Γιατί οι ενεργειακοί φόροι από μόνοι τους δεν αρκούν για την υιοθέτηση των ανανεώσιμων πηγών ενέργειας

Για να στηριχθεί η ενεργειακή μετάβαση, απαιτείται συνδυασμός τεχνολογικής προόδου και πολιτικής. Αυτό συμβαίνει επειδή η έρευνα μπορεί να οδηγήσει στη δημιουργία φθηνότερων και αποδοτικότερων συστημάτων ανανεώσιμης ενέργειας, τα οποία θα καθορίσουν τις βασικές προσδοκίες για τις αποδόσεις του κεφαλαίου που επενδύεται σε αυτές τις δυνατότητες παραγωγής ενέργειας.

Ωστόσο, μόνο ένα σταθερό πλαίσιο, η δίκαιη τιμολόγηση των εκπομπών άνθρακα και εξίσου σταθερές προσδοκίες ως προς τους κανονισμούς και τις επιδοτήσεις μπορούν να διαμορφώσουν τις συνθήκες μέσα στις οποίες υπολογίζονται οι αποδόσεις των επενδύσεων.

Επομένως, μπορούμε να αναμένουμε ότι η υιοθέτηση των ανανεώσιμων πηγών ενέργειας από τις επιχειρήσεις θα εξαρτηθεί όχι μόνο από τις τεχνικές προδιαγραφές, αλλά και από τους περιβαλλοντικούς φόρους στην ενέργεια και το ευρύτερο «πράσινο κανονιστικό πλαίσιο».

Νέα μελέτη της Sabrina Ruberto, ερευνήτριας στο University Magna Graecia of Catanzaro (Ισπανία), διερευνά αυτή τη σχέση.

Η μελέτη διαπίστωσε ότι οι ενεργειακοί φόροι ενθαρρύνουν τις επιχειρήσεις να υιοθετούν ανανεώσιμες πηγές ενέργειας, με ισχυρότερη επίδραση στις μεγάλες επιχειρήσεις και σε εκείνες που δραστηριοποιούνται σε χώρες υψηλού εισοδήματος. Διαπίστωσε επίσης ότι η ποιότητα των θεσμών αποτελεί τον καθοριστικό παράγοντα για την αποτελεσματικότητα των ενεργειακών φόρων.

Η μελέτη δημοσιεύτηκε στο Energy Policy¹, με τίτλο «Υιοθέτηση ανανεώσιμων πηγών ενέργειας από τις επιχειρήσεις και ενεργειακοί φόροι: Γιατί έχει σημασία η ποιότητα των θεσμών».

Η υιοθέτηση ανανεώσιμων πηγών ενέργειας ως εθνική προτεραιότητα

Καθώς διαφαίνεται τόσο η κλιματική όσο και η ενεργειακή κρίση, η υιοθέτηση ανανεώσιμων πηγών ενέργειας παύει να αποτελεί απλώς πολιτικό ζήτημα και γίνεται στρατηγική επιλογή. Η επιτυχής υιοθέτησή τους πιθανότατα θα συνδέεται με τη μακροπρόθεσμη σταθερότητα και την οικονομική ανάπτυξη, αποκτώντας ολοένα κεντρικότερο ρόλο στην εθνική πολιτική και στρατηγική.

«Η διεύρυνση της χρήσης ανανεώσιμων πηγών ενέργειας συμβάλλει στην ενεργειακή ασφάλεια, στηρίζει τη μετάβαση προς ένα πιο βιώσιμο ενεργειακό σύστημα, μειώνει τις εκπομπές αερίων του θερμοκηπίου και βελτιώνει την ενεργειακή απόδοση, προωθώντας έτσι τη μακροπρόθεσμη οικονομική ανάπτυξη.»

