Visa (V): Η ανοιχτή πλατφόρμα που διαμορφώνει τις χρηματοοικονομικές υποδομές

Στον χρηματοοικονομικό κλάδο, μεγάλο μέρος της προσοχής των επενδυτών στις σημερινές αγορές έχει στραφεί σε ριζικές καινοτομίες: το Bitcoin, τα stablecoins, τις εταιρείες χρηματοοικονομικής τεχνολογίας κ.ά. Και αυτό είναι εν μέρει δικαιολογημένο, καθώς αυτές οι τεχνολογίες και οι καινοτόμες εταιρείες έχουν κλονίσει έναν κλάδο που είχε βολευτεί υπερβολικά με παλαιά συστήματα και αναποτελεσματικότητες δεκαετιών, προσφέροντας ταχύτερες και φθηνότερες συναλλαγές, καλύτερη αξιολόγηση των πιστωτικών κινδύνων κ.ά.

Ταυτόχρονα, οι καθιερωμένοι παίκτες δεν έμειναν όλοι παθητικοί απέναντι σε αυτές τις ανατροπές. Ορισμένες από τις μεγαλύτερες εταιρείες πληρωμών επέστρεψαν στις ρίζες τους ως αρχικοί «ανατρεπτικοί παράγοντες που βασίζονται στην τεχνολογία» και πρωτοστάτησαν στον μετασχηματισμό των υποδομών που στηρίζουν το παγκόσμιο χρηματοπιστωτικό σύστημα.

Χαρακτηριστικό παράδειγμα είναι η Visa, μια εταιρεία ευρύτερα γνωστή για τις χρεωστικές και πιστωτικές κάρτες της. Δεν εκδίδει, όμως, τις κάρτες· είναι μια ολοκληρωμένη τεχνολογική εταιρεία, χτισμένη γύρω από μια ανοιχτή πλατφόρμα και ένα ενδιάμεσο δίκτυο πληρωμών, που διαμορφώνει τις παγκόσμιες υποδομές ανοιχτής τραπεζικής και παρέχει σύγχρονα συστήματα εγγενή στο υπολογιστικό νέφος.

Επισκόπηση της Visa

Η ιστορία της Visa

Η Visa ιδρύθηκε το 1958 από την Bank of America (BAC ) ως πρόγραμμα πιστωτικών καρτών BankAmericard. Για να επεκτείνει το πρόγραμμα, η εταιρεία έστειλε μαζικά σε 65,000 ανθρώπους, χωρίς να το ζητήσουν, και ενεργοποίησε πιστωτικές κάρτες για κατοίκους του Fresno, στην Καλιφόρνια («η αποστολή καρτών στο Fresno»), πυροδοτώντας κυριολεκτικά την ανάπτυξη της αγοράς καταναλωτικών πιστωτικών καρτών στις ΗΠΑ. Το Fresno επιλέχθηκε λόγω του πληθυσμού του, που ανερχόταν σε 250,000 κατοίκους, του μεριδίου αγοράς της BofA στον πληθυσμό αυτό (45%) και της σχετικής απομόνωσής του, ώστε να περιοριστούν οι πιθανές αρνητικές συνέπειες στη δημοσιότητα.

Μέχρι τον Οκτώβριο του 1959, πιστωτικές κάρτες είχαν διανεμηθεί σε ολόκληρη την Καλιφόρνια, ξεπερνώντας τα 2 εκατομμύρια, ενώ 20,000 έμποροι δέχονταν την BankAmericard.

Αντιδρώντας στον ανταγωνισμό της Master Charge (σήμερα ανταγωνίστρια της Visa, Mastercard), η Bank of America άρχισε το 1966 να παραχωρεί άδειες χρήσης του προγράμματος BankAmericard σε άλλα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα εκτός Καλιφόρνιας.

Οι τράπεζες αυτές ίδρυσαν την National BankAmericard Inc. (NBI) ως ανεξάρτητη εταιρεία ιδιοκτησίας των μελών της. Το 1976, η National BankAmericard μετονομάστηκε σε Visa, όνομα που επιλέχθηκε σκόπιμα επειδή ακούγεται ίδιο σχεδόν σε όλες τις γλώσσες και δηλώνει καθολική αποδοχή.

