Θα ωφεληθούν τα USDT και USDC από την πιθανή πτώση του BUSD;

Αφού ανάγκασε το κρυπτογραφικό ανταλλακτήριο Kraken να κλείσει τις εγκαταστάσεις staking, η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς των ΗΠΑ (SEC) στρέφεται τώρα στα stablecoin. Την περασμένη εβδομάδα, η Paxos, ένας εξέχων παίκτης στην αγορά stablecoin, βρέθηκε υπό έρευνα τόσο από τη SEC όσο και από το Τμήμα Οικονομικών Υπηρεσιών της Νέας Υόρκης (NYDFS).

Η εταιρεία είναι υπεύθυνη για την έκδοση του εγχώριου stablecoin Paxos USDP καθώς και του Binance USD (BUSD). Είναι επίσης πίσω από το token πραγματικού περιουσιακού στοιχείου (RWA) PAXG, το κρυπτονόμισμα της Paxos που υποστηρίζεται από χρυσό και αποθηκεύει χρυσό στο Brinks Vault, Λονδίνο, για επενδυτές.

Η NYDFS δήλωσε ότι διέταξε την Paxos να σταματήσει την έκδοση νέων token BUSD, τα οποία υποστηρίζονται από βραχυπρόθεσμα ομόλογα του Υπουργείου Οικονομικών και περιουσιακά στοιχεία παρόμοια με μετρητά.

Από τη στιγμή που κατέρρευσε το οικοσύστημα Luna το 2021 λόγω του αλγοριθμικού stablecoin TerraUSD, το οποίο προκάλεσε πολλές πτωχεύσεις, ο κρυπτοχώρος αντιμετωπίζει αυξημένη ρυθμιστική επιτήρηση. Την Πέμπτη, η SEC προσήλθε σε αγωγή εναντίον της Terraform Labs, της εταιρείας πίσω από το TerraUSD, και του συνιδρυτή της Do Kwon. Σύμφωνα με τον γενικό σύμβουλο της Delphi Lab, Γκαμπριέλ Σπάριο, αυτή η κίνηση μπορεί να θεωρηθεί ως «οδικός χάρτης» της SEC για την κατάρρευση άλλων stablecoin.

Μετά από αυτήν την κατάρρευση, η NYDFS δημοσίευσε επίσης οδηγίες για τους εκδότες stablecoin, ενώ η SEC δήλωσε ότι η εποπτεία των κρυπτο‑περιουσιακών στοιχείων αποτελεί βασική προτεραιότητα για το 2023.

Η Paxos δήλωσε ότι θα σταματήσει την έκδοση token BUSD στις 21 Φεβρουαρίου, και ότι τα ήδη κυκλοφορούντα «έχουν και πάντα θα έχουν» υποστήριξη ένα‑προς‑ένα με αποθέματα δολαρίων ΗΠΑ, τα οποία οι πελάτες θα μπορούν να εξαργυρώσουν μέχρι τον Φεβρουάριο 2024. Η Paxos πρόσθεσε επίσης σε δήλωσή της ότι θα «τερματίσει τη σχέση» της με τη Binance.

Η εντολή προς τον εκδότη stablecoin ήταν «αποτέλεσμα πολλών ανεπίλυτων ζητημάτων που σχετίζονται με την εποπτεία της Paxos στη σχέση της με τη Binance», δήλωσε η NYDFS στο CNN, προσθέτοντας ότι η υπηρεσία παρακολουθεί στενά την εταιρεία για να επαληθεύσει ότι μπορεί να «διευκολύνει τις εξαργυρώσεις με τακτικό τρόπο, υπό αυστηρότερα, βασισμένα στον κίνδυνο, πρωτόκολλα συμμόρφωσης».

Η έρευνα κατά της Paxos ξεκίνησε μετά την αίτηση της εταιρείας για πλήρη τραπεζικό άδεια. Η εταιρεία υποδομής blockchain με έδρα τη Νέα Υόρκη έχει λάβει το BitLicense από τη NYDFS και έχει εδραιώσει ηγετική θέση στη βιομηχανία. Έχει επίσης αποκτήσει άδεια Major Payments Institution από τον ρυθμιστή της Σιγκαπούρης για να ενισχύσει την παρουσία της στην Ασία.