Συνολικά, έχει σημειωθεί σημαντική πρόοδος στην προσπάθεια να πειστεί το κοινό να στραφεί στις ανανεώσιμες πηγές ενέργειας, καθώς πολλοί άνθρωποι έχουν εγκαταστήσει μικρά ηλιακά συστήματα, συχνά σε συνδυασμό με ηλεκτρικά οχήματα. Ωστόσο, το μεγαλύτερο μέρος της κατανάλωσης ηλεκτρικής ενέργειας προέρχεται συχνά από τον εταιρικό τομέα, ιδίως από μεγάλους καταναλωτές ενέργειας, όπως οι κλάδοι της εφοδιαστικής αλυσίδας και των μεταφορών, οι βαριές βιομηχανίες κ.ά. Επομένως, αυτές οι επιχειρήσεις αποτελούν βασικό παράγοντα για την επίτευξη του εθνικού στόχου σχετικά με την υιοθέτηση ανανεώσιμων πηγών ενέργειας.

Κατά κανόνα, οι εντολές και οι περιοριστικοί κανόνες μπορούν να αποφέρουν κάποια αποτελέσματα, αλλά τελικά το επίπεδο διείσδυσης των ανανεώσιμων πηγών ενέργειας στον εταιρικό τομέα θα καθοριστεί από την πρόθυμη και ενεργό υιοθέτησή τους.

«Παρότι χρησιμοποιούνται ευρέως τόσο τα παραδοσιακά ρυθμιστικά μέτρα επιβολής και ελέγχου (όπως τα ανώτατα όρια εκπομπών) όσο και τα εθελοντικά προγράμματα, τα μέσα που βασίζονται στην αγορά —και ειδικότερα οι περιβαλλοντικοί φόροι— αναγνωρίζονται στην περιβαλλοντική οικονομική ως πιο αποδοτικά από πλευράς κόστους.»

Ωστόσο, γνωρίζουμε ελάχιστα για το πώς η ποιότητα των θεσμών επηρεάζει την ανταπόκριση των επιχειρήσεων σε αυτά τα δημοσιονομικά μέσα· γι’ αυτό χρειάζονται περισσότερα δεδομένα, τα οποία παρέχει αυτή η μελέτη.

Οι επιπτώσεις της περιβαλλοντικής φορολόγησης

Η σημασία των θεσμών

Η θεωρία υποστηρίζει ότι η καθαρή επίδραση της περιβαλλοντικής φορολόγησης στη συμπεριφορά των επιχειρήσεων μπορεί να εξηγηθεί από δύο ανταγωνιστικά οικονομικά παραδείγματα:

• Η υπόθεση του Porter: οι κατάλληλα σχεδιασμένοι περιβαλλοντικοί κανονισμοί και τα δημοσιονομικά μέτρα μπορούν να ενισχύσουν την εταιρική καινοτομία, να βελτιστοποιήσουν τη χρήση των πόρων και να αυξήσουν την αποδοτικότητα της παραγωγής.
• Η νεοκλασική οικονομική θεωρία: οι περιβαλλοντικοί φόροι επιβάλλουν σημαντικό κόστος συμμόρφωσης και διοικητική επιβάρυνση, ανακατευθύνοντας τους περιορισμένους πόρους μιας επιχείρησης μακριά από τις παραγωγικές δραστηριότητες και την έρευνα και ανάπτυξη.

Βεβαίως, μόνο αν ισχύει η υπόθεση του Porter μπορούμε να αναμένουμε ότι οι περιβαλλοντικοί φόροι θα οδηγήσουν σε μακροπρόθεσμη οικονομική ανάπτυξη και ευημερία. Είναι ενδιαφέρον ότι το ποια από αυτές τις δύο θεωρήσεις επικρατεί στην πράξη μπορεί να συνδέεται άμεσα με την ποιότητα των θεσμών σε μια χώρα.

Ισχυροί θεσμοί, με χαρακτηριστικά το κράτος δικαίου, τον αυστηρό έλεγχο της διαφθοράς και υψηλά επίπεδα συμμετοχής και λογοδοσίας, μπορούν να ενισχύσουν την αξιοπιστία της εφαρμογής των φορολογικών πολιτικών, να μειώσουν την κανονιστική αβεβαιότητα και να αποτρέψουν τη φοροδιαφυγή.

Αντίθετα, σε περιβάλλοντα με ασθενέστερους θεσμούς, το υψηλό κόστος συναλλαγών και η αβεβαιότητα ως προς τις πολιτικές μπορεί να οδηγήσουν τις επιχειρήσεις σε βραχυπρόθεσμη συμμόρφωση ή φοροδιαφυγή, αντί για διαρθρωτική τεχνολογική αναβάθμιση.

