Η καταστροφή του FTX εξηγήθηκε

Η κατάρρευση του FTX, μέχρι πρόσφατα του δεύτερου μεγαλύτερου χρηματιστηρίου κρυπτονομισμάτων στον κόσμο, είναι ένα από τα πιο δραματικά γεγονότα που έχουν συμβεί ποτέ στην αναδυόμενη βιομηχανία κρυπτονομισμάτων. Οι υλικές απώλειες και η οικονομική μετάδοση από αυτό το γεγονός έχουν καταστρέψει πολλούς συμμετέχοντες στην αγορά. Ωστόσο, δεδομένης της δημόσιας εικόνας του FTX ως ενός καλόπιστου παράγοντα και ώριμου παράγοντα της αγοράς, η απώλεια εμπιστοσύνης ίσως να είναι ακόμη πιο καταστροφική. Ας εμβαθύνουμε σε αυτά τα βαρυσήμαντα γεγονότα.

Ποιοι είναι οι κύριοι εμπλεκόμενοι φορείς;

Πριν εξηγήσουμε τους μηχανισμούς που προκάλεσαν την απόσυρση, ας προσδιορίσουμε τις κύριες οντότητες που έπαιξαν τον βασικό ρόλο στα γεγονότα που συνέβησαν την περασμένη εβδομάδα. Αυτοί οι βασικοί παράγοντες της αγοράς είναι:

• FTX – το δεύτερο μεγαλύτερο ανταλλακτήριο κρυπτονομισμάτων στον κόσμο,
• Alameda Research – ένα επενδυτικό ταμείο με στενούς αλλά αδιαφανείς δεσμούς με την FTX και τον κύριο διαπραγματευτή της,
• Sam Bankman Fried (SBF) – ο ιδρυτής και των δύο προαναφερόμενων εταιρειών και ο Διευθύνων Σύμβουλος της FTX,
• Binance – το μεγαλύτερο και πιο δημοφιλές κρυπτονόμισμα στον κόσμο, ο κύριος ανταγωνιστής της FTX,
• Chengpeng Zhao (CZ) – Διευθύνων Σύμβουλος της Binance.

Τι προκάλεσε αυτήν την κατάρρευση;

Ο άμεσος λόγος για το κραχ της αγοράς είναι η πτώση του FTX, του δεύτερου μεγαλύτερου ανταλλακτηρίου κρυπτονομισμάτων στον κόσμο. Από την περασμένη εβδομάδα, η FTX αντιμετώπισε ένα μπαράζ ισχυρισμών που θέτουν υπό αμφισβήτηση την αξιοπιστία της και την οικονομική της υγεία. Οι ισχυρισμοί περιστρέφονταν γύρω από αδιαφανείς επιχειρηματικές πρακτικές, κατάχρηση κεφαλαίων πελατών και σύγκρουση συμφερόντων σε σχέση με οικονομικές συναλλαγές με τον κύριο διαπραγματευτή της, την Alameda Research.

Η διαμάχη ξεκίνησε πριν από δύο εβδομάδες όταν το Coindesk, ένα εξέχον ειδησεογραφικό μέσο του κλάδου, δημοσίευσε μια ιστορία που αποκάλυψε τις λεπτομέρειες του ισολογισμού της Alameda. Το έγγραφο φέρεται να δείχνει ότι το μοναδικό μεγαλύτερο περιουσιακό στοιχείο που κατείχε η εταιρεία ήταν το FTT – ένα διακριτικό που εκδόθηκε από την FTX. Επιπλέον, η Alameda χρησιμοποίησε επίσης τον FTT ως εγγύηση για δάνεια ύψους άνω των 2 δισεκατομμυρίων δολαρίων.

Αυτές οι λεπτομέρειες θεωρήθηκαν προβληματικές επειδή πρότειναν ότι α) η FTX διόγκωσε τεχνητά την αξία και τα οικονομικά της Alameda και β) η FTX μπορεί να έχει δανείσει ορισμένα από τα κεφάλαια των πελατών της στην Alameda η οποία χρησιμοποίησε τον FTT ως εγγύηση για αυτά τα δάνεια. Η πλήρης εξήγηση του πώς μπορεί να λειτουργούσε αυτή η κυκλική σχέση ξεφεύγει από το πεδίο εφαρμογής αυτής της ανακοίνωσης. Με απλά λόγια, η κατάσταση θα μπορούσε να παρομοιαστεί με μια τράπεζα που δανείζει μεγάλα χρηματικά ποσά έναντι της μετοχής της. εάν θέλετε να μάθετε πώς (πιθανότατα) λειτούργησε λεπτομερώς, αυτό το άρθρο παρέχει μια πιο εις βάθος ανάλυση.

