Ενέργεια
Η LS Power συμφωνεί να αγοράσει έξι μονάδες ηλεκτροπαραγωγής με φυσικό αέριο της NRG έναντι 4 δισ. δολαρίων
Προσθέστε το Securities.io στις προτιμώμενες πηγές σας στο Google
Η LS Power και η NRG Energy (NRG ) ανακοίνωσαν στις 9 Νοεμβρίου 2026 ότι υπέγραψαν οριστική συμφωνία για την αγορά από την LS Power έξι μονάδων ηλεκτροπαραγωγής με φυσικό αέριο, έναντι 4 δισ. δολαρίων σε μετρητά. Η συναλλαγή θα προσθέσει 4,9 γιγαβάτ (GW) κατανεμόμενης ηλεκτροπαραγωγής στο Τέξας, τη Νέα Υόρκη και τη Νέα Αγγλία.
Το τίμημα υπόκειται σε προσαρμογές κατά την ολοκλήρωση της συναλλαγής, μεταξύ άλλων για το κεφάλαιο κίνησης. Η NRG δήλωσε ότι οι όροι της συμφωνίας συνεπάγονται πολλαπλασιαστή 8,0x της αξίας της επιχείρησης προς τα προσαρμοσμένα EBITDA του 2027. Η παρουσίαση της συναλλαγής εκτιμά ότι τα προσαρμοσμένα EBITDA των μονάδων για το 2027 —ο προσαρμοσμένος δείκτης κερδών της NRG πριν από τόκους, φόρους, αποσβέσεις και απομειώσεις— ανέρχονται σε 500 εκατ. δολάρια. Η ολοκλήρωση της συναλλαγής αναμένεται το δεύτερο τρίμηνο του 2027, υπό την αίρεση των συνήθων όρων και των εγκρίσεων βάσει του Hart-Scott-Rodino, καθώς και από την Ομοσπονδιακή Ρυθμιστική Επιτροπή Ενέργειας και την Επιτροπή Δημόσιας Ωφέλειας της Πολιτείας της Νέας Υόρκης.
Μονάδες σε τρεις περιφερειακές αγορές ηλεκτρικής ενέργειας
Η Ravenswood στη Νέα Υόρκη είναι η μονάδα του NYISO και έχει ισχύ 1.944 μεγαβάτ (MW). Στο ISO-NE περιλαμβάνονται η Ocean State Power στο Ρόουντ Άιλαντ, ισχύος 592 MW, και η Wallingford στο Κονέκτικατ, ισχύος 322 MW. Τα περιουσιακά στοιχεία του ERCOT στο Τέξας είναι η Jack County, ισχύος 1.216 MW, η R.W. Miller, ισχύος 526 MW, και η Johnson County, ισχύος 269 MW. Το σύνολο περιλαμβάνει μονάδες συνδυασμένου κύκλου, απλού κύκλου και ατμοστροβίλου.
Η LS Power αναμένει ότι η αγορά των μονάδων της NRG και η εκκρεμής εξαγορά περίπου 4,4 GW από την Constellation θα αυξήσουν τον στόλο ηλεκτροπαραγωγής με φυσικό αέριο από 2,2 GW σε 11,5 GW. Το ευρύτερο χαρτοφυλάκιο ηλεκτροπαραγωγής της, που περιλαμβάνει υδροηλεκτρική, ηλιακή και αιολική ενέργεια, καθώς και αποθήκευση σε μπαταρίες, θα ξεπεράσει τα 19 GW.
Ο διευθύνων σύμβουλος της LS Power, Paul Segal, δήλωσε: «Οι σημαντικές επενδύσεις σε σταθερή, κατανεμόμενη ηλεκτροπαραγωγή παραμένουν απαραίτητες για την αξιοπιστία του δικτύου, ενώ οι μονάδες που έχουν ήδη κατασκευαστεί, αδειοδοτηθεί και συνδεθεί με το δίκτυο παρέχουν αυτή την ισχύ σήμερα». Επισήμανε την ιστορική αύξηση της ζήτησης ηλεκτρικής ενέργειας στο Τέξας, στα βορειοανατολικά των ΗΠΑ και στη Νέα Υόρκη, όπου η εταιρεία διαθέτει εμπειρία στην ανάπτυξη και λειτουργία ενεργειακών υποδομών.