Τη δεκαετία του 1970, η Visa λάνσαρε το BASE I (ηλεκτρονικό σύστημα έγκρισης συναλλαγών) και το BASE II (ηλεκτρονικό σύστημα εκκαθάρισης και διακανονισμού), ανοίγοντας τον δρόμο για τη σύγχρονη, άμεση ψηφιακή παρακολούθηση πληρωμών.

Τη δεκαετία του 1980, μια αλλαγή στην ηγεσία οδήγησε τη Visa στην επέκταση των δικτύων της και στην προσπάθεια να διατηρήσει χαμηλές τις εντάσεις μεταξύ των τραπεζών-μελών της. Παράλληλα, λάνσαρε το εμβληματικό ολόγραμμα με το περιστέρι της Visa, το οποίο αποτελεί πλέον τυπικό μέσο ασφαλείας σε ολόκληρο τον κλάδο.

Το 1987, η Visa (V ) απέκτησε την Interlink και μέρος της Plus Systems, δίνοντας στους κατόχους καρτών Visa πρόσβαση σε χιλιάδες ΑΤΜ και στο μεγαλύτερο δίκτυο σημείων πώλησης στον κόσμο.

Τη δεκαετία του 1990, η Visa έγινε παγκόσμιος παίκτης, φτάνοντας το 1997 το όριο του ενός τρισεκατομμυρίου δολαρίων σε ετήσιες αγορές καταναλωτών. Μέχρι το 1998, κυκλοφορούσαν περίπου 600 εκατομμύρια κάρτες Visa παγκοσμίως.

Το 1994, η Visa υιοθέτησε επίσης πολύ πρώιμες τεχνολογίες νευρωνικών δικτύων —την ίδια ακριβώς ιδέα στην οποία βασίζονται οι σημερινές εξελίξεις στην τεχνητή νοημοσύνη— για να αναλύει αμέσως τα μοτίβα συναλλαγών και να εντοπίζει σε πραγματικό χρόνο, στο τερματικό, πιθανή απάτη. Η Visa υιοθέτησε επίσης κάρτες με μικροτσίπ ήδη από το 1996, με την Visa Cash.

Η εταιρεία αναδιαρθρώθηκε τελικά το 2006-2008, ώστε να μετατραπεί σε ανεξάρτητη εταιρεία.

«Η αναδιάρθρωση συνένωσε τις Visa Canada, Visa International και Visa U.S.A., ενώ οι δραστηριότητές της στη Δυτική Ευρώπη έγιναν ξεχωριστή οντότητα, υπό τη λειτουργία των τραπεζών-μελών της.»

Το 2009 εισήχθη στο χρηματιστήριο, αντλώντας 17,9 δισ. δολάρια, σε μία από τις μεγαλύτερες αρχικές δημόσιες προσφορές στην ιστορία των ΗΠΑ έως τότε. Ωστόσο, χρειάστηκε να φτάσει το 2016 για να εξαγοράσει τελικά η Visa Inc. τη Visa Europe Ltd, η οποία είχε παραμείνει ξεχωριστή οντότητα υπό τη λειτουργία των τραπεζών-μελών της.

Η Visa με αριθμούς

Αν η Visa ξεπέρασε το όριο του ενός τρισεκατομμυρίου δολαρίων σε συναλλαγές το 1997, το 2025 διεκπεραίωσε συναλλαγές αξίας έως και 14,2 τρισ. δολαρίων, σημειώνοντας εντυπωσιακή αύξηση 14 φορές σε διάστημα μικρότερο των 3 δεκαετιών. Καθώς το ποσό αυτό είναι αυξημένο κατά 8% σε σύγκριση με το 2024, η αναπτυξιακή αυτή τάση φαίνεται να συνεχίζεται, κυρίως επειδή οι μισές παγκόσμιες συναλλαγές εξακολουθούν να πραγματοποιούνται με μετρητά.

Συνολικά, το 2025 η εταιρεία διεκπεραίωσε 257,5 δισεκατομμύρια συναλλαγές, σε 160 νομίσματα και σε περισσότερες από 200 χώρες.

Το 2025, η εταιρεία απασχολούσε 34.100 εργαζομένους και είχε έσοδα 40 δισ. δολαρίων. Τα έσοδα αυτά αντιστοιχούσαν σε καθαρά κέρδη 20,1 δισ. δολαρίων σύμφωνα με τα GAAP.

