Διακριτικά Ισότητας vs. Διακριτικά Ασφαλείας: Ποια είναι η Διαφορά;

Κατανόηση της Ταξινομίας των Ψηφιακών Περιουσιακών Στοιχείων

Για τους επενδυτές που πλοηγούνται στο τοπίο των ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων, η ορολογία μπορεί συχνά να είναι συγκεχυμένη. Δύο όροι που χρησιμοποιούνται συχνά — μερικές φορές εναλλάξ και μερικές φορές σε αντίθεση — είναι «security tokens» και «equity tokens».

Για να κατανοήσετε τη διαφορά, πρέπει να εξετάσετε τη σχέση μεταξύ της τεχνολογίας (του token) και του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου (αυτό που αντιπροσωπεύει). Συνοπτικά: Ένα security token είναι η ευρεία κατηγορία, ενώ ένα equity token είναι ένας συγκεκριμένος τύπος περιουσιακού στοιχείου εντός αυτής της κατηγορίας.

Τι είναι ένα Security Token;

Ένα security token είναι μια ψηφιακή αναπαράσταση ενός συμβολαίου επένδυσης που καταγράφεται σε μια blockchain. Είναι το τεχνολογικό περιτύλιγμα που εξασφαλίζει ότι το ψηφιακό περιουσιακό στοιχείο συμμορφώνεται με τους κανονισμούς τιτλοποίησης, όπως ο Securities Act του 1933 στις ΗΠΑ.

Σύμφωνα με την SEC, ένα ψηφιακό περιουσιακό στοιχείο θεωρείται security εάν περνά το «Howey Test». Αυτό το τεστ θέτει τέσσερις βασικές ερωτήσεις:

• Υπάρχει επένδυση χρημάτων;
• Η επένδυση είναι σε μια κοινή επιχείρηση;
• Υπάρχει προσδοκία κέρδους;
• Το κέρδος προέρχεται από τις προσπάθειες άλλων;

Εάν η απάντηση είναι «ναι», το token είναι security. Αυτό σημαίνει ότι δεν μπορεί να διαπραγματευτεί ανώνυμα όπως ένα utility token. Απαιτεί αυστηρή συμμόρφωση με τις διαδικασίες Γνωρίστε τον Πελάτη (KYC) και Καταπολέμηση του Ξεπλύματος Χρημάτων (AML). Το security token είναι απλώς η τεχνολογία που επιβάλλει αυτούς τους κανόνους αυτόματα.

Τι είναι ένα Equity Token;

Ένα equity token είναι μια συγκεκριμένη υποκατηγορία του security token. Αντιπροσωπεύει την ιδιοκτησία (μετοχές) σε μια εταιρεία, DAO ή επιχείρηση. Όπως τα παραδοσιακά μετοχές αντιπροσωπεύουν την ιδιοκτησία σε μια εταιρεία, τα equity tokens αντιπροσωπεύουν τα ίδια νομικά δικαιώματα, ψηφιοποιημένα σε μια blockchain.

Οι κάτοχοι equity tokens συνήθως δικαιούνται:

• Δικαιώματα Ψηφοφορίας: Η δυνατότητα ψήφου σε εταιρικές αποφάσεις ή μέλη του διοικητικού συμβουλίου.
• Μερίσματα: Ένα μερίδιο των κερδών της εταιρείας, συχνά διανέμεται αυτόματα μέσω έξυπνων συμβολαίων.
• Απαιτήσεις Ιδιοκτησίας: Μια νομική αξίωση στα περιουσιακά στοιχεία της εταιρείας σε περίπτωση εκκαθάρισης.

Συνεπώς, όλα τα equity tokens είναι security tokens, αλλά δεν είναι όλα τα security tokens equity tokens.

