Βιοτεχνολογία
Πέντε επιχειρήσεις βιοπλαστικών: αναδρομή στο 2023
Προσθέστε το Securities.io στις προτιμώμενες πηγές σας στο Google
Η εποχή των πλαστικών
Τα συμβατικά πλαστικά χρησιμοποιούνται ευρέως στην καθημερινή ζωή και στη βιομηχανία. Το άρθρο εξετάζει πέντε επιχειρήσεις όπως παρουσιάζονταν το 2023· δεν αποτελεί σημερινή κατάταξη εισηγμένων μετοχών.
Οι εφαρμογές τους περιλαμβάνουν συσκευασίες τροφίμων και ποτών, σωλήνες, υφάσματα, αυτοκίνητα και αεροπλάνα. Η ποικιλία χρήσεων σημαίνει ότι οι εναλλακτικές πρέπει να ανταποκρίνονται σε διαφορετικές τεχνικές απαιτήσεις.
Τα συμβατικά πλαστικά βασίζονται κυρίως σε ορυκτές πρώτες ύλες. Η ανακύκλωση μπορεί να παρατείνει τη χρήση τους, αλλά δεν είναι απεριόριστη: η ποιότητα, η μόλυνση και ο σχεδιασμός του προϊόντος επηρεάζουν τη δυνατότητα επανεπεξεργασίας.
Η διαρροή απορριμμάτων και μικροπλαστικών στο περιβάλλον είναι σοβαρό πρόβλημα. Ωστόσο, δεν τεκμηριώνεται ότι το 80% όλου του χρησιμοποιούμενου πλαστικού καταλήγει σε τέτοια ρύπανση. Η υγειονομική ταφή, η αποτέφρωση και η περιβαλλοντική διαρροή είναι διαφορετικές κατηγορίες. Η καύση πλαστικών ορυκτής προέλευσης απελευθερώνει CO₂.
Πηγή: Danimer
Οι πρώτες ύλες ορυκτής προέλευσης δεν είναι η μόνη πηγή άνθρακα για πολυμερή. Η βιομάζα μπορεί να προσφέρει δομικά συστατικά, αλλά οι ιδιότητες και το περιβαλλοντικό αποτύπωμα εξαρτώνται από τη συγκεκριμένη χημική σύνθεση και τον κύκλο ζωής.
Βιοπλαστικά
Τα βιοπλαστικά είναι οικογένεια υλικών βιολογικής προέλευσης, βιοδιασπώμενων ή και των δύο. Η βιολογική προέλευση αφορά την πρώτη ύλη, ενώ η βιοδιασπασιμότητα τη συμπεριφορά του υλικού υπό συγκεκριμένες συνθήκες. Μπορούν να αξιοποιούνται φυτικά σάκχαρα ή υποπροϊόντα άλλων κλάδων, αλλά δεν χρησιμοποιεί κάθε βιοπλαστικό την ίδια πρώτη ύλη. Η έρευνα αγοράς που παρέθετε το αρχικό άρθρο προέβλεπε αγορά 25 δισ. δολαρίων έως το 2027 και σύνθετο ετήσιο ρυθμό ανάπτυξης 14,9% (άλλη μελέτη προέβλεπε περίπου 17%). Οι προβλέψεις αυτές είχαν διαφορετικές παραδοχές και δεν αποτελούσαν εξασφαλισμένα αποτελέσματα.
Το αρχικό άρθρο περιέγραφε τα βιοπλαστικά ως μικρό μέρος της συνολικής παραγωγής πλαστικών, περίπου 1% με βάση τα τότε στοιχεία. Το μερίδιο εξαρτάται από τον ορισμό και το έτος μέτρησης· η μεγάλη δυνητική αγορά δεν εγγυάται εμπορική επιτυχία.
Πηγή: Avantium
Ορισμένα βιοπλαστικά είναι βιοδιασπώμενα πλαστικά, αλλά όχι όλα. Πλαστικά βιολογικής προέλευσης μπορεί να μην είναι βιοδιασπώμενα, ενώ ορισμένα βιοδιασπώμενα προέρχονται από ορυκτές πρώτες ύλες. Η κομποστοποίηση απαιτεί κατάλληλες συνθήκες και πιστοποίηση· δεν ταυτίζεται με αποσύνθεση στη θάλασσα ή σε κάθε οικιακό περιβάλλον. Παράλληλα εξετάζονται μικροοργανισμοί που μπορούν να διασπούν συμβατικά πλαστικά , ως ερευνητική κατεύθυνση και όχι ως ήδη διαθέσιμη λύση για όλη τη μικροπλαστική ρύπανση.