Παρότι ο τομέας των διεθνών συναλλαγών είναι σημαντικός για τη στρατηγική θέση της Visa, αντιπροσωπεύει μόνο ένα μικρό μέρος των συνολικών εσόδων της εταιρείας (14,2 δισ. δολάρια). Τα μεγαλύτερα έσοδα προέρχονται από την επεξεργασία δεδομένων (20 δισ. δολάρια), μέσω της οποίας η Visa παρέχει σε τράπεζες και άλλα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα υπηρεσίες έγκρισης, εκκαθάρισης και διακανονισμού συναλλαγών.

Πηγή: Visa

Από αυτά τα έσοδα, ένα μέρος επιστρέφεται στους συνεργάτες της Visa ως κίνητρο για την αύξηση του όγκου πληρωμών και της αποδοχής της Visa. Αυτό είναι σημαντικό, καθώς η εταιρεία εξακολουθεί να ανταγωνίζεται έντονα τον αιώνιο αντίπαλό της, τη MasterCard, για μερίδιο αγοράς, ενώ παράλληλα προσπαθεί να διατηρήσει τη θέση της απέναντι σε νέους παίκτες.

Πηγή: Visa

Από επενδυτική και χρηματοοικονομική σκοπιά, η Visa έχει υπεραποδώσει σημαντικά τόσο έναντι της συνολικής αγοράς όσο και έναντι του χρηματοοικονομικού κλάδου. Η μετοχή της σημείωσε σχεδόν διπλάσιες αποδόσεις από τον δείκτη S&P 500 Financial τα τελευταία 10 χρόνια και περίπου 50% υψηλότερες αποδόσεις από τον ευρύτερο δείκτη S&P 500.

Πηγή: Visa

Οι δραστηριότητες της Visa

Το επιχειρηματικό μοντέλο της Visa

Αν η Visa ξεκίνησε στέλνοντας πιστωτικές κάρτες μαζικά μέσω ταχυδρομείου, σήμερα το επιχειρηματικό της μοντέλο βασίζεται στο να εκδίδουν τις κάρτες οι συνεργαζόμενες τράπεζες. Η Visa, αντίθετα, παρέχει την τεχνολογική υποδομή που στηρίζει τα συστήματα πληρωμών. Αυτό γίνεται μέσω του ιδιόκτητου παγκόσμιου δικτύου της, VisaNet, το οποίο χρησιμοποιεί τέσσερα ασφαλή κέντρα δεδομένων για να διαχειρίζεται πάνω από 30.000 ταυτόχρονες συναλλαγές ανά δευτερόλεπτο (για σύγκριση, το βασικό επίπεδο του Bitcoin επεξεργάζεται 3,3 έως 7 συναλλαγές ανά δευτερόλεπτο).

Πηγή: Visa

Η δομή των πληρωμών της Visa βασίζεται στο λεγόμενο «μοντέλο των τεσσάρων μερών»:

• Ο κάτοχος της κάρτας / καταναλωτήςπου ξεκινά την ψηφιακή πληρωμή.
• Ο εκδότης, ένα χρηματοπιστωτικό ίδρυμα όπως η Chase ή η Bank of America, το οποίο εκδίδει την κάρτα με το σήμα Visa, διαχειρίζεται τον πιστωτικό ή χρεωστικό λογαριασμό και αναλαμβάνει τον πιστωτικό κίνδυνο.
• Ο έμπορος, ο οποίος δέχεται την πληρωμή.
• Ο αποδέκτης: η τράπεζα του εμπόρου ή ο πάροχος επεξεργασίας πληρωμών που λαμβάνει τα στοιχεία πληρωμής από τον έμπορο και τα δρομολογεί μέσω του VisaNet στον εκδότη για έγκριση.

Ο πυρήνας της εταιρείας εξακολουθεί να είναι αυτό το σύστημα επεξεργασίας πληρωμών, το οποίο βασίζεται στις πληρωμές καταναλωτών (μεγάλος όγκος συναλλαγών με πιστωτικές, χρεωστικές και προπληρωμένες κάρτες) και στις εμπορικές λύσεις (εξειδικευμένοι εταιρικοί λογαριασμοί και εικονικές κάρτες) για τις εφοδιαστικές αλυσίδες μεταξύ επιχειρήσεων (B2B) και τις κρατικές προμήθειες.