Και ενώ υπήρχαν φήμες ότι το Γραφείο του Ελεγκτή Νομισματικής Πολιτικής των ΗΠΑ (OCC) σκεφτόταν να απαιτήσει από την Paxos την ανάκληση της αίτησής της — το OCC παρείχε προσωρινή τραπεζική άδεια στην Paxos το 2021 — η εταιρεία έχει διαψεύσει τέτοιες ισχυρισμούς.

Με βάση τη ρυθμιστική ενέργεια εναντίον της Paxos, η Coinbase υποστήριξε ότι τα stablecoin δεν είναι χρεόγραφα και ότι ωφελούν τις ΗΠΑ εφόσον το δολάριο παραμένει το πιο αξιόπιστο αποθεματικό περιουσιακό στοιχείο για τα stablecoin.

Ωστόσο, αυτό μπορεί να επιτευχθεί μόνο «αν ενισχύσουμε την ανάπτυξη των stablecoin εντός των συνόρων μας», δήλωσε η ανταλλακτική πλατφόρμα, προσθέτοντας: «Η επιβολή νομοθεσίας για χρεόγραφα στα stablecoin μέσω επιβολής, αντί για καθοδήγηση ή διάλογο με τη βιομηχανία, θα ωθήσει απλώς την καινοτομία στο εξωτερικό και θα αποδυναμώσει τον παγκόσμιο ρόλο μας.»

Αναδιάταξη της Αγοράς Stablecoin

Σε απάντηση σε αυτά τα νέα, σημειώθηκε έντονη αύξηση των αναλήψεων, παρόμοια με ό,τι παρατηρήθηκε κατά την κατάρρευση του FTX στις αρχές Νοεμβρίου. Τα υπόλοιπα stablecoin της Coinbase έπεσαν κατά 53 % και αυτά της Bitfinex κατά 57 %, ενώ η Binance κατέγραψε τη μεγαλύτερη απώλεια, πάνω από 1,5 δισεκατομμύριο δολάρια, αν και αυτό αντιστοιχεί μόνο σε μείωση 8 %.

Μέσα σε αυτήν την αβεβαιότητα, το υπό πίεση stablecoin δημιουργεί μια ευκαιρία για δύο μεγάλα ονόματα στην αγορά stablecoin: το USDC της Circle και το USDT της Tether. Σύμφωνα με τον ερευνητή της Kaiko, Conor Ryder, το USDT πιθανότατα θα είναι ο βραχυπρόθεσμος νικητής, καθώς οι δημιουργοί αγοράς και ακόμη και η Binance το προτιμούν ως το αγαπημένο των traders έναντι του BUSD.

Το USDT είναι το μεγαλύτερο stablecoin και το τρίτο μεγαλύτερο κρυπτονόμισμα, με κεφαλαιοποίηση αγοράς σχεδόν 70,3 δισεκατομμυρίων δολαρίων, σύμφωνα με το CoinGecko. Και από τη στιγμή που τα νέα για την Paxos έγιναν δημόσια πριν τρεις ημέρες, η κεφαλαιοποίηση του USDT αυξήθηκε κατά επιπλέον 1,8 δισεκατομμύρια δολάρια.

Το USDT ξεκίνησε το 2023 λίγο πάνω από 66 δισεκατομμύρια δολάρια και έφτασε στο υψηλότερο σημείο του, 83,4 δισεκατομμύρια δολάρια, τον Μάιο του 2022. Στην πραγματικότητα, η Tether ηγείται της αγοράς κρυπτονομισμάτων ως προς τον όγκο συναλλαγών, πολύ μπροστά από το Bitcoin (BTC) και το Ethereum (ETH).

Παράλληλα, προστέθηκαν περίπου 1 δισεκατομμύριο δολάρια στην κεφαλαιοποίηση του stablecoin USDC, η οποία αυτή τη στιγμή καταλαμβάνει την πέμπτη θέση με κεφαλαιοποίηση 41,7 δισεκατομμυρίων δολαρίων, μετά από πτώση από 44 δισεκατομμύρια δολάρια στην αρχή του έτους και κορύφωση 56 δισεκατομμυρίων δολαρίων τον Ιούνιο του 2022.

Κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου, το τρίτο μεγαλύτερο stablecoin, BUSD, έχασε πάνω από 2,5 δισεκατομμύρια δολάρια από την κεφαλαιοποίησή του και τώρα καταλαμβάνει την 8η θέση με κεφαλαιοποίηση 13,7 δισεκατομμυρίων δολαρίων, κάτω από την κορύφωση των 23,5 δισεκατομμυρίων δολαρίων τον Νοέμβριο του 2022.