Έρευνες καταναλωτών μπορεί να δείχνουν προθυμία καταβολής υψηλότερης τιμής για προϊόντα με μικρότερο περιβαλλοντικό αποτύπωμα. Αυτό δεν σημαίνει ότι όλοι οι καταναλωτές πληρώνουν περισσότερο ή ότι η σχετική ζήτηση εξασφαλίζει κερδοφορία.
Πηγή: Good Natured
Περισσότερες πληροφορίες για υπεύθυνες πρώτες ύλες παρέχει η Συμμαχία Πρώτων Υλών Βιοπλαστικών.
Επιλογή επιχειρήσεων Στρατηγική αξιολόγησης
Η ανάπτυξη βιοπλαστικών είναι σε μεγάλο βαθμό αντικείμενο χημικής μηχανικής. Η προέλευση της πρώτης ύλης δεν εξαλείφει την ανάγκη για έλεγχο ποιότητας, αποδοτικές διεργασίες και ασφαλή προϊόντα.
Γι’ αυτό στον κλάδο δραστηριοποιούνται τόσο μεγάλες χημικές επιχειρήσεις όσο και εταιρείες που προέκυψαν από αποσχίσεις τους. Για κάθε επιχείρηση έχει σημασία πόσο ουσιαστική είναι η έκθεσή της στα βιοπλαστικά.
Σε έναν διαφοροποιημένο όμιλο όπως η BASF, τα βιοπλαστικά αποτελούν μόνο μέρος των δραστηριοτήτων. Το κόστος ενέργειας και πρώτων υλών, μεταξύ άλλων το φυσικό αέριο, μπορεί να επηρεάζει ευρύτερα αποτελέσματα. Η επιλογή μικρότερης εταιρείας προσφέρει διαφορετική έκθεση αλλά δεν σημαίνει χαμηλότερο κίνδυνο.
Η ιστορική λίστα του 2023 εστίαζε σε μικρότερες τότε εισηγμένες επιχειρήσεις με δραστηριότητα στα βιοπλαστικά και στα υλικά βιολογικής προέλευσης. Έκτοτε έχουν αλλάξει η χρηματιστηριακή κατάσταση και οι δραστηριότητες ορισμένων εταιρειών.
Πέντε επιχειρήσεις βιοπλαστικών: η εικόνα του 2023
Η σειρά ακολουθεί την αρχική κατάταξη κατά κεφαλαιοποίηση το 2023 και όχι τη σημερινή αξία ή διαθεσιμότητα των μετοχών.
1. Corbion
Η Corbion είναι προμηθευτής συστατικών με μακρά ιστορία, στην οποία περιλαμβάνονται εξαγορές, συγχωνεύσεις και αποσχίσεις δραστηριοτήτων. Η πορεία αυτή εξηγεί γιατί το σημερινό χαρτοφυλάκιό της διαφέρει από τις παλαιότερες δραστηριότητες ζάχαρης.
Η δραστηριότητά της περιλαμβάνει γαλακτικό οξύ και άλλα συστατικά βιολογικής προέλευσης. Η εταιρική ιστορία επιτρέπει την παρακολούθηση των αλλαγών στο επιχειρηματικό της αντικείμενο.
Μετά το 2013 η εταιρεία επικεντρώθηκε περισσότερο σε συστατικά βιολογικής προέλευσης. Στις εξαγορές που ανέφερε το άρθρο περιλαμβάνονταν η TerraVia το 2017 για συστατικά μικροφυκών, η Granotec do Brazil το 2019 και η Granolife στο Μεξικό το 2021 για εφαρμογές αρτοποιίας.
