Επεξήγηση της Καθοδήγησης Cryptoasset του FCA του Ηνωμένου Βασιλείου

Καθοδήγηση Cryptoasset του FCA – Επεξήγηση

Η προσέγγιση του Ηνωμένου Βασιλείου στη ρύθμιση των κρυπτονομισμάτων βασίζεται σε αρχές και όχι σε συγκεκριμένη τεχνολογία. Αντί να ρυθμίζει το “blockchain” ως τέτοιο, το πλαίσιο εστιάζει στην οικονομική πραγματικότητα ενός διακριτικού και στη δραστηριότητα που εκτελείται. Αυτό επιτρέπει στους κανόνες να παραμένουν σχετικοί καθώς η τεχνολογία εξελίσσεται.

Η καθοδήγηση εφαρμόζεται ευρέως σε οντότητες που συμμετέχουν στην έκδοση, το μάρκετινγκ, την φύλαξη, την ανταλλαγή ή τη λειτουργία κρυπτοπεριουσιακών στοιχείων στο ΗΒ. Οποιαδήποτε δραστηριότητα θεωρείται “ρυθμιζόμενη” σύμφωνα με το δίκαιο του ΗΒ απαιτεί εξουσιοδότηση ή εγγραφή στον ρυθμιστή.

Κανονισμός Βασισμένος στη Δραστηριότητα σύμφωνα με το Δίκαιο του ΗΒ

Η ρύθμιση των κρυπτονομισμάτων στο ΗΒ εξαρτάται από το τι κάνει μια εταιρεία, όχι από το πώς ονομάζει ένα διακριτικό. Η έκδοση, η διαμεσολάβηση, η φύλαξη, η λειτουργία ανταλλακτηρίου και η διευκόλυνση πληρωμών αξιολογούνται ανεξάρτητα. Ένα ενιαίο έργο μπορεί να εντάσσεται σε πολλαπλές κατηγορίες ρύθμισης ανάλογα με τη δομή του.

Αυτή η προσέγγιση αντικατοπτρίζει τις παγκόσμιες βέλτιστες πρακτικές, αποτρέποντας την κανονιστική arbitrage μόνο μέσω της ονομασίας του διακριτικού.

Διακριτικά Ασφαλείας

Τα διακριτικά ασφαλείας είναι κρυπτοπεριουσιακά στοιχεία που παρέχουν δικαιώματα ή υποχρεώσεις παρόμοιες με τα παραδοσιακά χρηματοοικονομικά μέσα. Αυτά περιλαμβάνουν μετοχές σε μορφή διακριτικού, χρεωστικά μέσα, δικαιώματα συμμετοχής στα κέρδη και πιστοποιητικά που αντιπροσωπεύουν ιδιοκτησία ή αξιώσεις.

Όταν ένα διακριτικό πληροί τον ορισμό ενός ασφαλούς, εντάσσεται στο πλαίσιο των χρηματοοικονομικών υπηρεσιών του ΗΒ, συμπεριλαμβανομένου του Νόμου για τις Χρηματοοικονομικές Υπηρεσίες και τις Αγορές (FSMA). Οι εταιρείες που ασχολούνται με διακριτικά ασφαλείας πρέπει να συμμορφώνονται με τις απαιτήσεις προ prospectus, τους κανόνες αποκάλυψης, τις ρυθμίσεις κατά της κατάχρησης της αγοράς και τα πρότυπα εξουσιοδότησης.

Διακριτικά Ηλεκτρονικού Χρήματος

Τα διακριτικά ηλεκτρονικού χρήματος είναι ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία που χρησιμοποιούνται για την αποθήκευση χρηματικής αξίας για σκοπούς πληρωμής ή μεταφοράς. Αυτά τα διακριτικά εντάσσονται στις ρυθμίσεις υπηρεσιών πληρωμών και ηλεκτρονικού χρήματος του ΗΒ όταν λειτουργούν ως μέσο πληρωμής και όχι ως επένδυση.