Σε απάντηση στα νέα, το BUSD έπεσε επίσης σε χαμηλό επίπεδο δύο ετών, $0,9950. Ωστόσο, τα σχόλια του Διευθύνοντος Συμβούλου της Binance, Changpeng Zhao, σχετικά με τη σύνδεση του ανταλλακτηρίου με το δημοφιλές token που εκδόθηκε από την Paxos, την Τρίτη, βοήθησαν το BUSD να ανακάμψει στα $0,9997, και σήμερα διαπραγματεύεται στα $0,9999.

“Το BUSD δεν εκδίδεται από τη Binance,” είπε ο Zhao κατά τη διάρκεια ενός Twitter Space. “Έχουμε μια συμφωνία που επιτρέπει στην Paxos να χρησιμοποιεί το εμπορικό μας σήμα, αλλά δεν είναι κάτι που δημιουργήσαμε εμείς.”

Σύμφωνα με μια αναφορά της Bloomberg νωρίτερα φέτος, η Binance παραδέχτηκε ότι το stablecoin BUSD δεν ήταν πάντα πλήρως υποστηριζόμενο από αποθέματα, αλλά έχει πλέον διορθώσει το πρόβλημα.

Το token ήταν, σε ορισμένες περιόδους, υποεγγυημένο το 2020 και το 2021. Ωστόσο, ένας εκπρόσωπος της Binance δήλωσε στη Bloomberg ότι το ζήτημα δεν επηρέασε ποτέ τις εξαργυρώσεις των χρηστών. Μετά την αναφορά, η Binance εξήγησε ότι υπήρχε ένα «ασυμφωνία χρονισμού» στην υποστήριξη του BUSD.

Απόσυρση από το USD, Ώρα να Εξερευνήσουμε Άλλα Νομίσματα

Στις 14 Φεβρουαρίου, ο Διευθύνων Σύμβουλος της Binance, Changpeng Zhao, γνωστός και ως CZ, φιλοξένησε ένα AMA στο Twitter Spaces, όπου ανέφερε ότι τα stablecoin αποτελούν σημαντικό μέρος του οικοσυστήματος κρυπτονομισμάτων. Και ότι «οι περισσότεροι άνθρωποι χρησιμοποιούν τιμές σε δολάρια ΗΠΑ για τα κρυπτονομίσματα επειδή τα stablecoin σε δολάρια ΗΠΑ είναι τα πιο δημοφιλή και τα μεγαλύτερα».

Σύμφωνα με τον CZ, αυτή η πρόσφατη ρυθμιστική ενέργεια από τη US SEC και τη NYDFS μπορεί να οδηγήσει σε μείωση της κυριαρχίας των stablecoin που υποστηρίζονται από το USD μακροπρόθεσμα.

“Πιστεύω ότι με τις τρέχουσες θέσεις των ρυθμιστών σχετικά με τα stablecoin που βασίζονται στο δολάριο ΗΠΑ, η βιομηχανία πιθανότατα θα μετακινηθεί προς ένα stablecoin που δεν βασίζεται στο δολάριο ΗΠΑ, επιστρέφοντας στα αλγοριθμικά stablecoin.”

Με πολλαπλές υπηρεσίες που «εφαρμόζουν πίεση» σε αυτά τα stablecoin, η αγορά των stablecoin που βασίζονται στο USD θα μειωθεί, είπε ο CZ, προσθέτοντας: «Αυτό μας ώθησε να αναζητήσουμε περισσότερες επιλογές σε διαφορετικά μέρη.»

Μόλις λίγες ημέρες μετά από αναφορές για ρυθμιστική επιτήρηση της Paxos και του BUSD και τα σχόλια του CZ σχετικά με τη διαφοροποίηση των θέσεων σε stablecoin, η Binance δημιούργησε σχεδόν 50 εκατομμύρια δολάρια αξίας TrueUSD (TUSD). Η κεφαλαιοποίηση του stablecoin αυτή τη στιγμή είναι 969 εκατομμύρια δολάρια, αυξημένη από 915 εκατομμύρια δολάρια στις 16 Φεβρουαρίου και 756 εκατομμύρια δολάρια στις 1 Ιανουαρίου 2023. Τον Ιούνιο του 2021, η κεφαλαιοποίηση του TUSD έφτασε στην κορυφή της, 1,68 δισεκατομμύρια δολάρια, σύμφωνα με το CoinGecko.