«Κατέχουμε ηγετικό μερίδιο, περίπου 40%, στις πληρωμές με εμπορικές κάρτες και επεκτεινόμαστε σε νέες χρήσεις, όπως οι εικονικές κάρτες για πληρωμές σε προμηθευτές και οι ενσωματωμένες χρηματοοικονομικές υπηρεσίες για μικρές επιχειρήσεις.4 Στη δραστηριότητά μας Visa Direct, ο αριθμός των συναλλαγών έχει αυξηθεί περίπου οκταπλάσια από το 2019, ξεπερνώντας τα 12,5 δισ. το 2025, γεγονός που την καθιστά μία από τις μεγαλύτερες πλατφόρμες μεταφοράς χρημάτων στον κόσμο.»

Ωστόσο, το τμήμα αυτό συμπληρώνεται πλέον από τις Υπηρεσίες Προστιθέμενης Αξίας, καθιστώντας τη Visa και εταιρεία χρηματοοικονομικής τεχνολογίας. Σε αυτές περιλαμβάνονται προηγμένες λύσεις ασφάλειας, εργαλεία διαχείρισης απάτης, συμβουλευτικές υπηρεσίες, πλατφόρμες ανοικτής τραπεζικής (μέσω της εξαγοράς της Tink) και ανάλυση δεδομένων για τις τράπεζες-πελάτες της.

«Οι υπηρεσίες αυτές απέφεραν έσοδα σχεδόν 11 δισ. δολαρίων το 2025 και, σε σταθερές τιμές, έχουν αναπτυχθεί με σύνθετο ετήσιο ρυθμό άνω του 20% από το 2021.»

Το τμήμα αυτό αξιοποιεί τις υφιστάμενες σχέσεις της εταιρείας με τις τράπεζες, ώστε να ενισχύσει τη σχέση τους με τη Visa και να διευρύνει περαιτέρω την εμβέλειά της.

«Φέτος, επεκτείναμε τις προσφορές της Pismo σε πελάτες σε περισσότερες από πέντε χώρες, σε τέσσερις περιφέρειες. Στον τομέα των λύσεων διαχείρισης κινδύνου και ασφάλειας, το πολυβραβευμένο προϊόν μας, Visa Protect for A2A, συμβάλλει στον εντοπισμό και την αποτροπή της απάτης αξιοποιώντας τη δύναμη της τεχνητής νοημοσύνης. Στον τομέα των συμβουλευτικών υπηρεσιών, εκτιμούμε ότι βοηθήσαμε τους πελάτες μας να αποφέρουν πρόσθετα έσοδα άνω των 6,5 δισ. δολαρίων από σχεδόν 4.500 συνεργασίες.»

Τέλος, η Visa Direct προσθέτει πλέον υποδομές άμεσων πληρωμών, οι οποίες διεκπεραιώνουν διεθνή εμβάσματα, πληρωμές εργαζομένων στην οικονομία των περιστασιακών εργασιών και καταβολές αποζημιώσεων από ασφαλιστικές εταιρείες, χωρίς να απαιτείται η παραδοσιακή κίνηση ή ανέπαφη χρήση κάρτας.

Συνολικά, αυτή η ποικιλία προσφορών καθιστά τη Visa ενιαίο πάροχο λύσεων πληρωμών, που καλύπτουν σχεδόν όλους τους πιθανούς συνδυασμούς χρηματοοικονομικών συναλλαγών μεταξύ καταναλωτών, επιχειρήσεων και κρατικών φορέων: B2C, B2B, P2P, G2C κ.ο.κ.

Πηγή: Visa

Η ανταγωνιστική θέση της Visa

Η πρώιμη είσοδος της Visa στην αγορά τεχνολογιών πληρωμών έχει εξασφαλίσει την κυριαρχία της στον κλάδο επί δεκαετίες. Αυτό, ωστόσο, δεν σημαίνει ότι δεν αντιμετωπίζει ανταγωνισμό.

