Πολιτικά Σοκ Γίνονται Γεγονότα στην Αγορά Κρυπτονομισμάτων

Οι χρηματοοικονομικές αγορές κυρίως καθορίζονται από οικονομικές παραμέτρους: τα επιτόκια, την οικονομική ανάπτυξη, τις δυναμικές συγκεκριμένων τομέων και τις επιτυχίες ή αποτυχίες μεμονωμένων εταιρειών. Αλλά επηρεάζονται επίσης από τα ευρύτερα γεγονότα στον κόσμο: γεωπολιτικές κρίσεις, πολιτικές αλλαγές και άλλα μαύρα κύκνα.

Για κάποιο διάστημα, τα κρυπτονομίσματα κυρίως αντιδρούσαν σε ειδήσεις σχετικές με τα κρυπτονομίσματα, ιδιαίτερα όταν η τεχνολογία ήταν ακόμη καινούργια, και οι τιμές των κρυπτονομισμάτων αυξάνονταν λόγω της αυξανόμενης ευαισθητοποίησης και συμμετοχής αρχικά του ευρύτερου λιανικού επενδυτικού κοινού, και στη συνέχεια των χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων.

Ωστόσο, τα τελευταία χρόνια, τα κρυπτονομίσματα άρχισαν να ωριμάζουν ως κατηγορία περιουσιακών στοιχείων και να συμπεριφέρονται περισσότερο όπως άλλα χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία, όπως μετοχές και ομόλογα.

Ένα σημάδι αυτής της εξέλιξης είναι ότι οι τιμές των κρυπτονομισμάτων πλέον αντιδρούν σε επείγουσες ειδήσεις που δεν σχετίζονται άμεσα με τα κρυπτονομίσματα, αλλά ενδεχομένως τα επηρεάζουν. Αυτό το φαινόμενο δεν περιορίζεται μόνο στο Bitcoin, αλλά και σε άλλα κρυπτονομίσματα, ιδιαίτερα σε διακριτικά με πολιτικό θέμα και σε υποθετικά περιουσιακά στοιχεία.

Μία πρόσφατη εργασία από δύο ερευνητές του Ludwig Maximilian University of Munich (Γερμανία) και του WU Vienna University of Economics and Business (Αυστρία) έχει διερευνήσει την επίδραση ενός τέτοιου επείγοντος γεγονότος στα κρυπτονομίσματα: τις απόπειρες δολοφονίας του Ντόναλντ Τραμπ τον Ιούλιο 2024.

Δημοσιεύθηκε στο Finance Research Letters¹, υπό τον τίτλο “Guns’N Roses: Πολιτική απόπειρα δολοφονίας και αγορές κρυπτονομισμάτων”.

Γιατί θα έπρεπε ο Ντόναλντ Τραμπ να έχει σημασία για τα κρυπτονομίσματα;

Πέρα από το προφανές γεγονός ότι η δολοφονία ενός υποψηφίου προέδρου θα ήταν μια σημαντική ειδησεογραφική ιστορία, η προεκλογική εκστρατεία του 2024 διαιρέθηκε κατά πολιτικές γραμμές όσον αφορά τα κρυπτονομίσματα. Συνολικά, ο ρεπουμπλικανός υποψήφιος θεωρήθηκε πιο φιλικός προς τα κρυπτο-περιουσιακά στοιχεία σε σύγκριση με τον αντίπαλό του. Σε αυτό το πλαίσιο, η νίκη του Τραμπ στις εκλογές ήταν σημαντική για τη σημερινή αποδοχή των κρυπτονομισμάτων από τα κυρίαρχα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα.

“Η επιστροφή του Ντόναλντ Τραμπ στην προεδρία έφερε μια ορατή, σημαντική για την αγορά πολιτική στάση προς τα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία. Καθ’ όλη τη διάρκεια του 2024, πολύ πριν τις κορυφαίες συνέδρια κρυπτονομισμάτων της σεζόν, η εκστρατεία του προώθησε μηνύματα υπέρ των κρυπτονομισμάτων.”

Όταν συνέβη η απόπειρα δολοφονίας, δύο διαδοχικοί τρόποι να δούμε το γεγονός θα μπορούσαν να επηρεάσουν τα κρυπτονομίσματα:

• Πρώτον, μια αύξηση της αβεβαιότητας σχετικά με τη συνέχεια της ηγεσίας και την πορεία της πολιτικής.
• Δεύτερον, υπό την προϋπόθεση της επιβίωσης του κατοίκου, μια ενίσχυση της αντιληπτής ανθεκτικότητας μιας προ-κρυπτονομισματικής ατζέντας.

