Ψηφιακά Συμβόλαια για Ιδιωτικές Αγορές

Τα ψηφιακά συμβόλαια προσφέρουν υποδομή που διευκολύνει δραστικά τη συγκέντρωση κεφαλαίων. Παρέχουν πολυάριθμα πλεονεκτήματα για τους εκδότες και τους επενδυτές.

• Αυξημένη Πρόσβαση: Τα χαμηλότερα κόστη συναλλαγών που σχετίζονται με εκδόσεις blockchain επιτρέπουν στους εκδότες να προσφέρουν περισσότερα περιουσιακά στοιχεία με μικρότερα ποσά επένδυσης σε περισσότερους επενδυτές.
• Μεγαλύτερες αποδόσεις: Με την τεχνολογία blockchain, οι εκδότες και οι αγορές αντιμετωπίζουν λιγότερα κόστη συναλλαγών. Αυτό μπορεί τελικά να μεταφραστεί σε υψηλότερες κατανομές για τους επενδυτές, συνδυασμένα με μια πιο απλή διαδικασία πληρωμής μερισμάτων και διαχείριση του πίνακα κεφαλαίων.
• Ρευστότητα: Όταν υπάρχουν δευτερογενείς αγορές για ψηφιακά συμβόλαια (σε κεντρικές και αποκεντρωμένες ανταλλαγές), οι επενδυτές μπορούν να πουλήσουν τα tokens τους με κέρδος, ωφελούμενοι από σχεδόν άμεση εκκαθάριση και πρόσβαση στα κεφάλαιά τους. Οι δημόσιες αγορές είναι 330 φορές πιο ρευστές από τις ιδιωτικές αγορές, ωστόσο συγκέντρωσαν το ήμισυ του πρωτογενή κεφαλαίου. Η ανάγκη για ρευστότητα στις ιδιωτικές αγορές είναι σαφής, και τα ψηφιακά συμβόλαια διευκολύνουν το μονοπάτι προς τη δευτερογενή διαπραγμάτευση.
• Αποδοτικότητα αγοράς: Τα ψηφιακά συμβόλαια δημιουργούν μια πιο εύκολη διαδικασία για τους εκδότες που επιδιώκουν τη συγκέντρωση κεφαλαίων, και ως αποτέλεσμα φέρνουν πιο ανταγωνιστικές προσφορές στην αγορά. Αυτή η αύξηση του ανταγωνισμού δημιουργεί ένα πιο αποδοτικό επενδυτικό οικοσύστημα, ιδιαίτερα στον τομέα των ακινήτων, όπου οι επενδυτές μπορούν τώρα να επιλέξουν από μια ποικιλία περιουσιακών στοιχείων που παράγουν ταμειακές ροές, πλευρά-πλευρά.

Υπάρχουν πολυάριθμες πλατφόρμες ιδιωτικών αγορών που προσπαθούν να λύσουν την ανάγκη ρευστότητας για μετοχές ιδιωτικών εταιρειών (π.χ. SharesPost, Equityzen).

Οι εταιρείες που είναι ιδιωτικές για αρκετά χρόνια αναζητούν τρόπους να βοηθήσουν τους υπαλλήλους και τους επενδυτές σε πρώιμο στάδιο να βρουν μερική ρευστότητα.

Προς το παρόν, πολλές από αυτές τις πλατφόρμες λειτουργούν με πολύπλοκη διαχείριση πίνακα κεφαλαίων στο back-end και παρωχημένες διαδικασίες εκκαθάρισης συναλλαγών. Επιπλέον, οι συναλλαγές ιδιωτικών συμβολαίων συνήθως εκτελούνται χειροκίνητα — αγοραστές και πωλητές ταιριάζονται από την ομάδα της ενδιάμεσης πλατφόρμας, και η ρευστότητα εξαρτάται σε μεγάλο βαθμό από το μέγεθος και την κυριαρχία της πλατφόρμας στην αγορά. Οι πλατφόρμες ιδιωτικών αγορών μπορούν να ωφεληθούν σημαντικά από τα ψηφιακά συμβόλαια, επιτρέποντάς τους να προσφέρουν ένα πιο ανθεκτικό και χωρίς τριβές επενδυτικό οικοσύστημα για τους επενδυτές.

Ένα άλλο χαρακτηριστικό των ψηφιακών συμβολαίων είναι η ικανότητά τους να παρέχουν σχεδόν άμεση εκκαθάριση, μειώνοντας δραστικά τα κόστη συναλλαγών και τον κίνδυνο αντισυμβαλλόμενου.

Προς το παρόν, η εκκαθάριση των συμβολαίων είναι μια παρωχημένη, χρονοβόρα διαδικασία. Αν και η ημερομηνία συναλλαγής καθορίζει την τιμή με την οποία διαπραγματεύονται τα συμβόλαια, η μεταβίβαση της ιδιοκτησίας καθορίζεται στην ημερομηνία εκκαθάρισης.

Ιστορικά, οι συναλλαγές συμβολαίων εκκαθάριζαν με βάση το “T+5”, πράγμα που σημαίνει ότι απαιτούνταν 5 εργάσιμες ημέρες μετά την ημερομηνία συναλλαγής (T) για την εκκαθάριση. Χάρη στις τεχνολογικές προόδους, τα περισσότερα δημόσια διαπραγματευόμενα συμβόλαια λειτουργούν σήμερα με “T+2”, πράγμα που σημαίνει ότι οι συναλλαγές εκκαθαρίζονται 2 εργάσιμες ημέρες μετά την εκτέλεση της συναλλαγής.

Η εκκαθάριση των συμβολαίων αποτελεί πρόβλημα σε διάφορα επίπεδα. Δεν είναι μόνο δαπανηρή η ανάγκη εκκαθάρισης των συναλλαγών μετά την ημερομηνία εμπορίου, αλλά δημιουργεί επίσης προκλήσεις όσον αφορά τις κατανομές μερισμάτων.

Επιπλέον, οι μεγαλύτεροι χρόνοι εκκαθάρισης παραδοσιακά συνεπάγονται υψηλότερο κίνδυνο αντισυμβαλλόμενου. Ως αποτέλεσμα, οι απαιτήσεις περιθωρίου αυξάνονται και το λειτουργικό μοντέλο γίνεται πιο ακριβό.

Τα κατανεμημένα βιβλία προσφέρουν μια ασφαλή διαδικασία εκκαθάρισης, η οποία μπορεί να είναι εκθετικά καλύτερη εάν συνδυαστεί με τα Ψηφιακά Νομίσματα Κεντρικής Τράπεζας (CBDC). Εξερευνούμε το θέμα των CBDC λεπτομερώς στο πρόσφατο CBDC Άρθρο.