Ο πρώτος σημαντικός ανταγωνιστής είναι, φυσικά, η MasterCard. Οι δύο εταιρείες έχουν ακολουθήσει διαφορετική προσέγγιση στην αγορά πληρωμών:

• Η Visa εστιάζει στον μεγάλο όγκο συναλλαγών για να αυξήσει τον αριθμό τους, ελέγχοντας τη σαφή πλειονότητα του παγκόσμιου όγκου συναλλαγών με κάρτες (60%) και του όγκου αγορών στη Νότια Αμερική (70%).
  • Η Visa έχει δώσει προτεραιότητα στην εσωτερική ανάπτυξη υποδομών blockchain, θέτοντας σε λειτουργία τη δική της πλατφόρμα stablecoin πολλαπλών αλυσίδων (βλ. παρακάτω).
• Αντίθετα, η Mastercard εστιάζει στις υπηρεσίες προστιθέμενης αξίας, καθώς πάνω από το 40% των εσόδων της προέρχεται από συμβουλευτικές υπηρεσίες, εργαλεία πρόληψης της απάτης και τεχνολογίες ανοικτής τραπεζικής. Επίσης, προωθεί συνειδητά τοπικά προσαρμοσμένα προϊόντα χρεωστικών καρτών σε διεθνές επίπεδο, ώστε να κερδίσει έδαφος στις αναδυόμενες αγορές ψηφιακής τραπεζικής.
  • Για τα νέα προϊόντα χρηματοοικονομικής τεχνολογίας, η Mastercard προτιμά να επεκτείνει το οικοσύστημά της μέσω εξαγορών, αγοράζοντας, μεταξύ άλλων, παρόχους υποδομών όπως πύλες πληρωμών με κρυπτονομίσματα BVNK.

Συνολικά, λοιπόν, η Visa αποτελεί πρότυπο ολοκληρωμένου παρόχου πληρωμών μεγάλου όγκου, ενώ η Mastercard είναι πιο εξειδικευμένη και είναι πιθανότερο να αναπτυχθεί μέσω εξαγορών. Αυτό πιθανότατα θα συμβάλει στη διατήρηση του σχετικά σταθερού δυοπωλίου που έχουν διαμορφώσει οι δύο εταιρείες την τελευταία δεκαετία.

Όσον αφορά νέες τεχνολογίες, όπως το blockchain και τις εταιρείες χρηματοοικονομικής τεχνολογίας που αξιοποιούν την τεχνητή νοημοσύνη, η Visa βασίζεται στη δική της εσωτερική ανάπτυξη και στις οικονομίες κλίμακας για να υπερισχύσει έναντι των νέων ανταγωνιστών. Σε αυτό το πλαίσιο, το καθαρό περιθώριο κέρδους που ξεπερνά το 50% αποτελεί, φυσικά, στόχο, αλλά και σημαντικό πλεονέκτημα, καθώς η Visa μπορεί να δαπανήσει περισσότερα και να αντιμετωπίσει κάθε απειλή αξιοποιώντας την τεράστια οικονομική της ισχύ.

Η μόνη ρεαλιστική βραχυπρόθεσμη απειλή αυτή τη στιγμή προέρχεται από τα ψηφιακά πορτοφόλια, όπως το Apple Pay και το Google Wallet. Αν και προς το παρόν αυτά τα πορτοφόλια διεκπεραιώνουν συναλλαγές μέσω των διαπιστευτηρίων Visa, έχουν τη δυνατότητα να καταργήσουν πλήρως την ανάγκη χρήσης κάρτας και να δρομολογούν απρόσκοπτα τις μελλοντικές συναλλαγές μέσω φθηνότερων υποδομών RTP, χωρίς να το αντιλαμβάνεται ο καταναλωτής. Παρόμοιες εξελίξεις από τεχνολογικούς κολοσσούς στην Κίνα (Alipay, WeChat Pay/Weixin Pay) αποτελούν σαφή ένδειξη ότι κάτι τέτοιο θα μπορούσε να συμβεί.

Μια σοβαρότερη απειλή θα μπορούσε να προέλθει από τη διεθνή αγορά και απευθείας από τις εθνικές κυβερνήσεις, ιδίως στο πλαίσιο μιας σχετικής αποπαγκοσμιοποίησης του χρηματοπιστωτικού τομέα. Για παράδειγμα, το σύστημα πληρωμών Pix στη Βραζιλία (που αντιστοιχεί σε πάνω από το 50% των εγχώριων πληρωμών) και το UPI στην Ινδία μπορούν να μεταφέρουν χρήματα απευθείας μεταξύ τραπεζικών λογαριασμών, παρακάμπτοντας πλήρως τις διατραπεζικές προμήθειες της Visa. Αν περισσότερες χώρες ή οικονομικές ενώσεις, όπως η ΕΕ, υιοθετούσαν την ίδια προσέγγιση, η Visa θα μπορούσε να εξαρτάται πολύ περισσότερο αποκλειστικά από την αγορά των ΗΠΑ. Αν το δολάριο ΗΠΑ αρχίσει να χάνει τον κυρίαρχο ρόλο του στις διεθνείς συναλλαγές και ως παγκόσμιο αποθεματικό νόμισμα, αυτό θα μπορούσε επίσης να υπονομεύσει τη διεθνή ανταγωνιστικότητα της Visa.