Εντοπίζοντας τα κατάλληλα δεδομένα

Για την ορθή ανάλυση του θέματος απαιτείται σύγκριση μεταξύ χωρών. Η μελέτη ανέλυσε 28.000 επιχειρήσεις που συμμετείχαν σε έρευνες μέσω του World Bank Enterprise Surveys (WBES) από το 2018 έως το 2020. Το δείγμα κάλυπτε οικονομίες σε μετάβαση και αναπτυσσόμενες οικονομίες στην Ανατολική Ευρώπη, την Κεντρική Ασία και τη Μέση Ανατολή και τη Βόρεια Αφρική.

Τα δεδομένα συλλέχθηκαν μέσω συνεντεύξεων πρόσωπο με πρόσωπο και κάλυπταν διάφορους επιχειρηματικούς τομείς, όπως τη δομή των επιχειρήσεων, τις υποδομές και τις υπηρεσίες, τις πρακτικές διοίκησης, τον βαθμό ανταγωνισμού, την καινοτομία, την πρόσβαση στη χρηματοδότηση, το επιχειρηματικό περιβάλλον, τις επιδόσεις και την πράσινη οικονομία.

Παράλληλα, η μελέτη χρησιμοποίησε δεδομένα από τον Δείκτη Περιβαλλοντικών Επιδόσεων, ο οποίος βασίζεται σε 40 δείκτες επιδόσεων σε 11 θεματικές κατηγορίες και κατατάσσει 180 χώρες ως προς τις επιδόσεις τους στην αντιμετώπιση της κλιματικής αλλαγής, την περιβαλλοντική υγεία και τη ζωτικότητα των οικοσυστημάτων, παρέχοντας ένα μέτρο του βαθμού στον οποίο οι χώρες προσεγγίζουν τους στόχους περιβαλλοντικής πολιτικής.

Τέλος, ο δείκτης θεσμικής ποιότητας (IQ) αντλήθηκε από τη βάση δεδομένων για το περιβάλλον, την κοινωνία και τη διακυβέρνηση (ESG) της Παγκόσμιας Τράπεζας.

Αρχικά ευρήματα της μελέτης

Το πρώτο εύρημα της μελέτης είναι ότι, όπως ήταν αναμενόμενο, οι ενεργειακοί φόροι συνδέονται με την υιοθέτηση ανανεώσιμων πηγών ενέργειας από τις επιχειρήσεις.

Όσον αφορά τα χαρακτηριστικά των επιχειρήσεων, η μεγαλύτερη ηλικία και το μέγεθός τους, η οικογενειακή ιδιοκτησία, η συμμετοχή σε παγκόσμιες αλυσίδες αξίας, οι δομημένες πρακτικές διοίκησης και οι επενδύσεις στο ανθρώπινο κεφάλαιο συνδέονται θετικά με την υιοθέτηση ανανεώσιμων πηγών ενέργειας.

Ένας ακόμη παράγοντας που πρέπει να ληφθεί υπόψη είναι η διαθεσιμότητα κεφαλαίων. Οι πιστωτικοί περιορισμοί συνδέονταν αρνητικά με την τάση των επιχειρήσεων να υιοθετούν ανανεώσιμες πηγές ενέργειας. Αυτό είναι εύλογο, καθώς, ακόμη κι αν είναι κερδοφόρες, οι επενδύσεις στις ανανεώσιμες πηγές ενέργειας τείνουν να απαιτούν το μεγαλύτερο μέρος των κεφαλαίων εξαρχής, με την απόδοση των χρημάτων που επενδύθηκαν να έρχεται σε βάθος πολλών ετών.

Πώς επηρεάζουν οι φόροι τις ανανεώσιμες πηγές ενέργειας

Ένας από τους πρώτους τρόπους με τους οποίους οι φορολογικές πολιτικές επηρεάζουν τη στάση των επιχειρήσεων απέναντι στις ανανεώσιμες πηγές ενέργειας είναι μέσω της στρατηγικής τους για την έρευνα και ανάπτυξη (Ε&Α). Οι επιχειρήσεις που επιβαρύνονται με ενεργειακούς φόρους μπορεί να αντιδράσουν αυξάνοντας τις επενδύσεις τους στην Ε&Α, ιδίως σε τομείς που αποσκοπούν στη βελτίωση της ενεργειακής απόδοσης και στην ενσωμάτωση λύσεων ανανεώσιμης ενέργειας.