Η Total και η Corbion ανακοίνωσαν το 2016 κοινοπραξία με συμμετοχή 50% για καθεμία , η οποία άρχισε να λειτουργεί τον Μάρτιο του 2017 για την παραγωγή και εμπορία πολυγαλακτικού οξέος (PLA). Οι εφαρμογές του περιλαμβάνουν συσκευασίες, υφάσματα και τρισδιάστατη εκτύπωση. Η ημερομηνία ανακοίνωσης δεν ταυτίζεται με την έναρξη λειτουργίας.
Η Corbion δεν είναι αποκλειστικά επιχείρηση βιοπλαστικών. Η έκθεση σε συστατικά τροφίμων, διατροφή και βιοϋλικά σημαίνει ότι η τιμή της μετοχής δεν εξαρτάται μόνο από το PLA.
Το αρχικό άρθρο τη χαρακτήριζε κερδοφόρα και ανέφερε μερισματική απόδοση κάτω του 2% με βάση τα δεδομένα του 2023. Αυτή δεν είναι σημερινή απόδοση ούτε εγγύηση συντηρητικής επένδυσης. Στην ετήσια έκθεση του 2025 η Corbion ανέφερε σχέδιο πώλησης της συμμετοχής της στην κοινοπραξία· το σχέδιο δεν αποτελεί από μόνο του απόδειξη ολοκληρωμένης πώλησης.
2. Danimer Scientific, Inc.
Η Danimer δραστηριοποιήθηκε σε βιοπλαστικά και βιοδιασπώμενα ή κομποστοποιήσιμα πολυμερή και εισήχθη στο χρηματιστήριο το 2020.
Η περιγραφή αυτή αφορά την ιστορική δραστηριότητα, όχι σημερινή σύσταση εισηγμένης μετοχής. Στις 18 Μαρτίου 2025 η Danimer και θυγατρικές της κατέθεσαν αιτήσεις υπαγωγής στο Chapter 11, δηλώνοντας οργανωμένη παύση εργασιών με δυνατότητα πώλησης εγκαταστάσεων.
Το αρχικό άρθρο ανέφερε την απόκτηση δικαιωμάτων πνευματικής ιδιοκτησίας για PHA από την Procter & Gamble (PG ) το 2007 και μεταγενέστερες συνεργασίες με εταιρείες όπως οι Nestlé, Bacardi και Mars. Τα δικαιώματα αυτά δεν περιορίζονται στην έννοια των πνευματικών δικαιωμάτων δημιουργού.
Ανέφερε επίσης σχέση με την PepsiCo (PEP ) και επένδυσή της το 2018. Οι ιστορικές εταιρικές σχέσεις δεν εγγυώνται οικονομική βιωσιμότητα.
Στο πλαίσιο των τότε εξελίξεων, το άρθρο αναφερόταν στην ανάπτυξη βιοπολυμερών για κομποστοποιήσιμες κάψουλες καφέ με την Corbion. Η δυνατότητα κομποστοποίησης εξαρτάται από τη σύνθεση, την πιστοποίηση και το σύστημα συλλογής.
Για το 2022 η Danimer ανέφερε καθαρή ζημιά περίπου 180 εκατ. δολαρίων ΗΠΑ. Το ποσό περιλάμβανε σημαντική απομείωση και δεν ισοδυναμεί εξ ολοκλήρου με εκροή μετρητών. Τον Μάρτιο του 2023 εξασφάλισε δάνειο 130 εκατ. δολαρίων. Δεν ήταν χρηματοδότηση χωρίς κόστος ή χωρίς δυνητική επίδραση στους υφιστάμενους μετόχους: τα εταιρικά στοιχεία αναφέρουν και δικαιώματα αγοράς μετοχών συνδεδεμένα με το δάνειο.
Η εταιρεία στόχευε σε ετήσια δυναμικότητα περίπου 32,5 εκατ. λιβρών καθαρού PHA στις εγκαταστάσεις του Κεντάκι. Με ανάμειξη και εξώθηση, αυτό θα αντιστοιχούσε περίπου σε 65 εκατ. λίβρες τελικής ρητίνης. Πρόκειται για προβλεπόμενη δυναμικότητα, όχι για αποδεδειγμένες πωλήσεις 65 εκατ. λιβρών καθαρού PHA ή για τη νέα εγκατάσταση της Τζόρτζια.