Σε κάθε περίπτωση, οι αποκαλύψεις ώθησαν τον Chengpeng Zhao, τον Διευθύνοντα Σύμβουλο της Binance, να ανακοινώσει ότι η εταιρεία του θα πουλούσε τα διακριτικά FTT της «λόγω πρόσφατων αποκαλύψεων». (Η Binance ήταν ένας από τους πρώτους επενδυτές της FTX, αλλά πέρυσι, ο κ. Zhao πούλησε το μερίδιό του στο χρηματιστήριο πίσω στον διευθύνοντα σύμβουλό της, Sam Bankman-Fried, ο οποίος το πλήρωσε εν μέρει με μάρκες FTT).

Σε απάντηση, η τιμή του FTT έπεσε κατακόρυφα και οι χρήστες έσπευσαν να αποχωρήσουν από το FTX, φοβούμενοι ότι θα ήταν μια ακόμη πεσμένη εταιρεία κρυπτογράφησης. Επειδή η FTX – σε συνεργασία με την Alameda – λειτουργούσε περισσότερο σαν επενδυτική τράπεζα ή ως μεσίτης τίτλων παρά ως ένα παραδοσιακό χρηματιστήριο, ο μεγάλος αριθμός αναλήψεων (κατ' εκτίμηση 6 δισεκατομμύρια δολάρια σε τρεις ημέρες) προκάλεσε de facto τραπεζικό τρέξιμο.

Έχοντας ξεμείνει από χρήματα, η FTX απλώς σταμάτησε να επεξεργάζεται αιτήματα ανάληψης, αλλά η εταιρεία εξακολουθεί να αντιμετωπίζει μια σοβαρή κρίση ρευστότητας που την οδήγησε στο χείλος της χρεοκοπίας. Για να αποφύγει αυτό το σενάριο και να ηρεμήσει τις αγορές, ο Sam Bankman-Fried κάλεσε τον κ. Zhao και ζήτησε από την Binance να διασώσει την FTX.

Η Binance αρχικά συμφώνησε και οι δύο εταιρείες υπέγραψαν μια Επιστολή Πρόθεσης - η οποία προκάλεσε ένα προσωρινό ράλι στις αγορές που ίσως έχετε παρατηρήσει τη Δευτέρα. Εν τω μεταξύ, ωστόσο, τα μέσα ενημέρωσης άρχισαν να αναφέρουν ότι η FTX ερευνούνταν από πολλές χρηματοπιστωτικές ρυθμιστικές αρχές στις ΗΠΑ (συμπεριλαμβανομένης της SEC, της CFTC και του Υπουργείου Δικαιοσύνης) για καταγγελίες για κατάχρηση κεφαλαίων πελατών.

Μετά από τη δέουσα επιμέλεια για τα οικονομικά της FTX, η Binance αποχώρησε από τη συμφωνία και οι αγορές βυθίστηκαν. Το Bitcoin έσπασε κάτω από το τρέχον χαμηλό του κύκλου αγοράς των 17.6 χιλιάδων δολαρίων και διαπραγματεύτηκε για μόλις 15.7 χιλιάδες δολάρια. Ορισμένα εξέχοντα κρυπτονομίσματα όπως το Solana έχασαν 50% μέσα σε λίγες μέρες. Συνολικά, το Bitcoin υποχώρησε 22%, καταγράφοντας το χειρότερο 7ήμερό του από τον Ιούνιο, όταν οι αγορές κατέρρευσαν από την κατάρρευση της Luna. Ενώ η τιμή του Bitcoin έχει σταθεροποιηθεί στο εύρος των $16.5-$16.7, ενδέχεται να δούμε μεγαλύτερη πίεση στις πωλήσεις τις επόμενες ημέρες καθώς αποκαλύπτεται η πλήρης έκταση της ζημίας στις αγορές και στη βιομηχανία κρυπτογράφησης.

Τι ακολουθεί για τις αγορές κρυπτονομισμάτων;

Το λεγόμενο FUD (Fear, Uncertainty, and Doubt) έχει για άλλη μια φορά κυριεύσει το μυαλό κάθε συμμετέχοντα στην αγορά, δημιουργώντας πανικό σε ολόκληρο τον κλάδο. Οι επενδυτές σπεύδουν να πουλήσουν τις θέσεις τους και να βγουν από την αγορά, δημιουργώντας μεγάλες ευκαιρίες μακροπρόθεσμα. Ιστορικά, τέτοιες περιστάσεις συνήθως σηματοδοτούν τον πάτο. Ωστόσο, δεδομένου ότι το FTX ήταν ένα από τα μεγαλύτερα, πιο επιτυχημένα και πιο αξιόπιστα χρηματιστήρια στον κλάδο, ο πανικός μπορεί να διαρκέσει λίγο περισσότερο.