Οι τεχνολογίες της Visa

Εξέλιξη των υφιστάμενων οικοσυστημάτων πληρωμών

Όπως αναφέρθηκε, ο πυρήνας της τεχνολογίας της Visa είναι το καθιερωμένο και εξαιρετικά αποδοτικό σύστημα επεξεργασίας πληρωμών της, το οποίο μπορεί να διαχειρίζεται καθημερινά την πλειονότητα των συναλλαγών με κάρτα παγκοσμίως.

Σήμερα, είναι πιο βολικό από ποτέ, ιδίως χάρη στη μετάβαση στις ανέπαφες πληρωμές, οι οποίες πλέον αποτελούν την πλειονότητα των συναλλαγών με φυσική παρουσία.

Πηγή: Visa

Αυτό μετασχηματίζει το σύστημα πληρωμών, μεταφέροντας το επίκεντρο από τη φυσική κάρτα στα πανταχού παρόντα έξυπνα τηλέφωνα και ανοίγοντας παράλληλα νέους δρόμους ανάπτυξης για τη Visa.

«Το 2025, οι πληρωμές με ανέπαφη αποδοχή μέσω έξυπνων τηλεφώνων ξεπέρασαν σε όγκο τα 33 δισ. δολάρια, υπερδιπλασιάζοντας το ποσό της προηγούμενης χρονιάς. Περισσότεροι από ένας στους τρεις πωλητές Tap to Phone ήταν νέοι στο δίκτυο της Visa, γεγονός που υπογραμμίζει τον ρόλο της στην επέκταση του οικοσυστήματός μας.»

Μια ακόμη πρόσφατη εξέλιξη είναι η σταδιακή εξαφάνιση του σταδίου ολοκλήρωσης αγοράς στο ηλεκτρονικό εμπόριο. Οι αγορές με αποθηκευμένα στοιχεία κάρτας, όπου οι έμποροι αποθηκεύουν τα διαπιστευτήρια για επαναλαμβανόμενες πληρωμές, καθώς και η ολοκλήρωση αγοράς με «κουμπί» μέσω ψηφιακών πορτοφολιών από τεχνολογικές πλατφόρμες και χρηματοπιστωτικά ιδρύματα, αντιστοιχούν πλέον στο 84% των συναλλαγών ηλεκτρονικού εμπορίου της Visa.

«Το ποσοστό των επισκεπτών που ολοκληρώνουν την αγορά ως επισκέπτες, καταχωρίζοντας χειροκίνητα τα στοιχεία τους, μειώθηκε από 44% το 2019 σε μόλις 16% το 2025, ενώ στους 25 μεγαλύτερους πωλητές ηλεκτρονικού εμπορίου μας είναι κάτω από 4%.»

Νέες τεχνολογίες

Παρότι η βασική δραστηριότητα παραμένει στο επίκεντρο της εταιρείας, η διοίκησή της γνωρίζει πολύ καλά ότι νέες ιδέες και τεχνολογίες μεταμορφώνουν γρήγορα τον χρηματοπιστωτικό κλάδο.

«Το 2025, ο κλάδος των πληρωμών κατέγραψε μία από τις πιο δυναμικές χρονιές στην ιστορία του. Βλέπουμε να συγκλίνουν δυναμικά διάφορες τεχνολογικές τάσεις: η άνοδος του εμπορίου που βασίζεται στην τεχνητή νοημοσύνη, η ευρεία υιοθέτηση των πληρωμών και των δεδομένων με τη μορφή token, ο αυξανόμενος ρόλος των σταθερών κρυπτονομισμάτων και η ψηφιοποίηση της ταυτότητας. Δεν πρόκειται για μια σταδιακή αλλαγή· πρόκειται για έναν θεμελιώδη ανασχεδιασμό του τρόπου με τον οποίο κινείται το χρήμα σε όλο τον κόσμο.»