Τον Σεπτέμβριο, το TUSD, μαζί με άλλα stablecoin όπως το USDC και το USDP, μετατράπηκε αυτόματα σε BUSD από τη Binance για να αυξήσει τη ρευστότητα και την αποδοτικότητα κεφαλαίου για τους χρήστες. Αυτό οδήγησε στην αύξηση του μεριδίου αγοράς του BUSD από 10 % σε 15 % μέσα σε λίγες εβδομάδες.

Το TUSD, που λανσαρίστηκε τον Μάρτιο του 2018 από την TrustToken, υπάρχει στα δίκτυα Ethereum, Polygon, Tron και Avalanche. Η διαδικασία δημιουργίας του TUSD είναι αρκετά απλή. Ξεκινά με τον αγοραστή που θέλει να αποκτήσει TUSD. Στη συνέχεια στέλνει δολάρια σε λογαριασμό τρίτου μέρους που χρησιμοποιεί η Prime Trust. Μόλις ληφθούν τα δολάρια, το TUSD μεταφέρεται στη διεύθυνση πορτοφολιού ERC‑20 ή BEP‑2 που έχει ορίσει ο αγοραστής, με το ίδιο ποσό.

Ενώ ο CZ δήλωσε ότι η Binance θα παρέχει περισσότερη υποστήριξη για ανταγωνιστικά stablecoin, όπως το USDT και το USDC, τώρα που το BUSD είναι «απενεργοποιημένο» και «συνεχίζει να μειώνεται σταδιακά», μοιράστηκε ότι εξετάζουν πλέον την ανάπτυξη stablecoin βασισμένων στο ευρώ, το ιαπωνικό γιεν ή το δολάριο Σιγκαπούρης.

Όσον αφορά το BUSD, ο CZ έχει δηλώσει ότι η υπάρχουσα κυκλοφορούσα προσφορά του BUSD είναι ασφαλής και θα καεί — αφαιρεθεί μόνιμα από την κυκλοφορία — καθώς όλο και περισσότεροι χρήστες το εξαργυρώνουν.

Κατά τη διάρκεια του AMA, ο CZ επίσης είπε ότι ποτέ δεν ήταν υπερβολικά αισιόδοξος για την επιτυχία του stablecoin BUSD: «Για να είμαι ειλικρινής, το BUSD δεν ήταν ποτέ μεγάλη επιχείρηση για εμάς· όταν ξεκινήσαμε, νόμιζα πραγματικά ότι το έργο BUSD μπορεί να αποτύχει, οπότε στην πραγματικότητα δεν έχουμε πολύ καλή οικονομική βάση για αυτή τη συνεργασία.»

Γέμισμα του Κενού

Η κίνηση της Paxos να σταματήσει την έκδοση περισσότερων BUSD υπό την πίεση των αμερικανικών ρυθμιστών διαχέεται στον κόσμο της αποκεντρωμένης χρηματοδότησης (DeFi), η οποία επιτρέπει στους ανθρώπους να διαπραγματεύονται, να δανείζουν και να δανείζονται χωρίς ενδιάμεσους.

Δεδομένου ότι το BUSD έχει σχετικά μικρή παρουσία στη DeFi, οι περισσότερες από αυτές τις ανησυχίες, φυσικά, επικεντρώνονται στην αλυσίδα BNB, που χρηματοδοτείται από τη Binance και έχει τη μεγαλύτερη χρήση BUSD στη DeFi. Αυτό σημαίνει ότι το οικοσύστημα DeFi πρέπει να μεταβεί σε ένα διαφορετικό stablecoin ως πηγή ρευστότητας.

Για παράδειγμα: το DEX Curve Finance διαθέτει περίπου 10 εκατομμύρια δολάρια BUSD στη μεγαλύτερη πισίνα ρευστότητας του. Σύμφωνα με τον ιδρυτή του, Michael Egorov, οι ρυθμιστικές ενέργειες εναντίον του stablecoin μοιάζουν με μια «αρκετά ασφαλή διαδικασία λήξης» για τους κατόχους του. Ωστόσο, ανέφερε ότι τα μέλη του DAO που διαχειρίζονται το πρωτόκολλο ενδέχεται στο μέλλον να ψηφίσουν για τη μείωση των ανταμοιβών στην πισίνα BUSDv2, καθώς αυτή ενθαρρύνει τους χρήστες να παρέχουν ρευστότητα BUSD.

