εξωτερικό έλεγχο AML — θα είναι σε ζήτηση από τους ρυθμιστές.

Στο τέλος της ημέρας, τα ιδρύματα θα αρχίσουν να διαφοροποιούν τους αντισυμβαλλόμενους βάσει πιστωτικού κινδύνου. Τα μελλοντικά προϊόντα θα εξελιχθούν για να ικανοποιήσουν την ανάγκη για ρύθμιση, συμμόρφωση και διαφάνεια. Ενσωματωθείτε με τη STASIS για πρόσβαση σε υπηρεσίες DeFi & Web 3 μέσω του EURS, το οποίο σχεδιάστηκε για να δημιουργήσει εμπιστοσύνη και βεβαιότητα.

Εναλλακτικά νομίσματα

Δεν υπάρχει αμφιβολία ότι το ETHW (Ethereum Proof-of-Work) είναι κάτι που πρέπει να παρακολουθήσετε — τουλάχιστον για να κατανοήσετε τη δυναμική των νεοεμφανιζόμενων περιουσιακών στοιχείων.

Το EC (Ethereum Classic) σε αυτό το πλαίσιο είναι επίσης ενδιαφέρον, και ιδιαίτερα αν κάτι πάει στραβά με το ETHW, το Ethereum Classic θα ξανακεντρίσει την προσοχή των χρηστών.

Υπάρχει επίσης το Cosmos ATOM coin, το οποίο είναι πολύ ενδιαφέρον επειδή οι δημιουργοί του έχουν ήσυχα χτίσει μία από τις καλύτερες τεχνολογίες blockchain που υπάρχουν.

Το θεωρώ ένα κρυφό διαμάντι σε όλο το φάσμα των κρυπτονομισμάτων, με αυτό το δίκτυο να περιέχει μερικά πολύ ενδιαφέροντα περιουσιακά στοιχεία, όπως το Osmosis, ένα δίκτυο μετρητών. Υπάρχουν επίσης αρκετές ενδιαφέρουσες τεχνολογικές εξελίξεις σε αυτόν τον χώρο, και με ενδιαφέρει να δω τι θα συμβεί, ειδικά μετά από αυτή τη μακρά και εξαντλητική διόρθωση της αγοράς, η οποία έβαλε πολλά περιουσιακά στοιχεία κάτω κατά 70-90 τοις εκατό.

Μακροπρόθεσμη προοπτική

Βρίσκω πολύ ενδιαφέρον ότι οι αποδόσεις στα κρυπτονομίσματα και το DeFi είναι τώρα χαμηλότερες από αυτές στο TradFi. Αν κατανείμετε σε βραχυπρόθεσμο κυβερνητικό ομόλογο, η απόδοση είναι υψηλότερη από ό,τι αν τοποθετήσετε κάποια κεφάλαια στο DeFi — ένα ενδιαφέρον φαινόμενο. Σε έναν κόσμο όπου το πραγματικό χωρίς‑κίνδυνο επιτόκιο είναι το αμερικανικό κράτος, αυτό δεν θα έπρεπε να συμβαίνει. Δεν θα είχε νόημα κανένα άλλο περιουσιακό στοιχείο να αποδίδει λιγότερο από το αμερικανικό κράτος.

Αλλά συμβαίνει και είναι έτσι για αρκετό καιρό ήδη, κάτι που σας δίνει μια ιδέα για την πρόταση αξίας που ανέφερα στην αρχή. Οι άνθρωποι θα εκτιμήσουν τα αυτο‑καταθετικά περιουσιακά στοιχεία στο μέλλον. Ίσως μόλις το δοκιμάσετε, μόλις δείτε πόσο εύκολο είναι να μετακινηθεί, πόσο αξιόπιστο είναι στην εκκαθάριση συναλλαγών, και πόσο αξιόπιστο είναι γενικά, δεν θα θέλετε να επιστρέψετε σε ξεπερασμένα χρηματοοικονομικά συστήματα — ακόμη και αν υπάρχει υψηλότερο επιτόκιο!