Για τους ερευνητές, το γεγονός προσφέρει ένα σπάνιο, έντονο και λογικά εξωγενές τεστ του πώς οι πολιτικές συγκρούσεις μεταδίδονται στις αποδόσεις των ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων, στη μεταβλητότητα και στις δια-περιουσιακές συν-κινήσεις.

Η υπόθεσή τους ήταν να ελέγξουν αν η κίνηση των τιμών μετά τις αποπειρές δολοφονίας είναι πιθανό να προέρχεται από το ίδιο το γεγονός, και από το ότι η δολοφονία απέτυχε. Στη συνέχεια, να προσδιορίσουν ποια κρυπτο-διακριτικά αντέδρασαν περισσότερο ή με συγχρονισμένο τρόπο.

Πώς Μετρήθηκαν οι Αντιδράσεις των Κρυπτονομισμάτων

Για να αναλύσουν το αποτέλεσμα που είχε η απόπειρα δολοφονίας, οι ερευνητές συνέλεξαν δεδομένα τιμών ανά λεπτό για τα δέκα μεγαλύτερα κρυπτονομίσματα γύρω από το παράθυρο του γεγονότος.

Το σύνολο δεδομένων περιλαμβάνει 20.160 παρατηρήσεις υψηλής συχνότητας συναλλαγών που καλύπτουν την περίοδο 6–20 Ιουλίου 2024, παρέχοντας ένα συμμετρικό παράθυρο μιας εβδομάδας δεδομένων πριν και μετά την απόπειρα δολοφονίας του Ντόναλντ Τραμπ στις 13 Ιουλίου 2024.

Πηγή: Finance Research Letters

Χρησιμοποίησαν το μοντέλο “BEKK-MGARCH” για τη μέτρηση των συσχετίσεων και μια “μελέτη γεγονότος των αθροιστικών ανώμαλων αποδόσεων” (CARs) χρησιμοποιώντας μια προ-γεγονότα περίοδο αναφοράς για την απομόνωση του σοκ.

Αυτό το γεγονός επιλέχθηκε ειδικά επειδή ήταν απρόσμενο, είχε προφανείς μακροπρόθεσμες συνέπειες για κάθε παρατηρητή, και η διευκρίνιση του τι συνέβη πραγματικά επέτρεψε σε διαφορετικές αφηγήσεις να ακολουθήσουν η μία την άλλη.

Τι Βρήκε η Μελέτη

Παγκόσμιες Θετικές Αντιδράσεις

Ενώ στην προ-γεγονότα περίοδο, τα περισσότερα κρυπτονομίσματα παρουσίασαν σχετικά σταθερές αθροιστικές ανώμαλες αποδόσεις (CARs), η μετα-γεγονότα φάση χαρακτηρίζεται από αξιοσημείωτες κερδίες στην πλειονότητα των περιουσιακών στοιχείων.

Οι μετα-γεγονότα CARs είναι ομοιόμορφα θετικές και στατιστικά σημαντικές για όλα τα κρυπτονομίσματα, με μέση κερδία 15,167% για την αγορά συνολικά.

Πηγή: Finance Research Letters

Καθώς κανένα από τα κρυπτονομίσματα στο δείγμα δεν παρουσίασε αρνητικές CARs μετά το γεγονός, αυτό ενισχύει την ερμηνεία μιας ευρέως θετικής ή σταθεροποιτικής συναισθηματικής διάθεσης της αγοράς μετά την απόπειρα δολοφονίας.

Δεν Αντέδρασαν Όλα τα Περιουσιακά Στοιχεία Ίδια

Κάποια κρυπτονομίσματα αντέδρασαν πολύ πιο συγχρονισμένα μεταξύ τους σε σχέση με άλλα. Για παράδειγμα, DOGE, ETH, SHIB και SOL κινούνται σε στενή συντονισμένη κίνηση μεταξύ τους.

“Αυτά τα ευρήματα υπογραμμίζουν την συστημική επίδραση της απόπειρας δολοφονίας του Τραμπ στο ευρύτερο οικοσύστημα των κρυπτονομισμάτων, τονίζοντας την ευαισθησία της αγοράς σε γεωπολιτικά γεγονότα και την πιθανή ευαλωτότητά της σε εξωτερικά σοκ.”

Πηγή: Finance Research Letters

Ωστόσο, κάποια άλλα όπως AVAX και LINK παρουσίασαν αξιοσημείωτες πτώσεις στη μέση συνδιακύμανση μετά το γεγονός, αποσυντονιζόμενα από το υπόλοιπο των κρυπτονομισμάτων.