Στον χρηματοπιστωτικό τομέα, ένα θέμα που συζητείται όλο και περισσότερο είναι η «τοκενοποίηση». Συνήθως νοείται ως η αντικατάσταση χρηματοοικονομικών ή πραγματικών περιουσιακών στοιχείων με ένα token, ώστε οι συναλλαγές να γίνονται ευκολότερα. Ωστόσο, ο ορισμός της τοκενοποίησης από τη Visa είναι πολύ διαφορετικός, γεγονός που μπορεί να προκαλέσει σύγχυση στους επενδυτές που εξετάζουν το θέμα.

Για τη Visa, η τοκενοποίηση είναι ένας τρόπος αντικατάστασης των ευαίσθητων δεδομένων με ασφαλέστερα «token». Οι συναλλαγές που χρησιμοποιούσαν token της Visa είχαν ποσοστό απάτης μειωμένο κατά περισσότερο από 35%, εξοικονομώντας 1,1 δισ. δολάρια για τη χρονιά.

«Η τοκενοποίηση αντικαθιστά τα ευαίσθητα στοιχεία της κάρτας με ένα μοναδικό, ασφαλές ψηφιακό αναγνωριστικό, το οποίο μπορεί να χρησιμοποιηθεί μόνο στο συγκεκριμένο πλαίσιο για το οποίο εκδόθηκε. Ακόμη κι αν υποκλαπεί, είναι άχρηστο για οποιονδήποτε άλλον, διατηρώντας τις πληρωμές ασφαλείς.»

Επομένως, όταν η Visa αναφέρει υψηλό ποσοστό τοκενοποίησης των συναλλαγών ηλεκτρονικού εμπορίου της, αυτό δεν θα πρέπει να εκλαμβάνεται ως υιοθέτηση της τοκενοποίησης με την πρώτη έννοια.

Πηγή: Visa

Για αυτή τη μορφή «πραγματικής» τοκενοποίησης, η εταιρεία διαθέτει την Visa Tokenized Asset Platform (VTAP), η οποία προσφέρεται μέσω της Visa Developer Platform, και επιτρέπει στα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα να εκδίδουν, να δημιουργούν, να καταστρέφουν και να διαχειρίζονται τα δικά τους ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία που υποστηρίζονται από παραστατικό χρήμα.

«Η Visa βρίσκεται στην πρωτοπορία των ψηφιακών πληρωμών εδώ και σχεδόν εξήντα χρόνια και, με την παρουσίαση του VTAP, θέτουμε και πάλι τον ρυθμό για ολόκληρο τον κλάδο. Ανυπομονούμε να αξιοποιήσουμε την εμπειρία μας στην τοκονοποίηση, ώστε να βοηθήσουμε τις τράπεζες να ενσωματώσουν τεχνολογίες blockchain στις δραστηριότητές τους.»

Vanessa Colella – Παγκόσμια επικεφαλής καινοτομίας και ψηφιακών συνεργασιών

Όσον αφορά τις άλλες τεχνολογίες blockchain, η Visa αντιμετωπίζει τα ψηφιακά σταθερά νομίσματα, όπως το USDC, ως επίπεδο διακανονισμού και όχι ως ανταγωνιστές. Έχει ενσωματώσει τα συστήματά της με δημόσια blockchain και την υποδομή Pismo (που εξαγοράστηκε το 2024 έναντι 1 δισ. δολαρίων), δοκιμάζοντας συστήματα πολλαπλών blockchain που επιτρέπουν στα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα να διακανονίζουν υπόλοιπα σε σταθερά νομίσματα μέσω του δικτύου της Visa.

Ένα ακόμη επίκαιρο θέμα στον κλάδο των χρηματοοικονομικών και των πληρωμών είναι το εμπόριο μέσω αυτόνομων πρακτόρων ΤΝ, όπου τις αγορές πραγματοποιούν πράκτορες τεχνητής νοημοσύνης αντί για ανθρώπους.

Η ΤΝ επηρεάζει ήδη τον τρόπο με τον οποίο οι καταναλωτές ανακαλύπτουν προϊόντα: η επισκεψιμότητα που παρέπεμπε η παραγωγική ΤΝ σε αμερικανικούς ιστότοπους λιανικής αυξήθηκε κατά 1.100% από τον Ιούλιο του 2024 έως τον Ιανουάριο του 2025, ενώ τον Ιούλιο του 2025 η ετήσια αύξηση επιταχύνθηκε στο 4.700%.»