Ενώ η FTX ήταν ένας σημαντικός παράγοντας της αγοράς, δεν ήταν σε καμία περίπτωση ουσιαστική για την ανάπτυξη, τη διάδοση και την υιοθέτηση ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων μακροπρόθεσμα. Ούτε ήταν με κανέναν τρόπο κεντρικός στα βασικά ιδανικά του χώρου των κρυπτονομισμάτων στο σύνολό του. Στην πραγματικότητα, η συμπεριφορά της έδειξε ότι ήταν ενεργά αντίθετη σε αυτά τα ιδανικά που περιλαμβάνουν τη διαφάνεια και τη λογοδοσία.

Αισθανόμαστε αισθήματα για όλους όσους επλήγησαν από τη χρεοκοπία της FTX. Ωστόσο, παραμένουμε βέβαιοι ότι ο κλάδος στο σύνολό του θα μάθει και θα αναπτυχθεί από αυτήν την εμπειρία και θα συνεχίσει την πορεία του προς την οικοδόμηση ενός πιο αποτελεσματικού, διαφανούς και δίκαιου χρηματοπιστωτικού συστήματος.

Bitcoin

Περίληψη: Βασικά επίπεδα προς παρακολούθηση

Το Bitcoin έπεσε στα 15,500 δολάρια την προηγούμενη εβδομάδα, μετά την κατάρρευση του FTX, και έκλεισε την εβδομάδα ελαφρώς πάνω από τα 16,000 δολάρια - μια περιοχή ζήτησης που δημιουργήθηκε τον κύκλο του 2017. Για πρώτη φορά το 2022, το Bitcoin υιοθέτησε μια ασύνδετη σχέση με άλλα περιουσιακά στοιχεία υψηλού κινδύνου (Nasdaq, S&P 500, κ.λπ.) και συσχετίστηκε με το USD. Ο λόγος είναι το σκάνδαλο FTX, όπως εξηγήθηκε παραπάνω. Διαφορετικά, το Bitcoin θα είχε ανέβει μαζί με τους δείκτες τις τελευταίες δύο ημέρες.

Στο ημερήσιο διάγραμμα, το Bitcoin φαίνεται να δημιουργεί διπλό πάτο που είναι ένα ανοδικό μοτίβο. Ωστόσο, υπάρχουν πολλές αντιστάσεις στο δρόμο προς τα πάνω και πιθανότατα θα δείτε μια ώθηση έως και $17,500 – $18,500, ακολουθούμενη από ένα άλλο dropdown. Εάν ισχύουν 18,500 $ ως υποστήριξη, τα 19,500 $ – 20,000 $ είναι οι επόμενες αντιστάσεις που θα δοκιμαστούν.

Nasdaq

Περίληψη: Trading on the Resistance

Ο Nasdaq γνώρισε την πιο πράσινη εβδομάδα του έτους καταγράφοντας άνοδο σχεδόν 10%. Αυξήθηκε από τις 10,800 στις 11,800 σε μία εβδομάδα και τώρα διαπραγματεύεται ελαφρώς πάνω από τις 12,000 και στον 21ο ημερήσιο EMA. Η μελλοντική πορεία του Nasdaq εξαρτάται σε μεγάλο βαθμό από το δολάριο ΗΠΑ. Καθώς το USD πλησιάζει την υποστήριξη και ο Nasdaq διαπραγματεύεται στο επίπεδο αντίστασής του, τα τραπέζια φαίνονται έτοιμα να γυρίσουν για άλλη μια φορά.

Αμερικάνικο δολλάριο

Περίληψη: Στο βασικό επίπεδο υποστήριξης

Το δολάριο ΗΠΑ έπεσε κάτω από το 109 την προηγούμενη εβδομάδα και σημείωσε ταχεία πτώση στο 106. Αυτό βοήθησε όλα τα περιουσιακά στοιχεία υψηλού κινδύνου (εκτός από τα κρυπτονομίσματα) να έχουν καλές αποδόσεις, αλλά το πάρτι φαίνεται να έχει τελειώσει καθώς το USD άγγιξε την περιοχή υποστήριξής του σήμερα και φαίνεται να το κρατάει. Εάν η υποστήριξη του 105 διατηρηθεί, τα περιουσιακά στοιχεία υψηλού κινδύνου θα χτυπηθούν ξανά. Από την άλλη πλευρά, εάν χάσει 105, τότε περισσότερες πράσινες εβδομάδες είναι στον ορίζοντα για περιουσιακά στοιχεία υψηλού κινδύνου και με το θέμα FTX να εξαφανίζεται σιγά σιγά, τα κρυπτονομίσματα θα επωφεληθούν και από αυτό.