Επιλεκτική αναδιάρθρωση μετά την εξαγορά της NRG τον Ιανουάριο
Η συμφωνία έρχεται μετά από μια πολύ μεγαλύτερη συναλλαγή προς την αντίθετη κατεύθυνση. Στις 30 Ιανουαρίου 2026, η NRG ολοκλήρωσε την εξαγορά από την LS Power 18 μονάδων ηλεκτροπαραγωγής με φυσικό αέριο, συνολικής ισχύος περίπου 13 GW, καθώς και της πλατφόρμας εικονικού σταθμού ηλεκτροπαραγωγής της CPower για εμπορικούς και βιομηχανικούς πελάτες, διπλασιάζοντας τον στόλο της NRG σε περίπου 25 GW. Η NRG δήλωσε ότι με τη νέα πώληση διατηρεί ολόκληρο το χαρτοφυλάκιο PJM και την CPower που απέκτησε στη συναλλαγή του Ιανουαρίου, γεγονός που την καθιστά επιλεκτική αναδιάρθρωση και όχι συνολική αναστροφή της προηγούμενης εξαγοράς.
Το σχέδιο κατανομής κεφαλαίων της NRG σε μορφή pro forma για το 2027 προβλέπει τη διάθεση 2 δισ. δολαρίων από τα αναμενόμενα έσοδα, μετά την ολοκλήρωση της συναλλαγής, για πρόσθετη μείωση του χρέους, 1 δισ. δολαρίων για επιπλέον επαναγορές μετοχών και 1 δισ. δολαρίων για επενδύσεις σε συμβασιοποιημένη ανάπτυξη ή περαιτέρω μείωση του χρέους. Οι επιπλέον επαναγορές αναμένεται να ξεκινήσουν πριν από το τέλος του τέταρτου τριμήνου του 2026, αυξάνοντας τις προγραμματισμένες επαναγορές για το 2026 και το 2027 συνολικά σε 3 δισ. δολάρια. Η συνιστώσα της μείωσης του χρέους ανεβάζει τη συνολική προγραμματισμένη μείωση του χρέους για το 2027 σε 3 δισ. δολάρια, διατηρώντας παράλληλα το τρέχον προφίλ μόχλευσης της NRG.
Μετά την ολοκλήρωση της συναλλαγής, η NRG αναμένει ότι θα κατέχει και θα λειτουργεί μονάδες συνολικής ισχύος 20 GW σε όλη τη χώρα: 10 GW στο ERCOT και 10 GW στο PJM. Επιπλέον 1,1 GW αναμένεται να τεθούν σε λειτουργία στο ERCOT έως το 2028, μέσω των δύο έργων του Texas Energy Fund που της απομένουν. Οι νέες προβλέψεις για το 2027, οι οποίες μόλις ανακοινώθηκαν, δεν περιλαμβάνουν τις αναμενόμενες επιπτώσεις της πώλησης· οι προβλέψεις και η κατανομή κεφαλαίων θα επικαιροποιηθούν μετά την ολοκλήρωση της συναλλαγής.
Η NRG ανακοίνωσε προσαρμοσμένα EBITDA 2,013 δισ. δολαρίων για το τρίτο τρίμηνο του 2026, έναντι 1,205 δισ. δολαρίων την ίδια περίοδο του 2025, με τη συμβολή του χαρτοφυλακίου της LS Power που εξαγοράστηκε να αποτελεί έναν από τους παράγοντες της αύξησης. Στα αποτελέσματα βάσει GAAP, οι υψηλότερες αποσβέσεις και οι αυξημένοι τόκοι που συνδέονται με τα εξαγορασθέντα περιουσιακά στοιχεία και τη σχετική χρηματοδότηση αντιστάθμισαν εν μέρει αυτές τις συνεισφορές. Συνεπώς, το χαρτοφυλάκιο που αποκτήθηκε τον Ιανουάριο ενισχύει τα λειτουργικά κέρδη, αλλά συνεπάγεται και υψηλότερες δαπάνες, παρέχοντας το πλαίσιο για την έμφαση που δίνει η NRG στη μείωση του χρέους παράλληλα με τις επαναγορές μετοχών.
Η συμφωνία θα διαχωρίσει τις έξι μονάδες από την ευρύτερη πλατφόρμα που απέκτησε η NRG τον Ιανουάριο: η CPower και το χαρτοφυλάκιο PJM θα παραμείνουν στην NRG, ενώ η LS Power θα προσθέσει λειτουργική ισχύ σε τρεις περιφερειακές αγορές. Για την LS Power, το στρατηγικό όφελος είναι η διασυνδεδεμένη ηλεκτροπαραγωγή που μπορεί να καλύψει άμεσα τη ζήτηση· για την NRG, είναι η μετατροπή επιλεγμένων περιουσιακών στοιχείων σε μείωση χρέους, μεγαλύτερες επαναγορές μετοχών και πιθανές δαπάνες για συμβασιοποιημένη ανάπτυξη, χωρίς να αποχωρήσει από την αγορά χονδρικής ηλεκτρικής ενέργειας.