Συνολικά, φαίνεται ότι τα διακριτικά που βασίζονται σε αφηγήσεις και τα διακριτικά υψηλού βήτα (υψηλότερη μεταβλητότητα) αντέδρασαν πολύ πιο έντονα στις αποπειρές δολοφονίας.

“Αυτή η ετερογένεια μπορεί να αντανακλά διαφορετικά υποκείμενα θεμελιώδη στοιχεία, ρευστότητα της αγοράς και σύνθεση επενδυτών.”

Τέλος, το XRP μας δίνει ένα παράδειγμα άλλης κατάστασης. Αυτό το συγκεκριμένο πρωτόκολλο παρουσίασε ισχυρή κίνηση τιμών πριν το γεγονός, καθοδηγούμενη από ευνοϊκό συναίσθημα της αγοράς γύρω από την απόφαση του ομοσπονδιακού δικαστηρίου στις 13 Ιουλίου 2024, η οποία παρείχε μεγαλύτερη ρυθμιστική σαφήνεια σχετικά με τη νομική ταξινόμηση του XRP.

Ως εκ τούτου, συνέχισε να παρουσιάζει κερδίες μετά το γεγονός, αλλά είναι δύσκολο να διαχωριστεί πλήρως από την θετική προϋπάρχουσα τάση σε αυτό το συγκεκριμένο διακριτικό. Ωστόσο, καθώς το αποτέλεσμα είναι τόσο ισχυρό όσο και για άλλα διακριτικά την εβδομάδα μετά τις αποπειρές δολοφονίας, είναι πιθανό ότι η προϋπάρχουσα τάση δεν είναι αποκλειστικά υπεύθυνη για αυτές τις κερδίες.

Τι Σημασία Έχει Αυτό για τους Επενδυτές;

Το συμπέρασμα ότι μεγάλα πολιτικά γεγονότα επηρεάζουν την άμεση κίνηση των τιμών των κρυπτονομισμάτων είναι, φυσικά, σημαντικό για τους συναλλασσόμενους και τους επενδυτές.

Αυτό δεν αποτελεί πραγματικά μια εκπληκτική ανακάλυψη, αλλά είναι σημαντικό να υπάρχει στατιστική και ακαδημαϊκή επιβεβαίωση της ιδέας, ειδικά όταν οι κερδίες μπορούν να φτάσουν σε μέσο όρο 15% μέσα σε μόλις μία εβδομάδα.

Στο μέσο μιας αμφιλεγόμενης προεδρικής εκλογής και ενός πολιτικού διχασμού σχετικά με τις πολιτικές κρυπτονομισμάτων, οι αποπειρές δολοφονίας είχαν άμεσες και προφανείς πιθανές συνέπειες για τους επενδυτές κρυπτονομισμάτων, κάτι που η αγορά κρυπτονομισμάτων κατάλαβε γρήγορα.

Ένα άλλο σημαντικό συμπέρασμα είναι ότι τα θεμελιώδη στοιχεία του συγκεκριμένου πρωτοκόλλου διαμορφώνουν τη μετάδοση των πολιτικών σοκ.

Έτσι, δεν αρκεί να αξιολογούμε μόνο το αποτέλεσμα στα κρυπτονομίσματα συνολικά. Αντίθετα, τα κρυπτονομίσματα με υψηλή μεταβλητότητα ή που βασίζονται σε αφηγήσεις είναι πιο πιθανό να επηρεαστούν από σοκαριστικά και απρόσμενα γεγονότα.

Ανάλογα, ακόμη και αν ένα διακριτικό ήδη αντιδρά σε θετικές τάσεις πριν από ένα γεγονός, αυτό δεν το αποκλείει από το να αντιδρά συγχρονισμένα με άλλα διακριτικά.

Πρέπει να γίνει περαιτέρω έρευνα για την ανάλυση άλλων παρόμοιων γεγονότων, όπως για παράδειγμα η έναρξη του πολέμου στην Ουκρανία, ή παρόμοιες σημαντικές γεωπολιτικές ειδήσεις, προκειμένου να αναλυθεί πώς τα κρυπτονομίσματα αντέδρασαν σε άλλα γεγονότα που έχουν λιγότερο προφανή άμεση συνέπεια για τις αγορές κρυπτονομισμάτων.

Μελέτη Αναφοράς

^{1. Luca Galati, Carmine Russo. Guns’N Roses: Πολιτική απόπειρα δολοφονίας και αγορές κρυπτονομισμάτων. Finance Research Letters. Τόμος 103, Αύγουστος 2026, 110141. https://doi.org/10.1016/j.frl.2026.110141}