Ένας ακόμη τρόπος με τον οποίο οι φόροι μπορούν να επηρεάσουν τις πολιτικές των επιχειρήσεων είναι μέσω του στρατηγικού τους προσανατολισμού. Μπορούν να οδηγήσουν τις επιχειρήσεις να εντάξουν περιβαλλοντικά ζητήματα στους ευρύτερους στρατηγικούς τους στόχους, υιοθετώντας προορατική στάση απέναντι στις προκλήσεις που σχετίζονται με το κλίμα.

Τέλος, τα πρότυπα ποιότητας και περιβαλλοντικής διαχείρισης μπορούν επίσης να επηρεάσουν τη λήψη αποφάσεων των επιχειρήσεων. Οι ενεργειακοί φόροι μπορεί να τις παρακινήσουν να επιδιώξουν διεθνώς αναγνωρισμένες πιστοποιήσεις ποιότητας, οι οποίες συχνά απαιτούν ή προωθούν την υιοθέτηση βιώσιμων πρακτικών (ISO κ.ά.).

Τα δεδομένα της μελέτης δείχνουν ότι οι ενεργειακοί φόροι συνδέονται πράγματι και με τις τρεις επιδράσεις: τη συμμετοχή στην έρευνα και ανάπτυξη (Ε&Α), την υιοθέτηση στρατηγικών περιβαλλοντικών στόχων και την επιδίωξη διεθνώς αναγνωρισμένων πιστοποιήσεων ποιότητας.

Ανανεώσιμες πηγές ενέργειας και θεσμική ποιότητα

Γενικά, η αποτελεσματικότητα της φορολογικής πολιτικής στην προώθηση της υιοθέτησης ανανεώσιμων πηγών ενέργειας συσχετίζεται άμεσα με το επίπεδο ανάπτυξης μιας χώρας. Στις πιο εύπορες οικονομίες, η υιοθέτηση ανανεώσιμων πηγών ενέργειας είναι εντονότερη.

Πηγή: Ενεργειακή Πολιτική

Ένας βασικός λόγος είναι ότι η ανάπτυξη συνδέεται και με την ποιότητα των θεσμών.

«Οι αδύναμοι μηχανισμοί εποπτείας και η εκτεταμένη διαφθορά φαίνεται να περιορίζουν την αποτελεσματικότητα των ενεργειακών φόρων, αποδυναμώνοντας την ικανότητά τους να ενθαρρύνουν ουσιαστικά τις επιχειρήσεις να υιοθετήσουν ανανεώσιμες πηγές ενέργειας. Όταν η εφαρμογή των κανονισμών είναι πλημμελής, οι επιχειρηματικοί φορείς τείνουν να θεωρούν αυτούς τους φόρους απλώς ένα διοικητικό κόστος που μπορούν να αποφύγουν, αντί για ένα στρατηγικό μήνυμα που τους καλεί να αλλάξουν τον τρόπο λειτουργίας τους.»

Η ποιότητα των θεσμών μπορεί να οριστεί με βάση ορισμένα κριτήρια:

• Κράτος δικαίου.
• Έλεγχος της διαφθοράς.
• Ποιότητα των κανονιστικών ρυθμίσεων.
• Αποτελεσματικότητα της κυβέρνησης.
• Συμμετοχή και λογοδοσία.

Από αυτούς τους παράγοντες, ο αποτελεσματικότερος έλεγχος της διαφθοράς (COR), η ενισχυμένη συμμετοχή και λογοδοσία (VOICE) και η ισχυρότερη εφαρμογή του νόμου (ROL) έχουν τη μεγαλύτερη επίδραση στην αύξηση της υιοθέτησης ανανεώσιμων πηγών ενέργειας.