Η προοπτική του 2023 βασιζόταν στην αύξηση κλίμακας και στη μείωση του κόστους. Η μετέπειτα πτωχευτική διαδικασία δείχνει ότι οι φιλοδοξίες και οι συνεργασίες δεν αρκούσαν για να εξασφαλίσουν κερδοφορία. Τα ιστορικά στοιχεία δεν πρέπει να παρουσιάζονται ως σημερινή πρόταση αγοράς.
3. Avantium
Η Avantium ιδρύθηκε το 2000 ως τεχνολογική εταιρεία που προέκυψε από τη Shell.
Η διαδρομή της περιλάμβανε έρευνα, πιλοτικές εγκαταστάσεις και προσπάθειες εμπορικής κλιμάκωσης· η ίδρυση της εταιρείας δεν ήταν έναρξη παραγωγής όλων των σημερινών τεχνολογιών της.
Η τεχνολογία YXY® μετατρέπει καταλυτικά φυτικά σάκχαρα σε FDCA , δομικό συστατικό για τον πολυεστέρα PEF. Η Ray plantMEG™ παράγει μονοαιθυλενογλυκόλη βιολογικής προέλευσης, με εφαρμογές σε πολυεστέρες για υφάσματα, συσκευασίες και άλλους κλάδους.
Για το YXY, η μετατροπή σακχάρων σε FDCA είναι διαφορετική διεργασία από την παραγωγή plantMEG™. Η ύπαρξη πιλοτικής τεχνολογίας δεν σημαίνει αυτόματα εμπορική λειτουργία πλήρους κλίμακας.
Μια τρίτη κατεύθυνση ήταν η τεχνολογία Volta, που συνδεόταν εν μέρει με την εξαγορά της Liquid Light και αφορούσε ηλεκτροχημική μετατροπή CO₂ σε χρήσιμα χημικά.
Στο αρχικό χαρτοφυλάκιο, η Volta διακρινόταν από τις τεχνολογίες πρώτων υλών φυτικής προέλευσης. Η τεχνογνωσία της Liquid Light συνέβαλε στην ανάπτυξή της. Η Avantium αναφέρει ότι η Volta αποσχίστηκε στην ανεξάρτητη Carbeau τον Ιούλιο του 2026.
Πηγή: Avantium
Το αρχικό άρθρο ανέφερε συνεργασίες με μεγάλες επιχειρήσεις, όπως οι LVMH, Carlsberg, AB InBev, Henkel, LEGO και Salomon. Μια συνεργασία ή δοκιμή δεν ισοδυναμεί αυτόματα με παραγγελίες εμπορικής κλίμακας.
Τον Απρίλιο του 2022 η Avantium άντλησε 45 εκατ. ευρώ, όχι δολάρια. Ήταν το μικτό ποσό της αύξησης κεφαλαίου. Η τελική επενδυτική απόφαση για το εργοστάσιο FDCA ελήφθη το 2021 και η κατασκευή άρχισε το 2022· η πρώτη άδεια YXY προς την Origin Materials υπογράφηκε το 2023. Αυτά δεν σήμαιναν εμπορική παραγωγή από το 2021 ή το 2022.
Πηγή: Avantium
Το εργοστάσιο FDCA εγκαινιάστηκε τον Οκτώβριο του 2024, αλλά τα εγκαίνια δεν ισοδυναμούσαν με έναρξη εμπορικών πωλήσεων. Στις 28 Σεπτεμβρίου 2026 η Avantium ανακοίνωσε την πρώτη παρτίδα FDCA και ανέμενε εμπορικές πωλήσεις προς το τέλος του 2026.
Η αξιολόγηση της Avantium απαιτεί έλεγχο της χρηματοδότησης, της θέσης σε λειτουργία και της επίτευξης προδιαγραφών πελατών. Η επέκταση της παραγωγής δεν εγγυάται κερδοφορία, ενώ τα χρονοδιαγράμματα μπορεί να αλλάξουν.
4. Good Natured Products Inc.
Η Good Natured ανέπτυσσε σειρά προϊόντων με πρώτες ύλες φυτικής προέλευσης, μεταξύ άλλων δοχεία τροφίμων και σακούλες.