Η Visa έχει συνεργαστεί με κορυφαίους δημιουργούς ΤΝ, όπως η OpenAI, για να αναπτύξει ασφαλείς υποδομές πληρωμών ειδικά προσαρμοσμένες σε πράκτορες ΤΝ που εκτελούν αυτόνομα συναλλαγές για λογαριασμό καταναλωτών.

«Τον Απρίλιο του 2025, παρουσιάσαμε το Visa Intelligent Commerce, ένα πλαίσιο που παρέχει στους πράκτορες διαπιστευτήρια Visa, διασφαλίζοντας παράλληλα την εμπιστοσύνη, την ασφάλεια και τη διαλειτουργικότητα σε ολόκληρο το οικοσύστημα.»

Συνολικά, είναι ακόμη πολύ νωρίς για να εκτιμηθεί ποια θέση θα καταλάβει η Visa σε ένα οικοσύστημα πληρωμών με εκτεταμένες αγορές μέσω αυτόνομων πρακτόρων, σταθερά νομίσματα, τοκονοποίηση και άλλες αλλαγές που σχετίζονται με την ΤΝ και το blockchain. Ωστόσο, καθώς η εταιρεία κινήθηκε έγκαιρα για να ενσωματώσει αυτές τις τεχνολογίες, είναι πιθανό τα πιλοτικά αυτά έργα και το υφιστάμενο δίκτυο πληρωμών να διασφαλίσουν ότι οι αλλαγές δεν θα προκαλέσουν στη Visa μια αιφνίδια, τεράστια ανατροπή.

Η επενδυτική περίπτωση της Visa

Στα θετικά συγκαταλέγεται ότι, από την ίδρυσή της στις αρχές της δεκαετίας του 1950, η Visa πρωτοστατεί στη μείωση του κόστους των πληρωμών και στο να γίνουν ευκολότερες και ασφαλέστερες. Η εταιρεία υιοθέτησε γρήγορα —και συχνά προκάλεσε άμεσα— κάθε σημαντική εξέλιξη του κλάδου, από τα μικροκυκλώματα και το ηλεκτρονικό εμπόριο έως τις ανέπαφες πληρωμές και, πλέον, το blockchain, τα σταθερά νομίσματα και τις αγορές μέσω αυτόνομων πρακτόρων.

Η ικανότητα της εταιρείας να παραμένει ευέλικτη και καινοτόμος επτά δεκαετίες μετά την ίδρυσή της αποτελεί τον πυρήνα κάθε επενδυτικής θέσης υπέρ της, μαζί με το τεράστιο πλεονέκτημα του ελέγχου της μεγαλύτερης παγκόσμιας υποδομής πληρωμών.

Ωστόσο, είναι επίσης πιθανό τα θεμέλια του επιχειρηματικού μοντέλου της Visa να διαβρώνονται σταδιακά, χωρίς αυτό να γίνεται άμεσα αντιληπτό.

Οι εθνικές εναλλακτικές λύσεις για εγχώριες πληρωμές απευθείας από τραπεζικό λογαριασμό σε τραπεζικό λογαριασμό πληθαίνουν στις μεγάλες χώρες και παρακάμπτουν τη Visa. Παράλληλα, η αποκεντρωμένη χρηματοδότηση επιδιώκει να εξαλείψει εντελώς την ανάγκη για μεσάζοντες, όπως οι τράπεζες και η Visa.

Ακόμη κι αν είναι πολύ πιθανό καμία από αυτές τις απειλές να μην εκδηλωθεί άμεσα με τη μορφή χαμηλότερων από τις αναμενόμενες κερδών ή έντονου ανταγωνισμού στο προσεχές μέλλον, ενδέχεται να αποτελέσουν πρόβλημα αργότερα.

Επομένως, το βασικό ερώτημα για τους επενδυτές δεν αφορά τόσο το άμεσο μέλλον, όσο το αν η τρέχουσα αποτίμηση συνυπολογίζει σωστά αυτές τις δυνητικές απειλές και αν η ανάπτυξη της επιχείρησης θα είναι αρκετή για να εξασφαλίσει καλή επενδυτική απόδοση σε πέντε, δέκα ή είκοσι χρόνια, ιδίως καθώς οι τρέχοντες δείκτες P/E προεξοφλούν ήδη μέρος αυτής της ανάπτυξης.

Τελευταία νέα και εξελίξεις για τη μετοχή της Visa (V)