Πηγή: Ενεργειακή Πολιτική

Συμπεράσματα για επενδυτές

Η προσδοκία ότι η υιοθέτηση ανανεώσιμων πηγών ενέργειας μπορεί να μετατραπεί σε διαρκές ανταγωνιστικό πλεονέκτημα συνδέεται με την εφαρμογή των περιβαλλοντικών φόρων σύμφωνα με τον σκοπό τους. Γενικά, φαίνεται ότι η ποιότητα των θεσμών αποτελεί σημαντικό παράγοντα για την επίτευξη αυτού του στόχου.

Σε επιχειρηματικά περιβάλλοντα με ανεπαρκές ρυθμιστικό πλαίσιο, οι εταιρείες ενδέχεται να μπουν στον πειρασμό να αποφύγουν τους περιβαλλοντικούς φόρους μέσω ψευδών δηλώσεων, διαφθοράς ή άλλων επιζήμιων πρακτικών. Αυτό μπορεί, με τη σειρά του, να τις οδηγήσει να μείνουν πίσω στην έρευνα και ανάπτυξη (Ε&Α) και στην υιοθέτηση λύσεων χαμηλών εκπομπών άνθρακα, με αποτέλεσμα να βρεθούν σε μειονεκτική θέση στη διεθνή αγορά καθώς αυστηροποιούνται τα περιβαλλοντικά πρότυπα.

Αυτό σημαίνει επίσης ότι η μεγαλύτερη ζήτηση για λύσεις ανανεώσιμης ενέργειας θα εντοπίζεται στο πλαίσιο που διαμορφώνει η μελέτη: υψηλή ποιότητα θεσμών, μεγαλύτερες επιχειρήσεις που συμμετέχουν σε παγκόσμιες αλυσίδες εφοδιασμού και καλή πρόσβαση σε κεφάλαια.

Το εύρημα αυτό μπορεί να καταστήσει πιο προβλέψιμο το μοτίβο υιοθέτησης μικροδικτύων, εταιρικών φωτοβολταϊκών και συστημάτων αποθήκευσης ενέργειας σε μπαταρίες, καθώς και το αν και σε ποιον βαθμό οι νέοι περιβαλλοντικοί φόροι θα ενισχύσουν τις πωλήσεις αυτών των προϊόντων.

Επενδύοντας στις ανανεώσιμες πηγές ενέργειας

Eaton

Η Eaton είναι μια μεγάλη πολυεθνική εταιρεία έξυπνης διαχείρισης ισχύος, η οποία παρέχει λύσεις βιώσιμης ενέργειας στους τομείς των ηλεκτρικών συστημάτων, της βιομηχανίας, της αεροδιαστημικής και της κινητικότητας. Η μεγαλύτερη αγορά της είναι οι ηλεκτρικές λύσεις (>75% — περισσότερο από το ήμισυ της δραστηριότητάς της στην αμερικανική ήπειρο), οι οποίες αποφέρουν το μεγαλύτερο μέρος των κερδών της εταιρείας.

Πηγή: Eaton

Στον τομέα των ηλεκτρικών συστημάτων, τα κέντρα δεδομένων και οι εμπορικές εφαρμογές αποτελούν τους μεγαλύτερους υποτομείς. Ειδικά στον τομέα των κέντρων δεδομένων, οι παραγγελίες το δεύτερο τρίμηνο του 2026 αυξήθηκαν κατά περίπου 85% και τα έσοδα κατά περίπου 65% σε σύγκριση με το δεύτερο τρίμηνο του 2025.

Αυτή η εκρηκτική αύξηση των πωλήσεων συνδέεται σε μεγάλο βαθμό με την αδυναμία των δικτύων ηλεκτρικής ενέργειας να παρέχουν την απαιτούμενη ισχύ στα νέα κέντρα δεδομένων, γεγονός που καθιστά ακόμη πιο ελκυστικά τα μικροδίκτυα και την αποθήκευση ενέργειας.

Πηγή: Eaton

Παράλληλα, η Eaton συμβάλλει επίσης στην ενίσχυση των δικτύων ηλεκτρικής ενέργειας, πουλώντας τα προϊόντα της για υποδομές διανομής ηλεκτρικής ενέργειας και λύσεις ψηφιακού ελέγχου στην περιφέρεια του δικτύου.

Η εταιρεία παρουσίασε επίσης πρόσφατα στη Βόρεια Αμερική το xStorage, σύστημα αποθήκευσης ενέργειας με μπαταρίες για να επιταχύνει τον εξηλεκτρισμό και την απανθρακοποίηση.