Άλλοι Τύποι Security Tokens

Για περαιτέρω διευκρίνιση, εδώ είναι άλλοι τύποι security tokens που δεν είναι equity:

• Debt Tokens: Αυτά αντιπροσωπεύουν ένα δάνειο ή ομόλογο. Ο κάτοχος δικαιούται τακτικές πληρωμές τόκων και την επιστροφή του κεφαλαίου, αλλά δεν κατέχει μέρος της εταιρείας.
• Asset-Backed Tokens: Αυτά αντιπροσωπεύουν την ιδιοκτησία σε ένα συγκεκριμένο φυσικό περιουσιακό στοιχείο, όπως ένα ακίνητο, ένας πίνακας ή χρυσός.
• Fund Tokens: Αυτά αντιπροσωπεύουν ένα μερίδιο σε ένα διαχειριζόμενο επενδυτικό ταμείο, παρόμοιο με ένα ETF ή αμοιβαίο κεφάλαιο.

Τεχνικά Πρότυπα

Σε αντίθεση με τα απλά κρυπτονομίσματα όπως το Bitcoin, τα security και equity tokens απαιτούν σύνθετους κανόνες για να εξασφαλιστεί ότι δεν μεταφέρονται σε μη επιλέξιμα πορτοφόλια. Έχουν εμφανιστεί αρκετά πρότυπα για τη διαχείριση αυτού.

ERC-3643 (Το Πρότυπο T-REX)

Το ERC-3643 είναι το βιομηχανικό πρότυπο για επιτρεπόμενα tokens στην Ethereum (ETH ) blockchain. Χρησιμοποιεί ένα σύστημα μητρώων ταυτότητας εντός της αλυσίδας. Πριν πραγματοποιηθεί μια μεταφορά token, το έξυπνο συμβόλαιο ελέγχει εάν ο παραλήπτης είναι επαληθευμένος επενδυτής. Εάν ο παραλήπτης δεν έχει περάσει το KYC, η συναλλαγή μπλοκάρεται. Αυτό το πρότυπο χρησιμοποιείται ευρέως για την τοκενικοποίηση της ιδιοκτησίας σε ιδιωτικές εταιρείες.

ERC-1400

Το ERC-1400 είναι ένα ολοκληρωμένο πρότυπο σχεδιασμένο να λειτουργεί ως «βιβλιοθήκη» λειτουργιών security token. Επιτρέπει σύνθετα χαρακτηριστικά όπως «partitions» (διαχωρισμός tokens σε διαφορετικές φάσεις με διαφορετικούς κανόνες) και διαχείριση εγγράφων (συνημμένα νομικά PDF απευθείας στα μεταδεδομένα του token).

Polymesh

Ενώ η Ethereum είναι μια γενικού σκοπού blockchain, το Polymesh (POLYX ) είναι μια blockchain που έχει δημιουργηθεί ειδικά για ρυθμιζόμενα περιουσιακά στοιχεία. Στο Polymesh, η επαλήθευση ταυτότητας είναι ενσωματωμένη στην αλυσίδα — οι χρήστες δεν μπορούν καν να δημιουργήσουν πορτοφόλι χωρίς να είναι επαληθευμένοι. Αυτό παρέχει ένα περιβάλλον υψηλής ασφάλειας για την έκδοση equity tokens.

Σύνοψη

Κατά την κατασκευή μιας στρατηγικής επένδυσης σε κρυπτονομίσματα, η ακριβής ορολογία έχει σημασία. Το «Security Token» αναφέρεται στο επίπεδο κανονιστικής συμμόρφωσης — την τεχνολογία που κάνει το token νόμιμο. Το «Equity Token» αναφέρεται στην κατηγορία περιουσιακών στοιχείων — την ιδιοκτησία σε μια επιχείρηση. Καθώς η αγορά ωριμάζει, παρατηρούμε μια μετατόπιση από τα απλά utility tokens προς αυτά τα ρυθμιζόμενα, υποστηριζόμενα από περιουσιακά στοιχεία, εργαλεία που προσφέρουν στους επενδυτές νομική προστασία και πραγματικά δικαιώματα ιδιοκτησίας.