Παραδείγματα περιλαμβάνουν διακριτικά πληρωμής υποστηριζόμενα από νόμισμα ή υπόλοιπα πορτοφολιών που χρησιμοποιούνται για εμβάσματα και συναλλαγές εμπόρων. Οι εκδότες και οι πάροχοι υπηρεσιών σε αυτήν την κατηγορία αντιμετωπίζουν απαιτήσεις κεφαλαίου, διασφάλισης και λειτουργίας παρόμοιες με τις παραδοσιακές πληρωμικές ιδρύματα.

Μη Ρυθμιζόμενα Διακριτικά

Ορισμένα κρυπτοπεριουσιακά στοιχεία παραμένουν εκτός του πεδίου εφαρμογής της χρηματοοικονομικής ρύθμισης του ΗΒ. Αυτά περιλαμβάνουν:

• Διακριτικά ανταλλακτηρίου που χρησιμοποιούνται κυρίως ως μέσο ανταλλαγής
• Διακριτικά χρησιμότητας που παρέχουν πρόσβαση σε προϊόν ή υπηρεσία

Αν και αυτά τα διακριτικά δεν ρυθμίζονται ως χρηματοοικονομικά μέσα, υπόκεινται ακόμη σε κανόνες προστασίας καταναλωτών, προτύπων διαφήμισης και κατά του ξεπλύματος χρήματος, όπου ισχύουν.

Σταθερά Νομίσματα και Υβριδικές Δομές

Τα σταθερά νομίσματα αξιολογούνται με βάση τη λειτουργία τους και όχι την προσκόλληση τους. Ένα σταθερό νόμισμα που χρησιμοποιείται για πληρωμές μπορεί να εντάσσεται στους κανόνες ηλεκτρονικού χρήματος, ενώ ένα σταθερό νόμισμα που παρέχει δικαιώματα κέρδους ή αξιώσεις διακυβέρνησης μπορεί να ταξινομηθεί ως ασφαλές.

Αυτή η λειτουργική ανάλυση αποτρέπει τα έργα από το να αποφεύγουν τη ρύθμιση μόνο μέσω της υποστήριξης του περιουσιακού στοιχείου και εξασφαλίζει συνεπή μεταχείριση σε όλα τα σχέδια διακριτικών.

Συνεπακόλουθες Επιπτώσεις για Εκδότες και Επενδυτές

Οι εκδότες διακριτικών δεν απαιτείται αυτόματα να αποκτήσουν εξουσιοδότηση μόνο για τη δημιουργία ή τη διανομή διακριτικών. Ωστόσο, ρυθμιζόμενες δραστηριότητες όπως η προώθηση επενδύσεων, η φύλαξη ή η λειτουργία ανταλλακτηρίου μπορούν να ενεργοποιήσουν απαιτήσεις αδειοδότησης.

Για τους επενδυτές, το πλαίσιο βελτιώνει τη διαφάνεια διευκρινίζοντας ποιες προστασίες ισχύουν για διαφορετικά κρυπτοπεριουσιακά στοιχεία και ποιες όχι.

Η Θέση του ΗΒ στην Παγκόσμια Ρύθμιση των Κρυπτονομισμάτων

Το πλαίσιο του ΗΒ ευθυγραμμίζεται στενά με άλλες σημαντικές δικαιοδοσίες, διατηρώντας ταυτόχρονα ευελιξία. Δίνοντας έμφαση στην οικονομική ουσία, η καθοδήγηση παραμένει σχετική παρά τις γρήγορες αλλαγές στις αγορές κρυπτονομισμάτων.

Αντί να καταστέλλει την καινοτομία, οι κανόνες παρέχουν ένα προβλέψιμο περιβάλλον για τη λειτουργία συμμορφούμενων έργων, καθιστώντας τη ρυθμιστική σαφήνεια ανταγωνιστικό πλεονέκτημα για την αγορά του ΗΒ.