«Το xStorage BESS παρέχει εφεδρική τροφοδοσία φιλική προς το περιβάλλον, μειώνοντας την εξάρτηση από τις παραδοσιακές γεννήτριες χάρη στην αξιοποιήσιμη αποθηκευμένη ενέργειά του, από 250 έως 1.000 kWh. Επιπλέον, επιτρέπει την αποδοτική αυτοκατανάλωση ηλιακής ενέργειας, αποθηκεύοντας την πλεονάζουσα ενέργεια από επιτόπιες πηγές, όπως τα ηλιακά πάνελ».

Η αεροδιαστημική, ο άλλος σημαντικός τομέας εκτός από τα ηλεκτρικά συστήματα, στηρίζεται στις πωλήσεις λύσεων τροφοδοσίας καυσίμου, υδραυλικής ισχύος και ηλεκτρικής ενέργειας για εμπορικά και στρατιωτικά αεροσκάφη, ενώ πολλές νέες στρατιωτικές πλατφόρμες προσφέρουν ευκαιρίες μελλοντικής ανάπτυξης (T-7Q, CH-53, FLRAA κ.λπ.).

Πηγή: Eaton

Η Eaton αναπτύσσεται με ταχείς ρυθμούς, με στόχο σύνθετο ετήσιο ρυθμό οργανικής αύξησης των εσόδων 6-9% από το 2024 έως το 2030, ενώ έως το 2030 θα προστεθεί επιπλέον δυνατότητα εξαγορών ύψους περίπου 21 δισ. δολαρίων. Την ανάπτυξη αυτή τροφοδοτούν διάφορες «μεγατάσεις»: η ψηφιοποίηση, ο εξηλεκτρισμός, η επαναβιομηχάνιση και η βιωσιμότητα. Συνολικά, η εταιρεία αναμένει ότι τα συνολικά έσοδά της θα αυξηθούν από 27,4 δισ. δολάρια το 2025 σε 38 δισ. δολάρια έως τη δεκαετία του 2030.

Συνολικά, η Eaton έχει εδραιώσει αυτή την ισχυρή θέση μέσω τεράστιων επενδύσεων στην έρευνα και ανάπτυξη και στις κεφαλαιουχικές δαπάνες (12 δισ. δολάρια από το 2015), πριν αυτές οι τάσεις γίνουν «δημοφιλείς». Η εταιρεία απασχολεί συνολικά περισσότερους από 11.000 μηχανικούς, διαθέτει 12.000 κατοχυρωμένα διπλώματα ευρεσιτεχνίας και έχει συνάψει περισσότερες από 200 τεχνολογικές συνεργασίες. Αυτό έχει ως αποτέλεσμα προϊόντα που χρησιμοποιούν καινοτόμα υλικά, όπως καρβίδιο του πυριτίου σε εφεδρικά συστήματα ισχύος ή ελαφρύτερα εξαρτήματα αεροσκαφών εκτυπωμένα σε 3D.

Χάρη στην ισχυρή θέση της σε περιοχές υψηλής θεσμικής ποιότητας, όπως οι ΗΠΑ, η Eaton είναι σε πλεονεκτική θέση ώστε να επωφεληθεί από τις τάσεις του εξηλεκτρισμού και της απανθρακοποίησης, καθώς και από τους αυξανόμενους στρατιωτικούς προϋπολογισμούς, ενώ παράλληλα αξιοποιεί την άνθηση της κατασκευής κέντρων δεδομένων και παρέχει λύσεις στους παρόχους υπερκλίμακας για την αντιμετώπιση της ενεργειακής στενωπού.

Τελευταία νέα και εξελίξεις για τη μετοχή της Eaton (ETN)

Μελέτη στην οποία γίνεται παραπομπή

^{1. Sabrina Ruberto. Η υιοθέτηση ανανεώσιμης ενέργειας από τις επιχειρήσεις και οι ενεργειακοί φόροι: πόσο σημαντική είναι η θεσμική ποιότητα. Energy Policy. Ιανουάριος 2027. Άρθρο: 115631. Τόμος 220. 10.1016/j.enpol.2026.115631}