Μια παρόμοια συζήτηση διεξάγεται αυτή τη στιγμή στο δανειστικό πρωτόκολλο DeFi Aave, σύμφωνα με μια πρόταση διακυβέρνησης από μέλος της κοινότητας, Marc Zeller. Η πρόταση προβλέπει το πάγωμα των αποθεμάτων και τη μετάβαση σε άλλο stablecoin ως το «πιο λογικό μονοπάτι» για το Aave.

Η διακοπή του BUSD, ωστόσο, εγείρει ερωτήματα σχετικά με το μέλλον άλλων stablecoin, όπως το USDC της Circle, το οποίο είναι το πιο χρησιμοποιούμενο stablecoin στη DeFi και, ως εκ τούτου, θα ήταν πολύ πιο επιζήμιο για τη DeFi.

Αλλά ενώ ο γίγαντας των πληρωμών PayPal (PYPL ), σύμφωνα με αναφορές, έχει διακόψει την εργασία για την επερχόμενη προσφορά stablecoin εν μέσω αυξανόμενης ρυθμιστικής επιτήρησης, ο κρυπτοχώρος παραμένει αδιάσπαστος, με την αγορά σε άνοδο και την εστίαση στην ανάπτυξη.

Αυτήν την εβδομάδα, μια εταιρεία υποδομής πληρωμών Web3 με έδρα το Σιάτλ, η Stably Corporation, ανακοίνωσε την κυκλοφορία του stablecoin Stably USD ($USDS) στην αλυσίδα Polymesh. Η εταιρεία ισχυρίζεται ότι το USDS είναι ένα stablecoin συμμορφωμένο με τις ρυθμιστικές απαιτήσεις και είναι πλήρως εξασφαλισμένο 1‑προς‑1 με δολάρια ΗΠΑ που διατηρούνται σε τραπεζικές καταθέσεις υπό τη διαχείριση του καταθέτη.

Παράλληλα, η Stratis, μια ευέλικτη πλατφόρμα ανάπτυξης blockchain σχεδιασμένη για τις ανάγκες των πραγματικών χρηματοοικονομικών υπηρεσιών και επιχειρήσεων, εργάζεται πάνω σε ένα ρυθμιζόμενο stablecoin GBP. Η πρόταση της πλατφόρμας για ένα stablecoin GBP βρίσκεται αυτή τη στιγμή στη διαδικασία υποβολής στην Financial Conduct Authority (FCA), δήλωσε ο Διευθύνων Σύμβουλος και ιδρυτής της Stratis, Chris Trew, νωρίτερα φέτος.

Για το Great British Pound Token (GBPT), η Stratis στοχεύει στη χρήση του προτύπου Open Banking. Αυτό θα επιτρέψει τόσο σε εταιρείες όσο και σε ιδιώτες να καταθέτουν fiat μέσω μιας απλής ιστοσελίδας για τη δημιουργία GBPT, το οποίο στη συνέχεια μπορεί να σταλεί διασυνοριακά εύκολα χρησιμοποιώντας ένα ψηφιακό πορτοφόλι. Η επίσημη ανακοίνωση σημείωσε ότι το stablecoin θα είναι 100 % υποστηριζόμενο από fiat και χαμηλού κινδύνου, εξαιρετικά ρευστά περιουσιακά στοιχεία.

Νωρίτερα αυτήν την εβδομάδα, ο Trew δήλωσε ότι η τεχνολογία που καθιστά δυνατή την προσφορά GBPT έχει ήδη υποβληθεί σε εσωτερικές δοκιμές. Και αν η Stratis αποκτήσει εγγραφή στην FCA, η εταιρεία μπορεί να προσφέρει μια ολοκληρωμένη λύση.

Ενώ οι ρυθμιστές εστιάζουν στα stablecoin, πολλά έργα είναι έτοιμα να γεμίσουν το κενό που θα αφήσει το BUSD, όπως φαίνεται από την αύξηση του μεριδίου αγοράς του USDT και του USDC και τα νέα έργα που εμφανίζονται για να καλύψουν τις ανάγκες των πελατών. Ωστόσο, παραμένει να δούμε πώς θα εξελιχθούν τα stablecoin τους επόμενους μήνες καθώς θα έρθουν περισσότερες ρυθμίσεις.