Ο σωστός τρόπος να το δείτε είναι να το θεωρήσετε μια πρόταση αξίας. Η απόδοση είναι χαμηλότερη, αλλά ίσως το προϊόν είναι καλύτερο. Μπορείτε να το έχετε μαζί σας σε όλο τον κόσμο, χωρίς περιορισμούς, έχοντας τη δυνατότητα να απολαμβάνετε επιλογές άνευ συνόρων χρηματοοικονομίας.

Ο άλλος τρόπος να το δούμε είναι ότι δημιουργούμε ένα νέο πρότυπο για τους κινδύνους στο DeFi. Οι σκεπτικιστές ίσως να πουν ναι, είναι ακόμη δολάρια ΗΠΑ στο τέλος, και θα είχαν δίκιο, αλλά η κοινότητα των κρυπτονομισμάτων έχει ιστορία πειραματισμού με τον τρόπο που λειτουργεί η χρηματοδότηση.

Ίσως τα stablecoins που χρησιμοποιούμε τώρα στο DeFi τελικά να αποσυνδεθούν από τα παραδοσιακά χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία, και μπορεί να υπάρξει ξεχωριστό επιτόκιο σε όλο το φάσμα του DeFi και ξεχωριστό πρότυπο στο οποίο θα αξιολογούνται άλλα περιουσιακά στοιχεία, αλλά αυτό δεν έχει ακόμη συμβεί.

Παρόλα αυτά, είναι ένα αρκετά φαινόμενο, και εκτός αν αλλάξει γρήγορα και προσαρμοστεί, νομίζω ότι θα υπάρχει πολύ περισσότερα για να γράψουμε, καθώς φαίνεται ότι ένα νέο χρηματοοικονομικό πρότυπο επιτοκίου δημιουργείται υπό την παρακολούθησή μας.

Αλλά αυτή η πραγματικότητα είναι ακόμη πιο απόδειξη του γιατί η κατοχή κρυπτογραφικών περιουσιακών στοιχείων σε έναν κόσμο DeFi σίγουρα μοιάζει με το χρηματοοικονομικό σύστημα του μέλλοντος, που χτίζεται σήμερα, για να διορθώσει τα προβλήματα του TradFi που όλοι είμαστε κουρασμένοι να βλέπουμε και να αντιμετωπίζουμε.

Όλα αυτά τα λέμε, η γενική οικονομική προοπτική παραμένει ζοφερή: επιβράδυνση της ανάπτυξης παντού με τις κεντρικές τράπεζες να σφίγγουν τις χρηματοοικονομικές συνθήκες στην ταχύτερη επιβράδυνση τις τελευταίες δεκαετίες, οδηγώντας σε τέσσερα τρίμηνα ύφεσης. Τα προβλήματα της βιομηχανίας κρυπτονομισμάτων συνεχίζονται με την πτώση γιγάντων όπως το FTX και είναι πιθανό να δημιουργήσουν αντίξοες συνθήκες για νέους παίκτες.

Το DeFi σίγουρα θα ανακάμψει στο μέλλον. Αυτό οφείλεται στις μακροοικονομικές πιέσεις — αυτή τη στιγμή υπάρχει σημαντική σφίξιμο των χρηματοοικονομικών συνθηκών σε όλες τις κύριες κεντρικές τράπεζες, και φυσικά όταν τα ομόλογα του Υπουργείου Οικονομικών με διάρκεια δύο ετών αποδίδουν 4 τοις εκατό, είναι δύσκολο να δικαιολογηθεί η κατανομή σε μηδενική απόδοση. Πρέπει να υπάρχει πραγματικά σημαντικό επιχείρημα για να σκεφτεί κανείς να επενδύσει σε αυτά τα ομόλογα, επειδή υπάρχουν τόσες πολλές ασφαλείς αξίες που αποδίδουν ένα ασφαλές μονοψήφιο ποσοστό.