Το αρχικό άρθρο ανέφερε περίπου 400 προϊόντα στο τότε χαρτοφυλάκιο. Η φυτική προέλευση δεν συνεπάγεται ότι κάθε προϊόν ήταν βιοδιασπώμενο ή κομποστοποιήσιμο.
Η τότε στρατηγική περιλάμβανε οργανική ανάπτυξη και εξαγορές σε κατακερματισμένο κλάδο. Ο ισχυρισμός ότι η μεγαλύτερη αμερικανική εταιρεία είχε μόλις 3% της παγκόσμιας αγοράς δεν συνοδευόταν από σαφή ορισμό αγοράς και δεν αποτελεί επαληθευμένο σημερινό μερίδιο.
Για το 2022 η Good Natured ανακοίνωσε έσοδα 101 εκατ. καναδικών δολαρίων, έναντι 61,1 εκατ. το 2021, και καθαρή ζημιά 11,6 εκατ. καναδικών δολαρίων. Το θετικό προσαρμοσμένο EBITDA δεν ταυτίζεται με καθαρή κερδοφορία.
Τον Νοέμβριο του 2024 η εταιρεία ανακοίνωσε ολοκλήρωση εξαγοράς από τη HUK 149 Limited, συνδεδεμένη με τη Hilco Capital, μέσω διαδικασίας CCAA.
Επομένως, η παρουσίαση του 2023 δεν πρέπει να διαβάζεται ως πρόταση για τη σημερινή αγορά μιας αμετάβλητης εισηγμένης μετοχής. Η επιχειρηματική συνέχεια διαφέρει από την τύχη των παλαιών μετοχών.
5. Biome Technologies plc
Η βρετανική Biome Technologies περιλάμβανε τον κλάδο Biome Bioplastics και τη Stanelco RF, που ανέπτυσσε εξοπλισμό θέρμανσης ραδιοσυχνοτήτων, μεταξύ άλλων για την παραγωγή οπτικών ινών.
Το 2022 ο κλάδος βιοπλαστικών είχε έσοδα περίπου 4,4 εκατ. λίρες σε συνολικά έσοδα περίπου 6,2 εκατ. λιρών: περίπου 71%, όχι 40%. Η θέρμανση με ραδιοσυχνότητες είναι τεχνολογία βιομηχανικού εξοπλισμού, όχι βιοπλαστικό.
Πηγή: Biome Technologies
Οι εφαρμογές περιλάμβαναν κομποστοποιήσιμα υλικά για κάψουλες και φίλτρα καφέ. Η ανακυκλωσιμότητα των καψουλών εξαρτάται από το υλικό και το σύστημα συλλογής· δεν είναι όλες μη ανακυκλώσιμες. Η κομποστοποίηση πλαστικού και υπολείμματος καφέ πρέπει να ακολουθεί την πιστοποίηση του προϊόντος. Άλλη εφαρμογή ήταν το κομποστοποιήσιμο προστατευτικό δενδρυλλίων.
Η Biome είχε δύο διαφορετικές δραστηριότητες. Το 2022 τα έσοδα RF αυξήθηκαν περίπου 91,6% στα 1,8 εκατ. λίρες, ενώ τα έσοδα βιοπλαστικών μειώθηκαν. Επομένως, δεν ήταν ακριβές να περιγράφεται ο κλάδος RF ως μη ανακάμψας μόνο λόγω της πτώσης του 2020.
Η μικρή κεφαλαιοποίηση που ανέφερε το αρχικό άρθρο αφορούσε το 2023. Το 2022 η κερδοφορία RF δεν εξάλειψε τις ζημιές του ομίλου: η καθαρή ζημιά ήταν περίπου 0,7 εκατ. λίρες. Οι μετοχές της Biome διαγράφηκαν από την αγορά AIM στις 21 Μαρτίου 2025.
Το αρχικό άρθρο παρέπεμπε επίσης στην ανάλυση της Allenby Capital.
Οι εκτιμήσεις ανάπτυξης της ανάλυσης ήταν προβλέψεις, όχι εγγυημένη ετήσια αύξηση 25%. Η ιστορική χρηματιστηριακή αξία και τα δεδομένα του 2022 δεν αρκούν για σημερινή επενδυτική απόφαση, ιδίως μετά τη διαγραφή από την AIM.
